PANewsは11月5日、シンガポールに拠点を置く暗号資産投資会社QCP Capitalが、ビットコインが一晩で主要サポート水準の10万ドルを下回ったことが世界的なリスク資産の下落を引き起こしたと分析したと報じた。今回の下落は主に米ドル高と、市場のリスク選好度を全体的に低下させた連邦準備制度理事会（FRB）の政策をめぐる不確実性によって引き起こされた。マクロ経済の圧力は暗号資産市場にも急速に波及し、米国のスポットビットコインETFは4日連続で約13億ドルの純流出を記録し、年初の主要な牽引役から短期的な抵抗水準へと転落した。市場ではスポット需要の弱さと強制的なデレバレッジが共存し、価格底入れプロセス中に10億ドルを超えるロングポジションが清算され、その後押し目買いが行われた。オプション市場の構造もボラティリティを悪化させ、トレーダーは10万ドルの権利行使価格付近でネットショートガンマポジションを維持し、ヘッジ行動によって価格変動を増幅させた。
10万ドルの節目は重要な心理的障壁となっている。ETFの流入が安定すれば、市場心理は急速に回復すると予想される。マクロレベルでは、10月の非農業部門雇用者数は米国政府閉鎖の影響で発表が遅れており、市場は経済動向を判断する上で民間指標に依存している。閉鎖前のデータは経済の底堅さを示しており、第2四半期のGDPは3.8%に上方修正され、雇用者数は鈍化したものの生産性は改善し、第3四半期のGDPNow予測は4.0%と高水準を維持した。高頻度指標は、経済が依然として緩やかに拡大していることを示している。政策見通しは不透明である。FRBは10月に25ベーシスポイントの利下げを実施したが、慎重なシグナルを発しており、12月の追加利下げへの期待は弱まっている。現在、市場は60～65%の追加利下げを予想している。沈黙期間が長引けば、利下げ停止の可能性が高まり、ドル相場の更なる支援と信用収縮につながるだろう。ビットコインが上昇トレンドを再開するには、ETFの流出が反転し、リスク感情が回復するのを待つ必要がある。
