出典: 李氏とその他のことについて語る
過去2日間、ビットコインは高値を更新し続け、最高値12万3000ドルに達しました。以前の計画では、昨日（7月14日）にポジションの10%がさらに売却されました。このサイクルにおける当社の固定投資計画については、以前の記事でも詳細をお伝えしています。
2022年には、20ヶ月間のBTC固定投資プランを策定し、毎月BTCを購入することを目標に掲げ、最終的に2024年1月にこの固定投資プランを終了（完了）しました。この時、新たに追加されたビットコイン保有量の平均購入コストは約25,000ドルでした。同時に、当時の強気相場への期待と目標（BTCが100,000ドルから120,000ドルに達すると予想し、ポジション全体の3～5倍のリターンを達成することを目標としていました）に基づき、前回の記事で共有したプランAとプランBの2つの売却プランもカスタマイズしました（プランAは後に実行されました）。
これまで、計画通り2024年12月5日、 2025年5月22日、そして昨日（2025年7月14日）の3回の売却を実行しました。当初の目標計画通り、ほぼ計画は達成されました。しかし、今後6ヶ月でBTCが上昇を続ければ、ポジションの最大20%を売却することを検討し、残りの50%は長期保有資産としてコールドウォレットに保管します。
もちろん、上記は私の個人的な保有銘柄のレビューに過ぎません。数行の簡単な文章でまとめただけのものですが、振り返ってみると、ここ数年の私の頑固さ、あるいは粘り強さを象徴しているように思います。
1. 強気相場は素晴らしい後退期である
強気相場は素晴らしい後退期であると言う人もいますが、それは実際、大いに理にかなっています。
BTCはこの強気相場で高値を更新し続け、12万ドルを超えています。歴史的なサイクルのルールが依然として有効であれば、ビットコインが次に「統合相場または周期的な弱気相場」に突入する可能性も否定できません。もちろん、ここで私が言っているのは主に周期性についてです。実際、私はビットコインの長期的な強気派として常に強気派でした。
トランプ大統領が7月3日に「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル」に正式に署名して以来、ビットコインは特にここ数日で1万5000ドル以上上昇し、ほぼ毎日史上最高値を更新しています。これと似たような現象は昨年（2024年）にも見られたようです。私の記憶が正しければ、昨年は3月と11月頃だったはずです。
「今回は何かが違う」と言う人もいるでしょう。「暗号市場の歴史的サイクルは崩れた」と言う人もいるでしょう。
しかし、理性的に考えれば、ビットコインの最近のパフォーマンスは依然として警戒に値するものであり、少なくとも今後数週間（たとえば、5〜6週間以内）の潜在的なリスクに対して真剣に警戒する必要があると言えます。
ここで、DXY (米ドル指数) 指標を通じて考えを広げてみましょう。
通常、リスク資産の動向はDXYと反比例します。多くの場合、米ドルが弱い場合、高リスク資産（金やビットコインなど）の価格は上昇し、逆もまた同様です。私たちはビットコインについて常に楽観的な見方をしてきましたが、安全資産としての第一の選択肢は依然としてビットコインではなく、金であることを認めなければなりません。
まず、下の図に示すように、金とDXYの比較を見てみましょう。
私たちはマクロトレンドのみに注目しています。上のチャートからわかるように、年初にDXYが全体的に下落する一方で、金価格は上昇を続け、4月頃まで上昇を続けた後、マクロ的に不安定な市場に入りました。
金が高値で推移する中、DXYが引き続き下落、または低水準で推移した場合、マクロ政策の変更も手伝って、一部のファンドがリスクヘッジのためにビットコインに投資することを選択する可能性も否定できない。
下の図に示すように、ビットコインと DXY の指標を比較し続けると、いくつかの手がかりが見つかります。
上記のチャートからわかるように、今年に入ってからBTCとDXYの間には2つの明らかな乖離が見られます。1つ目はトランプ大統領が90日間の関税停止を発表した4月以降に発生しました。2つ目は今月（7月）に成立した「ビッグ・アメリカン法」以降の期間です。
言い換えれば、マクロ要因の変化により、ビットコインのトレンドは特定の段階で米ドル指数から乖離し、その乖離の後にビットコインは歴史的な高値を更新し続けるということを理解しやすいでしょう。例えば、4月初旬の乖離後、ビットコインは11万ドルという史上最高値を更新しました。7月初旬の乖離後、ビットコインは現在12万ドルという史上最高値を更新しています（今後2週間で新たな高値更新を試み続ける可能性も否定できません）。
では、ここで起こり得る状況というのは、つまり、既存の市場のマクロ状況がほとんど変わらなければ、ビットコインが新たな高値を更新し続けた後、例えば8月に（つまり、前述のように5～6週間以内に）新たな調整局面に入り、10万ドル前後まで下落するという状況です。
8月は今、より興味深い時期になりそうです。新たな仮説があります。もしビットコインが実際に次の反落を経験し、新たな政策イベント（例えば9月のFRBによる金利変更など）が発生した場合、BTCとDXYは今年3度目の乖離（デカップリング）を起こすでしょう。理論的には、ビットコインが上昇を続け、再び過去最高値（10月頃）を更新する可能性も否定できません。
しかし、上記の新しい仮説が実際に起こり得るとすれば、理論的には、今年さらに重要なマクロ的な影響を与える出来事が起こらなければ、第 4 四半期の新たな高値がこの強気相場の最後の高値になる可能性が非常に高く、その後、周期的な「弱気相場」の比較的長い期間が実際に到来する可能性があることを意味し続けるかもしれません。
もちろん、上記はあくまでもデータと理論に基づいた推測と推測です。ビットコインの今後の動向は、「統合または周期的な弱気相場」という新たな段階に入るのでしょうか？それとも、歴史的なサイクルを完全に打ち破り、超長期の「強気サイクル」に突入するのでしょうか？時が経てば分かるでしょう。
2. 機関投資家の資金とビットコイン熱
以前の記事では、この強気相場におけるビットコインの価格は主に機関投資家によって動かされており、ますます多くの機関投資家が直接的または間接的にビットコインの上昇の波を追っていることについてもお話ししました。
例えば、ブラックロックが立ち上げたIBIT（iShares Bitcoin Trust）は、BTC ETFが承認された後、1年以上かけて、資産運用規模が835億ドルという記録的な額に達し、20万BTC以上の資産を蓄積しました（下図参照）。
しかし、世界最大の金ETFであるGLD（SPDRゴールド・シェア）が同じマイルストーンに到達するまでには20年かかりました。
初期の暗号資産市場は個人投資家が中心でした。前回のサイクル以降、個人投資家は、テスラのような伝統的な機関投資家が市場に参入し始めていることに気づき始めています。今回のサイクルでは、より多くの機関投資家、ヘッジファンド、ファミリーオフィスが暗号資産分野の研究や参入を始めています。こうした「保守的」なファンドでさえ、資産の1%をビットコインに配分することを検討しているようです。
KobeissiLetterのレポートによると、米国の機関投資家の現在の資産運用規模は約31兆米ドルです。米国の機関投資家の資金の1%がビットコインに流入すると、約3,000億米ドルの資産流入が促進される可能性があります。世界の機関投資家の運用資産残高を考慮すると、将来的には1兆米ドルを超える資金がビットコインに流入する可能性があります。下図をご覧ください。
ChatGPTに計算を依頼したところ、1兆ドルがビットコインに流入し続ければ、ビットコインの価格は現在の12万ドルから将来的には25～34万ドルにまで上昇する可能性があるとのことだ（投機資金の追随加速は含まない）。
この数字は前回の記事での予想（推測）と似ているようで、ビットコインは2029年に30万ドルに達する可能性があるとのことです。
つまり、前回の記事で述べたのと同じことをここでも繰り返します。長期的な目標を持ち、ビットコインの将来に確固たる楽観性を持っているなら、いつでもビットコインを購入（保有）できます。短期または中期的な目標であれば、市場の変動に注意し、リスク選好度に応じて適切な選択を行う必要があります。
さらに、上で述べたように、ビットコインは新たな「統合または定期的な弱気市場」に入り始める可能性がありますが、アルトコインシーズンに関する前回の記事（7月12日）で述べたように、これはアルトコインにとって悪いことではないかもしれません。ビットコインが新たな高値を更新し続け、統合に入ると、新たな「ミニアルトコインシーズン」の機会をもたらす可能性があります。
本日は以上です。本文中に引用した画像・データの出典はNotionに追加しました。上記の内容はあくまで個人的な意見と分析であり、学習記録およびコミュニケーション目的のみであり、投資アドバイスを構成するものではありません。
