伝説のトレーダー、ウォッシュの指導者による非公開会合：米国金利は低すぎ、ハト派姿勢は不合理、AIには利益バブルの可能性

Stanley Druckenmillerはウォール街の非公開会合でFRB内のハト派委員を非難し、AIバブルの危険性を警告した。

Druckenmillerはかつて、米財務長官ベセントとFRB議長ウォーシュの長年の指導者であり、ソロスに仕え、ポンド売りの歴史的な戦いに参加した。彼のファミリーオフィスであるデュケイン・キャピタル（Duquesne Capital）は巨万の富を築いた。ウォーシュはFRB議長に就任する前、デュケイン・キャピタルのパートナーだった。

英フィナンシャル・タイムズ紙によると、Druckenmillerは木曜午前、Piper Sandlerがニューヨークで開催した非公開の会合で、利下げは「もはや必要ない」と述べ、「FRB委員たちは連邦基金金利が制限的であると繰り返し主張しているが、それは全く馬鹿げている」と率直に語った。

同時に、DruckenmillerはAI業界に「利益バブル」のリスクがあると警告し、自身のAI関連の投資ポジションを6カ月前の20%に削減したことを明らかにした。

木曜日、30年物米国債利回りは7ベーシスポイント上昇し5.36%となり、2007年以来の最高水準を記録した。また、10年物国債利回りは5%の大台に迫っている。市場がFRBの来週の利下げを徐々に織り込み始める中、短期国債利回りも同様に上昇している。

金利見解：債券利回りの上昇にはファンダメンタルズの裏付けがある

Druckenmillerは、現在の経済情勢、設備投資ブーム、そして世界的な資本獲得競争を考慮すると、債券利回りに偏りがあるとすれば、「せいぜい低い程度だ」と述べた。彼は最近の利回りの持続的な上昇を「緩やかで、ファンダメンタルズに牽引された上昇」と特徴づけ、この動きは「心配する必要はない」と述べた。

「私は常識を信じている。世界中の様々な資産価格を見れば分かることだ」と彼は語った。

マクロ分野におけるDruckenmillerの市場での地位は、現FRB議長候補のウォーシュとの特別な関係から注目を集めている。彼は当日、ウォーシュを「最も親しい友人の一人」と呼び、「素晴らしいFRB議長になるだろう」と述べる一方、現在はウォーシュと直接連絡を取っていないことも明かした。

AI警告：「信じられないような旅」から懸念へ

Druckenmillerは、AI投資がデュケインに多大な利益をもたらしたこと（最近の利益の大部分は、通貨や債券などの伝統的なマクロ戦略ではなく、AI投資によるもの）を認めつつも、明らかに慎重な姿勢に転じている。

彼は、デュケインのAI関連の投資ポジションを6カ月前の20%に削減したことを明らかにした。

「このAIの波は私たちに信じられないような旅をもたらした」と彼は述べ、「しかし、建設サイクルは十分に後期段階にあり、人々は警戒を始める必要があると思う」と語った。

彼は、ウォール街には現在、企業収益の高止まりが市場の無限の上昇を促進するという、彼を不安にさせる論理があると警告した。

「私たちはおそらく利益バブルの真っただ中にいる。このAI建設ブームはいつか終わるからだ。正直なところ、銀行業界もAI関連の取引（IPOなど）を行っており、彼らは関連企業を上場させる際に数億ドルを稼いでいる。」

Druckenmillerは、AIに関する深い知識の一部は、社内の「AI研究ラボの内部にいる」若手アナリストから得ていると述べた。

為替戦略：ユーロとポンドの売り、ドル売りは控える

為替に関して、Druckenmillerは年初からユーロとポンドを継続的に空売りしているが、現在のポジションは過去の水準よりもはるかに小さいと述べた。彼は過去に自身の純資産の2倍に相当する為替ポジションを構築したことがある。

彼はドルの空売りは控えていると述べ、その理由として、米国はAI分野で巨大な世界的優位性を持っているのに対し、欧州はこの競争に「全く参加していない」ことを挙げた。