すでに 2026 年となり、市場が「好調なスタート」の兆しを見せている中、まだ NFT に興味を持っている人はいるでしょうか?

著者: ナンシー、PANews

すでに 2026 年です。NFT の物語はすでに終わっているはずです。

かつてはオークションで高額で取引されていた NFT は、現在ではほとんどが小さくて不要な画像になってしまった。多くの NFT プロジェクトチームは、変革、売却、閉鎖の波の中で混乱のうちに市場から撤退を余儀なくされた。また、かつて一大イベントだったパリの NFT イベントは最近キャンセルを発表し、返金をめぐる紛争に巻き込まれる事態にまで陥っている。

何年も続く不況の中で、ホットマネーは撤退し、物語は効果を失い、市場では「NFTは死んだ」というのがコンセンサスとなっているようです。

しかし、2026年の今週、NFT市場は予想外に回復の兆しを見せ、価格が反発し、取引量も増加しました。NFTは本当に復活したのでしょうか？NFTへの関心を保っているプレイヤーたちは、今何をしているのでしょうか？

価格が「まるで一昔前のように」上昇し、新年は好調なスタートを切った。

2026年に入り、長らく休眠状態にあったNFT市場に待望の波紋が広がりました。

CoinGeckoのデータによると、NFT市場全体の時価総額は、2026年初頭から過去1週間で2億2,000万ドル以上増加しました。NFT Price Floorのデータによると、過去1週間で数百のNFTプロジェクトが価格上昇を記録しており、中には3桁、4桁の値上がりを記録したプロジェクトもあります。長年にわたる継続的な下落を経験してきたプレイヤーにとって、その幻想は既に打ち砕かれており、この市場トレンドは遠い記憶のようです。

これは歴史的な高値と比べればほんの一滴に過ぎないが、2025年末の底値と比較すると、待望のグリーン市場は持ちこたえてきた投資家にいくらかの安心感を与えるには十分である。

しかし、価格上昇という表面下では、現在の市場の回復は、新規資金による真の回復というよりは、非常に限られた範囲内での既存資金の駆け引きのように見える。極端な流動性不足は、市場が無視することのできない致命的な欠陥である。

週間取引量を見ると、1,700以上のNFTプロジェクトのうち、100万ドルレベルに達したのはわずか6件、数十万ドルレベルに達したのは14件、数万ドルレベルに達したのはわずか72件でした。全体として、これは非常に稀なケースです。取引量の多いトッププロジェクトでさえ、活発に取引されているNFTの数は総供給量のわずか1桁の割合に過ぎず、大多数のNFTは取引数が1桁、あるいは全くない状態です。

実際、The Blockの2025年レポートでは、NFT市場への資金流入は年間を通して力強いものではなく、投機筋の熱意は大幅に冷め、マルチチェーン市場はイーサリアムの優位性を取り戻したことも示されています。同年の総取引量は55億ドルに落ち込み、2024年と比較して約37%減少しました。NFTの市場価値は約90億ドルから約24億ドルへと劇的に縮小しました。

これらのデータは、いわゆる回復局面でも、NFTが既に消滅しているという事実は変わっていないことを示しています。今日のNFTは「古い資産」と化しており、ベテラン投資家だけが取り残され、新規のファンドはもはや関心を示していません。

大脱走と生存：新たな戦場への資金流入

この長く厳しい冬の寒さの中、インフラから優良プロジェクトに至るまで、誰もがそれぞれの方法で生き残り物語を繰り広げている。

例えば、大手NFT取引所のOpenSeaはJPEG画像へのこだわりをやめ、エアドロップインセンティブを通じてトークン取引事業へと転換しつつあります。かつては主流のNFTパブリックチェーンだったFlowは、DeFiの成長ポイントを模索し始めています。Zoraは従来のNFTモデルを放棄し、「コンテンツをトークン化する」という新たな路線に転向しました。象徴的なNFTパリイベントでさえ、資金不足により中止となり、スポンサー料の返金もできないことが明らかになり、業界の苦境を浮き彫りにしています。

まだ一縷の望みを託している有力なNFTでさえ、「批評家から高い評価を得ているものの売上は低迷」という悪循環に陥っており、ブランド力の成功が価格優位性に繋がっていない。例えば、Pudgy Penguinsは主流市場でIPを確立し、実物の玩具は飛ぶように売れているものの、底値と仮想通貨価格の下落という悪循環から逃れられずにいる。

RedditがNFTサービスを停止し、NikeがRTFKT子会社を売却するなど、Web2の巨人たちが決断力を持って撤退したことで、主流への導入に関する市場の最後の幻想はさらに打ち砕かれた。

しかし、NFTの衰退は、収集や投機への需要が消滅したことを意味するものではありません。資金が別の分野に移行しただけです。ブロックチェーン上の仮想画像と比較すると、ブロックチェーン外のコレクター向け玩具、トレーディングカード、その他のアイテムの実体市場は依然として非常に活発です。例えば、ポケモンカードゲームは10億ドル以上の取引量と1億ドル以上の収益を記録しています。

普通のコレクターだけでなく、暗号通貨のエリートたちさえも、物理的な資産や一流の収集品に戻り、行動を起こし始めています。

例えば、暗号アーティストのBeepleは物理的なロボットの制作に目を向け、イーロン・マスクなどの有名人をモチーフにしたロボット犬はすぐに完売した。また、Wintermuteの共同設立者であるヨアン・ターピンは恐竜の化石を購入するために共同で500万ドルを費やした。Animocaの設立者であるヤット・シウはストラディバリウスのバイオリンを購入するために900万ドルを費やした。そして、Tronの設立者であるジャスティン・サンはバナナのアート作品「Comedian」を記録的な620万ドルで購入した。

現在の市場環境では、一般投資家はNFTの流動性枯渇という現実に直面する必要があります。

小さな画像ロジックに別れを告げ、これらのNFTはより人気があります

バブル崩壊後、NFT 市場は完全な資金難に陥ることはなく、損益率の高い資産や明確な価値サポートのある資産に資金が流入しました。

• 投機的需要と裁定取引需要：市場が底を打ったと確信し、短期的なスイングトレードで価格のミスマッチを狙って買い注文を出すプレイヤーもいます。こうした行動はリスクとリターンの比率が高いです。

• 「ゴールデンショベル」属性：これらは現在、市場への参加と流動性が最も高いNFTです。本質的には、これらのNFTはもはや収集品ではなく、将来のトークンエアドロップを受け取るための金融証明書であり、多くの場合、エアドロップまたはホワイトリストへの登録資格を意味します。しかし、これらのトークンの実現が期待されていることは、しばしばマイナス要因となります。スナップショットが完了した後、またはエアドロップが配布された後、プロジェクトチームがNFTに新たな価値を提供しない場合、その価格は急落し、場合によってはゼロになることもあります。したがって、これらのNFTは、長期的な価値の保管よりも、短期投資や裁定取引ツールとして適しています。

• 著名人／トッププロジェクトによる推薦：これらのNFTの価値は、アテンションエコノミーによって左右されます。著名人やトッププロジェクトによる推薦は、ブランド認知度と流動性を大幅に高め、短期的なプレミアム効果をもたらすことがよくあります。例えば、主要DEX HyperLiquidが初期ユーザーにエアドロップしたHypurr NFTシリーズは、ローンチ後、価格が着実に上昇しました。同様に、イーサリアムの創設者であるVitalik Buterin氏が最近プロフィール写真をMilady NFTに変更したことで、フロアプライスが著しく上昇しました。

• トップクラスのIP：これらのNFTは、単なる誇大宣伝の域を超え、投資ロジックは文化的アイデンティティや収集価値へと傾いています。価格は比較的下落しにくく、長期的な価値の保存機能を備えています。例えば、CryptoPunksは昨年末、ニューヨーク近代美術館（MoMA）のパーマネントコレクションに正式に追加されました。

• 買収ナラティブ：プロジェクトがより強力な投資家に買収されると、市場はIP収益化能力とブランドモートが強化されると予想し、価格を引き上げます。例えば、「Pudgy Penguins」と「Moonbirds」は買収後に大幅な価格上昇を経験しました。

• 現実世界の資産との統合：現実世界の資産をブロックチェーン上に配置することで、NFTは明確な物理的価値の裏付けを得ることができ、同時に下落リスクを軽減し、そのリーチを拡大する能力を高めることができます。例えば、最近ポケモンカードのトークン化プラットフォームとして非常に人気が高まったCollector CryptとCourtyardでは、ユーザーはブロックチェーン上でカードやアイテムの所有権を取引でき、物理的なアイテムはプラットフォームによって保管されます。

• 実用的な機能： NFTはツールとしての性質を取り戻し、特定のアプリケーションシナリオに対応します。例としては、NFTチケット発行、DAO意思決定における投票権としての機能、AIオンチェーンIDの提供（NFTベースのAIプロキシIDを導入するEthereum ERC-8004など）などが挙げられます。

そのため、意味のない小さなイメージを追いかけるよりも、実用的な有用性や明らかな上昇の可能性を秘めたNFTが徐々に資本の注目の的になりつつあります。