ウォール街モーニングレポート：ウォラー氏のハト派転換がリスク資産を押し上げ、テスラ、暗号通貨関連株、AIソフトウェアが相場を牽引

毎週月曜から金曜の午前中、マクロ、米国株、AI、貴金属、原油などの方向に焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先手を取る。PANewsがお届けする。

利上げトレードが突如緩み、米国債の「スピードリミッター」下で金と暗号資産が急騰

FRBのウォラー理事は木曜日、最近のデータにインフレ鈍化の兆候がすでに現れており、今後2週間のデータがこの傾向を続ければ、フェデラルファンド金利を3.50％～3.75％のレンジに維持する方向に傾いていると明確に述べた。この「条件付きハト派」発言は利上げの織り込みを急速に後退させ、CMEフェドウォッチによると9月の25bp利上げ確率は前日の約63％から50％付近へ低下し、ポリマーケットではさらに41％まで低下した。リスク資産は全面高となり、米国株、米国債、金、ビットコインが同時に上昇した。

S&P500種指数は1.07％高と、8月4日以来の大幅な1日上昇率となった。ナスダック総合指数は1.40％高、ダウ工業株30種平均は1.18％高となり、主要3指数は2営業日連続で上昇して引けた。ラッセル2000は0.51％高にとどまり、小型株は明確にアンダーパフォームした。恐怖指数VIXは約6％下落して14.30となり、市場センチメントは慎重から楽観へ転じた。

とはいえ、ウォラー理事は完全にハト派へ転じたわけではない。同氏は、次の一手は来週の8月インフレデータに大きく左右され、CPIが高めに出れば利上げ支持をなお検討すると強調した。インフレ圧力は利上げ期待の後退と同時に消えたわけではなく、8月のISMサービス業価格指数は72.6へ上昇し、2022年8月以来の高水準となった。市場は9月4日発表の8月雇用統計を注視している。これはウォラー氏が言う「今後2週間のデータ」の最初の関門だ。ビアンコ・リサーチのジム・ビアンコ氏は、ウォラー氏の発言後、9月会合は「6票が据え置き支持、5票が利上げ支持、残り1票が未定」という構図になり得るとし、鍵を握る票はパウエル議長に落ちる可能性があると述べた。

債券市場は反発したが、その力は限定的だった。2年債利回りは約4.3％へ低下し、10年債利回りは一時4.73％まで低下。30年債利回りは一時5.22％まで下がった。ゴールドマン・サックスのチーフストラテジストは、債券市場はすでに株式の「スピードリミッター」になっており、長期債は財政懸念、AI投資への資金流出、粘着的なインフレという三重の圧力を同時に受けていると指摘した。米ブローカーのミシュラーも、来週のレーバーデー後には3年債、10年債、30年債の集中入札が控えており、供給圧力は解消しにくいと注意を促した。

ドル指数は0.58％安の98.95となり、一時99の節目を割り込んだ。円が外国為替市場の主役となり、ドル円は約1.8％急落して155.76付近、2日間の累計下落率は約3％と、2024年8月以来の大きな2日間の円高となった。市場はこれを、日銀の9月利上げ期待の高まりに帰している。オーバーナイト・インデックス・スワップは25bpの利上げを完全に織り込んでおり、直接介入ではないという見方だ。

JPモルガンは、ドル円が155を割り込めば、約16兆～17兆円、約1026億ドル相当の円ショートが強制的に巻き戻される可能性があり、理論上はドル円が142～146のレンジまで下落し得ると警告した。ブルームバーグの試算によると、日本やカナダなど主要市場の年金・保険機関は約4.6兆ドルの米国資産を保有しているが、為替ヘッジ比率はわずか41％で、2015年以来の低水準。ヘッジ比率が5ポイント上昇するごとに、約2300億ドルのドル売りが誘発される可能性がある。

金は金利見通し逆転の最大の受益者となり、一時4500ドルに乗せ、スポット銀は2.54％高、一時67.32ドルの高値をつけた。ビットコインも再び火が付き、昨日は5.08％上昇し、一時8万2300ドルと5月11日以来の高値を付けた。原油は高値圏でもみ合い、比較的抑制された動きとなった。中東とホルムズ海峡のリスクはなお残るが、サウジアラムコが10月に米国向けに販売するアラブ・ライト原油の公式販売価格をアーガス・サワー原油に対し1バレル4.60ドルのプレミアムに設定したことから、市場は現物の逼迫度が従来予想より低いと判断した。米国のバンス副大統領は、イランが商業船舶への攻撃をやめるまで米国は交渉しないと改めて表明し、アナリストはホルムズ海峡情勢のエスカレーションリスクは依然高いとみている。

原油に比べ、石油製品市場はより逼迫した動きを見せている。中東情勢の影響で石油製品の流動性回復が妨げられ、市場の供給逼迫が続いている。米国自動車協会のデータによると、米国の全国ディーゼル小売平均価格は1ガロン5.783ドルへ上昇し、4月の戦時ピークを突破して4年ぶりの高値を記録した。

AIソフトウェアとデータプラットフォームが上昇を主導、ハードウェアのガイダンスには圧力

昨夜の米国株は高ベータ資産が大きく買われた。中心的なけん引役はウォラー氏のハト派シグナルに加え、デルとスノーフレークの予想を上回る決算がAIインフラと企業向け需要への確信を強めたことだ。ゴールドマン・サックスの米国広義AI指数は1.24％上昇し、非AIセクターの0.64％をアウトパフォームした。OpenAIはGPT-6 Astraモデルを正式に発表し、10万基超のGPUで訓練し、コンピューター操作やサイバーセキュリティなどの分野で新たな高みに達したと主張し、AI支出の物語をさらに勢いづけた。

テック大手7社はおおむね上昇し、テスラが5.42％高で上昇を主導、メタが3.01％高、マイクロソフトが2.68％高、エヌビディアが1.78％高、グーグルとアマゾンが1.5％超上昇、アップルは1％高となった。フィラデルフィア半導体指数は寄り付き後に一時2％超下落したが、終盤に下げ幅を取り戻し0.11％高で引けた。

AIソフトウェア部門は相場で最も強いテーマとなり、スノーフレークの決算は全面で予想を上回り、製品収入の伸びは3四半期連続で加速した。これを受け、企業向けAIとデータインフラの商業化が実際に進んでいるとの見方が再び強まった。パランティアとプライスウォーターハウスクーパースの提携拡大も、「AIがパイロット段階から基幹業務の変革へ進む」というストーリーに資金が向かいやすくした。

一方、AIハードウェアの取引は選別色を強め始めた。ブロードコムの第3四半期決算は全面で予想を上回り、AI半導体収入は前年同期比221％急増したが、第4四半期の売上高ガイダンスが予想をわずかに下回り、AI収入ガイダンスも予想をわずかに上回る程度にとどまったため、株価は2.74％安で引け、一時7％近く下落した。光通信のシエナは10％超下落した。決算は予想を上回ったものの、その後のガイダンスと粗利益率が高い期待に届かなかった。ゴールドマンのリッチ・プリボロツキー氏は、バリュエーションのピークは第2四半期の反発で形成された可能性があり、市場が今証明すべきはAI支出の持続性が経済性の圧縮に勝てるかどうかだと指摘した。

さらに、ウェアラブル端末とヘルステック分野には新たなIPOの道標が現れた。Ouraが米国上場を申請し、ナスダックにティッカー「OURA」で上場する計画だ。同社の6月30日までの9カ月間の売上高は74％増の12.1億ドルに急拡大し、純利益は前年同期の160万ドルから6080万ドルに増加した。ビジネスモデルは「ハードウェア販売＋会員サブスクリプション」で、会員サブスクリプションの粗利益率は89％と高く、約500万人の有料会員を抱える。

具体的なプロジェクトの動きと株価変動：

テスラ5.42%高： Cybercabがオースティンで正式に発表され、限定運行を開始。ステアリングホイールとペダルを廃し、目標販売価格は3万ドル未満。現在テキサス州では約45台のCybercabが登録済みで、UberやLyftなど従来の配車プラットフォームは自動運転ビジネスモデルの再評価圧力に直面しており、Waymoは引き続き安全性と走行距離で発言権を争っている。モルガン・スタンレーのアナリストAndrew Percoco氏は、発表後数日から数週間以内にテキサス州で25〜50台を有料送客に投入できれば、株価はさらにポジティブに反応する可能性があると指摘した。
フォルクスワーゲン9%高： 人員削減規模を約10万人に拡大する方針。同社監査役会は「未来計画2030」再編案を承認し、車種数を約半分に削減する計画で、人員削減規模は従来計画の2倍となる。
SpaceX 6.42%高： 同社は米FCCに対し、スターシップ第14回飛行試験でStarlink端末を搭載・運用する許可を申請した。オッペンハイマーはSpaceXの目標株価を280ドルに引き上げ、短期的な計算能力不足の恩恵を受ける可能性があるとみている。
エヌビディア1.80%高： 約129.3億ドルでAIオープンソースプラットフォームHugging Faceを買収すると発表し、プラットフォームの開放性は維持すると表明した。エヌビディアはまた、N1Xチップを搭載したRTX Sparkデバイスを10月に出荷すると述べた。関連半導体セクターはまちまちで、フィラデルフィア半導体指数は0.11%高、マイクロンは0.22%高、ブロードコムは2.74%安、ウエスタンデジタルは1.63%安、シーゲイトは1.23%安。
Palantir 7.71%高：同社はPwCとの協力を拡大し、企業がサプライチェーン、顧客管理、サイバーリスクなどの実務にAIを活用するのを支援する。関連AIアプリケーションソフトウェア株は総じて上昇し、ServiceNowは6%超高、セールスフォースは2.92%高、アドビは2%超高、Datadogは3%近く上昇した。
デル・テクノロジーズ4.91%高、株価は過去最高値を更新。市場ではAIサーバーと企業向けAIインフラ需要の取引が続いており、デルはこれまでの業績とAIサーバー受注の好調さにより、ハードウェア導入サイクルへの資金の信頼感が強まっている。
革新的医薬品が大幅高： Summit Therapeutics 17.33%高（提携先の康方生物によるイボネスチマブの第3相臨床試験で良好な結果）、和黃医薬17.19%高（GSKと最大13億ドルに達する革新的医薬品ライセンス契約を締結したことが追い風）。
決算後の株価動向：Snowflake 16.55%高、 取引時間中に過去最高値を更新（第2四半期の売上高は前年同期比35%増の15.47億ドル、プロダクト収入の伸びは3四半期連続で加速、通期プロダクト収入見通しを上方修正）；ブロードコム2.74%安（同社のAI半導体収入は前年同期比221%増だったが、第4四半期の売上高見通しが市場の高い期待を下回った）；Ciena 10.36%安（業績は予想を上回ったものの、その後の見通しと粗利益率が光通信チェーンへの市場の高い期待を満たせなかった）；ヒューレット・パッカード・エンタープライズ5.04%高（四半期の売上高・利益がいずれも市場予想を上回り、2026年度と2027年度の通期見通しを上方修正）；新エネルギー企業ChargePoint 74.95%急騰（四半期売上高がガイダンスを上回り、粗利益率は過去最高を更新、赤字は大幅に縮小）。
Lululemon時間外18%超安： 同社は通期業績見通しを再び下方修正し、2026年度の売上高は前年比5%〜7%減を見込む。従来予想は横ばい〜1%減だった。通期EPSは9.48〜9.73ドルを見込み、従来は10.95〜11.15ドルだった。第2四半期の売上高は前年同期比4%減の24.2億ドル、既存店売上高は9%減。
その他大手：メタ3.01%高、グーグル1.59%高、アマゾン1.54%高、アップル1.00%高 （BASF子会社trinamiXから米テキサス州で提訴され、iPhone 15〜17シリーズやiPad ProなどのFace ID技術が関連特許7件を侵害していると主張されている）；マイクロソフト2.68%高（同社はAzureクラウド事業の売上高を四半期ごとに開示し始め、直近四半期のAzure売上高は294億ドルに達した）。

今後の注目材料：

9月4日（金）20:30 米8月非農業部門雇用者数・失業率・平均時給： 今週の世界市場で最も重要な指標。市場は非農業部門雇用者数の増加を約5.5万～5.8万人、失業率は4.1％の横ばいと予想。雇用と賃金が予想を上回れば、9月利上げの織り込みが強まり、ドルと短期債利回りが上昇し、ナスダック、金、デュレーションの長いグロース株が圧迫される。非農業部門雇用者数が明確に弱含めば、ウォラー氏を巡るタカ派的な織り込みが後退し、米国債、金、ハイテク株が反発する可能性がある。
9月6日（日）OPECプラス7カ国月次会合： 会合では、9月の日量18.8万バレルの増産の実施状況と世界の原油需給が評価される。米イラン対立が沈静化していなければ、OPECプラスの文言がブレントとWTIのリスクプレミアムに直接影響する。生産規律の維持や慎重な増産姿勢を示すシグナルが発せられれば、原油価格は下支えされる可能性があり、逆の場合はエネルギー株の上昇を抑える可能性がある。