著者: The Kobeissi Letter

編集者:ジェシー

これは、グリーンランド関税問題とトランプ大統領の「関税戦略」に関するコベイシ・レターの詳細な分析です。

グリーンランドの新たな関税により貿易戦争は再燃するのでしょうか?

トランプ大統領は先ほど、EU諸国に対する新たな関税を発表し、グリーンランド獲得という主要な戦略目標を再確認しました。これには、デンマーク、ノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツ、イギリス、オランダ、フィンランドに対する10%の新たな関税が含まれており、2月1日から適用されます。

さらに、これらの関税は6月1日に25%に引き上げられ、グリーンランド問題で合意に達するまで撤廃されない。トランプ大統領によると、合意はグリーンランドの「完全かつ全面的な購入」でなければならないという。

具体的な戦略を分析する前に、まず指摘しなければならないのは、貿易戦争が「循環的な逆風」となっているということです。関税は常に市場が最も予想外の時に再び上昇し、その後徐々に解消されます。これはトランプ大統領の「関税戦略」の産物であり、綿密に設計されています。

最近の例としては、10月10日にトランプ大統領が11月1日から中国に100%の関税を課すと警告したケースが挙げられます（発表からわずか21日後）。このタイミングは、この戦略マニュアルの重要な部分であるため、聞き覚えがあるかもしれません。この発表後、S&P 500先物は週末の引け前に日中下落幅を-3.5%に拡大しました。

 10月10日 - トランプ大統領が中国に100%の関税を課すと警告

トランプ大統領は、交渉の冒頭で常に懲罰的かつ脅迫的なメッセージを提示し、この戦術を効果的に用いています。10月の中国との対立は、最終的に新たな貿易協定の締結と、トランプ大統領が米国に損害を与えていると指摘していたレアアース（希土類元素）の輸出制限の解除につながりました。

今回は声明が土曜日に発表されましたが、先物市場は月曜日の夕方まで取引が開始しませんでした（月曜日は連邦の祝日のため）。市場の反応は同様の「感情的な売り」を伴う可能性がありますが、ニュースを消化する時間を考慮すると、影響は軽微なものにとどまる可能性が高いでしょう。

これらすべてはトランプ大統領の「関税戦略」の一部であり、以下に詳細を説明します。

関税戦略マニュアル

2025年には、当社の投資戦略はS&P 500のほぼ2倍のリターンを達成しました。これは主に、貿易戦争中の資産価格の変動を早期に捉えたことによるものです。以下は、当社が一貫して採用してきた具体的な戦略です。

トランプ大統領の貿易戦争に対処するための包括的なステップバイステップガイド：

• 金曜日：トランプ大統領は、特定の国や産業への関税賦課を示唆する不可解なメッセージを発表しました。不確実性が高まる中、市場は下落しました。この出来事は、金曜日にトランプ大統領がデンマークへの関税賦課を示唆したことから始まりました。

• その日遅くかその直後（今回は土曜日）：トランプ大統領は、通常は25％を超える大規模な新たな関税を発表する。

• 土曜日と日曜日：トランプ大統領は、市場の閉鎖中に関税の脅しを繰り返しエスカレートさせ、圧力をかけて心理的影響を最大化しようとした。

• 週末にかけて：標的となった国々は通常、公に反応するか、交渉の意思を示す。

• 日曜日の東部標準時午後 6 時 (この場合は月曜日の夜): 先物市場が開き、市場は関税の見出しに感情的に反応し、先物価格は下落しました。

• 月曜日と火曜日: トランプ大統領は国民に圧力をかけ続けたが、投資家は関税がまだ発効しておらず、実施までまだ数週間(2月1日など)あることに気づき始めた。

• 同週の水曜日：バーゲンハンターが介入し、株価が緩やかに上昇する局面が訪れるが、この勢いはしばしば衰え、再び下落の波に転じる。通常、この時間帯は「賢い投資家」が買い始める時間帯である。

• 次の週末（約1週間後）：トランプ大統領は、交渉が進行中であり、解決策を見つけるために対象国の指導者と協力していると投稿した。

• その日曜の午後6時、楽観的な見通しが戻ったため先物が大幅に上昇して始まったが、月曜にスポット市場が開いた後、値上がり幅は縮小した。

• 月曜日の市場開場後、ベセント財務大臣と他の政府高官らがテレビの生放送に出演し、投資家を安心させ、合意の進展を強調した。

• 今後2～4週間：トランプ政権のあらゆるレベルの当局者は、貿易協定の進捗状況について引き続き最新情報を提供します。

• 結局、貿易協定が正式に発表され、市場は過去最高値を記録しました。

• ループ: 手順 1 から繰り返します。

もちろん、これは100％保証されたロードマップではありませんが、私たちの経験に基づくと、2025年1月以降のほぼすべての貿易戦争は、ほぼ同じ道をたどっています。

注：今回のトランプ大統領のグリーンランド獲得計画は、中国に輸出規制の緩和を求めるだけの要求よりも、はるかに高い要求であることは間違いありません。そのため、この戦略の実施にはより時間がかかる可能性がありますが、同様の一連の流れを辿ることになります。

タイミングが鍵

トランプ大統領の交渉戦略は、タイミングと圧力に集約されています。関税発動前に2～3週間の緩衝期間を設け、合意形成を促します。トランプ大統領の狙いは、関税が実際に発動されることを阻止することであり、合意成立を望んでいます。これは、市場が休場する週末にこうした発表が増えている理由も説明しています。トランプ大統領は脅威を限界まで追い込んでいます。だからこそ、関税発動は効果的なのです。もし関税が発動し、それが継続すれば、市場を揺るがし、世界を変えるほどの影響を与えるでしょう。

中国との前回の貿易戦争では、トランプ大統領は11月1日、まさに100%の関税が発効する予定だった日に、中国との新しい貿易協定を発表した。

結局のところ、貿易戦争の不安定な状況の中でも客観性を保ち、手順に従うことができた人たちは、これまでで最高の取引環境を享受していることになる。

前述の通り、この客観的かつ体系的なアプローチにより、市場ベンチマークを上回るパフォーマンスを実現しています。下のグラフが示すように、2020年以降、当社の投資戦略はS&P 500指数の約5倍のリターンを上げています。

結論は

今回、トランプ大統領のグリーンランド獲得計画は、確かにこれまで以上に困難を極めます。市場のボラティリティは今後も長く続く可能性がありますが、私たちは当初の見解を繰り返したいと思います。つまり、優秀なトレーダーは貿易戦争のニュースによって引き起こされた資産価格の変動から利益を得ているということです。

ボラティリティはチャンスをもたらします。