金からIBITへ：数十億ドル規模の富の移行

投資の歴史を通じて、金は長らく紛れもない「安全資産の王様」とみなされてきました。しかし、2024年以降、状況は一変しました。2024年1月10日、米国証券取引委員会（SEC）は、ブラックロックやフィデリティを含む11本のビットコインETFを正式に承認し、前例のない資金移動の始まりを示しました。資金は、金よりも爆発的な投資効果を持ち、デジタル時代に適した投資手段を求め始めました。

2025 年の今日から振り返ってみると、この移行の勝者は当然、ブラックロックの IBIT です。

金ETF（GLD）が10年以上かけて達成した成果を、わずか2年足らずで達成しました。最新の第3四半期財務報告によると、ハーバード大学などの学術機関から中東の王族に至るまで、世界有数の資本家が「古い金」から「新しい金」へのポートフォリオ配分を前例のないペースで完了させています。

創業から数十億ドル規模の巨大企業になるまで

まず、この移行の目的地である IBIT を理解する必要があります。

IBIT（iShares Bitcoin Trust）は、世界最大の資産運用会社ブラックロックが立ち上げたビットコインスポットETFです。このETFの登場により、従来型ファンドの最大の問題点であるコンプライアンスと利便性が実現しました。

IBITを利用すれば、投資家は複雑な暗号資産取引所に登録したり、秘密鍵を紛失する心配をする必要がありません。ブラックロックが1:1で保管するビットコイン資産を、株式の売買と同じようにナスダックで保有できます。

この「証券化」の架け橋のおかげで、IBIT は金が夢見るだけのスピードを達成できました。

• 1,000億ドルの節目: ブラックロックのCEO、ラリー・フィンク氏は最近、IBITの運用資産が正式に1,000億ドルを超えたと発表しました。

◦ 速度の比較: GLD がこの規模に到達するまでに 10 年以上かかりましたが、IBIT では 2 年未満しかかかりませんでした。

この「コンプライアンスブリッジ」の確立により、長らくデジタル資産を切望してきた膨大な量の従来型ファンドが、ついに市場参入のチケットを手に入れたのだ。

ハーバードと王室の選択

個人投資家の買いが感情的な爆発だとすれば、大手機関投資家の買いは綿密に練られた戦略と言えるでしょう。2025年第3四半期に開示された13F報告書には、衝撃的なポートフォリオチャートが示されています。

1. ハーバード大学: 金メダルはまだ残っているが、「新たなお気に入り」はより速く成長している。

ハーバード大学の基金は、その安定性で常に知られています。データによると、9月30日時点でハーバード大学はGLDとIBITの両方を保有していました。

◦ GLD保有額：2億3,500万ドル、前月比98%増加。

◦ IBIT 保有額: 4 億 4,300 万ドルで、前期比 257% 増加。

興味深い点は、ハーバード大学が保有するIBITの株式価値が、既にNVIDIA株（1億900万ドル）の4倍に達していることです。これは、学術界にとってビットコインがもはや周縁的な資産ではなく、人気のテクノロジー株よりも中核的な資産クラスであることを示唆しています。

2. 中東の王族：BTCを「価値の保存手段」とみなす

アブダビ投資委員会（ADIC）は第3四半期にIBITの保有株数を約800万株、約5億1,800万ドルに増加し、前四半期の3倍となった。

この動きの背景にある論理ははるかに複雑です。ADICは「ビットコインを金と同様の価値保存手段と見なしている」と明言しています。世代間の富の移転を目指す政府系ファンドにとって、これは単なる投資ではなく、将来の通貨システムに対するヘッジでもあります。

3. アジアのクジラ：引き続き多額の投資

一方、アベニール・グループは5四半期連続で保有量を増やしており、現在はIBITを約12億ドル相当保有しており、アジア最大の機関投資家となっている。

これらのトップ機関の集団的な行動は、暗号資産業界がもはや「投機」と同義ではなく、むしろ世界的な資本の焦点となっていることを証明しています。IBITは、この時期におけるこの世界的なコンセンサスを最もよく表しています。

市場構造のマイルストーン

規模と保有量の爆発的な増加に加えて、市場構造自体も重要なアップグレードを遂げました。

長い間、ビットコインデリバティブ市場は、主に暗号通貨ネイティブのユーザーとトレーダー向けのプラットフォームである Deribit によって支配されてきました。

しかし先週、ブラックロックのオプションの未決済残高（380億ドル）がデリビットの未決済残高（320億ドル）を正式に上回った。

このマイルストーンは、従来の金融機関と大規模なプロ投資家が、規制されたツールを通じてビットコイン市場に急速かつ大規模に参入していることを最も直接的に示しています。この深い統合は、ビットコイン資産が前例のない流動性保証を獲得し、市場の成熟度と透明性を大幅に向上させたことを意味します。

ゴールドを超えて

IBITはわずか2年足らずで、金ETFが10年以上も苦労して達成してきた規模を達成しましたが、これはほんの始まりに過ぎません。IBITがGLDを凌駕しているのは、究極的には、伝統的な安全資産に対するIBITの構造的な優位性にあります。

◦ リターンの優位性：GLDのような伝統的な安全資産の年率リターンは通常1桁台で安定していますが、ブルームバーグのアナリストは、価格調整後もIBITの年率リターンは2024年の上場以来80%近くを維持していると指摘しています。これは、IBITが安全資産としてのアロケーションポテンシャルと成長資産としての爆発的な成長ポテンシャルの両方を備えていることを示しています。

◦ 資金の回復力：従来の金ETFは、価格下落時に資金流出に直面することがよくあります。しかし、SoSoValueのデータによると、価格変動の激しい時期であっても、IBITは1日あたり2億2,400万ドルの純流入を記録しています。この「安値買い」の回復力は、まさに世界の機関投資家がIBITを長期的な戦略的資産配分と見なしていることを示しています。

2024年1月10日、SECの承認により最初のドミノ倒しが起こりました。2025年には、1,000億ドル規模のIBITが、この富の移行が不可逆的であることを証明しました。金は依然として安定したバラストですが、2025年にはビットコインが原子力エネルギーを動力源とするスピードボートへと変貌を遂げています。

世界のトップ資本市場の合意により推進されるデジタル資産の新時代が正式に始まりました。