著者: Seed.eth
数週間にわたる低迷の後、ビットコインは11月26日に力強い反発を見せ、9万ドルの水準を突破し、火曜日の下落分をすべて回復しました。この急騰は、感謝祭前の市場水準を覆しただけでなく、マクロ経済への期待、資本流入、市場構造の改善といったプラス要因が重なった結果でもあります。
マクロ経済データが市場の信頼感を高める
最新の米国雇用統計によると、新規失業保険申請件数は21万6000件に減少し、4月中旬以来の低水準となった。これは投資家心理を大きく押し上げた。生産者物価指数（PPI）は、エネルギーと食品価格の上昇により卸売物価がわずかに上昇したことを示したものの、コアPPIの上昇率（2.6%）は2024年7月以来の低水準となった。アナリストは、この統計を受けて連邦準備制度理事会（FRB）が12月に追加利下げを検討する可能性があると見ている。
この報告書の発表を受けて、JPモルガンのエコノミストたちは緊急に予測を修正し、連邦準備制度理事会（FRB）が12月に利下げを開始すると予測しました。これは、政策当局が利下げを1月まで延期するとの1週間前の見通しを覆すものです。JPモルガンの調査チームは、複数のFRB高官（特にニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁）が最近の利下げを支持する発言をしたことが、状況の再評価を促したと述べています。
JPモルガン・チェースは現在、連邦準備制度理事会が12月と1月の2回、25ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。
マクロ経済の好材料に後押しされ、ビットコインの価格は4%近く上昇し、9万ドルを超えました。イーサリアム（ETH）は2%上昇し、3,025ドルとなりました。XRP、ソラナ（SOL）、BNBなどの主要なアルトコインも上昇しました。暗号資産市場全体の時価総額は3兆800億ドルに達し、24時間で約3%上昇し、取引量は1,390億ドルに達しました。ビットコインの時価総額シェアは56.5%に回復し、イーサリアムは11.5%でした。
資金フローの逆転：ETFは再びサイフォン効果を示している。
ETFの流動性状況は大幅に改善しました。
市場は以前、深刻な資金流出圧力に直面し、過去最高を更新する場面もありました。しかし、水曜日に発表されたデータによると、ビットコインETFには約1億2,900万ドル、イーサリアムETFには7,800万ドルを超える資金が流入し、ソラナ（SOL）ETFには5,300万ドル、リップル（XRP）ETFには3,500万ドルの資金が流入しました。マクロ経済への信頼感を背景に、機関投資家の資金は暗号資産市場への資金再配分を進めています。
Coinglassのデータによると、過去24時間で暗号資産市場では総額2億7,300万ドル以上の清算が発生し、ショートポジションが1億9,700万ドルと最も多くを占めました。ビットコインが8,600万ドルの清算でトップとなり、イーサリアムとHYPEがそれに続きました。
徐々に底入れの兆しが見えてきたか？
CryptoQuantのアナリスト、エイブラムチャート氏は、市場が深刻な「レバレッジ浄化」を完了したばかりだと指摘し、総未決済建玉が450億ドルから280億ドルに急落し、このサイクルで最大の下落となったと指摘しています。これは弱気相場のシグナルではなく、むしろ市場の大規模な再編であり、過度に膨らんだ投機的なポジションを清算し、その後の上昇に向けてより健全なモメンタムを蓄積する動きです。
さらに、急激な変動の後、BTCはETFの平均原価である79,000ドルを上回って安定しており、これは大規模な機関投資家がこれ以上の積極的な売却を行わなかったことを示しています。これは市場に心理的および財務的な大きなサポートをもたらしました。
最近市場の注目を集めているいくつかの指標を組み合わせると、より深い構造変化がわかります。
サイクルの底に近いプエル倍数
オンチェーンアナリストのアリ氏は、プエル倍数指標が現在0.67にあることを観察した。これは、歴史的サイクルの底にある重要な閾値0.50をまだ下回ってはいないものの、非常に近い値である。
Puell Multipleは、David Puell氏によって開発されたオンチェーン分析指標で、ビットコインマイナーの収益性と市場への影響を評価するために作成されました。計算式：Puell Multiple = (1日あたり新規発行ビットコインの米ドル換算額) / (過去365日間の1日あたり新規発行ビットコインの米ドル換算額の移動平均)。
簡単に言えば、これはマイナーに対する現在の売り圧力（またはマイナーが現在毎日稼いでいるビットコインの価値）を過去 1 年間の平均レベルと比較して測定するものです。
過去のデータによると、2015年以降、この指標が0.50を下回ると、ビットコインサイクルの底を示すことが多くなっています。これは、マイナーの売り圧力が弱まり、市場が重要な観察期間に入っていることを示唆しており、中期的な底値の到来を示唆している可能性があります。
技術的な見通しは好転した。
テクニカルアナリストのSkew Δ氏は、4時間チャートではビットコインが現在、強気のテクニカル構造を示しており、複数のモメンタムおよびトレンド指標（50EMA、RSI、Stoch RSI）がすべてプラスを示していると指摘しています。
88,000ドルは強気派にとって生命線であり、90,000ドルから92,000ドルは市場がより力強い構造的な上昇トレンドを開始できるかどうかを左右する重要なレジスタンス／攻防戦のゾーンとなるでしょう。トレーダーはこれらの主要水準付近での値動きを注意深く監視する必要があります。
リスクと期待
短期的なセンチメントは改善しているものの、感謝祭期間中の流動性制約はボラティリティを増幅させる可能性がある。ウィンターミュートのトレーディングストラテジスト、ジャスパー・デ・マーレ氏は、オプション市場はトレーダーがビットコインの価格が概ね8万5000ドルから9万ドルの間で変動すると予想していることを示しており、市場が急騰するのではなく現状維持に賭けていると指摘している。
中長期的には、74,000ドルが重要な水準です。ビットコインの週次終値がこの水準を下回った場合、市場はより大幅な調整に直面する可能性があります。現在、ビットコインは史上最高値の126,000ドルから30%近く下落しています。この反発が真に持続可能な上昇トレンドへと転換できるかどうかは、最終的にはマクロ経済政策と資金供給が持続的かつ強力な支援を提供できるかどうかにかかっています。
