執筆：KarenZ、Foresight News
一通の予備的条件付き承認書が、まず World Liberty Financial の信託銀行計画を表舞台に引き出した。その2週間後に明らかになった株式構成が、今度はアブダビ王室の資本をカメラの前に引き入れた。
8月14日、米国通貨監督庁（OCC）は World Liberty Trust Company, N.A.（WLTC）の設立を予備的条件付きで承認した。このまだ設立段階にある国法信託銀行は、ステーブルコイン USD1 の発行・償還・準備資産管理を引き継ぐ計画だ。
2週間後、外部の関心は、銀行がどのような業務を準備しているかから、誰がこの銀行に出資しているのかへと移った。
株式構成が明らかに：アブダビ資本が銀行持株層に入る
8月27日、ウォール・ストリート・ジャーナルは関係者の話として、UAE国家安全保障顧問でアブダビ王室メンバーの Sheikh Tahnoon bin Zayed al Nahyan（Tahnoon）氏と共同投資家が、StringZ Holding RSC を通じて WLTC Holdings の株式49％を保有し、トランプ家に関係する事業体が別の38％を保有していると報じた。
なお、49％と38％という具体的な比率はウォール・ストリート・ジャーナルによる関係者への取材に基づくもので、OCCの文書には各株主の正確な持株比率は公開されていない。
ただし、OCCの文書はこの仕組みにおける2つの重要な事実を確認している。
第一に、設立予定の WLTC はデラウェア州法人 WLTC Holdings LLC が全額出資する。WLTC は国法信託銀行免許を申請する主体であり、WLTC Holdings は銀行の上位に位置する持株会社で、各投資家はこの持株層を通じて銀行の権益を間接的に保有する。
第二に、StringZ Holding RSC (DE) LLC、DT Marks SC LLC、AMGUS, LLC はいずれも設立予定銀行に間接投資を行っており、OCC に受動的投資コミットメントを提出した。
したがって、この取引には少なくとも2つの階層が関わる。WLTC が免許申請と銀行業務の運営を担当し、WLTC Holdings が WLTC を保有し、各株主の投資を受け入れる。
同じ王室メンバー、2つの異なる投資媒体
Sheikh Tahnoon bin Zayed al Nahyan（Tahnoon）氏は、UAE大統領 Mohammed bin Zayed al Nahyan 氏の弟で、現在アブダビ副首長およびUAE国家安全保障顧問を務める。同氏は同時に MGX、人工知能グループ G42、アブダビ投資庁（ADIA）、アブダビ第一銀行などの機関で会長を務めている。
これは Tahnoon 氏が王室メンバー、政府高官、大規模資本運用者という3つの身分を兼ね備えていることを意味する。同氏が管理または影響を及ぼす投資領域は人工知能、半導体、金融、エネルギー、デジタル資産にわたり、MGX はその中でも人工知能および先端技術に特化して投資する重要なプラットフォームである。
Tahnoon 氏と World Liberty Financial のビジネス上の関係は、トランプ氏の2度目の就任前にさかのぼることができる。ウォール・ストリート・ジャーナルが今年初めに報じたところによると、Tahnoon 氏が支援するアブダビの投資媒体 Aryam Investment 1 は2025年1月に5億ドルを投じ、World Liberty Financial の株式49％を取得した。初回支払いの2億5000万ドルのうち、約1億8700万ドルがトランプ家の支配する事業体に流れ、少なくとも3100万ドルが Witkoff 家に関係する事業体に流れた。
Witkoff 家は米国の不動産業界出身で、中心人物の Steve Witkoff 氏は Witkoff Group の創業者であり、トランプ政権の現職の米国中東問題特使兼平和ミッション特使でもある。同氏は初期に World Liberty Financial の設立に関わった。プロジェクト文書によると、同氏は政府入りした後、World Liberty Financial の「名誉共同創業者」として記載されている。その息子 Zach Witkoff 氏と Alex Witkoff 氏はともに World Liberty Financial の共同創業者で、うち Zach Witkoff 氏は現在同社の CEO を務めている。
World Liberty Financial が発表した公告によると、Zach Witkoff 氏は WLTC の取締役会会長も務める予定だ。
今回の銀行投資には別の事業体 StringZ が使われた。つまり、Aryam Investment 1 は以前に World Liberty Financial に出資した取引に対応し、StringZ は WLTC 銀行持株会社関連の権益を保有するために使われた。両者は同じアブダビ王室メンバーが支援するが、同一の法的実体ではない。
一通の受動的投資コミットメント、どのように株主を拘束するのか？
OCC文書における正式名称は StringZ Holding RSC (DE) LLC である。OCCの添付資料によると、StringZ の受動的投資コミットメントは同社マネージャーの Hamad Khlfan Ali Matar Alshamsi 氏が署名した。
StringZ とともに OCC 文書に登場する DT Marks SC LLC は、トランプ家に関係する投資事業体である。同社の受動的投資コミットメントは、トランプ氏の息子 Eric F. Trump 氏が社長として署名しており、これは DT Marks SC と Eric Trump 氏の間の管理関係を直接確認するものだ。
ここで名称の似た2つの事業体を区別する必要がある。
- DT Marks SC LLC は WLTC 銀行認可文書に登場し、設立予定銀行またはその持株会社への直接的または間接的な投資家である。
- DT Marks DEFI LLC は World Liberty Financial の以前の法的開示に登場し、WLF Holdco LLC の約38％の権益を保有し、一部の WLFI トークンとプロトコル関連の経済的権利を有する。
この2つの事業体はいずれもトランプ家に関係するが、それぞれ銀行投資と World Liberty Financial の既存事業に対応しており、混同してはならない。
StringZ、DT Marks SC、AMGUS が提出したコミットメントの内容は基本的に一致している。3社はいずれも銀行の取締役席を求めず、重要な非公開情報を取得せず、銀行の価格設定、人事、投資および経営方針に影響を及ぼさないものとされている。
いずれかの事業体がある種の議決権付き株式の10％以上を取得した場合、9.9％を超える議決権は銀行経営陣に委任しなければならない。
この仕組みは経済的権益と経営支配権を切り離すものだ。ウォール・ストリート・ジャーナルが報じた49％の持株比率が正確だとしても、StringZ はそれによって同率の議決権を取得することはできず、ましてや取締役を直接派遣したり、銀行の日常管理に関与したりすることはできない。ただし、受動的投資コミットメントが制限するのは支配権であり、株式の収益や資産価値上昇に対する投資家の経済的利益を自動的に消滅させるものではない。
WLTC とはどのような「銀行」なのか？
World Liberty Trust Company, N.A.（WLTC）の業務範囲は、通常の商業銀行とは明確に異なる。
OCCの承認文書によると、WLTC は FDIC 預金保険を持たない限定目的国法信託銀行となる。その業務計画はステーブルコインとデジタル資産サービスに集中しており、通常の商業銀行がリテール顧客向けに行う伝統的な預金・貸出業務ではない。WLTC は現在、連邦準備制度のマスターアカウント申請も計画しておらず、WLFI ガバナンストークンの発行・保管・取引を行わないことを約束している。
最終承認を取得し正式に開業した後、WLTC は3種類の中核業務を展開する計画である。
- 米国全土の機関顧客向けに USD1 を発行・償還し、USD1 の準備資産を管理する。
- 受託者として機関顧客向けにデジタル資産を保管する。
- 保管顧客向けに認可済みステーブルコインと USD1 の間の交換サービスを提供する。
現在、USD1 の独占的発行・保管機関は BitGo Bank & Trust である。WLTC は設立後、USD1 の準備資産および関連負債を引き継ぎ、発行・償還・準備管理・機関保管を OCC の直接監督を受ける1つの信託銀行に集約する計画だ。
しかし WLTC はまだ開業できない。OCC が与えたのは「予備的条件付き承認」にすぎず、最終承認前にこの決定を修正、停止、または取り消す権利を留保している。
WLTC はまた、少なくとも2000万ドルのティア1資本を維持し、要件を満たすマネーロンダリング防止、制裁スクリーニング、顧客情報セキュリティ制度を構築し、完全な情報システムおよび運営体制を提出し、開業前検査に合格しなければ、最終承認を取得できない。
WLTC が予備承認後12カ月以内に資本を十分に調達できない場合、または18カ月以内に正式に開業できない場合、この承認は原則として失効する。World Liberty Financial も公告の中で、今回の承認を多段階の銀行免許プロセスにおける1つの節目と呼んでいる。
一方は銀行免許、もう一方は利益相反への疑問
Tahnoon 氏側と World Liberty Financial のつながりは、USD1 を通じてバイナンスにも及んでいる。
2025年3月、Tahnoonが会長を務めるMGXは、バイナンスに20億ドルを投資し、少数株式を取得すると発表した。MGXは当時、取引がステーブルコインで決済されたとのみ述べ、ステーブルコインの名称は公表しなかった。5月1日、ワールド・リバティ・ファイナンシャルの共同創業者ザック・ウィットコフ氏がドバイのToken2049カンファレンスで、MGXが使用したのは当時ローンチされたばかりのUSD1だったと発表した。ブルームバーグはその後、このニュースを報じた。
この取引はUSD1の流通規模を急速に拡大し、アブダビ資本、トランプ家の経済的利益、そして米国の暗号資産政策の関係により一層厳しい視線が向けられるようになった。
米上院議員エリザベス・ウォーレン氏らはその後、MGX、バイナンス、ワールド・リバティ・フィナンシャルに関連するコミュニケーション記録の提出を求め、さらにOCCに対し、トランプ氏とその一族が関連する経済的利益から手を引くまで、ワールド・リバティ・フィナンシャルの銀行免許審査を停止するよう要求した。
OCCは承認文書の中で、申請の停止や拒否を求める意見に回答したが、それでもWLTCに条件付きの予備承認を与えた。文書によると、申請はOCCの専門職員が既定の手続きならびに関連する法定、規制、政策基準に従って審査したという。
WLFIトークン購入、潜在的な利益相反、および米国憲法の報酬条項に関する意見について、OCCは、ワールド・リバティ・フィナンシャルとその外国投資家はいずれも今回の銀行免許申請の当事者ではないため、これらの問題は今回の審査範囲を超えると述べた。OCCはまた、ワールド・リバティ・フィナンシャルの株式および外国投資を米国外国投資委員会（CFIUS）が審査するかどうかも、今回の免許審査の範囲外だと述べた。その他の政策上の懸念も、申請を拒否する十分な理由にはならないとした。
The Blockの報道によると、ホワイトハウスは関連取引に利益相反が存在することを否定している。
次に注目すべきは、OCCが最終的な開業承認を出すかどうか、WLTCがより完全な株主情報を開示するかどうか、そしてUSD1の準備資産がBitGoから新銀行に移された後、関連取引と収益分配がどのような形で開示されるかである。
銀行免許はWLTCの経営方法を制限することができ、株主による支配権の行使方法も制約できる。しかし、投資関係が完全に公開されない限り、これらの株主をめぐる疑問は一枚の承認書によって自動的に消えることはない。
次に注目すべきは、OCCが最終的な開業承認を出すかどうか、WLTCが完全な株主名簿を公開するかどうか、そしてUSD1の準備資産がBitGoから新銀行に移された後、WLTCが関連取引、株主利益、潜在的な利益相反をどのように開示するかである。
