今週、市場は米国、イラン、イスラエルの地政学的対立に追随しました。市場全体が激しい変動に見舞われ、特にトランプ大統領自身もこの状況に動揺していました。マクロレベルでは、連邦準備制度理事会（FRB）がタカ派的な姿勢を維持し、ステーブルコインの動向は引き続き活発化しました。米国上院はGENIUSステーブルコイン法案を可決し、下院に提出して審議される予定です。JD.com、デジタルバンキング大手Revolutなどの機関投資家は、この法案の導入に全力を注いでいます。コンセプト通貨銘柄Circleは上昇を維持し、TRXとFETは裏口上場を通じて米国株式市場に上場しました。

この週刊レポートは、Coinbase の物語に焦点を当てています。

1. コインベースの物語

今週、Coinbaseは製品イノベーション、提携拡大、規制強化に積極的に取り組んでおり、特にステーブルコインの応用と伝統的金融との融合において、戦略的野心を示しました。ステーブルコイン戦略＋関連銘柄Circleの急騰＋トークン化された米国株の軌道配置の組み合わせは、Baseエコシステム全体の短期的なパフォーマンスを力強く押し上げました。Coinbaseの株価は19日早朝に一時10%以上上昇しました。

1. 製品イノベーション

Coinbaseは6月13日、メインアプリケーションをBaseチェーン上のDEXサービスに統合する計画を発表しました。これにより、ユーザーはプラットフォームを離れることなく、Coinbaseアプリ内で直接オンチェーン取引を行うことができます。この動きは、中央集権的なユーザーエクスペリエンス（UX）と分散型インフラストラクチャを橋渡しすることで、Baseチェーン上のDeFiのアクセシビリティを向上させることを目的としています。

CoinbaseはBinance Alphaとは異なる点に注目すべきです。Binance Alphaでは、コインの上場に際して明確な参入基準を設けています。プロジェクトオーナーは、Alphaへの参加資格を得るために、一定量のトークンをユーザーに提供する必要があります。CoinbaseアプリのDEX統合機能により、Base上のすべての資産がDEXを通じてユーザーに提供されます。つまり、Baseチェーンに上場されたすべてのプロジェクトは、最初から取引所で簡単に取引できるということです。

Aerodrome は、Base チェーンのコア DEX として、この機能統合において重要な役割を果たしており、その成長の可能性は期待に値します。

データは市場の関心の高まりを示している

• ニュースが発表された後、AEROの取引量は短期間で5,000万から2億程度まで急上昇しました。

• トレーダーらが利益を期待したため、契約の未決済残高は年初時点の2,150万ドルから5,300万ドルに増加し、今年最高となった。

• BaseチェーンDeFiエコシステムの中核参加者： Aerodromeは、Baseの取引量、アクティブウォレット数、総ロック額（TVL）で第1位であり、Base DEX取引量の約55％を占め、TVLは10億米ドルを超え、平均日次収入は約40万米ドルです。
• トラフィックの増加:北米で実名認証されたユーザー 1 億 1,000 万人が流入し、Coinbase との統合により、Aerodrome へのトラフィックとユーザーの増加が直接もたらされます。
• Binance の予想:現在、同じタイプの Cake が Coinbase で入手可能であり、将来 Aerodrome が Binance スポットに上場される可能性も排除されていません (Aero は現在アルファ版で、契約が開始されています)。
• プロトコル収益： Binance AlphaのPancakeSwapと同様に、Binance Alphaの成功の恩恵を受け、週次取引量は800億米ドルを超え、DEXランキングでトップに躍り出てUniswapやRaydiumを上回り、1日あたり100万～200万米ドルの利益を上げています。AerodromeがDEXからCoinbase APPにアクセスするためのインターフェースになれば、収益は大幅に増加するでしょう。

しかし、Aerodromeはプロトコル収益の大幅な増加を示しておらず、依然として以前の地位を維持しています。この急激な価格上昇の波は、むしろ感情的な反応です。参加の主な期待は、Coinbaseとの関連性が強いCircleの好調な業績と、プラットフォーム自体の構築であるため、現時点で参加するかどうかは慎重に検討する必要があります。

Coinbase が Binance に倣って同様のポイント機能を導入することは可能でしょうか?

CEXとDEXの取引のギャップを埋めるバイナンスのアルファ2.0は3月18日に開始された。ウォレットTGEとアルファショート投資資格を決定するアルファポイントスコアリングシステムは4月25日に開始される。

Alpha 2.0リリース後のパフォーマンス（3.18-4.24）

BinanceのメインサイトにおけるBinance Alphaの取引量は1日あたり約900万で、pancakeswapの約1%を占めています（1日平均10億）。Cakeの価格は18日の1.8Uから最高値2.8Uまで上昇しましたが、感情的な盛り上がりの後、1.5U程度まで下落しました。

アルファポイントスコアリングシステム導入後のパフォーマンス（4.25）

Binance AlphaのBinanceメインサイトにおける取引量は約14億/日で、pancakeswap（35億/日）の約40%を占めています。取引量が大幅に増加したにもかかわらず、CakeのTVLは大きな変化がなく、価格推移もやや弱含みで、18日の2Uから最高値約2.7Uまで上昇した後、現在は約2.3Uまで下落しています。

全体的に見て、ポイントシステムの導入はBinanceエコシステムへの影響は限定的であり、価格への直接的な反映は見られませんでした。ほとんどのトレーダーは、ZKJやKoge（暴落前）といった比較的安定した取引ペアをスワイプすることで主に利益を上げています。

AEROについて

1. 関連するポイントシステムが開始されず、DEXツールとしてのみ使用される場合、短期的に価格投機の波が起こり、その後すぐに下落するでしょう。

2. 将来、同様のポイントシステムが導入された場合、その相互作用はCoinbaseエコシステムにとって有益ではない可能性があります。これは主に、Coinbaseの関係者とプロジェクト関係者がAERO通貨の価値を直接伝達できるかどうかにかかっています。

しかし、PancakeSwapの取引手数料は主に流動性プロバイダー（LP）への報酬として配分されていること（Aerodromeの手数料収入はveAEROメカニズムを通じてAEROの価格を支えており、価値の伝達はより直接的である）や、Coinbaseの関係者が最近、2500枚以上のveAEROトークンをロックしたユーザーにエアドロップ報酬を提供したことを考えると、AEROの今後の展開は注目に値する。

2. 協力とエコシステムの拡大

Coinbaseは、ステーブルコイン法の支援を受け、USDCのユースケース採用を推進し、USDCを世界有数のドル建てステーブルコインにすることを目指しています。これは、同社のより広範な国際展開戦略と密接に関連しています。同時に、SECの規制が緩和されれば、将来のCoinbaseアプリは、スポット、契約、分散型取引所（DEX）、コインストックを完全に統合する可能性があります。

さらに、Coinbase自体もトランプ一族の利益と密接に関係しています。Coinbaseはトランプ大統領の就任式資金PAC（政治活動委員会）の主要な支援者であるだけでなく、トランプ大統領が長年望んでいたワシントンD.C.での軍事パレードのスポンサーも務めています。Coinbaseは寄付やトランプ大統領の暗号化政策への国民の支持を通じて、戦略的な利益を得ようとしているのは明らかです。

II. 政策監督

1.【6.18】米国上院はGENIUSステーブルコイン法案を可決した

米国上院は賛成68票、反対30票で法案を可決し、民主党議員18名と共和党議員の過半数が共同で下院への審議提出を支持した。トランプ大統領は、下院が迅速に法案を成立させ、ステーブルコイン法案が速やかに可決されることを期待していると述べた。

開示と制限

開示要件: 5,000 種類以上のステーブルコインを保有する議会議員および行政官は、透明性を高めるために保有状況を開示する必要があります。

利益制限：これらの役人はステーブルコインから利益を得ることを禁じられていますが、大統領はこの制限の対象ではありません。

論争：この免除は、特にトランプ大統領の暗号通貨ビジネス活動を考慮すると、利益相反に関する批判を巻き起こしている。

この条項は2025年6月17日に68対30の賛成多数で可決され、超党派の支持を得ましたが、激しい交渉も行われました。民主党議員は大統領の利益追求を禁止する修正案の可決を試みましたが、失敗に終わりました。

特別な感謝

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著者: Nora / WolfDAO

編集者レビュー：マット/ノラ

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