著者: Zen、PANews

世界で最も一人当たりの収益が高い企業は経営者が交代しましたが、依然として暗号資産プロジェクトです。HyperliquidFRは最近、同社の分散型取引所Hyperliquidの従業員一人当たりの年間収益が1億240万ドルに達し、Tether、OnlyFans、Nvidia、Appleを上回り、世界で最も一人当たりの収益が高い企業になったと発表しました。以前は、ステーブルコイン発行会社のTetherが従業員一人当たりの収益で9000万ドル以上を記録し、トップの座を維持していました。DefiLlamaのデータによると、わずか11名のコアメンバーからなるHyperliquidは、推定11億2700万ドルの年間収益を生み出しています。

一攫千金のストーリーが溢れる暗号資産業界では、プロジェクトオーナーが自身の富を誇示したり、若い創業者が暗号資産で億万長者になったりすることは珍しくありません。しかし、ジェフ・ヤン氏と彼のHyperliquidのように、少人数のチームで今日の規模と効率性を達成した例は、依然として稀です。ジェフ氏の家庭環境、学歴、そしてキャリアの軌跡を垣間見ると、Hyperliquidの出現と発展の道のりが偶然ではないことが分かります。

トップ「受験者」から分散型取引所の創設者へ

ジェフ・ヤンは、米国カリフォルニア州パロアルトで中国系移民の息子として生まれ育ちました。10代の頃から数学と科学に強い才能を発揮し、物理学研究に携わってわずか1年で、2012年の第43回国際物理オリンピック（IPhO）で銀メダルを獲得しました。2013年の第44回IPhOでは再び出場し、金メダルを獲得し24位に入賞しました。これは、彼の母校であるパロアルト高校の卒業生が、この権威ある大会でこのような快挙を成し遂げた初めての快挙でした。

一流の問題解決能力を持つジェフは、ハーバード大学に入学し、数学とコンピュータサイエンスを専攻しました。卒業後は、高頻度取引（HFT）大手のハドソンリバー・トレーディング（HRT）にクオンツトレーダーとして入社しました。HRTでは、米国株式市場を深く掘り下げ、毎秒数千件の取引を執行できる低レイテンシーのシステムを設計しました。また、マーケットメーカーがどのように流動性を提供するか、そして取引フローの変化が市場の効率性に与える影響について深い理解を得ました。

2018年、ジェフは急成長を遂げる暗号通貨業界に魅了されました。イーサリアムレイヤー2の予測市場プラットフォームの構築に挑戦しましたが、規制の不確実性、普及の遅れ、そしてユーザー不足により失敗に終わりました。この経験から学びを得た後、彼は再びトレーディングの世界へと目を向けました。そして、これまでの職務経験を活かし、2020年初頭に暗号通貨マーケットメイキング会社であるChameleon Tradingを設立しました。強気相場のさなか、Chameleon Tradingは急速に成長し、中央集権型取引所における最大級のマーケットメイカーの一つとなりました。

2022年11月、FTX取引所の破綻が世界に衝撃を与えた時、人々は仮想通貨が楽しいゲームだと気づきました。「何か悪いことが起こるまでは」とジェフは振り返ります。中央集権型プラットフォームへのユーザーの信頼によって数十億ドルもの資金が一夜にして消え去るのを目の当たりにした後、多くの人がそれを見捨てられた兆候と捉え、仮想通貨から遠ざかり始めました。その結果、業界は長期にわたる低迷に陥りました。しかし、ジェフは課題と機会の両方を見出していました。

ジェフは、一般ユーザーが自己管理を優先し、分散型の暗号資産取引を好むことに気づきました。同時に、市場には分散化と優れたユーザーエクスペリエンスを両立させた取引プラットフォームが不足していることに気づきました。この洞察から、Hyperliquidの中核コンセプトが生まれました。それは、ユーザーが資産の管理を維持しながら、中央集権型取引所と同様の取引体験を享受できる、高性能で完全にオンチェーンの永久スワップ取引所を構築することです。Hyperliquidは理論上、1秒あたり20万件の取引を処理でき、複数の市場と高いレバレッジをサポートしています。

ブートストラップと合理化：ジェフ・ヤンの小規模チーム戦略

従来のスタートアップのストーリーでは、ユニコーン企業になる可能性を示した後、スタートアップチームはベンチャーキャピタルから資金とリソースを確保し、積極的にチームを拡大しようと奔走するのが一般的です。このシナリオは、分散型Web3や暗号通貨業界でも一般的です。JeffとHyperliquidは、まさにそのような例外の一つです。

ジェフは、Hyperliquidの開発は完全に自己資金で行われ、ベンチャーキャピタルは一切受け入れていないことを強調しました。彼は富のためにビジネスをしているのではなく、「お金は単なる数字」だと考えています。より重要なのは、価値があり、意義のある製品を作ることです。ジェフは、真の進歩とは、画期的な宣伝と引き換えにベンチャーキャピタルを継続的に調達することではなく、ユーザーに具体的な価値を体験してもらうことにあると考えています。

そのため、Hyperliquidは設立当初から「コミュニティ主導の所有権」という理念を掲げています。トークンはユーザー間の取引を通じて直接ユーザーに分配され、ベンチャーキャピタリストがネットワークをコントロールすることは決してありません。ジェフは「ベンチャーキャピタリストが分散型ネットワークに多額の株式を保有することを許せば、ネットワークに『傷跡』を残すことになる」と述べています。彼のビジョンは、「ユーザーによって、ユーザーのために構築される」金融システムです。

Hyperliquidは、チーム構築において「小規模ながらも効果的」な戦略を堅持しています。現在、コアチームはわずか11名で構成されており、そのうち約半数がエンジニアで、残りのメンバーは製品開発と運用を担当しています。チームはフラットで効率的な職場環境を維持しています。Jeffはチームにマネジメントの完全な権限を与えていますが、技術的な問題にも積極的に関与し、常に最新の状況を把握しています。Hyperliquidはアセットライトなアプローチを堅持しており、独立したマーケティング部門や従来型の事業開発チームを設けていません。

創業当初、ジェフと彼のチームは緊密に連携し、スタートアップの課題を乗り越えてきました。これは、人材採用における揺るぎないコミットメントによるものです。彼は「間違った人材を採用することは、誰も採用しないよりも悪い」と考えており、採用するパートナーを厳選していると認めています。事業の成長に合わせてチームを拡大していくつもりですが、「非常に賢く、意欲的で、この事業に真の情熱を持っている」人材だけを採用することにこだわっています。

ジェフはかつてインタビューでこう語った。「私たちは暗号通貨分野の一般的なチームとは違います。彼らは壮大な長期ビジョンを掲げ、多額の資金を調達し、数年にわたるロードマップを策定しています。こうしたアプローチは素晴らしいと思いますが、私たちの得意分野ではありません。」ジェフは、チームは次に取るべき行動に重点を置いており、正しい方向に進んでいると確信しているものの、数百段階にわたる計画を立てるつもりはないと主張した。

Hyperliquid はどのようにして注目を集めるようになったのでしょうか?

Hyperliquidの技術アーキテクチャは、従来のDEXとは根本的に異なります。UniswapのようなAMMモデルではなく、完全なオンチェーンマッチングを備えた分散型パーペチュアルコントラクト取引所です。Hyperliquidチームは、高性能なレイヤー1ブロックチェーン（「Hyperliquid」と同じ名称）を専用に構築し、CEXに近いレベルの取引スループットを実現しています。この基盤により、完全なオーダーブックマッチングが可能になり、指値注文、取引、キャンセル、清算はすべてオンチェーンで、単一のブロック内で透過的に実行されます。アナリストは、2025年6月までにHyperliquidがオンチェーンデリバティブ市場の約78%を占め、1日あたりの取引量が55億ドルを超えると予測しています。

Hyperliquidのマッチングエンジンには特別なルールが組み込まれています。プラットフォームは高頻度の「テイカー」成行注文の優先順位を意図的に下げ、マーケットメーカーに提示価格を更新する機会を与えます。これにより、マーケットメーカーはより狭いビッド・アスク・スプレッドを提示するよう促され、トレーダーにとってより良い価格設定が可能になります。この価格・時間優先と戦略的にスムーズなマッチングメカニズムの下、すべての取引はオンチェーンで執行され、ユーザーに完全な透明性を提供します。こうした洗練されたマッチングルールと分散型の執行は、プロのトレーダーの間で高い評価を得ています。

流動性に関して、HyperliquidはプロトコルレベルのHLP（Hyperliquidの略）を構築しました。これは、マーケットメイク機能とクリアリング機能を組み合わせたハイブリッドプールです。HLPの保管場所はプロトコルが所有し、ユーザーは誰でも資金を預けてマーケットメイクに参加できます。オーダーブックに一致する注文がない場合、HLPが取引相手として取引を完了します。ジェフ氏は、HyperliquidはHLP以外のマーケットメーカーとは一切契約や資金提供契約を結んでいないことを強調しました。つまり、Hyperliquidには一部の中央集権型取引所のような専用の内部プールやマーケットメーカーはなく、唯一の流動性プロバイダーは、公平性と透明性を確保するように設計されたオープンHLPです。

Hyperliquidの分散型設計は、トークンエコノミクスにも反映されています。ネイティブトークンHYPEは、ネットワークガバナンスツールとして機能し、ステーキングを通じて取引手数料を削減し、価値を確定するための買い戻しメカニズムを備えています。Hyperliquidは2024年11月にHYPEトークンをローンチした際、トークンの31%を約94,000人のユーザーにエアドロップしました。これは、近年最大規模のユーザー中心のディストリビューションの一つとなりました。

Hyperliquidはローンチ以来、爆発的な成長を遂げています。完全に透明化されたオンチェーンプラットフォームを活用し、多くの仮想通貨の大口投資家や大手機関投資家を惹きつけています。すべての取引、ポジション、証拠金データは公開されています。この比類のない透明性は、強固な信頼基盤を構築するだけでなく、Hyperliquidの最大の魅力にもなっています。著名な取引機関や大手資本の頻繁な流入は、大きな流動性を生み出すだけでなく、プラットフォームの信頼性を暗黙的に強化し、デリバティブ市場における急速な成長に貢献しています。

2023年のローンチ後、大規模なマーケティングやインフルエンサーへの働きかけなしに、プラットフォームの1日あたりの取引量は100日足らずで10億ドルを超えました。DWF の調査記事によると、 2025年7月のHyperliquidの暗号資産無期限契約の取引量は約3,200億ドル、プロトコル収益は8,660万ドルに達し、いずれも過去最高を記録しました。8月15日、HyperliquidはXプラットフォーム上で、24時間取引量が290億ドル、取引手数料が770万ドルという新たなマイルストーンを達成したことを発表しました。

データプロバイダーのRedStoneが発表したHyperliquidに関する 最新レポートによると、Hyperliquidはわずか1年で分散型パーペチュアルスワップ市場の80%以上を獲得し、大手中央集権型取引所に匹敵するシェアを獲得しました。この驚異的な数字により、Hyperliquidはコミュニティから「チェーン上のBinance」と称賛されています。これらすべてを、わずか10人強のチームとマーケティング予算ゼロで達成しました。