ウェンザー、Odaily Planet Daily
9月5日、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は共同で2つの重要な声明を発表しました。
一方の文書では、両者が暗号資産、DeFi、予測市場、無期限契約、ポートフォリオ・マージンの開発を支援するために協力を強化すると述べられていました。その後、規制の調和、規制ギャップの解消、取引時間の延長、革新的な免除措置の活用を通じて、米国市場の競争力を強化するとしています。もう一方の文書では、9月29日に合同円卓会議を開催することを予告しており、「商品と取引場所の定義の調和、報告・データ基準の合理化、資本と利益の枠組みの調整、各機関の既存の免除措置を活用した協調的なイノベーション免除措置の確立」などについて議論する予定です。
米国経済システムにおける重要な規制機関であるSECとCFTCの行動は、米国の暗号資産規制において新たな動きが迫っていることを示唆している可能性があります。Odaily Planet Dailyは、本記事でこの事件とその影響について簡単に分析します。
米国証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）の共同規制の中心的な目標は、アメリカの資本を再び偉大にすることです。
米国証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）が発表した2つの共同声明において、両委員会は「世界の資本市場における米国の主導的地位の確保」に言及しました。これは、この共同規制の中核目標がトランプ政権の「アメリカ・ファースト」政策の一部であり続けていることを示しています。具体的には、この共同規制の主な影響は以下の分野に反映されています。
1. 暗号取引プラットフォームへの米国市場の開放
これまでの情報と両機関の共同声明によると、米国CFTCは海外取引プラットフォームの登録規則を明確化するガイダンスを発行する予定です。予測市場であるPolymarketは、CFTCから米国市場への再参入の承認を得ています。SECとCFTCはまた、米国市場における永久スワップの導入も検討し、トレーダーがこれまで主に海外のローカルプラットフォームでのみ利用可能だった関連商品に参加できるようにします。さらに、両機関は24時間年中無休市場、予測市場、ポートフォリオマージン最適化、DeFiイノベーションの免除といった分野についても検討する予定です。
トランプ氏が政権に就任した後、米国政府がこれまでの仮想通貨業界に対する「閉鎖的」な姿勢を転換し、米国市場を全面的に開放して、多数の仮想通貨取引プラットフォームを誘致し、米国の仮想通貨経済システムの構築に参加させる計画を立てたことは間違いありません。
2. 海外資本の流動性をさらに引き付ける
米国CFTCは、外国取引プラットフォーム（FBOT）の登録規則を明確化する予定です。これにより、取引プラットフォームなどの業界インフラが米国市場に誘致されるだけでなく、米国および世界中の暗号資産ユーザーからの大規模な資金、資本、流動性の流入が促進されます。Gemini、Kraken、Coinbaseといった米国の暗号資産市場参加者も、世界中のより多くのユーザーと流動性にアクセスできるようになります。
米国CFTC（商品先物取引委員会）のキャロライン・D・ファム暫定委員長は以前、次のように述べていた。「これは、バイデン政権の法執行機関によってこれまで海外に回帰させられていた暗号資産取引を米国に『回帰』させる手段であり、1990年代から存在する規制の枠組みを再確認するものである。米国のトレーダーにとっては、よりグローバルな流動性への合法的なアクセスを意味する。暗号資産業界にとっては、規制の明確化に向けた新たな一歩であり、トランプ政権の『暗号スプリント戦略』の取り組みの一つとなる。」
3. 規制コストを削減し、法執行の効率性を向上させる
現行の米国法では、SECとCFTCはどちらも金融規制機関ですが、権限は異なります。SECは主に1933年証券法および1934年証券取引法に基づいて設立・施行されているのに対し、CFTCの存在と規制は商品取引法（CEA）に基づいています。つまり、SECは主に証券市場を規制し、投資家保護と情報開示義務を重視し、民事罰、差止命令、刑事告発などの罰則を設けています。一方、CFTCは商品先物市場とデリバティブ市場を規制対象とし、レバレッジ取引や高リスクデリバティブを含むリスク管理と市場操作防止に重点を置いています。共同監視により、両者間の権限の境界がさらに明確になり、暗号資産プラットフォームのコンプライアンス負担（証拠金のロックアップなど）が軽減され、規制コストが削減され、執行効率が向上します。これは、「カエサルのものはカエサルに、神のものは神に」という原則の真の表現です。
4. リスク管理を強化しながらイノベーションを奨励する
複数の潜在的な政策と優遇措置の導入は、米国の暗号資産企業における革新的な発展をさらに促進するでしょう。特に、24時間365日取引、ポートフォリオマージン、そしてDeFiに対する革新的な免除措置は、米国金融セクターにおけるDeFiの発展に新たな弾みをつけると期待されます。さらに、両省庁は「投資家と顧客保護基準の遵守」を重視しており、リスク管理をさらに強化し、市場操作を抑制するための政策が今後導入される可能性があります。長期的には、この動きは、現在暗号資産市場を悩ませている無秩序な価格操作と投機を効果的に緩和する可能性があります。
仮想通貨IPO後、仮想通貨デリバティブは米国で新たな高地となる可能性がある
「暗号資産運用大手」ギャラクシー、初のステーブルコイン銘柄サークル、暗号取引プラットフォームのブルリッシュなど、暗号資産業界のベンチマークIPOイベントの完了に続き、米国証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）が共同で規制声明を発表したことで、暗号資産デリバティブとDeFiが米国の次の暗号資産イノベーションのハイランドになる可能性がある。
これまで、米国における規制の厳しさから、多くの暗号資産取引所やプロジェクトは米国のユーザー市場を避けてきました。米国証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）の共同声明は、新たな規制の方向性を示すシグナルを発するものであり、米国暗号金融市場の急速な発展と繁栄を促進し、リスク管理と投資家保護に基づく免除要件を満たす、より革新的な製品を投入することを目指しています。
一方では、WLFI、Uniswap、Solana、Moonpayなどの「米国ベースの暗号プロジェクト」が、新たな拡大局面と有利な規制政策の到来を告げる可能性があります。
一方、Coinbase、Gemini、Kraken、Kalshi、Polymarket、Bitcoin Spot ETF、Ethereum Spot ETFなどの暗号通貨インデックスファンドと関連ターゲットは、よりアクティブなトレーダーと新たな流動性の波をもたらすでしょう。
この共同監督は、米国金融市場にとって、暗号資産経済システムの力を借りて伝統的な金融市場の流動性を活性化するための想像力を喚起する可能性があることを特筆すべき点です。従来のインデックスファンド、州年金基金、大学基金などの伝統的なファンド機関は、これを活用して暗号資産への配分を増やすことが期待されます。
ナスダックが上場企業による仮想通貨準備金の保有に対する規制強化を発表したことを踏まえると、裏口上場による「仮想通貨保有戦略」に頼るだけでは「仮想通貨と株式の双璧」効果を達成することはますます困難になりつつある。むしろ、より標準化され革新的な仮想通貨金融商品の創出と流動性の導入に期待するしかない。
また、「最初のBTC貯蔵株」であるストラテジーは、S&P500構成銘柄の厳しい条件をすべて満たしながらもS&P500には選ばれなかったが、CFTCのキャロライン・ファム暫定委員長は以前これを「ビットコインのウーバー化」と表現した。これは、デジタル資産が米国の経済システムに統合され、除去することが困難になっていることを意味し、米国CFTCが暗号コンセプト株を重視していることを示している。
人々の生活のあらゆる側面に浸透しているインターネット経済とは異なり、暗号通貨業界は現時点では金融投資の領域にとどまっています。しかし、PayFi、DeFi、予測市場、米国株のトークン化市場といった様々な分野の発展に伴い、暗号通貨経済はETFファンドを基盤とした主流化をさらに実現していくでしょう。
添付は米国CFTC規制措置の関連タイムノードです。
8月21日、CFTC（米商品先物取引委員会）のキャロライン・D・ファム委員長代理は、大統領デジタル資産市場タスクフォース報告書の勧告を実行するため、CFTCの「クリプト・スプリント」イニシアチブの次期フェーズを開始すると発表しました。このイニシアチブは、連邦レベルでのデジタル資産のスポット取引の促進に重点を置き、SECの「クリプト・プロジェクト」と連携しており、トランプ大統領による仮想通貨分野における米国のリーダーシップの呼びかけに呼応しています。
9月5日、米国CFTCとSECは共同で声明を発表し、仮想通貨とデリバティブの共同監督を推進することを意図した。
9月29日、ワシントンD.C.の100 NE F StreetにあるSEC本部にて、CFTCとSECの合同ラウンドテーブルが開催されます。このラウンドテーブルは一般公開され、SECのウェブサイトでライブ配信されます。ラウンドテーブルの録画はSECのウェブサイトに掲載されます。議題と参加者の詳細は、こちらをご覧ください。
米国CFTCのキャロライン・D・ファム暫定委員長の以前の発言によれば、CFTCはレバレッジ、マージン、小売金融取引などのテーマを網羅して関係者から広く意見を求め、10月20日までに意見を公募するチャネルを開設する予定である。
