著者：シェン・フイ、Yuanchuan Investment Review
ホン・ハオ氏のナレッジ・プラネットは正式に値上げを発表し、現在は年間1499元で、これは茅台酒1本に相当する。
値上げ前の年会費は899元でした。1万4000人がチャージしたことにより、 Hong HaoのKnowledge Planetにおける流通総額はわずか2ヶ月で1258万6000元に達しました。
偶然にも、ホン・ハオの友人であるリー・ベイも有料の知識商品ビジネスを立ち上げました。彼女が提供した200枠のコースは12,888元で、2日間で完売しました。つまり、リー・ベイはわずか2日間でコース販売から257万元を稼いだことになります。
メディア業界が悪名高い悪評高いビジネスであることは広く認識されています。この結論は、神湾レベル1の31の業界の中で、メディア業界の業績が一貫して低迷していることからも容易に導き出されます。しかし、この斜陽産業において、プライベートドメインのトラフィックとコース販売は例外的に目立っており、無数の金融専門家が熾烈な競争を繰り広げています。
国海証券の元チーフ債券アナリスト、金易（ジン・イー）氏は、自身のDouyinアカウント「百年談政経」で3ヶ月で160万人のフォロワーを獲得した。金易氏によるマンツーマンコンサルティングサービスの会員料金は月額4,283元。譚俊（タン・ジュン）氏は、30席限定で159,880元の「業界意思決定者インサイダーサークル」をまもなく立ち上げる予定だ。一見するとより高級な「牛熊獣倶楽部」では、有料会員は傅鵬氏の金融リテラシー講座への参加だけでなく、長白山で彼と一緒にスキーを楽しむ機会も提供される。
同じ金融消費者として、アメリカ人はより強い支払い意欲を持っています。空売り業者のマイケル・バリー氏は、自身のヘッジファンドを閉鎖し、Substackで年間379ドルのニュースレターを立ち上げ、わずか2ヶ月で18万7000人の購読者を獲得しました。NVIDIAの空売りでは、それほど簡単には儲かりません。
突如、金融大手がこぞって参入し、投資アイデアの多さではなく、登録者数の多さを競い合うようになりました。投資で稼ぐのが難しすぎるのか、それとも人材紹介ビジネスが簡単すぎるのか。
3種類のレバー
シリコンバレーの投資家ナバル氏は、経済的自由を達成するには3種類のレバレッジが必要だと述べています。
- 最初のタイプは労働力の活用であり、これは上司が他の人に仕事をさせる場合です。
- 2 番目のタイプは資本レバレッジです。バフェットは資本レバレッジを使用して影響力を拡大し、お金からお金を稼ぎます。
- 3 番目のタイプは、彼が最も重要な手段であると考えるものであり、「複製の限界費用がゼロの製品」であり、主にコードとメディアが含まれます。
ナヴァール氏によれば、新世代の億万長者の富はコードとメディアを通じて生み出されているという。
ジョー・ローガンはポッドキャストを通じて年間5,000万ドルから1億ドルを稼いでいます[1]。彼はこの新しいタイプのレバレッジを活用し、有料会員数とオンラインコースの売上を増やすだけで、自身の活動を数百倍、数千倍に増幅させています。その利点は、複製コストがほぼゼロであり、コンピューターとインターネットアクセスがあれば誰でも簡単に受動的収入を得られることです。
ホン・ハオとリー・ベイは、偶然にもこれら 3 つの影響力をすべて持っています。
李北氏は2017年に板侠を創業し、2022年にはその規模は100億元を超えました。彼女は労働力と資本を駆使することで、既に経済的自由を獲得しています。彼女自身も述べているように、有料の知識サービスで毎年数千万元を稼いでおり、その収入に不足しているわけではありません。しかし、この数千万元は、中国の不動産市場の回復を待つよりも、短期的に得られる可能性がはるかに高いことは否定できません。
パン作り、ガーデニング、テニスといった李北の華やかな余暇生活に比べると、洪昊の最近の経験はより波乱に満ちている。
ホン・ハオ氏は、以前は中国国際投資公司（CICC）のチーフ・グローバル・ストラテジストを務め、シティグループとモルガン・スタンレーでも勤務した。2022年にBOCOM Internationalを退職後、バイサイドとセルサイドを渡り歩き、Siri GroupとHuafu Internationalに入社し、現在はLianhua Capitalのマネージングパートナー兼最高投資責任者を務めている。
しかし、ホン・ハオのパフォーマンスは常に謎に包まれていた。
2023年8月、彼はSiri CapitalとLianhua Capitalと共同でLotus-AAAファンドを立ち上げました。2024年9月に純資産が単月で8.98%上昇したことを除けば、パフォーマンスは低調でした。運用歴が浅いためか、パフォーマンスレポートには2002年9月までの過去のトレンドのバックテストが含まれていました。少なくともチャートを見ると、Hong Haoの20年間の累積投資収益率は718.77%のようです。
ホン・ハオ氏の実際の業績に疑問を呈することはできるが、彼のチャート作成スキルに疑問を呈することはできない。
Hong Hao氏とLi Bei氏は、IPの創出とトラフィックの獲得に長けています。この第三のレバレッジを巧みに活用することで、知識ベースの有料コンテンツにおいては、同業他社よりも高い収益性を実現しています。
セクター選択の観点から言えば、洪浩氏と李北氏が属するマクロレベルのセクターは、当然ながらより幅広い層にリーチする。NVIDIAのオープンソースVLAモデルの名称に誰もが関心を持つわけではないが、金が今後上昇し続けるかどうか、そして「紅馬紅羊年」に株式市場が好調な年を迎えるかどうかは、誰もが関心を持つ点だ。
表現の面では、円卓会議で経済の専門家たちの曖昧な見解に眠気を催すよりも、洪浩氏による強気相場の第五波予測や李北氏によるマイクロトレーディング狂乱からの脱出分析に、人々は目を輝かせて耳を傾ける。たとえ彼らが曖昧な態度をとったとしても、「マイマイマイ」という芸術的な表現は思いがけず受け入れられるだろう。とにかく、勝てば買う、買う、買う。負ければ売る、売る、売る。
文体の展開という点において、洪昊は古典中国語と難解な漢字をマクロ分析に巧みに織り交ぜ、不可解ながらも衝撃的な読書体験を提供する。洪昊はかつて、「最高の記事は一見ナンセンスの羅列に見えるが、そこには予期せぬ結末がある」と述べている[2]。李北は自身の感情の旅をマクロ分析に巧みに融合させ、時折ブラインドデートを投稿することで、参加しやすいテーマを提供している。
人々は「占い」や「ゴシップ」を盛り込んだマクロレベルの文学を好むため、ホン・ハオとリー・ベイは金融分野で膨大なトラフィックを獲得し、有料の知識製品への転換へのより広い入り口を作り出しました。
それはすべてビジネスです。
ファンドマネージャーは通常、3 番目のタイプのレバレッジの使用に対して慎重です。
ファンドマネージャーが記事を書いたり、講座を販売したりすると、本来投資リサーチに費やすべき時間を浪費し、本業を疎かにしているとみなされてしまうからです。さらに、メディアに転向しても、金融ブロガーによく向けられる批判のように、専門家からの評価は上がりません。投資スキルが十分に高いなら、なぜ他人にお金を稼ぐ方法を教えるのに時間を費やす必要があるのでしょうか？
ホン・ハオ氏がPlanetを制作するにせよ、リー・ベイ氏がコースを販売するにせよ、有料知識サービスに携わる目的は、単にセルフメディアに変身することだけではない。
李北氏と比較すると、洪浩氏は投資への転向が遅く、3年連続の純資産価値カーブを描くことができませんでした。そのため、彼は自身の投資能力を証明するために、ソーシャルメディアで自身の予測の正確さを常に宣伝する必要があります。
昨年11月28日、ビジネスウィークリーはホン・ハオ氏、リー・ベイ氏、フー・ペン氏を円卓討論会に招いた。3人が金について議論した際、フー・ペン氏の見解は曖昧で、リー・ベイ氏は保有金をすべて売却して弱気な姿勢を示した。一方、ホン・ハオ氏だけが、価格が1オンスあたり4,500ドルに達した時点で保有金をすべて売却するという具体的な売り文句を明らかにした。
この結果は懐疑的な見方を招いた。当時、COMEX金先物メイン契約の価格は1オンスあたり4,500ドルに達することはなかったからだ。メイン契約以外の契約は一時的にその水準に達したことはあったものの、ホン・ハオ氏のような大規模機関投資家が、流動性の低い契約で最高値で手仕舞うことは事実上不可能だっただろう。
ホン・ハオ氏は金取引の詳細な決算内容を公表しなかったものの、自身のソーシャルメディアで「数万人が目撃した銀の奇跡的な予測」を宣伝した。彼は次のように公に予測した。
銀の上昇トレンドはまだ終わっていない。カップが深ければ深いほど、目標価格は高くなる。金にとって4500ドルが適正価格だとすれば、他の価格については想像力を働かせる必要がある。新高値は買い時であり、高所恐怖症の人は悲惨な運命を辿ることになる。
『群衆』に描かれているように、大衆の想像力に影響を与える技術を習得した者は、大衆を支配する技術も習得する。
ホン・ハオ氏は、銀が60年続いた巨大な「カップとハンドル」の形状から抜け出したと考えている。
結局のところ、聯華資本はまだ比較的無名です。オンラインコミュニティに関するファンからの肯定的なレビューを投稿することで、価格上昇への期待が生まれ、「プラネット・マオタイ」（高品質で高品質な製品の比喩）の販売増加につながり、将来のプライベートエクイティ顧客を育成できる可能性があります。このアプローチは、運用手数料や業績連動報酬と比較して、短期的な経済効果が高いと考えられます。
結局のところ、銀に対して「強気な見方」を表明するのはコインの表裏のように簡単です。もし価格が上昇すれば、それを自慢することができます。しかし、「銀に大きく賭ける」ということは、市場、人間性、ルール、そして規模といった要素が絡み合った多次元的なゲームなのです。
洪浩氏と比べると、李北氏は異なる状況に直面している。100億人民元を突破した後、板侠の業績は伸び悩み、今年初めには100億人民元プライベートエクイティクラブから脱落した。ブリッジウォーター・チャイナが依然として優位に立っており、定量マクロ経済学が激しい競争に直面している環境において、当面の優先課題は既存顧客の維持と解約の防止である。
李北氏のアプローチは、板侠ファンドの全投資家に無料のオンラインコースを提供し、ファンドを2年以上保有しているか、資産額が500万元を超える投資家には無料のオフラインコースを提供するというものだった。そのため、1月24日のコース開始前にファンドの償還を希望する投資家には、クーリングオフ期間が設けられた。
11月、明紅のマクロ商品は発売と同時に完売し、12月にはツー・シグマの「CTA + インデックス・グロース」複合戦略商品の20億人民元の枠が3つの主要チャネルで瞬く間に完売した。これらのクオンツ系プライベート・エクイティ・ファームによるマルチ戦略商品は、事実上、李北のマクロ戦略に取って代わっている。
さらに、流通チャネルを通じた裁量的なプライベート・エクイティ販売が減少し、主流のチャネルが回避されるにつれて、裁量的なマネージャーは、将来的に必然的に直接販売にさらに力を注ぐ必要が出てくるでしょう。
賢いアプローチとしては、まず1万2888円の価格帯から支払い能力のある顧客を絞り込み、「講座受講で年率10％以上の長期リターンが簡単に実現」というスローガンで、投資収益に満足せず、お金持ちになりたいと願う顧客をターゲットにするという方法がある。
購買力と購入意欲を持つファンは、Li Bei のオフライン講義で回答と説明を受けた後、最小限の時間コストで自然にプライベートエクイティ顧客の高いコンバージョン率を達成できます。
賢明なマネージャーは、3 番目のタイプのレバレッジをうまく活用するだけでなく、3 つのタイプのレバレッジをすべて組み合わせることにも優れています。
終わり
有料の知識サービスが資産運用業界の一部になるというトレンドについて議論するとき、多くの人は次の 2 つの側面を思い浮かべます。
- まず、金融業界における給与削減による従業員への圧力により、従業員は他の収入源を求めるようになりました。
- 第二に、投資からメディアへの移行は、まさにゲームチェンジャーと言えるでしょう。だからこそ、副業を探している金融プロフェッショナルの多くにとって、金融セルフメディアが第一の選択肢となっているのです。
しかし、より深いレベルでは、これは実際には投資家とマネージャーの二重のニーズから生じています。投資家は信頼できる情報源を必要とし、マネージャーは忠実な顧客を必要とします。
ジェンセン・フアン氏がCESで講演した翌日、どのセクターが恩恵を受けるかについて様々な解釈が飛び交うようなものです。これは情報へのアクセスを平等化しているように見えますが、実際にはノイズを大量に増加させています。AIの進歩により、低コストでさらに多くのノイズを生み出すことが可能になっています。投資家と経営陣の双方にとって、注目と信頼こそが最も希少な資源なのです。
プロのファンドマネージャーによる知識共有プラットフォームを購入し、情報の非対称性を高めたり、彼らの取引を追跡したりしたいと思わない人がいるだろうか？ホン・ハオ氏の予測がしばしば外れるということは多くの人が知っている。しかし、彼らが購入しているのは100%の的中率ではなく、混沌とした市場の中で彼の繰り返しの分析と確証を通して得られる感情的な支えと安心感なのだ。
一部の裁量型ファンドマネージャーは、もはや機関投資家、販売チャネル、そして富裕層顧客にとって第一の選択肢ではないことに徐々に気づき始めています。そのため、プライベートチャネルや講座を通じて、よりターゲットを絞った顧客にリーチするために、より一層努力を重ねるしかありません。優れた業績を上げている裁量型プライベートエクイティ会社の中には、既に顧客をポートフォリオ企業の幹部や業界専門家に絞り込み、顧客の収益向上を支援すると同時に、彼らから最先端の業界情報へのアクセスも得ているところもあります。
私は彼になぜ売り手に尋ねなかったのかと尋ねたところ、売り手は自分の業界しか見ることができず、自分自身を誤解させることができ、一方、投資している顧客は業界に関する最も真実で客観的な見解を私に伝えることができると答えました。
金の採掘がますます困難になり、シャベルが過剰になると、採掘マップを持つことが不可欠になり、マップを販売する人が最も利益を上げる人になります。
