著者: コインゲッコー
編集：フェリックス（PANews）
2025年末の激動を経て、ビットコインは2026年初頭も下落傾向を続けました。一方、地政学的およびマクロ経済的な出来事により、金、銀、そして最近では原油の価格が上昇しました。仮想通貨が資産クラスとして主流の地位を確立し続ける中、ウォール街の多くの投資家は、初めての仮想通貨弱気相場を経験しているかもしれません。Coingeckoは、2026年初頭における仮想通貨と他の伝統的な資産クラスとのパフォーマンスを比較分析します。
イランとの戦争勃発に伴い、原油価格は2026年に他のどの資産クラスよりも速いペースで急騰すると予想される。
2026年初頭から、中東情勢の緊迫化と主要市場における供給不足の影響を受け、原油価格は緩やかに上昇を続けていた。しかし、2月28日に米国とイスラエルがイランを攻撃したことで、状況はピークに達した。原油価格は年初の57.41ドルに対し、取引時間中に119.48ドルまで上昇した。
一方、ビットコインの価格は2026年も下落を続け、資産クラスの中で群を抜いて最悪のパフォーマンスとなった。しかし、3月初旬以降、ビットコインは2月初旬に62,800ドルの安値まで下落した後、65,000ドルから75,000ドルの間でサポートを見つけたようだ。米国の現物ビットコインETFは2月末以降、資金流入が好調で（2月20日以降19億ドルの純流入だが、年初来では8億2,890万ドルの流出）、Strategyは年初から56億ドルを投資し、引き続き買い増しを続けている。
2026年以降、仮想通貨はS&P500指数や金との相関関係が中程度にとどまっており、これは資産クラスがようやく「分離」し始めている兆候かもしれない。
年初以来、仮想通貨の時価総額合計とS&P 500指数の相関は0.49で、2025年（年間相関が0.46）と同様に、中程度の正の相関を示しています。一方、仮想通貨と金の相関は年初来-0.69となり、中程度の負の相関を示しています。2025年には、仮想通貨と金の相関はわずか0.19で、弱い、あるいは相関がない状態でした。全体として、仮想通貨は資産クラスとして、米国株との連動が弱まるにつれて、純粋にリスクの高い資産であるという長年の認識を覆しつつあります。
S&P 500に代表される米国株も、2026年に大きな逆風に直面する。AIへの投資の増加や概して堅調な経済・金融データにもかかわらず、指数は年初から実際に下落している。地政学的緊張が影響していることは間違いないが、AIが将来の経済や労働力に与える影響をめぐる継続的な不確実性も「SaaS終末論」を引き起こしている。年初から、上場ソフトウェアおよびSaaS企業の時価総額は1.3兆ドルから1.5兆ドル減少しており、予想株価収益率と売上高倍率も急激に低下している。
さらに、金価格は2024年以降、力強い上昇基調を維持しており、年初来で20%以上の上昇を記録しています。金は一般的に価値の保存手段として、また安全資産として認識されていますが、価格高騰のため、現在は高いボラティリティを示しています。地政学的およびマクロ経済的な圧力が引き続き金価格の上昇を後押ししており、個人投資家と国家の両方が大量に金を購入しています。
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2026年のパフォーマンスは2024年とは大きく異なるでしょう。参考までに、2024年のビットコインおよびその他の資産クラスのパフォーマンスを以下に示します（2024年12月発表）。
「魔法のインターネット通貨」と称賛されるビットコインは、株式、商品、債券といった従来の資産と並ぶ、正当な投資資産になりつつある。10年間で26,931.1%という驚異的なリターンはまさに驚異的だ。2014年に100ドル投資していれば、今日では26,931.1ドルになっている計算になる。これらの数字は確かに印象的だが、短期と長期の両方で他の資産との比較によるパフォーマンスを検証することも同様に重要だ。
年初来、1年間、3年間、5年間、そして10年間の期間において、最も優れたパフォーマンスを示した資産クラスはどれですか？
さまざまな期間におけるパフォーマンスは、各資産の強みと弱みを明らかにします。2024年には、ビットコインが129.0%のリターンで最高のパフォーマンスを記録しました。金は年初来32.2%のリターンでそれに続き、伝統的な価値保存手段としての信頼性を示しました。S&P 500は28.3%のリターンで堅調を維持しました。しかし、原油価格が下落したため、リターンは-0.13%となり、米国債は控えめなリターンにとどまり、5年債の利回りは5.3%、10年債の利回りはそれよりわずかに高い8.2%でした。
過去1年間で、ビットコインは他の資産を上回り続け、153.1%のリターンを記録しました。金は34.8%、S&P 500は33.1%のリターンでした。これら3つの資産クラスの好調なパフォーマンスは、過去1年間の市場の安定性を示しています。しかし、国債は経済変動に敏感で、5年債のリターンは-4.3%、10年債のリターンは-2.6%でした。これらの数値は、債券が金利や財政政策によってどのように変動するかを示しています。
この3年間で市場のパフォーマンスは変化し、経済の安定性がより重要視されるにつれて債券が人気を集めた。米国債がトップで、5年債利回りは267.8%に達し、10年債利回りも218%とそれに続いた。ビットコインも79%の利回りで好調だった一方、金は53.1%と堅調に推移し、市場の不確実性の中で一定の安全性を提供した。この期間にパフォーマンスが低迷したのは原油のみで、利回りはわずか6.1%だった。
過去5年間のデータによると、ビットコインは1283.6%のリターンで最も好調なパフォーマンスを示しました。S&P500と金はそれぞれ96.7%と84.6%のリターンで安定していました。米国債も好調で、5年債利回りは157.1%、10年債利回りは149.9%でした。原油価格はわずか25.3%の上昇にとどまり、長期投資としては比較的魅力に欠ける結果となりました。これらのデータは、ビットコインが中期投資において大きなリターンをもたらす可能性を秘めており、株式と金の着実な成長によってバランスが取れていることを示唆しています。
過去10年間で、ビットコインの成長率は26,931.1%と他に類を見ないものであり、初期投資家にとってその莫大な投資ポテンシャルを示しています。他の資産はビットコインよりもはるかに低いリターンしか上げていませんが、それでも安定したリターンを提供しています。例えば、S&P 500は193.3%、金は125.8%のリターンを上げています。米国債も価値を維持しており、5年債は157.1%、10年債は86.8%の利回りとなっています。しかし、原油のリターンはわずか4.3%で、他の資産を大きく下回っています。
過去10年間の観察から、ビットコインは究極の高成長資産である一方、金、債券、株式はリスク回避型の投資家にとってより安全で低利回りの代替手段であることが示されています。しかし、当時ビットコインはまだ比較的新しい資産であり、時価総額は他の資産に比べてはるかに小さかったのです。まさにこの小さな基盤こそが、ビットコインがより速いペースで成長することを可能にした要因でした。
過去10年間、ビットコインの価格変動は非常に激しかったのでしょうか？
過去10年間におけるビットコインの大幅な価格上昇は、著しい価格変動を伴ってきました。ビットコインの価格は、172.15ドルの安値から103,679ドルの高値まで変動しています。下のチャートは、ビットコインのサイクルを明確に示しており、偶然にも半減期の4年ごとに発生しています。この10年間で、ビットコインは2017～2018年と2020～2021年の2回の強気相場サイクルを経験し、現在もそのサイクルの1つにあります。これらのサイクルの終盤には、ビットコインの価格はしばしばピーク時の70%以下に急落し、高い価格変動の一因となっています。この極端な価格変動は、ビットコインのハイリスク・ハイリターンな性質を際立たせており、成長を求める投資家にとっては非常に魅力的である一方、安定性を求める投資家にとっては困難なものとなっています。
ビットコインのパフォーマンスは他の資産と相関関係にあるか？
ボラティリティ以外にも、ビットコインとS&P500や金などの他の主要資産との関係を分析することで、その独特な挙動をさらに明らかにすることができます。相関分析によって、ビットコインが伝統的な市場とどのように同期したり、あるいは乖離したりするのかが明らかになります。
ビットコインとS&P500指数
長年にわたり、ビットコインとS&P500指数（青線で示す）の相関関係は不安定で、2018年以前は概ねゼロに近い値を示していました。この低い相関関係は、この期間におけるビットコインの動向が株式市場とはほぼ無関係であったことを示唆しています。しかし、2020年以降、この相関関係は強まり、COVID-19パンデミックのような主要な経済イベントの際には、ビットコインと株式がより連動して動くようになりました。この価格相関は、2018年、2020年、そして2024年のビットコインの上昇局面とも一致しています。
ビットコインと金
金に関して言えば、ビットコインとS&P500の相関関係は逆相関です。これは、どちらも代替投資と見なされているものの、ビットコインと金（緑線で示されている）は通常、互いに独立して動くことを示唆しています。さらに、相関関係はビットコイン価格と逆相関しています。価格が上昇すると相関関係は低下し、その逆もまた然りです。これは、ビットコインのパフォーマンスが低迷すると、投資家は金に目を向ける傾向があることを示しています。しかし、マクロ経済イベントの際には、相関関係はしばしば一時的に急上昇し、これは両資産が同様の市場状況に反応することを反映しています。とはいえ、ビットコインはまだ「デジタルゴールド」としての地位を完全に確立したとは言えません。
以下は、ビットコインと従来型資産の10年間の価格リターンを比較したものです。
