Pump.fun の 10 億ドルの資金調達計画は、土壇場でアカウントがブロックされたため失敗するのでしょうか?

執筆者: Fairy、ChainCatcher

編集者: TB、ChainCatcher

最後の瞬間、彼は「ブロック」されました。

TGEを控えた正念場に、Pump.funの公式アカウントと創設者XのアカウントがBANされ、複数の訴訟の影が再び浮上した。

収益化段階に突入しようとしている今、この沈黙のノードは特にデリケートな状況にあるようだ。アカウント停止、訴訟、混乱。Pump.funに残されたハイライトはあと何点あるのだろうか？

コイン発行の夢は突然終わったのか？

Pump.funはピークを過ぎて久しい。Deflamaのデータによると、同プラットフォームは1月23日に1日あたり700万ドルを超えるピーク収益を記録したが、その後は減少を続け、最近は1日あたり100万ドル前後で推移している。

同時に、Meme市場全体の熱気が冷め、Memeローンチプラットフォームが雨後の筍のように出現し、市場競争は熾烈を極めています。この間、Pump.funは独自のAMMや「生放送発行」といった革新的なゲームプレイの導入を試みましたが、大きな反響は得られませんでした。様々な圧力を受け、コミュニティはコイン発行をPump.funの「最後の一手」と捉えました。

写真: Deflama

The BlockとBlockworksによると、Pump.funはICOを通じて最大10億ドルの資金調達を計画しており、「収益分配」メカニズムの導入を検討している。ICOの評価額は40億ドルで、トークン総供給量は1兆枚を上限とする予定で、個人投資家には1トークンあたり0.004ドルで提供される。トークンの分配に関しては、25%が一般販売され、約10%がエアドロップ用に確保される見込みだ。

さらに、暗号資産KOLのAB Kuai.Dongは、Pump.funのオープン予定を明らかにした。6月21日に先行販売と発売情報が発表され、6月25日に3日間の「新株」イベントが開始され、6月28日に正式な取引時間が発表される予定だ。

発表のわずか4日前、事態は急激に悪化しました。Pump.funの関係者と創設者のXアカウントが突然BANされました。このBANの嵐は先週から静かに広がり、BullX、Bloom、Novaなど、Memeコインエコシステムで活躍する多くの「地元の犬」KOLとTG BOT取引プラットフォームXアカウントが次々とBANされました。Memeエコシステムは衝撃と混乱に陥り、Pump.funのコイン発行計画も一時停止を余儀なくされる可能性があります。

複数のリスク：集団訴訟と創業者の古い口座

コミュニティ内では、突然のアカウント停止の波について様々な意見が飛び交っています。プロジェクトがXプラットフォームのAPI利用規則に違反し、「ブラックマーケット」データの取得を疑われたことが原因ではないかと考える人もいます。また、アカウント停止は「過剰な流動性引き出し」への取り締まりであり、より深刻な詐欺のメカニズムを示唆しているのではないかと推測する人もいます。さらに、XがMemeコインのような高ボラティリティ・高リスクの金融商品のプロモーションと監督を強化しているのではないかとの意見もあります。

しかし、もっと注目に値するのは、Pump.funが直面している一連の訴訟手続きだ。

2024年12月、英国金融行動監視機構（FCA）はPump.funに対し、許可なく金融サービスまたは金融商品を提供しているとして厳重警告を発しました。その後、Pump.funは英国のユーザーによるウェブサイトへのアクセスを禁止しました。

2025年に入ってからは、北米でもプラットフォームとその幹部に対する集団訴訟が起こされている。

1月16日、米国の暗号法律事務所BurwickLawは、被害を受けた複数の投資家を代表してPump.funを訴えた。
1月30日、投資家のディエゴ・アギラール氏は集団訴訟を起こし、このプロジェクトが米国の証券法に違反して約5億ドルの手数料を違法に徴収したと非難し、その運営を「ポンジ・スキームとポンプ・アンド・ダンプの新たな融合」と表現した。

騒動よりもさらに深刻なのは、共同創業者のディラン・ケラー氏をめぐる論争です。ケラー氏は創業初期、数々の「ジャンクコイン」のラグプルに関与していたと疑われていました。WIREDの調査によると、2017年にはディラン・ケラー氏を名乗る開発者が8つの暗号資産プロジェクトを立ち上げ、そのうちeBitcoinCashとEthereumCashで約7万5000ドルのETHを調達しました。

開発者はBitcoinTalkでこれらの通貨を宣伝し、高値で売却したため、EthereumCashは88%急落しました。宣伝アカウント「DOMAINBROKER」はかつて、Dylan Kerlerという名のメールアドレスを公開していました。この人物はTelegramグループで、イギリスのブライトン出身であると主張していました。Pump.funの共同創設者であるDylan Kerlerは、たまたまその地域で有権者登録を行っており、会社登記書類にも同じ住所が使用されていました。

コミュニティは長い間Pump.funに悩まされてきた

実際、コミュニティは長らくPump.funについて「不満」を漏らしてきました。Pump.funは1～2週間ごとに累積手数料収入をKraken取引所に送金しています。過去1年間で、同プラットフォームは合計約417万9000SOLを売却し、累計販売額は最大7億5100万米ドル、平均販売価格は約179.89米ドルでした。

画像: Embers

しかし、ユーザーの利益データは正反対です。Duneによると、過去6ヶ月間でpump.funで10回以上のトークン取引を行った約425万7000アドレスのうち、60%以上が損失状態にあります。約240万8000アドレス（56.6%）は0ドルから1,000ドルの損失、約1,700アドレスは10万ドル以上の損失、46アドレスは100万ドル以上の損失となっています。

収益を上げているアドレスのほとんどは、収入が非常に限られています。収益額が0～1,000米ドルのアドレスの数が最も多く、916,500件（21.5%）に達しています。

さらに、Pump.fun が 5 月 12 日にクリエイター収益分配を導入して以来、ほとんどの人は「ケーキ」をあまり受け取っていません。

Solanafloorが集計した3,566人のクリエイターのうち、83.4%のクリエイターが1,000ドル未満の収入を得ており、そのうち34.9%は100ドル未満、48.5%は100ドルから1,000ドルの収入を得ています。5,000ドル以上の収入を得ているクリエイターはわずか1.8%です。

Pump.funがかつてミームブームの火付け役となり、市場のカーニバルを牽引したという事実は否定できない。しかし、人気が急速に冷め、アカウント凍結の嵐が吹き荒れたことで、かつての熱狂は急速に冷めつつある。時と場所、そして人々の不利な状況に直面しながら、Pump.funはどのようにして突破口を開き、第二の春を迎えることができるのだろうか？