ケビン・ウォーシュ氏が意外な候補者として浮上：なぜこのインフレタカ派がFRB議長の最有力候補になったのか？

著者: Zen、PANews

トランプ大統領は先日、次期連邦準備制度理事会（FRB）議長を「近日中」に発表すると述べ、新議長が金利を大幅に引き下げるだろうと強調した。トランプ大統領の最終的な選出は2026年初頭に発表される見込みで、ホワイトハウスによる次期FRB議長選出プロセスが最終段階に入った矢先、元FRB理事のケビン・ウォーシュ氏が予想外にも主要候補者リストに返り咲いた。

トランプ陣営がより迅速かつ大幅な利下げを公に主張する中、ウォーシュ氏の復帰は注目を集めている。ウォーシュ氏は金融危機の際に中央銀行総裁として意思決定に関わった経験を持ち、長年にわたり連邦準備制度理事会（FRB）の過剰なバランスシート拡大と政策の逸脱を批判してきた。

現在、「影の議長」を追い出そうとしているウォーシュ氏は、より差し迫った問題、すなわち、FRBの独立性に対する市場の信頼を維持しながら、ホワイトハウスの低金利への期待にどう応えるかという問題で試練を受けている。

「インフレタカ派」になる方法

ケビン・ワーシュは1970年、ニューヨーク州の実業家一家に生まれました。スタンフォード大学を卒業し、ハーバード大学で法務博士号を取得しました。卒業後はウォール街でのキャリアをスタートさせ、モルガン・スタンレーの投資銀行部門で長年にわたりM&Aを専門に業務に携わり、エグゼクティブ・ディレクターにまで昇進しました。このウォール街での経験を通して、金融市場の仕組みを深く理解するようになり、これが後に公職に就く上で重要な役割を果たしました。

2002年、ウォーシュはウォール街を離れ、政界へ転身した。当時のジョージ・W・ブッシュ大統領のチームに国家経済会議（NEC）特別補佐官として加わり、国内金融・資本市場政策の策定に携わった。2006年、35歳にしてブッシュ大統領から連邦準備制度理事会（FRB）理事に指名され、史上最年少のFRB理事の一人となった。

連邦準備制度理事会（FRB）在任中、ウォーシュ氏はG20などの国際情勢との連携を担当し、金融政策に関する豊富な経験を積んだ。2008年の金融危機の際には、理事として、当時のベン・バーナンキ議長やニューヨーク連銀のティム・ガイトナー総裁と緊密に連携し、金融機関が危機を乗り切れるよう支援したほか、量的緩和などの非伝統的な政策に関するFRBの意思決定プロセスにも参加した。

しかし、ウォーシュ氏は量的緩和がインフレリスクにつながることを懸念し、過度に緩和的な金融政策には依然として慎重な姿勢を崩さなかった。第2弾の量的緩和開始直後の2011年3月、ウォーシュ氏は理事を辞任した。この辞任は、量的緩和とインフレリスクに対する懸念が原因と広く考えられている。ウォーシュ氏の原則的な独立性は、金融界において「インフレタカ派」という評判を博した。

連邦準備制度理事会を去った後、ウォーシュは原点に戻り、学界やシンクタンクへと転身し、経済政策議論の最前線で活躍し続けました。スタンフォード大学フーバー研究所の著名な客員研究員となり、同大学ビジネススクールで教鞭をとり、金融政策と金融安定性を研究の中心に据えました。同時に、ウォーシュはグループ・オブ・サーティなどの影響力のある組織に招かれ、連邦準備制度理事会の過度に緩和的な政策スタンスを批判する記事をメディアに頻繁に寄稿しました。

注目すべきは、ウォーシュ氏が強力な人脈を有していることです。妻は名門エスティ・ローダー一族の出身で、義父のロナルド・ローダー氏はトランプ大統領の長年の友人であり、重要な支持者でもあります。こうしたネットワークは、ウォーシュ氏に政財界の両面で独自のリソースをもたらしています。政府、ウォール街、そして学界での経験を通して、ウォーシュ氏は政策の専門知識と市場洞察力を兼ね備えた人物像を着実に築き上げ、より高い地位を目指すための確固たる基盤を築いてきました。

ウォルシュはなぜ途中で突破したのか？

トランプ大統領がホワイトハウスに復帰して以来、新政権はジェローム・パウエル氏の後任として次期連邦準備制度理事会（FRB）議長の選出に取り組んできました。当初、トランプ大統領の首席経済顧問であるケビン・ハセット氏が最有力候補と目されていました。ハセット氏はトランプ大統領の任期1期目、経済諮問委員会（ECA）の委員長を務め、トランプ大統領の指示に忠実に従い、大統領の側近とみなされていたため、「影の議長」の異名をとっています。

しかし、ウォーシュ氏は予想外にも指名争いの最有力候補として浮上し、トランプ陣営の支持を得た。12月初旬、トランプ氏は連邦準備制度理事会（FRB）議長の選出において、候補者を「2人のケビン」、ハセット氏とウォーシュ氏に絞り込んだと明らかにした。ウォーシュ氏の目覚ましい台頭により、ハセット氏に匹敵する立場にまで上り詰めた。トランプ氏は「どちらのケビン氏も素晴らしいと思う」と述べ、最終的な選択は2人の間で決まることを示唆した。

ウォーシュ氏の支持獲得能力は、彼の積極的な取り組みと密接に結びついていた。トランプ氏は12月中旬にホワイトハウスでウォーシュ氏と会談し、ウォーシュ氏が金利引き下げへの支持を直接表明したことを明らかにした。トランプ氏は、ウォーシュ氏が現在の金利は「より低くあるべきだ」と考えていると述べたが、これはトランプ氏自身のより緩和的な金融環境の提唱とも一致していた。ウォーシュ氏の専門的な経歴と、特にホワイトハウスの金利要求に応えるなど、政策の方向性に同調する姿勢は、トランプ氏の以前のタカ派的な姿勢をいくらか和らげた。

さらに、ウォーシュ氏の人脈も重要な役割を果たした。JPモルガン・チェースのCEO、ジェイミー・ダイモン氏をはじめとするウォール街の重鎮たちは、ウォーシュ氏が連邦準備制度理事会（FRB）を率いることへの支持を表明した。ダイモン氏は非公式に、ハセット氏は短期的にはより積極的な利下げを行うかもしれないが、中央銀行での経験が豊富なウォーシュ氏の方が長期的にはより慎重な選択だと述べていた。

さらに、トランプ政権スタッフにおける候補者評価の変化も、ウォーシュ氏の躍進に貢献した。報道によると、トランプ政権内の一部の関係者がハセット氏の能力について非公式に懸念を表明していた。これらの関係者は、国家経済会議（NEC）議長であるハセット氏には、トランプ氏の政策を提唱する以上の実質的な意思決定能力が欠けていると考えていた。こうした懸念から、トランプ氏の側近の中には、ハセット氏が連邦準備制度理事会（FRB）議長という高度に技術的な役職にふさわしいのか疑問視する者もいた。

対照的に、ウォーシュは連邦準備制度理事会（FRB）理事としての経験と市場に関する専門知識を有しており、より有能とみなされていました。この「忠誠心」と「プロ意識」をめぐる議論は、トランプ陣営内で権力闘争を引き起こしました。一方では、大統領の政治顧問たちがハセット氏のトランプ氏への絶対的な忠誠心を高く評価し、他方では、スコット・ベサント財務長官をはじめとする経済当局者が、専門的な権威を持つウォーシュ氏を支持しました。

12月中旬の報道では、トランプ氏がウォーシュ氏を直々に面接したと報じられていましたが、他の候補者と面会するかどうかは不透明でした。しかし、主流メディアの分析によると、年末までに候補者の争いは徐々に「2人のケビン」に絞られていました。ウォーシュ氏がこの流れから抜け出したことは、彼の戦略的な洞察力、ネットワーク管理能力、そして状況の変化に応じて柔軟に立場を調整する能力を証明しています。トランプ陣営にとって、彼は専門的な信頼性と政治的柔軟性の両方をもたらし、まさにこれこそが彼が2025年連邦準備制度理事会（FRB）議長の有力候補である理由です。

二人のケビンの決闘

背景や方向性の違いにより、2人のケビンの経済政策の提案やアプローチも大きく異なっていました。

金融政策に関して、ウォーシュ氏は常に「インフレタカ派」として知られており、量的緩和などの政策には慎重な姿勢を崩していません。長期的なインフレリスクを強く懸念し、中央銀行は物価抑制への決意を維持すべきだと強調しています。一方、ハセット氏は中央銀行の実務家ではなく、学術的な経済アドバイザーであり、金融政策に対するスタンスは政治的なニーズによって大きく変化します。

トランプ大統領の影響を受けて、ハセット氏の発言は近年ハト派色が強くなり、成長刺激策として連邦準備制度理事会（FRB）による更なる利下げを求める声が高まっている。これに対し、ウォーシュ氏は慎重で長期的な安定を重視する伝統的な中央銀行家に近いイメージがある。一方、ハセット氏は政治的な思惑に柔軟に対応する戦略家という印象だ。JPモルガンのダイモンCEOが述べたように、ハセット氏は短期的にはより積極的な利下げを行う可能性がある一方、ウォーシュ氏はより深い政策理解とより安定した姿勢を示している。

しかし、ウォーシュ氏が最近、トランプ大統領の政策スタンスに沿うように政策スタンスを調整したことは注目に値する。11月のウォール・ストリート・ジャーナルの記事で、ウォーシュ氏は二本柱のアプローチを提案した。それは、金利を引き下げると同時に、連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシートを大幅に縮小することである。この「金利引き下げ＋バランスシート縮小」の組み合わせは、ウォーシュ氏の伝統的なタカ派的なスタンス（金利をまず引き下げるが、インフレの上昇を防ぐためにFRBの債券保有量を減らすことで流動性を引き上げる）からの譲歩であり妥協点と見られている。対照的に、ハセット氏は同様の技術的なバランス調整を提案しなかった。彼は直接的かつ抜本的な金利引き下げを好み、それが経済成長を即座に押し上げると考えている。

インフレ抑制に関して、ウォーシュ氏とハセット氏は明確に異なる見解を示した。ウォーシュ氏は、パウエル議長率いる連邦準備制度理事会（FRB）が「インフレ対策において賢明でない誤りを犯した」と率直に批判した。近年の高インフレは不可抗力ではなく、主にFRBの政策ミスによるものだと述べ、「インフレは選択である」と主張した。そのため、ウォーシュ氏は新議長は物価安定目標を厳格に遵守し、インフレ抑制を最優先にすべきだと主張した。

この哲学に基づき、ウォーシュは経済の過熱と労働市場の逼迫を単純にインフレのせいにすることに反対し、インフレの原因を過剰な経済成長に帰するという連邦準備制度理事会（FRB）の過去の「ドグマ」を批判した。ウォーシュは、生産性の向上と供給の合理化によって、インフレを引き起こすことなく、より高い成長と雇用を達成できると信じていた。連邦準備制度理事会自身の責任を強調したウォーシュとは異なり、ハセットのインフレに対する立場はより政治的な色合いを帯びていた。

連邦準備制度の独立性と政治的中立性は特に懸念される。両者の見解の相違は、単に個人的なスタイルの問題にとどまらず、今後数年間の連邦準備制度の評判と機能的な位置付けにも大きな影響を与えるだろう。

元連邦準備制度理事会（FRB）の幹部であるウォーシュ氏は、中央銀行の独立性の価値を深く理解している。2017年の議長選では職業倫理を重視し、政策方針への不満から辞任するなど、ある程度の独立性を示した。トランプ大統領の金利引き下げ要求に応えるために多少妥協したとはいえ、ウォーシュ氏は依然として金融エリートの一員とみなされており、比較的控えめで慎重なスタイルで知られている。トランプ大統領はウォーシュ氏をはじめとする「ブッシュ政権時代のエリート」への不信感を非公式に表明しており、ウォーシュ氏は独立性と経験が豊富すぎるため、完全に統制できるとは考えにくいと懸念している。

対照的に、ハセット氏は連邦準備制度理事会（FRB）が「政治化」しており、大統領の政策方針に沿った新たなリーダーシップが必要だと公言している。ハセット氏は最近、就任後はFRBの独立性を確保すると強調し始めたものの、本質的には依然として金融政策が政権の目標により合致するべきだと主張している。これはトランプ大統領の公の要求と密接に一致する。トランプ大統領は次期FRB議長は「私の意見に耳を傾けるべきだ」と繰り返し述べ、金利決定前に自身の意見を求めるよう求めてきた。

結論として、ケビン・ワーシュ氏は、そのユニークな経歴と柔軟な選挙戦略により、2025年連邦準備制度理事会（FRB）議長の有力候補の一人として確固たる地位を築いたと言えるでしょう。政府、ウォール街、そして学界での経験は彼の経歴に大きな重みを与え、トランプ大統領陣営との交流は現実的なアプローチを示唆しています。主要なライバルであるケビン・ハセット氏と比較すると、ワーシュ氏は金融政策においてより専門的な独立性と経験を有しており、ハセット氏は忠誠心と政治的手腕で知られています。中核的な経済政策における両者の相違は、FRBが将来直面するであろう異なる道筋、すなわち伝統的な中央銀行の独立性と安定性を維持するのか、それとも政治的要請に応えて金融緩和と成長を追求するのか、という点を反映しています。

主流メディアの分析と報道では、「2人のケビン」の争いは単なる人事争いではなく、連邦準備制度理事会（FRB）の独立性と政策の方向性をめぐる争いでもあるとされています。最終的にどちらが勝利するかに関わらず、アメリカと世界の投資家は、この綱引きの勝者がFRBの次なる章をどのように定義づけるのかを注視しています。