Pump.Fun とその謎めいた創設者の秘密を明らかにすると、Rug Pull の歴史があるのでしょうか?

著者：ジョエル・カリリ、Wired

翻訳：BlockBeats

画像出典：WIRED編集部 / Getty Images

編集者注：期待されていたpump.funプラットフォームコインPUMPは、7月15日にオンラインになった後、約0.007ドルまで上昇しましたが、その後一方的に下落しました。 0.004ドルの公開価格も下落を効果的に食い止めることはできませんでした。PUMPは本日0.003ドルを下回り、投資家のPUMPへの信頼に打撃を与えました。PUMPの公開セールはアメリカのユーザーの参加を明示的に禁止していますが、Meme取引での損失によって破産したアメリカのMemeプレイヤーには影響しません。Memeコイン投資訴訟を数多く提起してきた著名な法律事務所Burwick Lawは昨日、Pumpプラットフォームに対する訴訟の範囲を拡大し、Solana Foundation、Solana Labs、Jitoを被告リストに含めると発表しました。さらに、Pump.funチームの「平均年齢」も暗号資産コミュニティで熱い議論の的となっています。ニューヨーク・タイムズの以前の報道によると、Pump.funは英国ロンドンに本社を置き、20代前半の起業家3人、ノア・トゥイーデール、アロン・コーエン、ディラン・カーラーによって率いられています。 3人はBaton Corporationという実体のある会社を設立し、ノア・トゥイーデール氏がCEO、3人全員が取締役を務めています。彼らはイギリスのオックスフォードで出会い、ドージコインなどのミームコインの取引で長年の経験を持っています。これは今年4月にWIREDが掲載した記事で、読者がPump.funプラットフォームとその背後にいる人々を理解するのに役立つかもしれません。

世界最大のミームコインファクトリーであるPump.Funでは、誰でも独自の暗号通貨を作成できます。しかし、このプラットフォームが立ち上げられる数年前、共同創設者のディラン・カーラー氏と同名の人物が、独自のトークンを発行・販売することで小金を稼いでいました。

WIREDの調査によると、ディラン・カーラーという人物は2017年に8つのトークンを発行しました。当時、Pump.Funの共同創設者であるディラン・カーラー氏はわずか16歳でした。 eBitcoinCashとEthereumCashという2つのトークンは、暗号資産フォーラムで注目を集めていましたが、その後価格が急落し、投資家は開発者をラグプル（不正な取引）の疑いで訴えました。

ブロックチェーンセキュリティ企業CertiKの分析によると、Dylan Kerlerという名前を使用する開発者は、2017年にeBitcoinCashとEthereumCashの販売だけで7万5000ドルもの暗号資産を稼いでおり、これは現在の価格で40万ドルに相当する可能性があります。

「市場シェアと価格の上昇を待った後、彼らはすぐに現金化しました」と、CertiKの最高セキュリティ責任者であるTielei Wang氏は述べています。「EthereumCashは、開発者がラグプルのために設計したツールであると強く疑っています。」

Pump.Funの共同創業者によると、Pump.Funの目的は、トークンの発行方法を標準化することで、非倫理的な行為者から投資家を守ることです。しかし、Dylan Kerler氏はまさにプラットフォーム初期にこのプラットフォームが防御しようとしていたタイプの開発者だったという証拠があります。

記事執筆時点で、Pump.FunもDylan Kerler氏も、複数回のコメント要請に応じませんでした。

Pump.Funの台頭と謎の創業者

Pump.Funは、2024年1月に、20代の起業家3人、Noah Tweedale氏、Alon Cohen氏、Dylan Kerler氏によって設立されました。このプラットフォームはすぐに、Memecoinのインキュベーター兼取引の場として好まれるようになりました。

このタイプの暗号通貨はボラティリティが高く、主に投機目的で作られています。第三者機関の統計によると、Pump.Funはわずか15ヶ月で、1%の取引手数料を通じて6億ドル以上の収益を上げています。

3人の共同創業者は、身元、居住地、会社組織をほとんど明かしません。トゥイーデール氏は昨年WIREDに対し、この匿名性はPump.Funが管理する巨額の暗号資産が脅迫や攻撃の引き金となるのを防ぐための「個人の安全」を考慮したものだと語りました。

3人の中で、カーラー氏に関する情報は最も少ない。英国の会社登記所であるCompanies Houseの書類に取締役として記載されている以外、Pump.Funとの公的なつながりはほとんどない。トゥイーデール氏はWIREDに対し、カーラー氏は開発チームを率いてプラットフォームのコードを書き、機能の反復開発を行う責任を負っていたと語った。@outdotethというX（オリジナルのTwitter）アカウントを除けば、カーラー氏のオンライン上での足跡はほぼゼロだ。

しかし、GitHub、YouTube、LinkedIn、Mediumといったネットワークの隅々に残された一連の「デジタル手がかり」は、依然としてこの名前がeBitcoinCashとEthereumCashの不正操作疑惑と関連していることを示すものだ。

デジタルフットプリント：初期のトークンプロモーションの遡及

2017年、eBitcoinCashとEthereumCashという2つのトークンは、暗号資産フォーラムBitcoinTalkにおいて、DOMAINBROKERとninjagodという2つのアカウントによって最初にプロモーションされました。どちらのアカウントも同一ユーザーのものでした。フォーラムのメッセージによると、DOMAINBROKERのアカウントが「ハッキングされた疑い」が持たれた後、このユーザーはninjagodというIDを使って投資家とのコミュニケーションを始めたとのことです。

eBitcoinCashを宣伝するフォーラム投稿で、DOMAINBROKERはDylan Kerlerの名前を含むメールアドレスを提供し、「個人メールアドレス」と呼びました。ninjagodが開始した別のEthereumCashスレッドでは、多くのフォーラムユーザーがDylan Kerlerをプロジェクトの開発者と直接呼びました。

一方、Pump.Funの共同創業者であるディラン・カーラー氏が、eBitcoinCashとEthereumCashの開発者と同じ地域にいたことを示す手がかりが複数あります。カーラー氏はかつて、古いTelegramグループで、自分がイギリスのブライトンにいると発言していました。

WIREDが検証した有権者登録記録によると、カーラー氏は少なくとも2024年時点ではイギリスのブライトン・アンド・ホーヴ地域の住所に登録されていました。4月15日に記者がその住所を訪れた際、インターホンで応答した住民は身元を明かすことを拒否しましたが、カーラー氏は「もうここには住んでいない」と述べました。これは有権者登録の正確さを間接的に裏付けています。

企業登録書類によると、Pump.Fun傘下の法人がかつてブライトン・アンド・ホーヴの同じ物件に登録されていました。この住所は他の2つの企業とも共有されており、どちらの企業もキー・ファット・プーン氏（62歳）を取締役として記載しています。さらに、Phoon氏はこの住所で有権者登録も行っています。

別名と繋がり：Dylan Kerler氏かDylan Phoon氏か？

Dylan Kerler氏は「Dylan Phoon」という別名を使用していたようです。これはKee Fatt Phoon氏と同じ姓であり、2人は親戚関係にある可能性があります。

最近まで、「outdoteth」というニックネームを使用するGitHubアカウントが、Dylan Phoon氏にちなんで名付けられたGmailアドレスを含む古いコードリポジトリを管理していました。このメールに使用されていたアバターは、DylanKerler1というMediumアカウント、そしてDylan Phoon氏の名前で登録されたLinkedInとYouTubeのアカウントにも使用されていました。

上記のYouTubeアカウントは、暗号通貨Skycoinに関する動画を投稿しました。このプロジェクトは他者によって作成されましたが、そのプロジェクトロゴがninjagodのBitcoinTalkアカウントにも表示されており、これら2つのアカウントが同一人物によるものであることを間接的に示唆していると考えられます。

別のYouTubeアカウント@dylankerler4130は、「ギャンブル業界を完全に変革する」と宣伝されている「Equis」プロジェクトに関する動画を投稿しました。 EquisもBitcoinTalkでninjagodによって宣伝されており、そのコードはeBitcoinCashやEthereumCashと全く同じです。（このプロジェクトはフォーラムで投資家の関心を集めることはありませんでした。）

まとめると、Pump.Funの共同創設者であるDylan KerlerとDylan Phoonという2人の名義は、BitcoinTalkにおけるEthereumCashとeBitcoinCashの宣伝に関連するアカウントに由来しています。

ICOバブルと初期のラグプルモデル

eBitcoinCashとEthereumCashはどちらも、ICOブームのピーク時にDylan Kerlerという名前を使った開発者によって立ち上げられました。当時、数百ものトークンプロジェクトがICOモデルを通じて投資家から数十億ドルを調達しました。ICOは株式の希薄化を起こさないため、暗号通貨スタートアップの間で人気があります。

ICOの実施は通常、3つのステップで構成されます。イーサリアムネットワークにコントラクトをデプロイしてトークンを発行し、公式ウェブサイトでプロジェクトのビジョンを説明し、外部からの投資を募ります。「多くのプロジェクトはホワイトペーパーとカウントダウンタイマー付きのウェブサイトだけで、ハードルは非常に低い」と王氏は述べた。

アナリストは、イーサリアムなどICOで資金調達を行った一部のプロジェクトは現在も運営されているものの、ほとんどのICOは操作、誇張、あるいは完全に詐欺的なものであったと指摘し、最終的に規制強化につながった。多くの開発者はプロジェクトの目的を誇張し、価格操作で宣伝を行い、さらにはリターンを捏造していた。

「開発者は高リターンという幻想を押し付けている」と、ブロックチェーン分析会社ナンセンのリサーチアナリスト、ニコライ・ソンダーガード氏は述べた。「FOMO（取り残されるかもしれない不安）はここから生まれる」。

ICOブームの熱狂は、利益追求のためにデューデリジェンスをほとんど行わない、騙されやすい投資家を大量に生み出した。これは、今日、疑わしいミームコインに投資するのと全く同じ現象だ。「ミームブームはICOと多くの共通点がある」とソンダーガード氏は指摘する。「大衆にストーリーを売り込み、すぐに利益を得るのは非常に簡単だ」。

イーサリアムキャッシュのブームと暴落

ディラン・ケラーという開発者は、2017年10月初旬、自身の最も人気のあるトークンであるイーサリアムキャッシュのプロモーションを開始した。

開発者は、イーサリアム上でトークンを鋳造し、ウェブサイトを構築し、BitcoinTalk、Twitter、Telegramでプロモーションするという、ありきたりな戦略をとった。話題作りのため、彼らはいわゆる「エアドロップ」を通じてトークンを無料で配布し、ホワイトペーパーの公開を約束した。当時、ホワイトペーパーは正当性の象徴とみなされ、価格を押し上げる可能性があった。

「ホワイトペーパーの公開は、トラクションを大きく高める可能性がある。公開を約束するだけでも、市場心理を刺激するのに十分だ」とソンダーガード氏は指摘する。

Telegramで拡散している、このプロジェクトの削除されたウェブサイトのスクリーンショットは、潜在的な投資家への売り込み方を物語っています。「私たちは、誠実さと品格を保ちながら、法定通貨から暗号通貨への移行を可能な限りスムーズにすることに尽力しています（元の文法エラーはそのまま残しています）」とページには宣言されていました。ページの下部には、物理的な購入に使用できると謳うEthereumCashの銀行カードの画像が表示されています。

WIREDが入手した表によると、わずか数日間で数百人がEthereumCashのエアドロップへの参加登録を済ませています。一方、BitcoinTalkフォーラムでは議論が白熱していました。あるユーザーは、「この素晴らしいトークンをもっと多くの人に知ってもらい、広めていきましょう」と投稿しました。10月19日現在、EthereumCashの時価総額は約130万ドルに上昇しています。

しかし、初期の投資家たちが期待に胸を膨らませていた矢先、Dylan Kerlerという名の開発者が密かに出荷を開始しました。

CertiKの分析によると、Dylan Kerlerはトークン作成から数日後、自身の管理下にあるウォレットに数百万枚のEthereumCashを配布しました。0x7f3E2で始まるウォレットの1つは、その後、大量のトークンを市場に売却するために使用されました。

10月19日から21日にかけて、0x7f3E2はピアツーピア取引プラットフォームEtherDeltaで数百回分のEthereumCashを売却しました。売却は、資産価格が87.9%という壊滅的な暴落と時期と一致していました。

TelegramとBitcoinTalkではパニックが広がりました。おそらく面白半分でこのトークンを「ECRASH」と名付けたユーザーもいました。開発者だけが責任を負っていると非難する人もいました。「みんな激怒していました」と、EthereumCashのエアドロップに参加した別のTelegramユーザーはWIREDに語りました。「これが初めてのラグプルだと思います」。

待望されていたホワイトペーパーは公開されず、最終的に開発者のDylan Kerler氏はBitcoinTalkのスレッドとTelegramのグループから姿を消しました。数日前、彼は「プロジェクトは順調に進んでいることをお約束します」と書いていました。

10月20日と21日の3回の取引で、開発者のウォレットはEtherDeltaから合計240イーサリアム（ETH）（当時の価値で約7万5000ドル）を引き出しました。各引き出し後、ETHは即座に別のウォレットアドレス（0xc8ae1）に送金され、その後、0x7EAbb、0x31728、0x952F3の3つのウォレットに分散されました。最終的に、ETHはBinance、Bity、そして現在は閉鎖されているCryptopiaといった中央集権型取引プラットフォームのアカウントに送金されました。これらのプラットフォームは、暗号通貨を法定通貨に交換するために一般的に使用されています。

WIREDは、Dylan Kerlerと名乗る開発者が、eBitcoinCashとEthereumCashの発行、エアドロップ、販売、あるいは関連する収益を中央集権型取引所に送金するために使用していたウォレットを少なくとも20個特定しました。

「こうしたレイヤー化の効果は、資金の流れを見えにくくすることです」とソンダーガード氏は述べました。「隠すものが何もないのであれば、実際には隠す必要はありません。それ自体が疑わしいものです。」

一部の投資家は依然としてホワイトペーパーの復活に幻想を抱いていますが（10月24日には、「ホワイトペーパーの匂いがする」と冗談を言う人がいました）、すべての兆候はずっと前から最終的な終焉を示していました。

10月初旬のBitcoinTalkへの投稿で、ある開発者は次のように書いています。「これはパンプ＆ダンプ、つまりポンピングと売りの繰り返しのようなもので、初期投資家は投資額を回収できるでしょう。」「率直に申し上げるのは申し訳ないのですが、これが真実です。」

金持ちになるよりも早いのは忘れることです。

今日に至るまで、Pump.Funの急成長は止まっていません。サードパーティの統計によると、同プラットフォームの1日あたりの収益は最大100万ドルに達しています。創業者の資産は急速に増加し、eBitcoinCashやEthereumCashをはるかに凌駕しています。この「富を生み出すマシン」が稼働を続ける一方で、本来の目的に反するラグプルは依然として行われており、ほとんど誰も関心を示していません。

昨年11月、あるティーンエイジャーがPump.Funでライブ配信を開始し、わずか数分でトークンを発行・販売し、3万ドルの純利益を上げました。彼はカメラに向かって中指を立てながら「なんてこった！なんてこった！」と叫びました。この瞬間こそが、この時代の真の脚注と言えるかもしれません。