今週初め、ビットコインとイーサリアムの好調を受け、市場は全般的に上昇しました。特に、SEC委員長が「DeFiとアメリカンスピリット」に関する円卓会議で明確に発表した前向きな情報を受け、DeFiセクターのトークンは短期間で急上昇しました。マクロデータも概ね金利引き下げ傾向を示していました。しかし、金曜日に中東の地政学的情勢が急激に悪化し、暗号資産市場はブラックスワンの影響を受けました。多くの銘柄が約10%下落しました。さらに、「ETH Micro Strategy」のSharpLink GamingはSECにS-3ASR目論見書を提出し、PIPEファイナンス関連の株主が最大58,699,760株の転売を許可しました。市場は投資家が保有株を大幅に減らしたと誤解し、パニック売りを誘発しました。株価は70%急落し、これがイーサリアムの下落にもある程度つながりました。

この週刊レポートは、ステーブルコイン、Aster プロジェクト、SEC ラウンドテーブル、および Sol ETF の誇大宣伝の機会に関する話題に焦点を当てています。

1. ステーブルコインをめぐる議論はますますヒートアップしている

6月12日、米国上院はGENIUSステーブルコイン法案（米国ステーブルコイン国家イノベーション法のガイダンスと制定）の手続き採決を68対30の賛成多数で可決しました。これにより、法案に関する下院本会議での審議と上院での最終採決が開始されます。両党が協議して審議時間を短縮すれば、立法プロセスは早ければ来週月曜日（6月17日）にも完了する可能性があります。上院が最終的に法案を可決した場合、下院に提出され、更なる審議が行われます。

この法案が最終的に可決されれば、米国で暗号資産を対象とする初の包括的な連邦法となる。トランプ政権の顧問団は月曜日の政策声明でこの法案への支持を表明し、トランプ大統領は8月までにステーブルコイン関連法案に署名したいとの意向を示している。GENIUSステーブルコイン法案の成立が目前に迫り、米国政府機関からの支持も表明されたことを受け、他の国、地域、銀行も今週、ステーブルコインに関する計画を迅速に発表し、その盛り上がりはますます強まっている。

1. 韓国

李在明新大統領は、暗号資産業界に対して楽観的でオープンな姿勢を示しています。例えば、暗号資産ファンド「ハッシュド」のシンクタンクであるハッシュド・オープン・リサーチのCEOであるキム・ヨンボム（YB）氏が大統領政策秘書官に任命され、李在明大統領は業界政策を推進するため、大統領直属のデジタル資産委員会を設置する予定です。先週、李在明大統領の暗号資産政策の重要な部分として、韓国ウォンに連動するステーブルコインの導入計画が挙げられました。韓国の与党は今週、「デジタル資産基本法」を発議しましたが、これは李在明大統領率いる民主党が推進する法案です。この法案は、国内企業によるステーブルコインの発行を可能にし、透明性と競争性を高めることを目的としています。

• 発行要件：会社は最低5億ウォン（約36万8000ドル）の株式資本を持ち、積立金を通じて償還を保証する必要があり、金融​​委員会（FSC）の承認を得る必要がある。
• 背景：トランプ大統領の仮想通貨友好政策により、韓国のステーブルコイン取引量は、2024年第3四半期に17兆ウォン前後で推移した後、第4四半期には60.3兆ウォンに急増した。ドルペッグ制ステーブルコインの取引量は、2025年第1四半期に57兆ウォン（約415億米ドル）に達した。
• 市場基盤：2024年末までに、韓国人口の約30%（約1,560万人）がデジタル資産取引に参加する見込みです。400人以上の韓国政府関係者が、BTC、ETH、XRP、DOGEを含む980万ドル相当の暗号資産の保有状況を明らかにしており、毎月10万人の新規投資家が市場に参加しています。UpbitやBithumbに代表される韓国の取引所の上場効果は顕著です。さらに、回答者の約60%が、李在明政権下で暗号資産保有量を拡大する予定であると回答しました。

韓国銀行の李昌鎔総裁は6月23日に主要商業銀行幹部と会談し、韓国ウォン建てステーブルコインの開発について協議する予定だ。李総裁は、韓国銀行は関係機関と協力し、ステーブルコインの安定性と実用性を確保するための規制枠組みの構築に取り組んでいると述べた。しかし、韓国ウォン建てステーブルコインは資本規制を回避する可能性があるため、韓国は国内経済への導入にやや慎重な姿勢を示している。

ターゲットに焦点を当てる

カカオペイ

KakaoPayは、韓国の大手テクノロジー企業であり、同社のフィンテック部門であるKakaoが立ち上げたデジタルウォレットおよび決済プラットフォームです。KakaoPayは、デジタルウォレットインフラとQRコード決済システムを備えているため、国内ステーブルコインの潜在的な受益者として広く認識されており、現在、シンガポールのGrabPay加盟店でXSGD（ステーブルコイン）の利用をサポートしています。デジタル資産基本法の公布後、KakaoPayの株価は1日で29%上昇し、約1年ぶりの大幅な上昇となりました。

カイア（KAIA）

Kaiaは、KakaoのKlaytnとLINEのFinschiaが統合して誕生した高性能レイヤー1ブロックチェーンで、KakaoTalkとLINEの2億5000万人のユーザーを擁しています。最近、韓国ウォンにペッグされたステーブルコインを発行する計画を発表しました。Kaia Chainのコアコントリビューターであるソ・サンミン氏は、ネイティブUSDTのローンチ後、チームは韓国ウォン建てステーブルコインの展開を全面的に推進し、「Kaiaのステーブルコインの夏は始まったばかりだ」と述べました。Kaiaの前身であるKlaytnは、かつて韓国銀行のCBDCプロジェクトに参加し、ステーブルコイン発行の技術的基礎を築きました。今週、Kaiaトークンが50%以上増加したことも、Kaiaのステーブルコインに対する市場の高い評価を裏付けています。

Kaiaの親会社であるKakaoの2024年末時点の自己資本（時価総額）は約119億7,900万米ドルで、ステーブルコイン発行の条件を満たしています。ステーブルコインの発行は、オンチェーン取引量とエコシステムの活性化を促進します。KakaoとLINEの統合、そして韓国銀行のCBDCプロジェクトの経験と相まって、Kaiaは韓国およびアジアのステーブルコイン市場における中核的な参加者となり、開発者やパートナーをさらに惹きつけることが期待されます。

一方で、Upbitの厳格な上場基準、厳しい規制環境、そして高額なコストにより、Kaiaトークンはまだローンチされていません。しかし、後継ステーブルコインの話題が引き続き広がれば、Kaiaの好材料は今後も続く可能性があります。

2. 伝統的な制度

2024年のステーブルコインの総取引量は27.6兆米ドルに達し、2024年のVisaとMastercardの総取引量を上回ると予想されています。ステーブルコインがもたらす低コストでシンプルな決済プロセスは、多くの企業機関の注目を集め、自社の決済システムへのステーブルコインの統合が検討されています。

2. アスター

6月13日、Binance Labsがインキュベートする分散型取引所（DEX）プロジェクトであるAsterは、Auポイント（入金で獲得）のエアドロップスナップショットを完了しました。このプロジェクトは、Hyperliquidの高性能DEXをベンチマークし、BNB Chainエコシステムの重要なプロジェクトと見なされています。Asterプロジェクトは、Binance Labsの7番目のインキュベーションDeFiプロトコルであるAstherusと、Binance Labsが出資したAPX Financeブランドを統合したものです。現在、$ASTが$APXに取って代わることは確認されていますが、具体的な転換比率は明確にされていません。プロジェクト関係者の契約テストでは1：1交換だったものの、半分は半年間ロックする必要があったことが明らかになりました。CZが後押しし、Binanceエコシステムの発展が求められれば、APXは今後上昇する可能性が高いでしょう。

RBNからAEVOへ

2024年初頭、RBNをAEVOに交換した際にも同様の両替戦略が発生しました。当時、RBNの価格は0.7U、AEVOは約2.3Uでした。RBNは公式サイトで2ヶ月間担保として預け入れられた後、1：1の比率でAEVOに交換できました。裁定取引の余地が大きく、RBNも短期間で一定の上昇を見せ、最安値から最高値まで約3倍に上昇しました。

III. 規制政策

1.【6.10】SEC委員長ポール・アトキンス氏による「DeFiとアメリカンスピリット」ラウンドテーブルでのスピーチの要点。

• DeFiとアメリカンスピリット

ECのアトキンス委員長は、 DeFiの設計コンセプトは経済的自由、私有財産権、そして革新を重視するアメリカ精神と一致していると指摘した。DeFiは、ユーザーが分散型技術を通じて資産を直接管理し、取引を行うことを可能にし、米国の自由市場原則を反映している。

• 規制の明確化と法的免除

SECは、PoW（プルーフ・オブ・ワーク）またはPoS（プルーフ・オブ・ステーク）ネットワークに関わる活動（マイナー、バリデーター、ステーキングサービスなど）は連邦証券法の対象外であることを明確にしました。これは2025年3月20日と5月29日のSECの声明にも反映されており、関連プロジェクトの法的リスクが軽減されています。

• セルフホスティング権限のサポート

アトキンス氏は、自己管理はDeFiの中核的な特徴であり、米国の根本的な価値観であると強調した。ユーザーは、不必要な仲介による制約を受けることなく、個人のデジタルウォレット内の資産を直接管理する権利を持つべきである。これにより、自己管理型ウォレット開発者の法的リスクが軽減される。

• イノベーション免除枠組み

アトキンス氏はSEC職員に対し、適格なオンチェーンプロジェクトが合法的に運営できるよう、「イノベーション免除」の枠組みを検討するよう指示した。この動きはDeFiプロジェクトへの大きな支援と見られており、米国を世界の暗号資産の中心地として推進することを目指している。

• 自動実行ソフトウェアと規制の更新

DeFiは、スマートコントラクトと自動実行ソフトウェアを活用して、従来の金融仲介機関を介さずにピアツーピア取引をサポートします。SECはこれらの技術の革新性を認め、オンチェーン活動に対応するために既存の規制枠組みを更新する必要があると述べました。

ポジティブ

2. [6.11] 米国証券取引委員会（SEC）は、スポットSOL ETFの発行を予定している発行会社に対し、今後1週間以内に改訂版S-1フォームを提出するよう義務付けています。これは、ETFが3～5週間以内に承認される可能性を示唆しています。また、SECはステーキングメカニズムを含む計画を受け入れる意向を示していると報じられています。

市場は、特にSECの規制緩和を背景に、関連トークンのETFハイプサイクルに突入しています。Sol ETF申請の最終期限は2025年10月11日頃で、承認される可能性は高いです。Solネイティブ通貨や、Raydium（RAY）、Orca（ORCA）、Jito（JTO）[LSD]、Sanctum（CLOUD）[LSD]などの高品質資産は、適切なタイミングで展開できます。

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著者: Nora / WolfDAO

編集者レビュー：マット/ノラ

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