Robinhoodの振り返りからARCの準備まで、新チェーン立ち上げ初期にいかに早期のチャンスを掴むか？

作者：@brucexu_eth 、LXDAOとETHPandaの創設者

最近Robinhoodに関して、私は百以上の公開投稿を集めました。そこにはMemeの購入スクリーンショット、LP組成の経験、アービトラージツール、そして利益を得た後にゼロになった振り返りもありました。その中から、一般参加者により関連性の高い数種類のプレイスタイルを選び、まとめて話してみたいと思います。

中には非常に魅力的な結果もあります。20倍、50倍のコインを購入したと共有する人、LPを5日間行い1,000ドルを5万ドルにしたと言う人、200Uで価格差アービトラージをテストし、1日で約2Uを稼いだ人もいます。同じ新しいチェーン上でも、投入する資金、時間、技術は大きく異なります。

これらはすべて著者による公開共有であり、一般人の平均収益を計算するために使えるものではありません。しかし、これらを一緒に見るのは非常に適しています。なぜある人はコイン価格で稼ぎ、ある人は手数料で稼ぎ、またある人は値上がり値下がりを買わずに、二つの市場間の差額だけで稼ぐのでしょうか？

まずこの関係図を明確に説明し、その後でいくつかの具体的なプレイスタイルを見ていきたいと思います。それぞれの方向性だけで一記事書けるほどですが、ここでは知っておく価値のあるロジック、事例、ツールに絞り、最後に次のチェーンARCに戻り、何を事前に準備すべきかを述べます。

新しいチェーン上で、誰がお金を稼いでいるのか？第一原理から分解してみる

まずは一つの取引から見ていきましょう。あなたが資金をブリッジし、取引ページを開き、Memeを1枚購入するまでには、背後で様々なサービスを経由します。それらは必ずしも個別に料金を請求するわけではありませんが、それぞれに資金、技術、または運用リソースを投入している人がいます。

これは一般的な役割図であり、すべてのチェーンでこれらのポジションが開放されているわけではありません。例えば、フルノードをデプロイできたとしても、ブロック収入を得られるとは限りません。RPCサービスには顧客が必要であり、シーケンサーやバリデーターへの参加資格もそれぞれ異なります。

一般参加者にとって最もアクセスしやすいのは、中央にあるコイン購入、LP、アービトラージです。それらの間にはさらに

お金はこの循環の中で無から湧き出てくるわけではありません。トレーダーは取引成立のために手数料を支払い、LPは流動性を提供する代わりに資産の値動きリスクを負い、アービトラージャーはプールの価格がまだ追いついていない差額から利益を得る可能性があります。アービトラージャーにとって有利な取引成立は、LPにとって必ずしも有利とは限りません。

プラットフォームとツールは、これらの活動からさらに手数料を徴収します。アプリケーションはRPCとデータコストを支払い、取引にはガス代が必要であり、基盤となる運営者はサーバーや決済などのコストを負担します。

新しいチェーンの初期段階では、チャンスが集中することがあります。資金と注目が突然流入する一方で、プールの深さが不十分であり、マーケットメイク資金、アービトラージスクリプト、ツールが完全に追いついていないからです。先に到着した人は、より高い流動性シェアを獲得したり、まだ修正されていない価格差を享受できる可能性があります。より多くの人々が資金とツールを持って参入すると、同じ取引量はより多くのLPによって分割され、明確な価格差もより早く消滅します。

したがって、後で事例を見る際には、ついでに自問してみてください。「彼がこのお金を稼いだのは、選択が正確だったからか、資金を提供したからか、それとも他の誰かがまだ特定のことを行う準備ができていなかったからか？」

全体として、最初の源泉は結局のところ、Memeを買う人、トレーディング、そしてマーケットメイカーです。もし人々が利益を得て、より多くの参加者を引き付ければ、循環全体は上昇局面に入り、拡大していきます。もちろん、下降し始めれば、スパイラル状の下落状態に入ることもあります。そのため、参入と退出のタイミングは非常に重要です。

Memeを買う：最も簡単に始められるが、正しく選び、上手く売るのが最も難しい

Memeを買うとは、トークンを購入し、価格上昇を待って売却することです。操作自体に神秘的なところはありませんが、利益を出せる人は、何を、いつ、誰がさらに買い続けるかについて、独自の判断を持っていることが多いです。

注意すべき点として、データ分析とエコシステム全体の各階層における手数料徴収のロジックによれば、Memeコインを買う人の大部分は損失を被り、ごく一部だけが利益を得られます。そのため、参加するかどうかを検討する必要があります。

一つのプレイスタイルは、新規発行を追いかけ、初期の取引を争うことです。もう一つは、既に話題になっているコインを観察し、そのナラティブ、プラットフォーム、メカニズムを研究し、資金が引き続き注目するかどうかを判断することです。前者はスピードがより重要であり、後者は選別能力がより重要であり、どちらも出口戦略の処理が必要です。

ここにいくつか注目すべき詳細があります：

新しいナラティブが、単なるグループ内での盛り上がりではなく、実際の売買を生み出しているか？
出来高が増加した後、より多くの人々が参加しているのか、それとも少数のアドレスに集中しているのか？
たとえ判断が正しくても、自分のポジションを分割して売却できるか？小さなプールに表示されている時価総額と、実際に引き出せる金額は大きく異なる可能性があります。

菜狗のこの投稿では、Robinhoodでraidoを26倍、orbioを56倍で購入したことに触れています。彼はhooks、agent取引、買い戻し焼却などのメカニズムを観察し、資金を集めているがまだ十分に注目されていないと考える方向性を探しています。投稿には、後にラグプルに遭遇し、直接ゼロになった経験も書かれています。

これらの結果は、収益の弾力性が非常に大きいことを示していますが、アカウントが何を買っても数十倍になるわけではありません。この種の共有を見る際、私はなぜ著者がそれを買い、その後どのように売ったのかをもっと知りたいと思います。しかし、これらの共有の大部分は、おそらく単なる集客やツールのプロモーションである可能性が高いため、注意が必要です。

参入障壁は非常に低く、ウォレットがあれば購入できます。しかし、繰り返し利益を上げるのは非常に難しく、判断力、ポジション管理、売却のいずれかが欠けても不可能です。継続的に市場を監視し、ナラティブを研究する意欲がある人に適しており、操作が簡単だからといって、儲けるのも簡単だと理解してはいけません。

ツールはGMGN https://gmgn.ai/r/TSMPGcI4 から始めると、相場、取引、保有分布を確認でき、ウォレットの追跡や戦略分析も非常に便利です。

LPになる：誰かが売買し、あなたは資産を提供し、手数料を受け取る

LPとは流動性提供者のことです。例えば、Meme/ステーブルコインプールにあなたが資産を預け、他の人が交換できるようにし、あなたはルールに従って取引手数料を受け取ります。

単にコインを買うのとの違いは、コイン価格が常に上昇する必要はなく、取引が発生すれば収入が生まれることです。しかし、LPは依然として資産を保有しています。Memeが下落し続ければ、あなたはますます多くのMemeを受け取ることになり、手数料で稼いでも、元本は目減りします。

LPをうまく運用できるかどうかは、非常に多くの知識を要します。対象の選択、レンジの設定など、まずは以下の質問に沿って考えると良いでしょう：

このコインは今後も取引されるか？直近の時間足取引量と熱度の変化を見ることは、1日の累計量だけを見るよりも、これから取るポジションに近い判断ができます。
手数料を分配している流動性はどのくらいか？同じ取引量でも、分配に参加する資金が多ければ、自分の取り分は少なくなる可能性があります。集中流動性の場合は、プール全体のTVLだけでなく、現在の価格付近の有効流動性も見る必要があります。
資金はどのレンジに置くべきか？レンジを広くすれば、カバーする価格帯は広がります。レンジを狭くすれば、資金はより集中しますが、レンジから外れやすくなり、ポジションの再調整が必要になります。
下落後に多くのトークンを取得することになった場合、それらを保有しても良いか？この質問はプールに入る前に考えるのが最善であり、ポジションがほぼすべてMemeになってから、自分はステーブルコインだけを持ちたかったと気づかないようにしましょう。

一般的なプレイスタイルには、両建てLPの他に、片建てや狭レンジがあります。片建ては、レンジ外にまず一種類の資産を置き、価格がレンジ内に入るにつれて徐々に交換が発生する方法です。ステーブルコインだけを置けば価格リスクが全くないわけではありません。

skolmbeaghの振り返りは詳細に見る価値があります。彼は5日間で1Kドルから50Kドルにし、190のポジションを運用し、全体の勝率は約63%だったと述べています。ここでの50Kドルは著者の発言を引用したもので、おおよその考え方を把握する程度にしてください。直接オンチェーンウォレットで検証できない場合、通常は真に受けるべきではありません。

この結果よりも、彼の操作の詳細の方が参考になります。Fomo App、GMGNを使って熱度、出来高、モメンタムを確認し、自分が取引が継続すると考えるコインを選び、主に両建てLPを行っています。適切なプールに早期に参入し、より多くの流動性が入ってくる前にシェアを獲得します。単一ポジションは慣れた規模に保ち、利益が出たら定期的に資金を移動させ、アカウントが増えたからといって無制限にポジションを拡大しないようにします。

これは一度設定したら放置して良いプレイスタイルではありません。著者は1日12時間以上を費やし、後半はラグプルが増加し、両建てポジションでも明確な損失が出たと述べています。

中国語では、spark888の経験をご覧ください。対象の選定、時間足取引量の確認、プールとAPRの選別、そしてレンジの決定について述べています。彼はHOTDOG、MOOを紹介し、JINQIANが短期間で非常に高いAPRを示した後にゼロになったことにも触れており、参入と退出のタイミングが非常に重要であることを示しています。0xyunssのこの投稿では、片建てレンジの手法を見ることができます。彼は約38Kドルの収益について言及していますが、ここでは主に操作の考え方を参照してください。

この時期に高いAPRは珍しくありませんが、熱度とプール内の資金は常に変化しています。真に受けて1年間放置すれば、確実にゼロになります。

参入障壁は中程度で、プール、レンジ、資産比率の理解が必要です。新しいチェーンで積極的にLPを行うことは、管理の難易度が高く、非常に時間がかかります。取引量の調査とポジションの反復管理を厭わない人に適しています。

ツールとしては、Krystalでプールの確認、ポジションの構築・管理が可能です。また、 @Labrin のオープンソースLPツールの共有もご覧ください。LPプールについては、基本的にUniswap上にあります https://app.uniswap.org/pool。

価格差裁定：2つのプール間で整合していない価格を繋ぐ

同一資産または対応するエクスポージャーは、2つの市場で異なる価格が提示される可能性がある。価格差裁定とは、安い側で買い、高い側で売り、その差額を稼ごうとする試みである。

例えば、同じコインが2つのプールで取引されている場合、一方が大口注文で買い上げられたばかりで、もう一方がまだ追随していない場合、一時的な機会が発生する可能性がある。現物と先物の間、または2つの先物市場間の手法もあり、後者はベーシス、資金調達率、証拠金も処理する必要がある。

Chosmos110の事例は、Robinhood LighterとLighterの間の価格差に注目している。著者は前日に200Uの元手でテストし、約2Uの利益を得たと述べ、自身のツールを公開した。これは少額の元手によるテスト結果であり、前述の数十倍のMemeの取引記録公開とは異なる種類のプレイである。

このような機会を捉えるには、通常、いくつかの点が重要となる：

比較するのは、実際に約定可能な買値と売値であり、2つのページの最新価格ではない。
両側の手数料、スリッページ、資金コストを計算し、残った差額が実行に値するかどうかを判断する。
資金を事前に適切な場所に用意し、両側の注文をタイムリーに実行できるようにする。片側だけ約定すると、片方向のポジションが残ってしまう。
実行後も次の取引を継続できること。例えば、クロス市場で資産を移動した後、在庫が片側に偏ってしまうため、リバランスのコストも計算する必要がある。

新興チェーンの魅力は、流動性が分散しており、参加者の資金やツールがまだ整っていない点にある。しかし、機会を発見することと実行に成功することは別問題であり、成熟したチームが参入すると、速度とコストに対する要求はますます高くなる。

手動での観察のみであれば、参入障壁は中程度である。自動実行を行うには、技術と運用のハードルが高く、両側の資金を拘束することになる。特定のコインが上がるかどうかを推測するのとは異なり、繰り返し確認可能な条件に依存するが、多くの具体的な実行上の問題に対処する意欲が必要となる。

ツールとしては、 @aliez_ren Taoli.Tools が参考になる。これは二国間取引の観察と処理のためのものであり、実行を補助するが、機会そのものは自分で判断する必要がある。この事例のオープンソースリポジトリも研究用にここに置いてあるが、コードは監査していない。

資産の循環とコストについては、以前裁定取引の第一原理とオンチェーン評価フレームワークを書いたので、続きを読みたい方はそこから始めるとよい。

プラットフォーム、発行者、開発者ツール

自分でチャートを監視するのではなく、ユーザーのニーズに応えることに注力する人々もいる。発行プラットフォーム、取引端末、LPツールの作成、あるいはデータやRPCサービスの提供などである。取引ごとに課金する者、サブスクリプションを課金する者、プラットフォームのルールを通じて発行者から配分を受ける者もいる。

例えば、armanifeanteは、Noxaでトークンを発行した後、クリエイターフィーを受け取ったと述べている。この収入は発行者からの配分によるものであり、プラットフォームトークンの保有やLPの組成とは全く異なる。

これらの方向性は、むしろプロダクトを運営することに似ている。技術は出発点に過ぎず、他人が使い、対価を払いたいと思わせる必要がある。総合的なハードルは通常、手動取引よりも高いが、蓄積されたコード、ユーザー、統合関係は、次のチェーンにも役立つ可能性がある。この記事の一般参加者のメインラインからは少し離れるので、ここでは詳しく触れない。

ARCに移行する場合、何を持ち越せるか？

これらのプレイを分解してみると、移行可能な部分はより具体的になる：

Meme購入：資産の発見、メカニズムの研究、資金の追跡、そして分割して撤退する習慣。古いチェーンのコイン名をそのままもう一度買うわけではない。
LP運用：取引量と有効流動性の観察、レンジの選択、ポジション管理、最終損益の記録。
裁定取引：相場情報の収集、コスト計算、二国間執行、在庫管理。チェーンを変えた後も、データと取引所への接続を継続する。
ツール作成：既存のウォレットインタラクション、データ処理、ユーザーニーズの経験を活かし、一から作り直すことを減らす。

ARCのアーキテクチャなどを事前に研究し、関連する準備を行う必要がある。この点についてはまだ研究中である。私のX @brucexu_eth をフォローすれば、今後の研究共有を見ることができる。

ARCの公式紹介は、ステーブルコインの金融アプリケーション、EVM互換性、USDCガス代を強調している。これは準備作業にいくつかの手がかりを与えてくれる。ステーブルコイン関連の資金入口、取引、貸付シナリオに注目し、まずネットワークと資産に慣れること。具体的にMemeでスタートするかどうかは、現時点では何とも言えない。しかし、USDCなどの資産は事前に準備しておくことができる。

新興チェーンで最初に行うこと：まずクロスチェーン入口を準備する

他のチェーンに資金がある人にとって、新興チェーンに入るにはまずクロスチェーンを避けて通れない。機会は非常に短い可能性があり、その場になってブリッジを探したり、資産を交換したり、ガス代を準備したりしていると、参入前に時間を浪費してしまいがちである。入口の流動性、着金の安定性、退出経路は、事前に確認する価値がある。

Robinhoodが登場したばかりの頃、私は LI.FIのバックエンドで、多くの資金が LI.FIの経路を通じてクロスチェーンされているのを見た。資金入口を早くから準備していた人々はすでに取引に参加できていたが、後から来た人々はまだ資金の移動方法を研究していた。

これが、Jumper https://jumper.xyz/ とLI.FI を推薦する理由でもある：

LI.FIは2021年に設立された。歴史が長く、安全性と技術が実証されている。ローンチ初期には、多くの粗悪なクロスチェーンツールが出現しやすく、少し不注意だと資金が戻ってこない可能性があり、詐欺やフィッシングの危険性がある。
LI.FIは、主要な新興チェーンに対してDay 1からサポートし、同時にローンチするため、待つ必要がなく、一部の機会はつかの間である。
LI.FIアグリゲーターは、最良の流動性と見積もりを見つけるのに役立つ。特にローンチ初期は流動性が非常に分散しており、サンドイッチ攻撃にあったり、大口取引が小さなプールに流れて大きな損失を被るリスクが高い。

非常に単純な論理である：A社に流動性がなく、B社にある場合、A社しか知らなければ機会を逃すことになる。B社も知っている場合、2つのページを開いてそれぞれテストする必要がある。Jumperと LI.FIを使用すれば、A社とB社の両方を集約し、どちらに流動性があるか、どちらの見積もりが良いかを、一連の操作で完了できる。

LI.FIは自動化取引を可能にするAPIを提供しており、Jumperは LI.FIのフロントエンドであり、プラットフォーム手数料0（！！）の手動クロスチェーン取引を提供している。自分のニーズに応じて使い分けることができる。

Jumperの手動使用は非常に簡単

Jumperはクロスチェーンとスワップを一つのインターフェースに統合している。資金のあるチェーン、宛先チェーン、宛先資産を選択し、金額を入力すると、ルート、予想到着額、手数料、時間を比較できる。

公式ウェブサイト https://jumper.xyz/ を確認すること。

事前にいくつかのクロスチェーンテストを行うことができる：

まず、手持ちの資産がどのルートを通れるか、クロスチェーン後にどの資産になるかを確認する。
最低到着額、手数料、予想所要時間を確認し、宛先チェーンのガス代の準備方法を調べる。
少額で一度実行し、ウォレットで確認後、着金を追跡する。ついでに後で資金を引き出す方法も確認する。

スクリプトと自動化： LI.FI に接続すると、より速く、より便利

開発の基礎があれば、同じフローをスクリプトや自作のツールに組み込むことができる。

大まかなフロー：

Partner Portal で登録し、コンソールの手順に従ってAPI Keyを作成する。基本インターフェースはKeyなしで試用できるが、より高い呼び出し枠については Plans を参照。Keyはバックエンドに置き、公開リポジトリに書き込まないこと。一度だけ表示される。
/v1/chains と /v1/tokens を使用して、チェーン、資産アドレス、精度を確認する。
/v1/quote または /v1/advanced/routes に、送信元チェーン、宛先チェーン、両側の資産、金額、公開ウォレットアドレスを渡し、見積もりを取得する。
ルート、最低到着額、手数料、予想時間を表示する。ここで止めておけば、資金準備や見積もり観察に使用できる。
実際に実行する際は、承認確認、ウォレット確認、署名を行い、その後 /v1/status を使用して宛先チェーンへの着金を追跡する。

具体的な統合ドキュメントは、https://docs.li.fi/api-reference/introduction の公式ドキュメントを参照してください。そのままCoding Agentに渡せば問題なく、データを管理・確認できる非常に便利なDashboardも用意されています。