著者: ナンシー、PANews

Solanaエコシステムのセンチメントが低迷していた時、あるETFに関するニュースが再び市場の楽観的な期待に火をつけました。6月11日、米国証券取引委員会（SEC）は、SolanaスポットETFの発行予定企業に対し、S-1申請書類の更新を要求しました。この動きは、市場にとってSolana ETFが実質的な審査段階に入ったことを示す転換点となり、規制当局が前向きな姿勢を示していると捉えられました。これをきっかけに、7月の正式承認に対する市場の期待は急速に高まり、Solanaエコシステムは価格の上昇を促しました。

ソラナスポットETFの承認が加速、SECは物理的な償還と質権設定メカニズムに注力

Blockworksによると、事情に詳しい複数の関係者が、米国証券取引委員会（SEC）がソラナ・スポットETFの発行を予定している複数の発行会社に対し、今後1週間以内に更新されたS-1登録届出書を提出するよう通知したと明らかにした。これは、ソラナ・スポットETFの発行を予定している複数の発行会社が、今後1週間以内に更新されたS-1登録届出書を提出するよう通知されたことを意味する。

関係筋によると、SECはS-1文書の提出後30日以内に審査結果のフィードバックを提供する予定である。文書の更新は主に、現物償還に関する文言の修正と担保権設定の仕組みの取り扱いに焦点を当てている。これら2つの内容は、暗号資産スポットETFの承認プロセスにおいても中心的な焦点となりつつある。

暗号資産ETFの設計において、現物償還とは、投資家がETFの受益証券を現金ではなく、対応する原資産（SOLなど）と交換できることを意味します。SECがS-1文書を審査する際、SECは発行者による現物償還の実施方法、資産価値の計算方法、および資産の一部または全部の現金による償還への対応に関する説明が明確で、合法性、コンプライアンス、運用性を備えているかどうかを重視します。このメカニズムの設定は、ETFの市場透明性、流動性、裁定効率に直接関係しており、そのコンプライアンス声明は、SECがETFが個人投資家や機関投資家に適しているかどうかを判断するための重要な根拠にもなっています。

ステーキング機構も市場の注目の的となっている。ステーキングは、SolanaのようなPoSパブリックチェーンにとって、本来の資産価値向上手法であり、保有者にオンチェーン上の利益をもたらす可能性がある。Staking Rewardsのデータによると、6月11日時点でSolanaのステーキング率は65.44%、ステーキング利回りは7.56%で、イーサリアム（3.13%）の2倍以上となっている。これまでSECは、証券収入属性に抵触する恐れを懸念し、イーサリアムETFの承認においてステーキング関連条項の導入を繰り返し避けてきた。しかし、今年5月にブラックロックとイーサリアムスポットETFに関する交渉を行ったことで、SECの姿勢は軟化し、一定の条件下でステーキング機能の導入を認めるようになった。今回、情報筋によると、SECは現在、SolanaスポットETFへのステーキング機構の導入に前向きであり、発行者には十分な法的明確性と実装の詳細が求められているという。

グレイスケールが2024年にソラナスポットETFの19b-4文書を初めて提出し、今年2月にSECに正式に受理されて以来、ソラナETFは実質的な規制プロセスに入りました。SECは5月末に「法的および政策上の問題を評価するにはさらに時間が必要」という理由で、一部のソラナETFの承認を延期すると再度発表しましたが、S-1文書の改訂命令は、規制当局がもはやソラナETFの実現可能性を否定しておらず、拒否権発動の姿勢からルール作りと詳細の詰めの段階に移行したことを示す重要なシグナルとなりました。

現時点では、フィデリティ、フランクリン・テンプルトン、ヴァンエック、ビットワイズ、カナリー・キャピタル、21シェアーズ、グレイスケールがソラナスポットETFに申請している。

このニュースの影響を受けて、Coingeckoのデータによると、Solanaエコシステムのトークンは全体的に上昇し、SOLの価格は今月新たな高値を記録しました。以前は、Pump.funによるコイン発行の吸血効果と、他のチェーンへの流動性インセンティブの流用により、Solanaへの参加意欲は年初と比較して大幅に低下していました。

早くても7月に開始され、承認される可能性は90％である。

ビットコインとイーサリアムのスポット ETF の立ち上げが成功した後、市場の注目は急速に次の暗号通貨スポット ETF の潜在的なターゲットに移りつつあります。

Solanaは、ビットコインとイーサリアムに続き、スポットETFの申請を行った3番目の暗号資産です。Blockworksは関係筋の話として、最新のETF申請書類の更新ペースから判断すると、SolanaスポットETFは今後3～5週間以内に承認される見込みで、早ければ7月にも承認される可能性があり、これは市場全体の予想である今年後半末よりも早い時期となります。

ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏は最新の予測で、関連商品は今年中、あるいは早ければ7月にも承認される可能性があると述べた。セイファート氏は、「SECは当初の予定よりも早く、ソラナおよび担保付きETFの19b-4申請書類を処理する可能性があると考えています。発行体や業界関係者は、SECとその暗号資産ワーキンググループと協力してルールを策定してきたと思われますが、SECがこれらの申請について最終決定を下す期限は依然として今年10月です」と述べた。

Solanaは主要な承認要件を満たしたとみられています。James Seyffart氏は、SolanaとXRPのETF申請では現在デリバティブETFが承認されており、スポットETFの承認への道が開かれていると付け加えました。

実際、今年3月には、ボラティリティ・シェアーズが2本のソラナ先物ETFを上場しました。これは、ビットコインとイーサリアムに続き、L1パブリックチェーンプロジェクトとして初めて米国先物ETFライセンスを取得したプロジェクトであり、スポットETF市場の成熟度を測る重要な指標とされています。この歩みは、ビットコインとイーサリアムのスポットETFが、まず先物ETFを「模索」し、その後スポット商品の上場を促進した経緯と非常によく似ています。（関連記事：山寨ETFブームの現状：2025年の暗号資産ETF申請を詳しく見る）

米国以外では、カナダのトロント証券取引所が4月にステーキング機能に対応した4本のSolanaスポットETFを上場しました。この革新的な商品性は、機関投資家にとって魅力的であるだけでなく、国際的な監督の面​​でSECに間接的に圧力をかけることにもなります。

ジェームズ・セイファート氏による最新の仮想通貨スポットETFの承認確率予測では、ソラナとライトコインが承認確率の上位に位置しています。ライトコインとソラナの承認確率は90%、リップル（XRP）は85%、ドージコインとHBARは80%、カルダノ（Cardano）、ポルカドット（Polkadot）、アバランチ（Avalanche）は75%、SUIは60%となっています。

Solanaは米国スポットETFの承認に必要な主要条件のほとんどを満たしているものの、SECは以前、CoinbaseとBinanceに対する訴訟においてSOLを「未登録証券」に指定していました。これらの訴訟の一部は既に中断または取り下げられていますが、証券の分類については正式な明確化や判決が出ておらず、依然として潜在的な障害となっています。