最近、プライマリー投資市場で好まれているプロジェクトを観察していると、共通点があることに気づきました。それは、それらはすべて「ハイブリッド・イノベーション」を指向し、Web3の技術インフラを活用して、Web2ビジネスモデルの実証済みの成熟したビジネスロジックを継承している点です。例えば、Lightyearは従来の株式ETF投資ロジックをWeb3に移行し、Hilbert Groupはデジタル資産の定量戦略に特化し、OkaFundは暗号資産の専門的な構成を行い、Elysium Labはビットコインのデイリー決済ウォレットを開発しました。

これらのプロジェクトのほとんどは統合イノベーションのカテゴリーに属しており、これは一部のWeb3プロジェクトの「裏口上場」や、暗号資産に関連する一部の米国株式準備金暗号資産の背後にある運用ロジックと本質的に一致しています。

なぜこのような傾向が生じるのでしょうか？正直なところ、その背後には3つの主要な理由があります。

1) 純粋なネイティブチェーン・イノベーション・プロジェクトは頭打ちになります。ユーザー規模の拡大が困難であるだけでなく、ビジネスモデルもトークノミクスのインセンティブに大きく依存しています。鍵となるのは、物語とビジネス設計が「自己娯楽」というジレンマに陥っていることです。これは、流動性が比較的乏しい低迷市場において、明らかに非常に受動的です。

2) 規制環境の「暗号資産フレンドリー」な特徴は明らかです。BTCとETHのETFスポット、GENIUS法とCLARITY法の制定、ウォール街の金融機関のFOMO（取り残される可能性）への参入などにより、暗号資産はニッチな投機対象からより主流の金融デリバティブへと変貌を遂げました。この場合、成熟した伝統的金融ビジネスモデルを積極的に採用するか、Web3の利用可能な技術インフラのようなハイブリッドなイノベーションの方向性を積極的に模索することが、「成功する」ことは間違いありません。

3) ユーザーの投資ニーズも成熟化しています。本来、暗号資産ユーザーは製品やプロトコルが分散化されているかどうかを重視する傾向があり、コンセンサスの強さに基づいてプロジェクトを評価していました。しかし、主流のWeb2に多くの人が流入するにつれ、ユーザーが実際に気にするのは、使いやすさ、安全性、そして収益性だけです。そのため、よりシンプルな体験とより直接的な結果をもたらす製品の方が、より良い市場を獲得するでしょう。

では、次の投資の方向性はどうなるでしょうか？この考え方に沿うと、今後3～5年の主流の投資の方向性は、「従来型ビジネスの暗号化変革」を中心に展開される可能性があると判断できます。

1. 投資、決済、資産運用、保険、信用調査、サプライチェーンファイナンス、クロスボーダー貿易決済といった細分化された金融市場では、「従来のビジネスロジック＋暗号化技術のボトムレイヤー」プロジェクトが多数出現するでしょう。暗号化インフラは、コスト、効率性、透明性といった問題を解決するためだけにバックエンドに隠蔽される傾向があり、ユーザーが感じるフロントエンドのエクスペリエンスは従来の製品とほぼ同じです。

2. 技術標準化とインフラの「不可視性」が重要なトレンドになります。Web3+Web2の統合とイノベーションを支える新しいインフラは、もはや従来のCrypto Nativeのカテゴリーに限定されず、技術コンセプトのクールさを追求することもありません。信頼性、効率性、そして低コストの暗号化技術サポートの提供にのみ焦点を当てています。「モジュール化、チェーン抽象化」などは、もはや追い求めるホットなトレンドではありませんが、実際には注目を集める製品の基盤となるでしょう。

3. 従来の金融機関は「積極的参入」へと転じます。Web3プロジェクトへの投資や準備金としてコインを購入するだけでなく、自社のライセンス、リソース、ユーザーベースを直接活用して暗号ビジネスのローカライズを行うようになります。例えば、銀行がステーブルコイン決済を導入し、保険会社がオンチェーン保険を発行し、証券会社が暗号資産のカストディサービスを提供するといったことが挙げられます。こうした巨大企業は、より多くの資金とユーザーを呼び込み、製品化を促進し、業界の成熟を促進するでしょう。