著者: ナンシー、PANews
トランプ大統領とマスク氏の激しい対立は世論の争いを巻き起こした。暗号資産市場がコールバックの打撃を受ける中、Circleは資本市場にハイライトをもたらした。6月5日、このステーブルコインの巨人はニューヨーク証券取引所に正式に上場した。株価は寄り付きと同時に急騰し、市場の注目を集め、投資家に多大な利益をもたらした。
上場初日に株価は168％急騰し、複数のサーキットブレーカーが発動した。
Circle（ティッカーシンボル「CRCL」）がついにニューヨーク証券取引所に上場しました。Coinbase、Robinhoodなどに続き、従来の資本市場に参入した暗号資産コア企業として、ステーブルコイン分野における画期的な出来事となりました。
Circleは当初、より保守的な発行戦略を採用する予定でしたが、上場前の市場の反応は非常に熱狂的で、申込需要は予想をはるかに上回りました。最終的に、Circleは発行価格を当初のレンジから31米ドルに引き上げ、発行株式数も3,400万株に拡大し、総資金調達額は約11億米ドルに達しました。今回のIPOの申込超過率は25倍に達しました。
供給不足に陥ったこの資本の饗宴は、大きな論争も巻き起こしました。例えば、長年のパートナーであるArcaは、1,000万ドルの募集申請額を大きく下回る13万5,000ドルしか分配金を受け取りませんでした。Arcaの最高投資責任者であるジェフ・ドーマン氏は、Circleは「伝統的な金融機関を優先」し、暗号資産ネイティブの機関を「全く尊重していない」と公言し、Circleのアカウントを閉鎖し、USDTなどの代替ステーブルコインに切り替えると発表しました。
Circleの初日のパフォーマンスも非常に好調で、CRCLの株価は一時100ドルを超え、過剰取引によりサーキットブレーカーが複数回発動されました。最終株価は83.23ドルで取引を終え、発行価格から168%上昇しました。時価総額は184億ドル、取引量は4,778万株を超え、約40億1,400万ドルに相当します。
この予想外の市場パフォーマンスは、これまでの多くの仮想通貨企業の初日のパフォーマンスをも上回りました。Decryptによると、時価総額の観点から見ると、Circleの初日の終値は184億ドルに達しました。これは、米国最大の仮想通貨取引所Coinbaseの上場初日の850億ドルや、金融テクノロジープラットフォームRobinhoodの290億ドルには及ばないものの、マルチアセット取引プラットフォームeToroの54億ドルや、SPACによる合併時のビットコイン報酬プラットフォームFoldの評価額2億2400万ドルを大幅に上回りました。株価上昇率で見ると、Circleの初日の急騰は168％で、同業他社を大きく引き離しました。これに対し、Coinbaseの初日の上昇率は31％、Foldは30％、eToroはわずか4％の上昇にとどまり、Robinhoodは上場日に8％下落しました。
「内は冷たく、外は熱い」：仮想通貨界はIPOに無関心だが、伝統的な機関投資家はIPOに熱心だ
12年前、私たちは世界経済システムを根本的に再構築し、インターネット本来のレベルで再構築するという壮大なビジョンを掲げ、この会社を設立しました。私たちの使命は、摩擦のない価値交換を通じて世界経済の繁栄を促進することです。この使命は常に私たちの仕事の原動力となってきました。Circleを設立した際、私はすべての従業員と投資家にこう伝えました。「これは数十年にわたる機会であり、インターネット技術の分野に大きな影響を与え続けることができるプラットフォームを構築したい」と。それから10年以上が経ち、私たちは当初のビジョンの実現に着手したばかりです。上場企業への変革は重要な節目です。これは、世界がインターネットベースの金融システムへのアップグレードと移行の準備ができていることを意味します。」CircleのCEO、ジェレミー・アレールは、Circleが上場した際に、創業当初から信頼性、透明性、コンプライアンス、倫理性、そしてガバナンスの優れた企業の構築に注力してきたことを強調しました。本日、ニューヨーク証券取引所と米国証券取引委員会（SEC）の厳格な監督基準に従うことで、Circleはこれらの原則へのコミットメントをさらに深めていきます。これは、個人レベルですべての人にとって重要な瞬間であるだけでなく、世界経済システムの発展における重要な節目であり、インターネットとの不可逆的な統合にとって重要な瞬間でもあります。
Decryptによると、最大の競合企業であるTetherのCEO、Paolo Ardoino氏は、Circleが上場する前のインタビューでCircleの収益性に疑問を呈していた。「市場は彼らの財務情報開示を信用していない。彼らは全く儲からないのだろう」とArdoino氏は述べた。彼は、Circleをはじめとする企業がウォール街に迎合する戦略は近視眼的だと考えている。さらに、米国がステーブルコインの法整備を進めていることから、必要であればTetherは米国市場向けに規制に準拠したステーブルコイン製品を発売し、既存のUSDTは新興市場向けに引き続きサービスを提供すると述べている。
Circleの株価が初日に予想を上回ったことについて、投資機関Varys Capitalのパートナーであるトム・ダンリービー氏は、「これは主に、ステーブルコインセクターの現在の人気と、多くの投資家がこれまでこの分野を過小評価していたことによるものです。結局のところ、Tetherの株式はまったく買えません」と指摘した。
BitMEXの共同創設者であるアーサー・ヘイズ氏は、仮想通貨業界が2017年のICOブームから2025年から2027年のIPOブームへと移行しているとソーシャルメディアに投稿しました。彼は、この熱狂の波はEOSのような大規模なIPOで終わると予測しました。EOSは多くの法定通貨の資金を集めるものの、上場直後のパフォーマンスは低迷するでしょう。
累計投資額は22億ドルを超え、複数の投資機関が100倍の利益を達成した。
長年の紆余曲折を経て、Circleはついにステーブルコイン市場における最初の「ベルリンガー」となりました。多くの投資機関にとって、この長期にわたる大胆な賭けは、ついに紙幣を現金化するという輝かしい瞬間の到来を告げました。
Crunchbaseの公開データによると、Circleはこれまでに9回の資金調達（IPOを含む）を完了しており、総資金調達額は22億ドルを超えています。IPOを機に、複数の資金調達ラウンドの推定収益率が徐々に明らかになってきています。以下は、Circleの現在の時価総額約184億ドルに基づいて算出された各ラウンドの収益率です（一部の評価額は公開情報であり、非公開の資金調達ラウンドは統計に含まれていません）。ただし、特筆すべきは、公開されているCラウンドの資金調達の収益率が90倍を超えていることです。そのため、Cラウンド以前の複数の資金調達ラウンドの収益率は100倍を超えていたことが想像できます。
ラウンドC：91.78倍
2015年4月、CircleはシリーズCの資金調達で5,000万ドルを調達したことを発表しました。投資前の評価額は約2億ドルでした。投資家には、IDG Capital、GS Growth、Accel、Pantera Capital、Oak Investment Partners、General Catalyst、Fenway Summer Ventures、Digital Currency Groupなどが名を連ねています。Circleの現在の時価総額は約184億ドルで、シリーズCの投資家の簿価収益率は91.78倍と高い水準でした。
ラウンドD: 43.7倍
Circleは2016年5月、シリーズD資金調達で6,000万ドルを調達したことを発表しました。投資前評価額は4億2,000万ドルでした。投資家には、IDG Capital、Baidu Ventures、Fenbushi Capital、Breyer Capital、China Everbright Holdings、CICC、CreditEase、Glenn Hutchins、Tusk Venture Partners、CE Innovation Capitalが含まれます。今回の投資ラウンドの簿価収益率は約43.7倍と予想されています。
ラウンドE: 6.33倍
Circleは2018年5月、シリーズEラウンドで1億1,000万ドルを調達したと発表しました。投資前評価額は29億ドルで、IDG Capital、Digital Currency Group、Bitmain、General Catalyst、Tusk Venture Partners、To Kenz Capital、Pillar VC、COIND、Breyer Capitalが参加しています。このラウンドで評価額は大幅に引き上げられましたが、それでも現在の時価総額に基づくと約6.33倍のリターンを達成しました。
プライベートエクイティ4億4000万ドル：4.48倍
Circleは2021年5月、4億4,000万ドルの資金調達を発表しました。この資金調達ラウンドには、Fidelity、FTX、Digital Currency Group、Marshall Wace、Valor Capital Group、Pillar VC、Intersection Fintech、Willett Advisors LLCが参加し、投資前の評価額は41億ドルでした。現在の時価総額に基づくと、このラウンドのリターンは約4.48倍となります。
4億ドルのプライベートエクイティ：2.51倍
2022年4月、サークルはブラックロック、フィデリティ・マネジメント＆リサーチ、マーシャル・ウェイス、フィン・キャピタルと4億ドルの資金調達契約を締結したことを発表しました。投資前の評価額は73億ドルでした。高い評価額のため、このラウンドのブックリターンは比較的低く、現在は約2.51倍です。
IPO: 2.96倍
Circleは最近、1株31ドルでIPOを完了し、約11億ドルを調達し、上場時評価額は62億ドルとなりました。このIPOへの投資家リストは公表されていませんが、後期ラウンドに参加した投資家の現在のリターンは約2.96倍となっています。
Circleが今回、SPAC（特別買収会社）や直接上場ではなく、従来のIPOルートを選択したことは注目すべき点です。これは、より厳格な審査とコンプライアンスプロセスを受け入れるだけでなく、より高い時価総額を持つことを意味します。初期投資家、創業チーム、そして従業員の株式は、通常、短期的な集中的な現金化による株価の急激な変動を防ぐため、90日から180日間の「ロックアップ期間」を設けています。事前に売却する必要がある場合でも、主幹事証券会社（ゴールドマン・サックス、JPモルガン・チェースなど）の特別な承認が必要です。当時、Coinbaseは流動性重視の直接上場という道を選んだため、社内保有株式の大部分が初日から自由に取引され、上場初期段階では市場からの売り圧力が高まり、株価の変動がより激しくなりました。
