Aster や Lightner のような犯罪者による積極的な動きや巨額の投資、さらには CZ からの支持にもかかわらず、Hyperliquid を置き換えるのは本当に困難です。

Hyperliquid はカスタマイズされた L1 であり、現在、暗号通貨の世界で最もマーケット メーカーに優しい Perp および L1 です。

Hyperliquid の真の革新性は、注文帳の微細構造を再設計し、取引識別をコンセンサス メカニズムに直接組み込んだことにあります。

この一見シンプルでありながら革新的な設計により、Hyperliquid は、コンセンサス レイヤーで GTC 注文と IOC 注文を処理する前に、ノードがキャンセル注文とポストオンリー注文を処理することを義務付けています。

• キャンセル: 保留中の注文をキャンセルします。
• ポストのみの注文 - メーカーの注文のみが処理されます。
• GTC (Good-Til-Canceled) - キャンセルされるまで有効です。
• IOC (Immediate-Or-Cancel) - トランザクションを即時に完了するか、キャンセルします。
• マーケットメーカーにとって、市場から退出できることは非常に重要です。価格変動が急激な局面では、注文のキャンセルリクエストは常に他のユーザーの売買リクエストよりも優先して実行されます。

マーケットメーカーは攻撃者の標的になることを恐れています。Hyperliquidは、注文のキャンセルが常に優先されるようにします。価格が下落すると、マーケットメーカーは注文をキャンセルします。システムはこれらのキャンセルを優先的に処理するため、マーケットメーカーはリスクヘッジを効果的に行うことができます。

10月11日の暴落当日、ハイパーリキッドのマーケットメーカーは市場から撤退できることを知っていたため、価格スプレッドを0.01～0.05%のままオンラインのままだった。

他のオンチェーンオーダーブックやAMMでは、通常、致命的な問題が発生します。マーケットメーカーが相場を提示すると、市場価格が変動し、すぐに注文キャンセルリクエストが発行されます。

しかし、キャンセルが有効になる数ミリ秒前に、高頻度注文受付業者（HFT）がすでにこれらの「古い相場」を正確に狙って注文を出している。

その結果、マーケットメーカーは自らを守るためにスプレッドを拡大せざるを得なくなり、彼らから得られる利益は限定的になります。しかし、スプレッドが拡大すると、個人投資家は取引ごとに0.1%の手数料を余分に支払わなければなりません。これが「有害な注文フロー」です。

取引量は大きいように見えますが、実際には、市場全体の流動性の質を損なうのは HFT 間のゲームです。

これは、SolanaがACEアプリケーション制御実行を構築することで現在解決しようとしている問題です。これは、MEV攻撃はもちろんのこと、他のブロックチェーンでも解決に苦労している問題でもあります。

言い換えれば、Hyperliquidは「良い取引とは何か」をコンセンサスレベルで定義します。マーケットメーカーは、注文キャンセルのリクエストが優先されることを知っているため、自信を持って狭いスプレッドを提示できます。

注文受付業者は、もはや数ミリ秒のスピード優位性に頼って取引を有利に進めることはできません。だからこそ、Hyperliquidはボラティリティの高い時間帯でも高い流動性を維持し、個人投資家はより低いスリッページを体験できるのです。

Hyperliquid は、流動性を提供したい人を保護し、取引を希望する個人投資家が最良の価格で取引できるようにし、裁定取引のみで利益を得たいボットにとっては不利益なものにします。

Hyperliquid はすでに、どのようなトランザクションがコンセンサスを確認する価値があるかを定義しており、競争のレベルをまったく新しいレベルに直接引き上げています。