BTC が 110,000 ドルを下回る: 9 月の呪いが再び出現、10 月の市場動向はどうなるでしょうか?

ショー、ゴールデンファイナンス

9月26日早朝（北京時間）、仮想通貨市場は再び大きな打撃を受けました。ビットコインは重要なサポートレベルである11万ドルを下回り、イーサリアムは3,900ドルを割り込み、7週間ぶりの安値を記録し、ソラナは7.2%下落しました。仮想通貨市場から1,400億ドル以上の時価総額が蒸発しました。約25万人が清算され、11億ドルを超える損失を被り、17億ドルのロングポジションが強制的に清算されました。先週月曜日の午後、仮想通貨市場はフラッシュクラッシュに見舞われ、主要資産が急落しました。1時間以内にネットワーク全体の清算総額は10億2,600万ドルに達し、そのうち約10億700万ドルがロングポジションでした。

仮想通貨市場はわずか1週間で大きな下落を繰り返し、9月に向けて暗い影を落としています。仮想通貨の「9月の呪い」は再び繰り返されるのでしょうか？第4四半期の市場動向はどうなるのでしょうか？簡単に見ていきましょう。

1. 今週の二重下落により、「9月の呪い」が再び起こるのでしょうか？

1. 「9月の呪い」とは何ですか?

「9月の呪い」とは、仮想通貨市場（特にビットコイン）の過去の価格データにおいて、9月の平均収益率がマイナスになることが多く、下落幅も大きいことから季節的な不安感につながることを指します。

ビットコインは、2017年から2022年まで6年連続で9月に米ドルに対して下落しました。この傾向から、多くの投資家は季節要因が暗号通貨市場のパフォーマンスに大きな影響を与えると考えましたが、この仮定は2023年と2024年に反証されました。

2. 今週の暗号通貨市場のパフォーマンス

仮想通貨市場は9月初旬から小幅な上昇傾向にあったが、月後半からボラティリティが徐々に高まっている。今週に入ってから、仮想通貨市場は2つの大きな後退に見舞われた。月曜日のフラッシュクラッシュでは10億2,600万ドル相当の清算が発生し、そのうち約10億700万ドルは買いポジションだった。今朝方、仮想通貨市場は再び大きな打撃を受け、ビットコインは重要なサポートレベルである11万ドルを下回り、4%近く下落した。イーサリアムは3,900ドルを下回り、日中7%以上急落して7週間ぶりの安値を更新し、今週の仮想通貨市場で見られた急激な調整が続いている。ソラナは7.2%下落し、6日連続の下落となった。仮想通貨市場全体で1,400億ドル以上の時価総額が消失した。世界中で約25万人の個人が清算され、11億ドル以上の損失を被り、17億ドルのロングポジションが強制的に清算されました。

過去のデータによると、9月は通常、リスク資産にとって最も弱い月の一つです。米国株と仮想通貨の双方において、9月の平均リターンは年間平均を大幅に下回っています。仮想通貨市場が9月を通して、そして第4四半期にかけて現在の価格水準を維持しても不思議ではありません。

2. 今週の暗号通貨市場の下落の理由は何ですか?

1. 機関投資家の資金引き揚げにより売り圧力が強まる可能性

暗号資産市場への機関投資家による資金流入の冷え込みが、売り圧力を強めている。Coinglassのデータによると、米国上場のイーサリアムスポットETFは月曜日以降4日連続で純流出を記録し、投資家は5億4,700万ドル以上を引き出している。一方、米国上場のビットコインスポットETFは今週3回純流出を記録し、総額は4億7,900万ドルを超えた。

ビットコインおよびイーサリアムのスポットETFからの資金の純流出が続いていることは、機関投資家の需要の弱まりを示しており、価格調整期間の長期化につながる可能性があります。機関投資家の需要は現在の仮想通貨強気相場の主な原動力の一つであり、機関投資家からの資金流入の減少は、仮想通貨市場の上昇モメンタムを鈍化させる可能性があります。

2. DATをめぐる議論は冷めつつあり、「mNAVプレミアム」は消滅しつつある。

デジタル資産トレジャリー（DAT）ブームは、フライホイール効果と暗号資産の需要の減少に伴い、下火になっています。データによると、ほとんどのDATの時価総額対純資産価値（mNAV）比率はほぼ同水準に収束しており、ETH DATは5月以降最も大幅な縮小を経験しています。これは、「DATプレミアム」が薄れつつあることを示唆しています。ETH DATの加重平均mNAVは、初夏に5倍を超えていた高値から、9月初旬には1倍を下回る水準まで低下しました。DATの取引量は8月中旬にピークを迎え、9月には減少しました。これは、DATの話題性が薄れ、評価が純資産価値（NAV）に再び固定されていることを示しています。

さらに、最近の規制措置は、DATモデルの将来的な発展にさらなる不確実性をもたらしています。米国証券取引委員会（SEC）と金融取引業規制機構（Finra）は、デジタル資産トレジャリー戦略を発表した200社以上の企業において、デジタル資産購入計画の発表前に株価が大幅に上昇したという異常な取引パターンを調査していると報じられています。関係企業との対話や書簡の中で、規制当局は特に、公正開示規則（Regulation Fair Disclosure）違反の可能性を懸念していると強調しています。この規則は、上場企業に対し、重要な情報をすべての市場参加者に均一に開示し、取引に利用される可能性のあるインサイダー情報を選択的に開示することを控えるよう義務付けています。

DATに関するあらゆる兆候は、DATを巡る議論が冷めつつあることを示しています。市場価格を刺激するために、DAT戦略会社に暗号資産の購入を依頼するだけのモデルは、長くは続かない運命にあります。

3. 今後の経済情勢は不透明であり、FRBの予想される政策が懸念されている。

最近、米国のGDP成長率は予想を上回り、新規失業保険申請件数も減少しました。これらの好調なデータは、連邦準備制度理事会（FRB）の今後の利下げの方向性に対する不確実性を高め、10月の利下げに対する市場の期待を後退させました。

追加利下げをめぐる連邦準備制度理事会（FRB）内部の亀裂の深まりは、インフレリスクと雇用懸念のバランスを取る上で当局が直面する政策課題を反映している。カンザスシティ連銀のシュミット総裁とシカゴ連銀のグールズビー総裁は、今年FRBの金融政策委員会で投票権を持つ2人だが、積極的な利下げに懸念を表明している。対照的に、ボウマン金融監督担当副議長とミラン新FRB理事は、より迅速な利下げを主張している。

連邦準備制度理事会（FRB）は先週、今年初めてとなる利下げを実施したばかりだが、その後の利下げの方向性は依然として議論の的となっている。パウエルFRB議長は火曜日の講演で、引き続き更なる利下げの余地を残し、厳しいリスク環境における慎重な姿勢を示唆した。パウエル議長は、金利は「依然として適度に抑制されている」と述べ、インフレ上昇と雇用減少という二重のリスクに直面していると述べた。関税は一時的な価格上昇にとどまると見るのが妥当だと改めて強調し、その影響が持続しないようにする必要があると強調した。さらに、パウエル議長は来月の利下げを支持するかどうかについては言及しなかった。

経済状況の不確実性により、連邦準備制度理事会の将来の政策に対する期待の乖離が悪化し、その後の金利決定の方向性に対する市場の懸念が引き起こされ、暗号通貨などのリスク資産の上昇傾向がさらに鈍化した。

4. 「ブラックスワン」イベントが市場パニックを引き起こす可能性がある

今週、2つの注目プロジェクトに対するハッカー攻撃が、関連トークンの価値の急落を引き起こしました。9月23日、セキュリティ企業Cyversのシステムは、UXLINKに関連する1130万ドル相当の不審な取引を検出し、盗難を示唆しました。その後、SlowMist YuxianはXプラットフォームへの投稿でUXLINKのハッキングを確認しました。資金を盗んだ後、ハッカーはブロックチェーン上にさらに10億UXLINKトークンを発行しました。攻撃後、UXLINKの価値は急落しました。昨日、GriffinAIはBNBチェーン上のGAINトークンで重大なセキュリティインシデントが発生したことを正式に発表しました。攻撃者はBNBチェーン上で50億GAINトークンを正常に発行し、それを売却したため、市場でパニック売りが引き起こされました。GAINトークンの価格は90％以上急落し、その後の価格サポートに深刻な影響を与えました。

スタープロジェクトのトークンに対するこれら2回のハッカー攻撃は、「ブラックスワン」効果を引き起こし、市場のパニックを悪化させ、暗号通貨市場の全体的な動向に一定の影響を与えた可能性があります。

3. 今後 4 四半期の市場動向はどうなるでしょうか?

今週、仮想通貨市場は大きな打撃を受けたものの、仮想通貨強気相場に対する市場全体の判断は大きく変わっておらず、第4四半期の仮想通貨市場の動向については依然として強気な見方をする関係者が多い。

1. Coinbase Researchは、堅調な流動性、好ましいマクロ経済環境、そして好ましい規制動向を背景に、暗号資産市場は第4四半期前半も引き続き堅調に推移すると予想しており、ビットコインがアウトパフォームすると予想しています。業界が「プレイヤー対プレイヤー」の競争段階に入っているにもかかわらず、DAT技術への需要は暗号資産市場を引き続き支えると予想されます。また、Coinbaseは、過去の月次季節性（特に「9月の呪い」）は、暗号資産市場のパフォーマンスを予測する上で重要かつ信頼できる指標ではないことを強調しています。

2. グレイスケールの最新調査レポートによると、第4四半期の暗号資産リターンは、いくつかの明確なテーマによって牽引される可能性がある。第一に、米国上院の関連委員会が暗号資産市場構造に関する法案の策定に着手した。これは暗号資産業界にとって包括的な金融サービス法制であり、従来の金融サービスとのより深い統合を促進する触媒となる可能性がある。第二に、米国証券取引委員会（SEC）は、コモディティベースの上場投資信託（ETP）のユニバーサル上場基準を承認した。これにより、ETP構造を通じて米国の投資家が利用できる暗号資産の数が増加する可能性がある。第三に、他の条件が同じであれば、暗号資産は連邦準備制度理事会（FRB）の利下げの恩恵を受けると予想される（利下げは無利子通貨保有の機会費用を削減し、投資家のリスク許容度を高めるため）。

3. ファンドストラットの共同創設者であり、ビットマイン会長のトム・リー氏は、イーサリアムは「真に中立的なチェーン」であり、ウォール街とホワイトハウスに支持されるだろうと述べた。リー氏はさらに、トランプ政権下でホワイトハウスと議会が暗号通貨への支持を強めており、現在はイーサリアムが主流になりつつあると説明した。リー氏は、イーサリアムが10年から15年続く「スーパーサイクル」に入る可能性があると述べた。

4. VanEck社によると、現在290社以上の企業が1630億ドル相当のビットコインを保有している。同時期に採掘されたビットコインはわずか27万枚であったことを考えると、企業需要は現在、ビットコイン生産量の約4.3倍のペースで増加している。ETP、その他のファンド、そして政府が保有するビットコインを考慮すると、機関投資家全体の需要は生産量の約6.7倍のペースで増加している。機関投資家によるビットコイン購入ペースの加速は、ビットコインのデフレ供給に対する評価が高まっていることを示しており、このデフレ供給こそがビットコインに独自の価値保存特性を与えている。

5. Bitwise Asset Managementは、以前はデジタル資産トレジャリー戦略は主にビットコインを中心としていたが、現在では企業が大量のETHを保有していると述べた。アナリストのマックス・シャノン氏は、ETHトレジャリーはもはやマイナーな話題ではなく、暗号資産資本市場の構造的な柱になりつつあると指摘した。ETHは単なるヘッジや投機のツールではなく、企業の資金調達とオンチェーン経済を結びつけるプログラム可能な金融資産である。

6. 億万長者のマーク・キューバンは、ビットコインを財務資産として保有する企業は法定通貨リスクに対する代替ヘッジであると述べた。

7. Cryptoquantのアナリスト、アクセル・アドラー・ジュニア氏は、市場分析を発表し、市場は調整的なレンジ相場に入り、現在の反発はトレンドの再開というよりは一時的な上昇局面であると述べています。チャネル内では、主要なサポートは109,500ドルにあります。この水準を上抜け、ゼロを上抜ければ、強気トレンドが再確立され、117,700ドルの再テストにつながる可能性があります。