Arthur Hayes「復帰」：Flopが一夜で話題に、AIバブル警告後はエージェント経済に賭ける

著者：Nancy、PANews

8月18日、「Flop」という新プロジェクトがソーシャルメディア上で急速に暗号資産コミュニティの注目を集め、エアドロップハンターたちが我先に申し込んだ。

背後で仕掛けたのは、暗号資産業界のベテランArthur Hayesだ。同日夜、Hayesは突然Xに投稿し、自ら「引退を終了する」と発表し、新プロジェクトFlop LabsのCEOに就任すると明かした。かつて暗号デリバティブ大手BitMEXを率いた彼は、現場の運営から退いた後は、投資家や暗号資産コメンテーターとして市場で活動し、マクロおよび業界トレンドに関する見解を発信し続けてきた。今回再び陣頭に立つことになったが、Hayesが戻ったのは最も得意とする取引分野ではなく、AIエージェント経済に目を向けた。

BitMEX時代の暗号デリバティブから、現在はエージェント経済という領域に賭ける今回の復帰により、Flop Labsは自ずと話題性を帯びている。では、Flop Labsは現在市場に出回っているAIエージェントプロジェクトと何が違うのか。

話題性は十分、詳細は限定的——FlopはAIエージェントの「食糧ビジネス」に賭ける

8月18日午前、Hayesは鼻カニューレで酸素を吸入する自撮り写真を投稿し、「強気相場に向けて体を準備している」とキャプションを添えた。

それからわずか十数時間後、この暗号資産業界の古参は「引退を終了する」と発表し、新プロジェクトFlop LabsのCEOに就任、さらに「AIエージェントの燃料」と位置付けるトークン$FLOPのローンチを計画していることを明かした。「プレセールなし、VCなし、100%フェアローンチ、Q4エアドロップ」といった宣伝文句に、Hayes本人の直接参加が重なり、弱気相場の中で突然現れたこの新プロジェクトは急速に市場の注目を集め、コミュニティの参加熱も高めた。

公式紹介によると、Flop Networkは有用推論証明に基づくプロトコルであり、AIエージェント経済のために設計されている。プロジェクトは、将来的にAIエージェントが大規模かつ自律的にタスクを実行し、取引や協業を行うことで、人間の経済活動を超える可能性を持つエージェント経済を形成すると見ている。しかし、これらのAIエージェントを実際に経済活動に参加させるには、計算リソースや記憶の保存・検索、他のAIエージェントとの取引に支払える、ネイティブな商取引決済用の通貨が依然として必要になる。$FLOPはまさにこのユースケースのために設計されたネイティブトークンである。

従来のブロックチェーンがハッシュ計算などによってマイニングを行うのとは異なり、Flop Networkは、マイナーに実際のAI推論計算力を提供させ、実用的なAI推論タスクの実行を通じてネットワーク運営に参加させ、トークン報酬を得させる仕組みを目指している。言い換えれば、マイニングを単なる計算力の消費から、AI経済に直接貢献する計算リソースの生産へと変えようとしている。

現時点で公開されている情報によると、Flop Networkは主に4種類の参加者を設定している。

・マイナー： 計算リソースを提供し、AI推論タスクを実行し、$FLOPのブロック報酬と推論タスクの支払いを受け取る。参加者は、個人情報、興味のあるマイニング機器の種類、計画運営規模などを提出して参加を申請できる。

・検証者： ネットワークの信頼層として、マイナーが提出した推論結果の検証を担うほか、AIエージェントの記憶の分散型保存・管理も担当し、検証作業、推論支払い、記憶の保存・検索を通じて$FLOP報酬を得ることができる。参加者は同様に、個人情報、検証者の構成に関する希望、計画しているノード運営数などを提出する必要がある。

・AIエージェント： ネットワーク上の需要側であり、$FLOPを使って計算リソースの購入、記憶の保存・検索、ネットワーク上でのエージェント間商取引を行うことができる。

・KOLとクリエイター： 主にプロジェクトのプロモーションとコミュニティ誘導を担う。参加者は、個人情報、オーディエンスや人脈の分布、コンテンツ発信チャネル、過去のコミュニティプロジェクト経験などを提出でき、自身が促進したコミュニティ活動に応じて$FLOP報酬を得る。

とはいえ、Flop Labsが開示しているプロジェクトの詳細は依然としてかなり限定的だ。現段階で公開資料は、プロジェクトのランディングページ1つ、申請フォーム3つ、プロジェクト概要図1枚が中心で、ホワイトペーパー、トークノミクス、コントラクトアドレスは未公表で、基盤となるチェーンの種類や具体的な技術実装についても明確に説明されていない。そのため、プロジェクトの技術アーキテクチャ、トークン経済モデル、そして将来実際にローンチできるかどうかは、今後さらに見極める必要がある。

Flop Networkが現在公表しているロードマップによると、2026年第4四半期に大規模エアドロップを実施し、2027年第1四半期にジェネシスブロックを立ち上げる予定だ。注目すべきは、FLOPのトークンエアドロップがネットワークの最初のブロック生成の約1四半期前に行われることだ。つまり、その時点で参加者が得るのはトークン権利の期待である。

かつてAIバブルを繰り返し警告、Hayesの参入に疑問の声

プロジェクトそのものよりも、Hayes本人の直接参加の方が間違いなく話題性が高く、市場の疑問も呼んでいる。

というのも、この暗号資産の古参はAI分野に対して決して楽観的ではなかった。実際、彼は2026年に、現在のAIインフラの狂乱的な拡張は、本質的には債務が駆動する信用バブルであり、その構図は2000年のインターネット評価バブルとは異なり、むしろ2008年の不動産バブルに近いと繰り返し公に警告していた。

Hayesの見立てでは、データセンター建設は主に大規模な借り入れによって積み上げられており、GPUローンの期間は5〜6年に及ぶことが多い一方、チップの実質的な有効寿命は2〜3年しかない可能性がある。需要の伸びが減速するか、中国の低価格モデルが推論価格を押し下げれば、こうした債務のキャッシュフロー前提は崩れる。2022年末から2026年半ばにかけて、AI関連債務の規模は約1.5兆ドルに達したと推定され、同期間の米国M2の増加をほぼ完全に吸収した。これは暗号資産市場に流れるはずの流動性を吸い上げ、将来の計算力過剰の火種も埋め込んだ。Hayesは、設備投資の伸びは2027年下半期に減速し始め、信用圧力は2028年前後により顕著に表面化し、その際には政府と中央銀行が大規模な通貨増発による救済を迫られ、最終的にビットコインに追い風になるとみている。

したがって、AIバブルを繰り返し警告してきたHayesが突然AI分野に参入したことには、当然疑問が集まる。これについてHayesは、自身が疑問視しているのはAIそのものではなく、AIインフラを巡って形成された金融バブルだと説明する。バブルは主に、データセンター建設のために発行された多額の債務と、まだ収益化できていない一部の超大手テクノロジー企業や最先端AIラボの高バリュエーションの株式に存在し、エージェント経済そのものには存在しないと彼は考えている。自身はエージェント経済を100%信じており、借金で建てられた過剰な計算力こそがFlop Labsに関する自らの主張を裏付けていると述べた。

さらに、Hayes個人の特定トークンを推奨する発信行為にも疑問が呈されている。今年6月、オンチェーン探偵のZachXBTはソーシャルメディア上でHayesの取引行為を公然と疑問視し、同氏が以前にNEAR、HYPE、ZEC、WLDなどのトークンを繰り返し公然と強気に見ていた発言を整理した。そのうえで、Hayesがその後比較的短期間で関連ポジションを売却したと指摘し、彼のフォロワーが関連取引の出口流動性になった可能性を問いただした。

この疑問に対し、Hayesは、自分はあらかじめ定めた取引目標に基づいて正しい取引判断を下したにすぎず、特定の暗号資産の売買を誰かに求めたこともなければ、投資顧問サービスを提供したこともないと応じた。しかしZachXBTは、その行為は自己矛盾だと激しく批判し、Hayesが複数のトークンを公然と強気に見ておきながら、その後すぐにポジションを解消する行動は理解しがたいと述べた。

もっとも、暗号資産業界におけるHayesの影響力は、依然としてFlop Labsにとって最も重みのある看板だ。彼が創業した永久スワップの元祖BitMEXが歴史の表舞台から退いたとしても、Hayes個人の影響力と市場での求心力はなお衰えていない。

Flop Labsにとって、Hayesがもたらす注目が最終的に実際のネットワーク需要へと転換できるかどうかは、やはりプロジェクトそのものにかかっている。