著者：鄧小雨弁護士

最近、米国のGENIUS法が可決されました。

香港の「ステーブルコイン法案」が3回目の読会を通過した。

続いて、今後のステーブルコインの発行がWeb3の世界に与える影響について主要機関の解釈が発表され、この話題は広く議論されました。

今年人気のあったRWAコンセプトは、しばらくの間、抑制されていました。

しかし、多くの友人がマンキュー弁護士に報告したところによると、一部のメディア、ソーシャルプラットフォーム、コミュニティは実際に「金融イノベーション」を仕掛けとして利用し、資金を誘引し、取引や資産価値を誇大宣伝して誘引し、「ステーブルコイン」「RWAコイン」「JDコイン」などの名称を用いて違法な資金調達や情報発信活動を行っているとのことです。主な活動形態には、研修、プロジェクトの宣伝、資金調達取引など、オンラインおよびオフラインの活動が含まれますが、これらに限定されません。

「中国でWeb3.0が合法的に行われることを保証する」という使命を持つ法律事務所として、Mankiw Law Firmは、この時期に一歩踏み出して、国内のWeb3実務者と新規参入者に適切なヒントを提供する必要があります。

アカウントを維持するのは容易ではありません。KOL実践者は、プラットフォーム監視の新たな動向に注目する必要があります。

まず、マンキュー弁護士は、いくつかのWeb3コミュニケーションコミュニティで、多くのKOLが中国本土のショートビデオプラットフォームで自分たちに関連するトピックのトラフィックが減少しているようだと感じていることを発見しました。

特に、仮想通貨やステーブルコインの話題を従来の金融活動と比較する動画は、修正通知を受ける可能性があります。

当局は今のところ、議論の熱気を冷ますために動画プラットフォームを通じたプッシュを控えているだけかもしれません。関連概念の熱狂がさらに高まれば、当局がリスク警告を発し、関係機関や個人に対し、「ブロックチェーン」「安定通貨」などの名目で違法な資金調達や拡散行為に共同で抵抗し、阻止するよう促す可能性も否定できません。これは、国内のWeb3実践者が見たくない光景でしょう…

マンキュー弁護士は、実際には政府はブロックチェーン技術とその応用に長らく楽観的であったものの、ブロックチェーン技術に真に基づかず、ブロックチェーンの概念を煽り立て、正常な金融経済秩序を深刻に混乱させるような活動に対しては、厳しく阻止・取り締まりを行ってきたと指摘した。中国では、Web3を推進する際には、特にステーブルコインの概念が盛り上がっている今、特定のプロジェクト関係者を擁護しないことが強く推奨されている。コミュニティ運営者やKOLが「商品を持ち込む」ような行為は、プロジェクト関係者が窮地に陥った際に、犯罪者になる可能性がある。

Web3に参入し、ステーブルコインコンセプト市場への新規投資家になる際には注意が必要

マンキュー氏の刑事弁護士である鄧暁宇氏は、仮想通貨が絡む国内犯罪の中で、ステーブルコイン（USDT）を使った犯罪が大部分を占めていると指摘した。

Chainalysisの2025年仮想通貨犯罪レポートによると、ステーブルコインは昨年の犯罪行為に関連するすべての仮想通貨取引の63%を占めており、これはマンキューの刑事フロント弁護士の観察を裏付けている。

香港ステーブルコインやJDステーブルコインのような概念は、Web3の知識がない住民に対して犯罪者が犯罪行為を実行するためのホットスポットの1つになることが予測されます。

ここで、ステーブルコイン法案の可決により Web3 サークルへの参加を検討しているすべての友人に思い出してもらいたいのですが、昨年早くも香港金融管理局は、ステーブルコインの発行者とサンドボックス参加者は資金を調達しないことを明確にしていました。

中国本土警察のプロパガンダの論調を変えましょう。ステーブルコイン投資に関わるプロジェクトはすべて詐欺です。この発言は極端ですが、Web3の初心者にはぜひ覚えておいてほしいと思います。通貨界隈に関しては、もっと観察し、もっと学び、そして行動は少なくしましょう。

弁護士マンキュー氏がステーブルコインファンドの4つの特徴を見分ける方法を伝授

1.違法性：

資金調達スキームは、多くの場合、金融規制当局の法律に基づく承認を得ていません。彼らは様々な手段を用いて規制を回避し、投資家を誘致しています。例えば、前述のように、香港金融管理局はステーブルコイン発行者が公募で資金調達を行わないことを明確にしています。「香港ステーブルコイン」などのコンセプトを装ったプロジェクトを見かけたら、香港金融管理局に連絡して、政策変更の有無、そしてステーブルコイン発行者が公募で資金調達したり投資商品を提供したりできるかどうかを確認した方が良いでしょう。

2. 宣伝：

ファンドスキームは通常、メディア、プロモーション会議、WeChatグループ、動画アカウントなどを通じて、いわゆる「投資機会」を公開し、広く宣伝します。 「宣伝は合法性を意味するものではない」という一文を覚えておいてください。「このプロジェクトがあえて公開宣伝されているということは、きっと真実であるに違いない」と考えないでください。宣伝は、ファンドスキームが顧客を獲得するために必要な手段に過ぎません。

3. 誘導：

ポンジスキームは「半年で2倍になる」「このコインは長期的には1000倍になる可能性がある」といった高利回りを餌に、投資家の貪欲さを利用して参加を誘い込みます。これらの利回りは通常の投資チャネルの利回りをはるかに上回ることが多く、投資家の貪欲さを利用して参加を促します。よくあるポンジスキームの例としては、「このステーブルコインはまもなく香港に上場されます。事前に申し込んでおけば、上場時に数千倍、数万倍の利回りを確実に得られます」といったものがあります。皆さん、彼らの立場になって考えてみてください。これはステーブルコインと呼ばれていますが、その利回りが数千倍、数万倍になるなどと、どうして信じることができるのでしょうか？

4. 社会性：

ステーブルコインは、特定の対象から資金を吸収する、つまり一般に公開されている。投資家の資格について厳格な審査は行われず、誰でも参加できる。一般的に、規制対象のコンプライアンスプロジェクトはすべて、投資家に対してリスク警告（証券口座開設など）と投資能力審査（国内証券口座で香港株や米国株を購入するなど）を提供しているのに対し、ステーブルコインという概念を利用するファンドは、いわゆる閾値を設定していない。

個人投資家がWeb3にアクセスすると、上記の4つの側面に基づいてプロジェクトがポンジスキームであるかどうかを簡単に評価できます。

いずれかのプロジェクト関係者の活動が上記の条件に該当する場合、中国本土では確実に違法な資金調達活動とみなされ、刑事訴追を受ける可能性が高くなります。