上場企業の暗号資産準備戦略の背後にはどの暗号資産 VC がいますか?

著者: Zen、PANews

近年、ビットコインへの賭けで先頭に立つマイクロストラテジー、ビットコインの財務を構築するために25億ドルを調達したトランプ・メディア＆テクノロジー・グループ、そしていくつかの伝統的な産業およびテクノロジーの巨人がステーブルコインやイーサリアムの戦略準備金の小規模な導入をテストするなど、ますます多くの上場企業がバランスシートに暗号資産を組み入れています。BitcoinTreasuriesによると、7月17日時点で154の上場企業がビットコインの戦略準備金を採用しています。また、DWF Labsが今年6月末に発表した調査レポートによると、上場企業は合計760億ドルを暗号資産に投資しています。

トランプ政権の仮想通貨友好政策とマイクロストラテジーの実証的役割に加え、この波は、機関投資家レベルのデジタル資産運用に注力する仮想通貨ベンチャーキャピタルやWeb3ファンドによっても支えられています。これらのファンドは、PIPE（Private Investment in Public Equity：公募株式への民間投資）、転換社債、逆さ合併などの優良な手法を通じて、上場企業に仮想通貨の購入、トークン化された株式、ステーブルコイン決済、オンチェーン財務管理など、包括的なソリューションを提供しています。

上場企業の暗号化を推進する主な機関は、初期のPantera Capital、Animoca Brands、Sora Venturesから、DWF Labs、Big Brain Holdings、GSR、Bain Capital Cryptoなどに拡大しました。最近では、ますます多くの暗号VCがこの仲間入りをし始めています。

パンテラ・キャピタル

Panteraは複数のDAT（デジタル資産トレジャリー）企業に投資しており、その中で最も有名なのは、長年ビットコインのエバンジェリストであるジャック・マラーズ氏が率いる金融サービス企業、Twenty One Capital（NASDAQ: CEP）です。Panteraは、PIPE資金調達ラウンドで最高額を投資した機関でもあります。Twenty OneはMSTRの戦略を模倣しようとしており、テザー、ソフトバンク、カンター・フィッツジェラルドという業界大手3社の支援を受けています。Panteraは、Twenty Oneはあらゆる資本市場ツールを活用できる規模であり、時価総額も小さいため、MSTRよりもBPSを急速に成長させ、より高いプレミアムで取引できる柔軟性があると指摘しました。

さらに、PanteraはDeFi Development Corp（NASDAQ: DFDV、旧Janover）への投資を主導し、米国でDATトレンドの火付け役となりました。CEOのJoseph Onorati氏とCIOのParker White氏が率いるDFDVは、MSTRの戦略を踏襲し、Solanaに適用しています。Panteraは、SolanaがBTCの興味深い代替手段であると考えています。その理由はいくつかあります。成熟期間が短いため、BTCよりも上昇の可能性がある。BTCよりもボラティリティが高いため、このボラティリティを利用することでより高いリターンを達成できる。ステーキング収入の部分は1株あたりのSOLの成長に貢献する可能性がある。そして、現在利用可能な代替手段が少ないため、Solanaには未開拓の需要が多い。

Panteraは、ビットコインとソルを保有する上場企業への支援に加え、米国初のイーサリアムデジタル資産金融会社であるSharplink Gaming（SBET）にも投資しています。SBETは、イーサリアム共同創設者のジョー・ルービン氏が率いるソフトウェア企業Consensysが主導し、ETHトレジャリー戦略を立ち上げました。Panteraは10年以上にわたり、同社のチームと協働してきました。

ギャラクシーデジタル

2025年5月、トランプ・メディアは、ビットコイン・トレジャリーの構築のため、15億ドルの普通株と10億ドルの転換社債を発行し、約25億ドルを調達すると発表しました。ギャラクシー・デジタルは、この負債および株式による資金調達の財務アドバイザーを務めただけでなく、主幹事として同社の資金調達構造を設計し、流動性サポートを提供することを約束しました。

ギャラクシー・デジタルはこれまで、ゲームストップやAMCといった非暗号資産ネイティブ企業に対し、暗号資産決済や財務に関する実験を支援してきたほか、複数のSPAC合併においてアドバイザーを務め、対象企業に対し、戦略的資産配分にデジタル資産を含めるよう働きかけてきました。ギャラクシーは、2024年から2025年にかけて、上場企業向けに8億ドルを超える暗号資産関連の資金調達に関与しており、株式投資、デットファイナンス、アドバイザリーサービスなど、複数のレベルでサービスを提供しています。

アニモカブランド

2025年7月、Animocaはケータリングおよびパッケージ食品会社DayDayCook（DDC）と拘束力のない覚書（MOU）を締結したと発表しました。両社が発表した共同声明によると、AnimocaはDDCのビットコイントレジャリー収益戦略に最大1億ドル相当のビットコインを投資する予定です。Animocaの共同創業者であるYat Siu氏もDDCのビットコインビジョナリーカウンシルに加わり、トレジャリー管理と収益最適化に関する戦略的ガイダンスを提供します。DDC Enterpriseは今年5月にビットコイントレジャリー準備計画を発表し、3年以内に5,000ビットコインを購入することを目標としており、同月には企業トレジャリー準備金として21ビットコインを購入しました。

さらに、NFTブームの中で台頭してきたWeb3業界の著名な投資家として、Animoca自身も米国での上場機会を模索しています。フィナンシャル・タイムズによると、ヤット・シウ氏は、Animocaがニューヨークでの上場を計画しており、トランプ政権のデジタル資産規制アプローチがもたらす「またとない機会」を捉えようとしていると述べています。NFTやGameFiプロジェクトの衰退に伴い、Animoca Brandsの最新の財務報告書には、投資に加えて、トークンコンサルティング、トークンエコノミクス、マーケティング、上場コンサルティング、ノード運用、取引サービスなど、コンサルティングサービスへの転換が示されています。

ソラベンチャーズ

2024年12月、Sora Venturesは、アジアの上場企業向けにMicroStrategyスタイルのビットコイン財務管理モデルを模倣することを目的とした1億5000万ドルのファンドを立ち上げると発表しました。このファンドは、日本、香港、タイ、台湾、韓国などの市場における上場企業に焦点を当てます。最初の受益者は、東京証券取引所に上場しているMetaplanetです。同社の株価は2024年に1,000%以上急騰し、東京証券取引所で最も好調な銘柄となりました。

今年5月、Sora Venturesはナスダック上場の香港高級品販売会社Top Win Internationalとの戦略的合併により株式公開を行い、社名をAsiaStrategに変更しました。この合併により、TopWinはSoraのビットコインに関する専門知識を活用し、同社の投資および財務管理に参画することになりました。TopWinはビットコイン準備戦略を採用し、1億5,000万ドルの資金を活用してアジア市場の少なくとも10社の上場企業のビットコイン財務プロジェクトを支援する計画を発表しました。

最近、Sora Ventures、AsiaStrategy、Metaplanet CEOのSimon Gerovich、そして韓国の投資機関KCGIを含むビットコイン投資家連合は、韓国のKOSDAQに上場するソフトウェアサービスプロバイダーであるSGAに対し、約58,862,249株の新株を発行し、総額約2,500万米ドルを調達しました。SGAは、この新たな資金を日常業務の支援とデジタル資産分野における新規事業開発に活用する予定です。

DWFラボ

2025年6月、フィットネス機器およびデジタルフィットネスサービスを提供するInteractive Strength（Nasdaq: TRNR）は、総額最大5億ドルの資金調達フレームワーク「FETトークントレジャリー」の締結を発表しました。最初の5,500万ドルは、ATW PartnersとDWF Labsが共同で投資します。この資金は、BitGoプラットフォームを通じてFetch.aiのFETトークンを購入し、バランスシートのオンチェーン構成資産として活用されます。TRNRは、この計画が完全に実行されれば、AIトークンに特化した最大の上場暗号資産ライブラリを持つことになると予想しています。DWF Labsが公式に発表した調査記事によると、同社は米国株式市場において同様の取引を構築するための新たな機会を継続的に模索していくとのことです。

プリミティブ・ベンチャーズ

Primitive Venturesによると、同社は2025年初頭から「デジタル資産準備PIPE」を主要な研究方向として注力し始め、様々な代表的な取引を体系的にスクリーニングし、参加することで、資金を活用してイーサリアムベースの暗号資産を中核準備戦略とする上場企業を支援している。Primitive Venturesは、5月にSharpLink Gamingが発表した4億2500万ドルのプライベートエクイティファイナンスの完了にも参加した。Primitive Venturesは、BTCベースの戦略は主にコイン購入のための資金調達に依存しており、資産の自己収入がなく、レバレッジリスクが高いと考えている。SBETは、ETHのステーキング収入とDeFiエコシステムを直接活用することで、チェーン上で複利成長を実現し、株主に真の価値をもたらす可能性を秘めている。

ビッグ・ブレイン・ホールディングス

米国の暗号資産ベンチャーキャピタルファンドであるBig Brain Holdingsは、最近、消費者向け製品の開発・製造・流通企業であるUpexi（NASDAQ:UPXI）の重要な支援者となりました。Upexiは2025年7月、1億5,000万ドルの転換社債の発行を発表しました。発行体は、ロックされたSolana（SOL）トークンを担保とし、クーポンレートは2%、期間は24ヶ月です。Big Brain Holdingsは、この社債資金調達の主要投資家です。資金調達完了後、Upexiは約165万SOLを保有すると予想されており、これは以前に公表されていた73万5,000 Solanaを超え、同社のオンチェーン財務規模を大幅に拡大することになります。

GSR

Upexiの暗号資産分野への進出は少なくとも3ヶ月前に遡ります。2025年4月、GSRはUpexiに対し1億ドルの私募（PIPE）資金調達を主導し、その資金はSolanaトークンの購入と担保に充てられました。この動きにより、UpexiはSolanaを中核とする暗号資産のトレジャリーを確立することができました。公表された報道によると、この取引発表後、Upexiの株価は約700%上昇し、同社のデジタル資産戦略に対する市場の熱狂的な反応を浮き彫りにしました。GSRは、この取引は従来型資本による高品質暗号資産への需要の高まりを反映していると述べています。さらに、GSRはSharpLinkの4億2500万ドルの私募資金調達にも参加しました。

その他の参加者

GSRが主導したUpexiの1億ドルの私募や、Consensysが主導したSharpLink Gamingの4億2500万ドルの私募にも、多くの有名な暗号通貨VCが参加しました。

さらに、複数の暗号資産ベンチャーキャピタル企業が、ProCap Financialが実施した「上場ビットコイン金融準備会社史上最大規模の初期資金調達」に参加しました。ProCap Financialは、元モルガン・クリークのパートナーであるアンソニー・ポンプリアーノ氏の非公開会社ProCap BTCとナスダックSPACのコロンバス・サークル・キャピタルの合併により設立されました。ポンプリアーノ氏はまた、7億5000万ドルの資金調達を完了し、ビットコインの購入と保有資産に基づく収益性の高い金融商品の開発に注力すると発表しました。

公開情報によると、3 つの主要な私募債には次のようなものがあります。

SharpLink GamingとUpexiの私募に参加した機関投資家には、GSR、White Star Capital、Hivemind Capitalなどがある。
SharpLink GamingとProCap Financialに参加している機関には、ParaFi Capital、Arrington Capitalなどがある。
Upexiの私募に参加した機関投資家は、Big Brain Holdings、Anagram、Delphi Ventures、Maelstrom、Arthur Hayes Family Office、Borderless、Morgan Creek、Elune Capital、Delta Blockchain Fundのみである。
ProCap Financialの私募に参加した機関投資家は、Magnetar Capital、Woodline Partners LP、Anson Funds、RK Capital、Off the Chain Capital、Blockchain.com、BSQ Capital Partners、FalconXのみです。
SharpLink Gamingの私募に参加した機関投資家は、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital、Hypersphere、Primitive Ventures、Republic Digitalのみである。