コンピレーション | ウー氏がブロックチェーンについて語る
この記事は、6月23日のBanklessポッドキャストでのTether CTO Paolo Ardoino氏へのインタビューに基づいています。一部の情報は古くなっている可能性があります。
このエピソードでは、テザー社のグローバル事業展開、収益性、GENIUS法への対応、将来のコンプライアンス戦略、そして米国市場向けの新たなステーブルコインの発行の有無について詳細に紹介しました。さらに、パオロ氏はビットコインマイニング、AI、バイオテクノロジー、農業、エネルギーなどの分野におけるテザー社の投資方針についても説明し、テザー社の時価総額と戦略的ポジショニングに関する多くの議論に回答しました。
このエピソードが収録された当時、米国GENIUS法に基づくステーブルコイン法案は上院を通過したばかりで、トランプ大統領の署名で成立する見込みでした。時価総額で最大のステーブルコインプロジェクトであるテザーは、新たな政策環境と市場競争に直面しています。司会のライアン・ショーン・アダムスとデビッド・ホフマンは、パオロ氏とこの件について深く掘り下げた議論を行いました。テザーのコンプライアンス対応、米ドル建てステーブルコインのグローバル流通戦略、そして米国および世界市場におけるポジショニング調整に焦点を当てました。
テザーの長年のテクニカルディレクターであるパオロ・アルドイノ氏は、このエピソードで、テザーと米国財務省の関係、財務省債の保有戦略、昨年の約140億ドルの利益の主張など、いくつかの重要な問題について回答しました。
注意：ゲストの意見はWu Shuoの意見を代表するものではありません。Wu Shuoはいかなる製品やトークンも推奨していません。読者の皆様には、現地の法律および規制を厳守していただきますようお願いいたします。
TetherはGENIUS法にどう対応するのでしょうか？スピンオフしてローカルステーブルコインを立ち上げるのでしょうか？
ライアン：ステーブルコイン金融のフロンティアを探る「Bankless」へようこそ。ライアン・ショーン・アダムスです。デイビッド・ホフマンと共に、銀行に依存しない生活を送れるようお手伝いします。ステーブルコイン界は今、「ゲーム・オブ・スローンズ」のような盛り上がりを見せており、テザーは紛れもなくステーブルコインの王者です。本日のゲスト、パオロ・アルドイノ氏はまさに「ステーブルコインの王」と言えるでしょう。アルドイノ氏自身は控えめな印象ですが、テザーの流通と支配力の維持に向けた野心的な計画を描いています。これは、GENIUS法が可決され、ステーブルコイン法案が議会の次の段階に入ろうとしている新しい時代において特に重要です。この法案は上院を通過し、トランプ大統領の署名も期待されています。
今回のエピソードで一番気になるのは、GENIUS法が可決された場合、パオロ氏はUSDTとTetherをどう扱うのかということです。コンプライアンス遵守の道を選ぶのか、それとも米国を拠点とする新たなステーブルコインを立ち上げ、事業を二分するのか。答えは「両方」のように聞こえますが、非常に微妙で複雑な問題でもあります。全容を知るには、ぜひこのエピソードを聴いてみてください。彼はまた、私たちを驚かせそうな数字も披露しました。Tetherは昨年、約140億ドルの利益を上げたのです。
David: 1500億ドル規模のステーブルコインプロジェクトであるTetherの中核リーダーであり、この業界のパイオニアであるPaolo Ardoino氏を再びお迎えしました。前回お話ししたのはGENIUS法案が提出される前で、当時は連邦議会での法案審議に関するニュースはありませんでした。しかし、この重要法案は上院を通過し、下院に戻って審議を進める準備が整った今、多くのトピックについて最新情報をお伝えする必要があります。Paoloさん、おかえりなさい！
GENIUS法への最初の対応とTetherのコンプライアンス準備
デイビッド：まず、GENIUS法案が上院を通過したことに対するあなたの第一印象をお聞かせください。法案はまだ下院に返送され、さらに採決される必要がありますが、人々は概して非常に楽観的です。トランプ氏も「とにかくこの法案に署名したいんだ。下院、早く成立させてくれ」とツイートしました。このニュースを聞いたとき、あなたの第一印象はどうでしたか？
パオロ：ご存知の通り、テザーは2014年にステーブルコイン業界のパイオニアとなりました。世界で最も強力な国、最も強力な政府が、11年前に私たちが開発した技術を真剣に受け止め、法制化を通して認めてくださったことを光栄に思います。これは非常に喜ばしいことです。GENIUS法案は、国内のステーブルコインとUSDTのような外国のステーブルコインの両方にコンプライアンスの枠組みを確立する、正しい方向への重要な一歩だと考えています。もちろん、おっしゃる通り、まだ下院での可決が必要ですが、現状は前向きな雰囲気です。この法案は、特にマネーロンダリング対策とコンプライアンスの面で高いハードルを設定するものであり、この標準化されたアプローチには本当に感謝しています。
数か月前、米国でローカライズされたステーブルコインプロジェクトを推進していると発表しました。GENIUS法の成立により、このようなプロジェクトへの明確な道筋と要件が提供され、Tether USDT自体は「比較可能なシステム」アプローチを通じてすでに要件を満たす好位置にあると考えています。
昨日、Tetherが米国司法省と協力するという重要なニュースがありました。私たちは過去1年間、自社開発の監視技術を活用し、チェーン上の不審な活動を特定・追跡してきました。ブロックチェーンエコシステム全体の中でも、最も強力なステーブルコイン監視システムを構築できたと考えています。
これらの例は、Tetherの取り組みを示すものです。私たちは世界55カ国以上、250以上の法執行機関と連携しています。これは金融機関としては前例のないことです。私たちは透明性と基準の向上を目指し、今後も努力を続けていきます。GENIUS法に定められた要件は、まさに私たちがこれまで行ってきたことそのものです。
財政的な観点からも、この法案は高いハードルを課しています。テラ・ルナのような惨事は誰も望んでいません。テザーは1250億ドル以上の米国債を保有しており、その額は増加傾向にあります。私たちの通貨基盤は拡大しており、これは私たちが正しい方向に進んでいることを示しています。強固なバランスシート要件が必要です。
現在、テザーのグループ総資本は約1,760億ドル、ステーブルコインUSDTの時価総額は1,550億ドルです。USDTの100%準備金に加え、約60億ドルの超過準備金を保有しています。従来の銀行は通常、流動資産の10%しか保有せず、90%の部分準備金制度を導入していますが、テザーは105%を超える超過準備金を保有しています。さらに、当グループは150億ドルの追加資産を保有しています。このような構造は金融システムにおいて非常に稀です。
全体として、私たちはこの法案に非常に期待しています。もちろん、米国におけるステーブルコイン発行計画を進めるには、最終版が公表される必要があります。しかし、この法案を推進したシンシア・ラミス上院議員をはじめとする議員の皆様に敬意を表します。
GENIUS法成立後のテザーの戦略計画と業界への予想される影響
David: GENIUS法が現状のまま可決された場合、Tether社にとってどのような新たな可能性が開かれるでしょうか？その後はどうなるでしょうか？法案可決後の戦略についてお聞かせください。また、GENIUS法に欠けていると感じている点はありますか？もし修正できるとしたら、どのような条項を追加してほしいですか？
パオロ：GENIUS法は業界全体に待望の明確さをもたらし、誰もがより安全に事業を運営できるようになると考えています。過去4年間、テザーだけでなく業界全体が厳しい状況に置かれていました。当時は「オペレーション・チョークポイント2.0」と呼ばれ、OCC（オペレーション・チョークポイント2.0）と行政機関が暗号資産業界を抑圧していました。暗号資産バンキングはほぼ不可能でした。2023年には、シリコンバレー銀行とシルバーゲート銀行が相次いで問題を抱え、主要な競合他社がほぼ淘汰されたことをご記憶の通りです。これらすべては、チョークポイント2.0の直接的な結果です。
現在、新政権は新たな規制枠組みを策定しており、連邦政府と規制当局が暗号通貨バンキングへの支持を示しています。これは業界全体のセキュリティを大幅に向上させるものであり、私たちは非常に期待しています。
さらに、GENIUS法はより多くの新規参入者に機会を提供します。例えば、JPモルガン、アマゾン、ウォルマートなどが、独自のステーブルコインを発行したいという意向を表明しています。今やあらゆる大企業が独自のステーブルコインを発行したいと考えているのは素晴らしいことであり、参入者が増えるほど良いことです。Xで述べたように、「第二の参入者を歓迎しましょう」。しかし興味深いのは、これらの新規参入者が主に米国市場に焦点を当てていることです。そして、この市場における機会は実際には非常に限られていると言えるでしょう。
ライアン：テザーは米国以外でも、特にステーブルコインのユーザー数と利用シナリオの拡大において素晴らしい成果を上げていると思います。これらの指標は、テザーの努力を確かに反映しています。
USDTはコンプライアンスを求めているのでしょうか？米国ベースのステーブルコインを立ち上げる必要があるのはなぜでしょうか？
ライアン：パオロさん、GENIUS法案が可決された後の具体的な計画についてもう少し詳しくお聞かせください。現在、Tether社には複数の選択肢があるようですね。この法案が可決されたと仮定してみましょう。今朝Polymarketを見てみたのですが、可決確率はすでに80%で、これはこれまでで最も高い数字です。
2024年2月に最後にお話しした時のことを思い出します。当時の規制環境は、特に米国と暗号資産業界、そしてステーブルコインとの関係において、現在とは全く異なっていました。まさに「チョークポイント」の真っ只中でした。
昨日、GENIUS法案の共同執筆者であるビル・ハガティ上院議員と話をしたところ、彼は特にテザーについて言及しました。ハガティ議員は、テザーのようなオフショア発行体が米国市場への参入を希望する場合、この法案によって財務省が「類似システム」テストを実施できるようになり、自国の規制ルールが米国のものと一致していれば事業を継続できると述べました。そうでない場合は、米国に子会社を設立し、米国と同じ準備金および情報開示基準を満たす必要があると述べました。また、テザーは明日にもコンプライアンス手続きを開始できると述べました。
Tether社の計画について詳しく説明していただけますか？ USDTは現在、米国の規制基準を満たしていませんが、コンプライアンスへの道筋は見えています。この道筋を達成するには、より厳格な監査、準備金構造の最適化、現地での事業拡大、あるいはOCCライセンスの取得が必要になる可能性があります。同時に、Tether社はUSDTとは完全に独立した資産で、米国市場に焦点を当てた新たな現地ステーブルコインプロジェクトを推進していると承知しています。これにより流動性が分断されることを懸念していますか？検討事項について、もう少し詳しく教えていただけますか？
パオロ：はい、市場は昨年の137億ドルの利益に注目しています。今年はさらに上回る業績を上げられると考えています。現在の時価総額は1550億ドルで、FRBは多くの人が予想したほど大幅な利下げはしませんでした。これは私たちがずっと前に予測していたことですが、実際にその通りになりました。
なぜ規制要件を満たせないと思われているのでしょうか？あなたがそう思っていると言っているわけではありませんが、Xで同様のコメントをよく見かけます。彼らは、私たちが米国市場を放棄し、世界最高の企業を支援しなくなると考えています。しかし、なぜそう思うのでしょうか？実際、私たちは十分な利益を上げています。実際、一部の国を除いて、現在、米国債の最大の購入者の一つとなっています。昨年は、米国債の購入者数で5位でした。
ライアン：テザーが米国債の購入額で第 5 位であり、各国の購買力と同等の地位にあることを知らない人も多いかもしれません。
パオロ：はい、私たちは国家ではないにもかかわらず、保有総額で世界第18位の「国家」国債保有者です。これがステーブルコインの力です。ジャネット・イエレン財務長官も、そして大統領も、この力を十分に理解していると思います。USDTは米国経済にとって重要な推進力です。
ハガティ上院議員が述べたように、「同等のシステム」、つまり相互承認システムへの道は確かに存在します。各国が対応する規制メカニズムを構築する必要があるため、このプロセスにはある程度の時間がかかるかもしれません。しかし、GENIUS法の最大の価値は、世界中の他の国々が追随すべきモデルとなることにあると私は考えています。
アメリカは世界で最も影響力のある国なので、GENIUS法が成立すれば、他の国々も追随するでしょう。現在、UAEを除くヨーロッパのシステムは非常に劣悪です。例えば、準備金の60%を無保険の銀行口座に預け入れることが義務付けられています。シリコンバレー銀行が問題を抱えた時、競合他社はどうなったか覚えていますか？ヨーロッパのシステムは非常に劣悪です。UAEはすでにGENIUS法に類似した制度を導入しており、シンガポールも試験運用を行っています。ですから、アメリカが法制化すれば、他の国々もすぐに追随し、USDTの世界的なコンプライアンスへの明確な道が開かれると信じています。
2つのステーブルコインの分業と米国市場における収益性の課題
ライアン：USDTについてですが、USDTをGENIUS法に準拠させることが主な計画のようですね。もしそうなら、なぜ米国でもう一つステーブルコインを発行するのですか？なぜ2つも発行するのですか？これは冗長性のためですか？それともバックアッププランですか？
パオロ：素晴らしい質問ですね。実は、この2つは全く異なるユースケースを対象としています。私の意見は賛否両論あるかもしれませんが、現在のステーブルコインのビジネスモデルは米国では機能しないと考えています。もちろん、CircleのIPOには皆が注目しており、多くのプロジェクトが米国での事業展開を準備していますが、正直なところ、米国でステーブルコインで利益を上げるのはほぼ不可能で、将来的には「徹底的な価格競争」へと発展していくでしょう。
これは暗号資産取引所の例から明らかです。Bitfinexは2012年に取引ごとに20ベーシスポイントの手数料を得ていました。しかし現在、マーケットメーカーの手数料はわずか1ベーシスポイントにまで低下しており、10年前と比べて大幅に減少しています。これは「過剰効率」の結果です。米国は金融インフラの効率性において世界で最も効率的な市場の一つであり、その効率性は90%に達しています。米国でステーブルコインを導入しても、効率性はせいぜい90%から95%にしか向上できず、ユーザーにとってあまり魅力的ではなく、彼らが喜んで支払う「プレミアム」も非常に限られています。
しかし、ナイジェリアのような国では、金融システムの効率性はわずか20%に過ぎないかもしれません。ステーブルコインを導入すれば、効率性は50%、つまり30%向上します。そのため、これらの国では、たとえ年間4%の利回りしか得られなくても、ユーザーはUSDTを保有することに満足しています。これは、自国通貨の日中下落よりも良いからです。
したがって、これら2つの商品とそのユースケースを明確に区別する必要があると考えています。米国にとって、将来のステーブルコインは、JPモルガンのJPMD商品のような「トークン化されたマネー・マーケット・ファンド」のようなものになり、最終的にはすべての利益がユーザーに還元されるでしょう。
したがって、米国で発行予定のローカルステーブルコインは、プログラミング性や追加サービスなど、他の側面で競合する必要があり、USDTの本来のビジネスモデルと競合してはなりません。USDTは世界中の新興市場向けに生まれたものであり、ローカルステーブルコインは米国向けに提供されています。この2つを混同してはなりません。
銀行やテクノロジー大手との競争に直面しているテザーの堀とは何でしょうか?
ライアン：分かりました。つまり、異なるユースケースに対応する2つの製品のローンチを検討しているということですね。しかし同時に、USDTをGENIUS法に準拠させるおつもりですよね？
パオロ：はい、それがまさに私たちの目標です。
David: 米国では、国内のステーブルコイン発行会社に関する議論がますます活発になっています。Amazon、Walmart、さらにはMetaやTwitterが独自のステーブルコインを発行する可能性があるという噂が数多くあります。JPモルガン、シティバンク、ウェルズ・ファーゴも同様のステーブルコイン提携を模索していることも分かっています。個人的には、これは一種の「心理的プラセボ」のようなものだと考えていますが、これはあくまで個人的な意見です。今後、米国には多くの競合が出現するでしょう。これらの大手銀行が連邦準備制度の残高に連動したトークン化された預金を発行できるとしたら、5年後、Tetherはどのような堀を残せるでしょうか？
パオロ：テザー社は依然として非常に強力な流通パートナーと独自の流通ネットワークを有しています。重要なのは、銀行は通常、ステーブルコインを既存顧客にのみ販売しているということです。街頭に出て一般の人々にステーブルコインの使い方を一人ひとり丁寧に指導する銀行員は見当たりません。まさにこれが私たちの長年の戦略です。
私たちは、ある国に足を踏み入れてすぐに大手銀行に足を運ぶようなことは決してしません。これは競合他社とは全く異なる点です。私たちは街頭での啓蒙活動、地域社会への働きかけ、教育セミナーの開催、戸別訪問による知識の普及活動を行っています。私たちの「ボトムアップ」の理念に完全に賛同してくれる現地のパートナーを探しています。これが、私たちがステーブルコインを推進していく方法です。
米国の金融インフラは非常に充実しているものの、最近、多くの人が銀行口座の開設に苦労しているという報告を目にしました。そのため、象牙の塔に閉じこもり、世界は20年前と同じだと考えている従来の金融機関が提供するサービスではなく、私たちの「ユーザー直結型」のサービスを必要とする人々が米国には存在するはずです。
Circleの上場後の評価額についてどうお考えですか？TetherはIPOを検討しますか？
David: Circleの上場後の株価についてお話ししたいと思います。発行価格は31ドルでしたが、現在は200ドルまで上昇しています。Twitterで誰かが簡単な評価額計算をしているのを見ました。Tetherを同様の株価収益率で試算すると、その評価額は約3兆ドルになります。Circleの上場後の株価の推移についてどう思われますか？素晴らしいと思います。
パオロ：まず第一に、私たちは株式公開の予定はありません。一般的に企業が株式公開を選択する理由は2つあります。1つは資金調達ですが、私たちは非常に利益を上げているため、株式公開は全く必要ありません。もう1つは株主の株式売却を可能にするためです。過去2年間で、私たちは利益を50億ドル以上米国に投資しました。これはあまり語られることはありませんが、実は非常に重要なことです。私たちはまた、強力な通貨である米ドルを生み出した国への恩返しも行っています。
株式公開は、より安価に資本を調達するため、あるいは株主を撤退させるためでしょう。しかし、私たちにはそんな必要はありません。今、私たちはとても楽しい時間を過ごしています。会社はまさに始まったばかりのようです。やるべきこと、そして拡大すべきことはたくさんあります。USDというコンセプトを中心に、様々な分野で破壊的イノベーションを推進するための新しいアイデアをたくさん持っています。少数の大企業ではなく、大衆のために。
Circleのこのバリュエーション倍率を見ると、良いバリュエーション倍率だと思いました。もちろん、バリュエーションは最終的には市場が決めることなので、どうなるかは分かりませんが、私たちにとっては、この状況はすでに非常に良好です。
David: テザーの米国債保有状況についてお伺いしましょう。数兆ドルに上る潜在的な評価額と合わせて、この規模と影響力はストレスを感じさせますか？もし私があなただったら、これほどの米国債を運用し、さらには「国」のように運営することに、大きなプレッシャーを感じるでしょう。
パオロ：確かに、これには多くの誤解が含まれています。2014年の世論に囚われ、Tetherは隠すべきものだと考えている人もいます。しかし、実際には私たちの資産はジェラルドの正式な管理機関に保管されており、すべてがオープンで透明性があります。
ライアン：多くの投資家がステーブルコインの価値を推計しようとしていると思います。ウォール街が既にCircleの価値を推計しようとしているのが分かります。ステーブルコインは公的投資の分野に本格的に参入し始めており、Tetherもようやく注目を集めています。例えば、ジャネット・イエレン財務長官は最近、Tetherが米国債の重要な買い手であると認識しました。
ライアン：比較してみましょう。Circleの時価総額は約450億ドル、年間純利益は約1億5000万ドルです。先ほどTetherは昨年130億ドルの利益を上げたとおっしゃいましたが、今年はさらに増加する見込みです。デイビッドが言及した3兆ドルという評価額は確かに誇張されているように聞こえますが、Tetherのキャッシュフローを見ると、NVIDIA、Apple、Microsoftに次ぐトップ5に入ることは夢物語ではありません。また、米国債の準備金も非常に豊富です。比較対象となる企業が実際に存在し、その企業が現在上場企業となっているため、この比較は理にかなっています。では、Tetherの現在の時価総額はいくらだとお考えですか？
パオロ：私にとっては、とても価値のあることです。
ライアン：ハハ、まさにそれを言いたかったんです。
パオロ：ええ、私にとっては、まるで我が子のような存在なので、とても貴重な存在です。でも正直なところ、CircleのようなPER200倍という水準が長期的に維持できるかどうかは分かりません。もし維持できれば素晴らしいですし、私たちにとっても良いことです。
私たちは長い道のりを歩んできました。良い時も悪い時もありましたが、多くの社員が困難にもめげず、この会社を築き上げようと決意を固めてきました。ですから、これは私たち全員の功績であり、祝福に値すると申し上げたいと思います。
ステーブルコイン戦争の後半：流通戦略の次の段階
ライアン：ステーブルコイン競争の後半についてお話ししましょう。現在、Tetherは「第一段階」、つまり仮想通貨ネイティブユーザーが主流だった時代を制したと言えるでしょう。GENIUS法の成立は、まさに「第二段階」に突入したことを意味します。デイビッドは、銀行を含む多くのアメリカ企業がステーブルコイン市場への参入を計画していると述べました。これらは新たな競争相手となるでしょう。この新たな戦場へようこそ。現在、銀行も参入を始めており、Metaのようなテクノロジー企業も参入しています。
アーサー・ヘイズ氏によるステーブルコインに関する興味深い記事を読みました。彼は、ステーブルコイン競争の核心は実は「流通ネットワーク」にあると指摘しています。テザーはこの分野に最初に参入し、暗号資産ネイティブの流通機能の構築をリードしました。トロンは非常に優れた流通チャネルです。トロンの流通量は800億USDTに達し、その利用シーンと決済規模は非常に印象的です。
次の質問は、次の段階ではMetaのような大手テクノロジー企業と対峙することになるということです。Metaは世界中に30億人以上のユーザーを抱えています。これは全く新しい章となるでしょう。このような状況で、Tetherはどのようにして流通戦争に勝ち続けることができるのでしょうか？
パオロ：これは非常に興味深いトピックです。GENIUS法の最終的な文言はまだ遵守する必要がありますが、現状では、Metaのような企業が将来的に独自にステーブルコインを立ち上げるのは難しいかもしれません。
大手テクノロジー企業は、最終的には既存のステーブルコイン発行者や小規模銀行と連携し、代理発行や収益分配を通じて他者が発行するステーブルコインをサポートする必要があると考えています。このモデルは興味深い競争環境を生み出すでしょう。Metaのような企業が自らステーブルコインを発行できる余地は依然として限られていると考えています。
流通面では、テザーは様々な取り決めを設けています。100社以上の企業が、当社の準備金を投資に充てる代わりに、テザー・インベストメンツを通じて投資を受け入れています。これらの投資によって、当社の巨大な流通ネットワークが形成されています。
例えば、米国のステーブルコイン製品であるRumbleは、Rumble Walletをリリースする予定です。これは初期段階で7,000万人のユーザーを抱える見込みです。これは非常に優れたプラットフォームであり、アクティブユーザー数は米国最大の暗号通貨取引所よりも多く、非常に有利なスタート地点であることは明らかです。
また、USDTドットネットワークのウェブサイトでは、ユーザーの37%が貯蓄にUSDTを利用しているなど、ユーザー行動に関するデータを公開しています。私たちは流通ネットワークの構築に非常に注力しており、まさに「地に足のついた」モデルです。フィリピンの小さな村にも浸透可能です。
当社は、国境を越えた送金会社に投資し、中南米にサービス拠点を設置し、アフリカにデジタル通貨インフラを構築し、500台のステーブルコイン交換キオスクを構築するパイロットプロジェクトも開始しました。
ライアン：このデータを共有していただき、驚きました。この情報はすべてUSDTドットネットワークで確認できるんですよね？推定ユーザー数は440万人。アメリカ全体では、このユースケースの規模を全く認識していないのではないでしょうか。暗号通貨には「キラーアプリ」がないとよく言われますが、あなたのデータを見ると、4億4000万人が実際にUSDを利用しており、まさにそれが真のキラーアプリなのです。
テザーユーザーの爆発的な増加の背景：この流行は発展途上国におけるステーブルコインの使用をどのように加速させるのか？
ライアン：テザーの流通の第1フェーズはどのようにして始まったのでしょうか？これは完全に新興市場の話ではないですよね？これらの数字を初めて目にする人たちに、どのように生まれたのか説明していただけますか？
パオロ：実は、これは興味深い質問です。時価総額の成長チャートを見れば、2020年に何が起こったかが分かります。その年に何が起こったか覚えていますか？
ライアン: 世界的パンデミックが起こったということですか?
パオロ：その通りです。当時はマーケティングチームもありませんでしたし、マーケティング部門も2022年まで正式には設立していませんでした。2020年から2022年にかけての成長を見れば、なぜこのような変化が起きたのかは後になってようやく理解できました。私たちは多くの自己反省を重ね、自問自答を繰り返しました。
発展途上国について考えてみると、共通する特徴がいくつかあります。まず、一般的に貧しいこと、次にインフレ率が先進国よりも高いことです。しかし、さらに重要なのは、他に2つの重要な特徴があることです。1つ目は、スマートフォンの普及率が非常に高く、デジタル化の度合いも低くないこと、2つ目は人口が明らかに若く、若者が多いことです。
2017年から2020年にかけて、この世代の若者は仮想通貨に初めて触れ、理解したグループでした。しかし、2020年にパンデミックが勃発したことで状況は大きく変わりました。もともと仮想通貨を理解していた「子供たち」の親たちは、パンデミックによる失業と経済崩壊を理由に、街頭に繰り出しました。米国や欧州と比較して、発展途上国の経済はより深刻な打撃を受け、失業率とインフレ率はより深刻です。
ライアン：では、USDTを使うのにどんなアプリケーションを使っているのでしょうか？従来の暗号通貨取引所のアプリケーションでしょうか？それとも、イーサリアムとトロンを接続するMetaMaskのようなウォレットでしょうか？
パオロ：主にローカル取引所と様々なウォレットがあり、本当に種類は無限にあります。私たちは「このウォレットを使わなければならない」とか「あのウォレットをお勧めする」といったことは決して言いません。重要なのは、人々が本当に必要としている時に、自然に解決策を見つけるということです。これは欧米でも同じ問題です。人々のニーズが十分に切迫していないのです。
家族が危険にさらされている時、一年中懸命に働いても、年初よりも貧しくなって年末を迎える。ただ通貨が急激に下落しているというだけで、家族を守るためなら何でもする。これが私たちが目にする現実であり、Tetherユーザーの爆発的な増加の真の理由です。
USDT の成長は依然として暗号通貨市場と強く相関しているのでしょうか?
ライアン：テザーの時価総額の伸びは、暗号資産市場全体の時価総額とどの程度相関していると思いますか？ 2022年までに急騰し、その後下落したものの、その後は下落せず、再び上昇に転じたように、ある程度の相関関係があるように見えます。因果関係があると思いますか？
パオロ：正直に言うと、この点については実際にデータを収集していますが、これまでの観察から判断すると、テザーの時価総額のうち暗号資産市場からもたらされる割合は控えめに見積もっても40%未満です。つまり、成長の60%以上は新興市場における実際の利用需要、つまり「草の根」レベルの米ドル需要によるものです。
USDTの成長の次の波は、商品取引分野から来ると考えています。ほぼすべての商品取引業者がTetherに接触しているのは、彼らにとってUSDTが「スライスされたパンに次ぐ偉大な発明」だからです。彼らは国際決済を必要としていますが、従来の銀行システムは非常に非効率的であり、これらのトレーダーにとって資金効率は非常に低いです。USDTは彼らの決済プロセスをほぼ無限に効率化することができます。
商品の主な輸出先は主に新興市場であることを知っておく必要があります。
例えばボリビアを見てみましょう。先週、ボリビアについてツイートしました。サンタクルスなどの都市にある小さなお店では、商品の価格がUSDTで直接表示されています。ボリビアにオフィスを構えたり、人を派遣したりしたことはありません。これはすべてユーザー主導の成長です。完全にオーガニックな成長です。
テザー・ベンチャーズの投資戦略と世界の農業・エネルギーの配置
David: Tether Venturesについてお伺いしたいと思います。Tetherはこの分野で多くの準備を進めており、ポートフォリオには興味深いプロジェクトが数多くあります。PlasmaやStablyのように、Tether専用に構築されたL1ブロックチェーンプロジェクトのように、非常に直感的に操作できるものもあります。
しかし、貴社の投資は、モバイル通信ネットワーク、法定通貨入出金インフラ企業、エネルギースタートアップ企業の買収など、より「個別的」な分野もカバーしています。クリエイターのコンテンツ制作を支援するメディアテクノロジー企業もいくつかあります。イタリアのサッカークラブも所有しているとお聞きしました。これらの投資ポートフォリオは非常に興味深いですね。Tether Venturesの戦略についてお話しいただけますか？
パオロ：はい、当社のポートフォリオは確かに大きいので、分野ごとに異なる戦略を立てる必要があります。
最近、土地や農業関連企業の買収も開始しました。例えば、米国上場のAdecoagro社は、ブラジル、アルゼンチン、ウルグアイに土地を保有する南米最大級の土地所有者です。主な事業は米や牛肉などの農業生産です。
私たちがこの種の資産を重視する理由は、まず第一に、土地自体が希少かつ安全な資産であり、長期的な価値上昇の可能性を秘めているからです。資産配分の一環として、土地や農業など、人類が常に必要とする資源に投資することは、非常に健全な戦略です。
さらに重要なのは、農業も商品取引の一部であり、先ほど述べたように、商品取引におけるステーブルコインの活用と組み合わせることができるということです。USDTをはじめとするステーブルコインは、農業企業の資金調達や商品決済のいずれにおいても、より迅速、より透明性が高く、分散化された資本効率の向上に役立ちます。したがって、農業とステーブルコインの組み合わせは非常に有望な方向性となるでしょう。
もう一つ興味深い考え方は、私たちが「自立して考える」能力を失いつつあるということです。多くの人が電卓のせいで簡単な暗算さえできません。AIの発展によって、私たちは「知性」への依存度がさらに高まるかもしれません。暗号資産業界で「鍵がなければコインもない」という格言があるように、将来的には「AIがなければ知性もない」という概念が生まれるかもしれません。
あなたの知性をコントロールする企業にすべてのデータを渡してしまうと、あなたは実際には賢くなるどころか、依存度が高まり、さらには鈍感になってしまうでしょう。そして、あなたのデータと「知性」を握る企業は、ますます力を持つようになります。この傾向は注目すべきものです。
分散型AIプラットフォームとデータ主権ビジョン：「あなたのAIがなければ、あなたの知性もない」
パオロ：現在の強固なバランスシートと、独自の技術力と資本力の組み合わせを基に、AIをより一般の人々に身近に提供する技術プラットフォームを構築したいと考えています。このSII（分散型インテリジェントインターフェース）プラットフォームは、30ドルの格安スマートフォンからハイエンドのフラッグシップモデル、ノートパソコン、サーバーまで、あらゆるデバイスで動作し、モデル、重み、その他のパラメータに自動的に適応します。
また、ブラックアーク・ニューロテックのようなバイオテクノロジー企業にも投資しています。ブラックロックとは全く関係ありませんが、社名変更も検討しています。特に関心を持っているのは、脳コンピューターインターフェース技術です。これは、人間が「ロボットに支配される」ことに対する究極の防衛線だと考えています。将来、人間がより賢くなりたいのであれば、脳に何らかの「数学コプロセッサ」を埋め込む必要があるでしょう。しかし、それでは思考のすべてをOpenAIなどの大企業にアップロードすることはできません。
だからこそ、「あなたのAIではない、あなたの知性でもない」というアイデアを思いついたのです。ローカルコンピューティングの知能とブレイン・コンピューター・インターフェースを組み合わせる未来に期待しています。私はSFの大ファンです。
サッカークラブへの投資についておっしゃっていましたね。はい、イタリアのユヴェントスに投資しています。昨日、ユヴェントスは世界クラブ選手権の初戦で5-2で勝利しました。幸先の良いスタートですね。ジャンカルロと私は二人ともサッカーファンです。この投資は私たちのポートフォリオ全体に比べると実際には小さいですが、とても楽しいです。
デイビッド：この投資は単なる楽しみのためですか？
パオロ：ええ、少しは楽しみのためです。でも、よく考えてみると、これは巨大な流通チャネルにもなり得ます。ユヴェントスのファンは世界中にいます。私たちのネットワークを通してより多くのファンをユヴェントスに呼び込むと同時に、ユヴェントスの影響力を活用してユーザーネットワークを拡大することができます。この連携は、実に大きな可能性を秘めています。
投資戦略の中核：流通ポテンシャルの評価を優先し、AIウォレットSDK（WDKS）を推進
デイビッド：長期的に見て、潜在的な投資を評価する際に、まず流通を考慮されますか？すべての投資において流通能力を優先しているのですか？
パオロ：その通りです。AIプラットフォームを構築している今も、分散化は依然として最優先事項です。今後15年間で1兆個のAIエージェントが登場し、それぞれがカストディウォレットを持つようになると考えています。私のAIエージェントが連邦準備銀行やJPモルガン・チェースに口座を開設するなんて、想像もつきません。
そこで、WDKS（スマートエージェント向けウォレット開発キット）と呼ばれるSDKを開発しています。これは完全にオープンソースのウォレット開発キットで、誰でもノンカストディアルウォレットを構築できます。秘密鍵は一切保持せず、様々なブロックチェーンに対応しており、任意のAIモデルを使用してウォレットを統合できます。
私のビジョンはこうです。スマート冷蔵庫にQRコードが表示され、非管理型ウォレットにリンクされます。冷蔵庫に50ドル入金すると、食料品の買い物ができます。冷蔵庫の中のお金がPayPalに保管されるのは嫌です。そんな体験は望んでいません。
将来、何十億ものデバイスがこの機能を必要とするようになることを想像してみてください。20年後には、すべての電球にマイクロAIが搭載され、環境条件に基づいて最適な明るさと消費電力を調整するようになるかもしれません。20年後ではないかもしれませんし、30年後、40年後かもしれません。しかし、私たちはまさにそこに向かっているのです。
これが、私たちがローカライズされたAIを構築している理由です。すべての電球をChatGPTに接続すべきではないと思います。システムは確実にクラッシュし、レイテンシが非常に高くなります。ローカルAIは非常に重要になり、ローカルAIに独自のウォレットを提供することも非常に重要になります。
「テザーチェーン」は立ち上げないが、マルチチェーンの高速決済インフラをサポート
David: 暗号通貨コミュニティで注目を集めているTetherの最近の投資には、Plasma、Stably、そしてTether専用に構築された複数のレイヤー1ブロックチェーンがあります。特にTronの取引手数料は最近4～5ドルに上昇しており、これは明らかに決済チェーンとしては実現不可能です。そのため、Plasmaをはじめとする複数のプロジェクトがTether専用の決済ブロックチェーンの構築を試みています。Tetherはこれらのプロジェクトに投資しています。これらのプロジェクトのいずれかを「Tether Chain」にする予定はありますか？あるいは、Tether専用に設計されたこれらの高スループットブロックチェーンについてどうお考えですか？
パオロ：Tetherはいわゆる「Tether Chain」を立ち上げるつもりはありませんし、将来もそのようなチェーンが登場するとは思っていません。しかし、優れたエコシステムを構築している素晴らしいチームやプロジェクトは確かに数多く存在しており、私たちはそれらに投資し、支援していくつもりです。
一部のチェーンで手数料が上昇したとおっしゃっていましたが、手数料は変動しており、高い時もあれば低い時もあります。将来的には、一部のウォレットに統合できるようなユーザーエクスペリエンスが生まれると考えています。Tetherは年末までに独自のウォレットを立ち上げるかもしれません。この計画についてはこれまで言及したことがありません。
Ryan：ウォレットは特定のネットワークでリリースされるのでしょうか？それとも複数のチェーンをサポートするのでしょうか？
Paolo: あらゆるネットワークに対応します。このウォレットにはWDKS（スマートエージェント向けウォレット開発キット）が搭載され、誰でもこのフレームワークをベースに同様のウォレットを開発できるようになることを期待しています。このウォレットで利益を得ようとしているわけではありません。実際、ウォレットをリリースするつもりもありません。ただ、真に優れたウォレット製品が市場に流通することを保証したいのです。
David: Plasmaといえば、このチェーンは暗号通貨関連のTwitterで大きな注目を集めています。これは実はビットコインのサイドチェーンです。Tetherがイーサリアムで爆発的に普及する前、実はビットコインのサイドチェーンであるOmniネットワークに初めて導入されていました。業界全体がブロックチェーン技術をまだ十分に理解していなかった時代に、Tether向けに構築された最初のチェーンと言えるでしょう。そして今、再びビットコインのサイドチェーンに戻ってきたのは、まるで「生まれ変わり」のようです。
テザーとビットコインの関係：保有者と信者、ステーブルコイン開発の起源
David: Tetherはイーサリアム上のステーブルコインとして始まり、その後複数のブロックチェーンネットワークに拡大し、現在はビットコインのサイドチェーンを含む「Tether Chain」のようなプロジェクトをインキュベートしています。Tetherとビットコインの関係をどのように見ていますか？ビットコインは特別な存在だと思いますか？それとも、単なるチェーンの一つなのでしょうか？あなたは明らかにビットコインを大量に保有し、強気な姿勢をとっていますが、ビットコインについて考えると何を思い浮かべますか？
パオロ：私はビットコインが大好きですし、私たちのチーム全員もビットコインが大好きです。私たちをこの業界に導いてくれたのはビットコインです。ビットコインの誕生は詩的です。
10分ごとにブロックを生成するのは遅すぎると言う人が多いようです。確かに遅いです。だからこそ、ライトニングネットワークのような様々なレイヤー2や、Plasmaのような新しいアーキテクチャが登場しているのです。私が言いたいのは、ビットコインのメインネットを日常の支払いに直接使用すべきではないということです。
しかし、ビットコインの「真の可搬性」は重要です。ブロックサイズは10分ごとに約1～4MBなので、アフリカの村にいても、簡単なアンテナを使えば10分で数メガバイトのデータをダウンロードできます。つまり、ビットコインは現在、最も辺鄙な地域でも真に分散化されたアクセスを実現できる唯一のブロックチェーンです。ブロックサイズがより高頻度かつ大規模であれば、発展途上国ではブロックチェーンの普及に追いつくのは困難でしょう。
ライアン：これは貴社の国庫投資戦略とも一致しています。テザーは約10万ビットコインを保有しています。将来的に他の暗号資産への投資も検討される予定ですか？
パオロ：問題は…（続く）
ビットコイン採掘計画：テザーは世界最大の採掘業者になる計画
ライアン：ビットコインマイニングについてはどうですか？テザー社もこの分野に投資していたと記憶していますが、詳しく教えていただけますか？
パオロ：はい、テザーは今年末までに世界最大のビットコインマイナーになると予想されています。
ライアン：ちょっと待ってください、テザーが世界最大のビットコインマイナーになるって言うんですか？
パオロ：その通りです。ビットコインマイニングに関しては、多額の投資資金がある場合、ビットコインを直接購入するか、マイニングに投資するかのどちらかを選ばなければならないという考え方があります。
デイビッド：そうすると、あなたはビットコインネットワークで最も安定したマイナーとなるでしょう。私のように、ビットコインのブロック報酬が徐々にゼロになっていくと、セキュリティが低下するのではないかと懸念する人もいます。しかし、あなたが今言っているのは、10万ビットコインを保有し、最大のマイナーであるということは、ビットコインネットワークの正常な運用を維持するのに十分なモチベーションがあるということですね。
パオロ：はい、これも検討事項の一つです。マイニングの展開をより分散化するために、私たちは懸命に取り組んでいます。現在、南米や米国を含む多くの国にマイニングファームを保有しています。この重要な局面において、米国の役割は特に重要だと考えています。私たちは、米国に恩返しをし、貢献したいと考えています。同時に、ビットコインにもそのような確固たる支援が必要です。
今後の傾向としては、ブロック報酬がゼロに近づくと、オンチェーン取引手数料が急上昇すると考えています。これは、ビットコインネットワークの継続的な運用にとって自然な進化の道筋となるでしょう。
金ステーブルコインの現状、ロジック、物理的な交換メカニズム
ライアン：もう一つの非常に伝統的な資産、デジタルゴールドではなく、実物の金についてお話ししましょう。これは実のところ、かなり以前から存在していた応用シナリオですが、最近になって需要が高まっています。関連データを更新していただけますか？現在、ブロックチェーン上には約20億ドル相当の金トークンがあり、そのうちテザーが約50%を占めています。金価格の上昇も要因の一つではありますが、市場の需要は確かに増加しているようです。
パオロ：金のトークン化は複雑ですが、将来性がある分野だと思います。昨年、この製品への関心は非常に高まりました。Tetherは他の金ステーブルコインとは異なります。私たちがローンチした金ステーブルコインは、Tether自身が管理する金庫に物理的な金で保管されています。そのため、ユーザーが金ステーブルコインを選ぶ理由の一つは、金融市場の崩壊などの様々なリスクをヘッジするためです。同時に、いわゆる「紙の金」が本当に物理的な資産に裏付けられているかどうかは保証できません。そのため、「あなたの金ではないものは、あなたの金ではない」という論理は理にかなっています。現在、Tetherは約80トンの金ステーブルコインと自社の金を保有しています。
ライアン：金庫室の金は財政準備金の一部ですね。約50トンと見ましたが、今は80トンあるということですか？
パオロ：はい、今は約80トンです。
ライアン：テザー・ゴールド・トークン・プロダクトについてご存じない方のために、具体的にどのようなものですか？これはもちろん、金を象徴するトークン化された商品で、どこかに実際の金が裏付けられていることを意味します。そして、金庫と金はご自身で管理されるんですよね？この商品の基本的な仕組みはどのようなものですか？
パオロ：大きな金の延べ棒のほとんどは約400オンス、つまり約12.5キログラムです。
ライアン：本当ですか？トークンを本物の金塊と交換して、実際に引き出せるんですか？
パオロ：はい、もちろん、バー1本分に相当するトークン数が必要です。バー1本分を半分にすることはできません。
デイビッド： 金の断片的な引き出しは行わないのですか？
ライアン：デイビッドの言う通り、全部購入するか、チェーン上のトークンとして保有するかのどちらかです。でも、トークン化自体は非常に断片化しやすいですよね？
パオロ：はい、全く問題ありません。
ライアン：この製品は本当に素晴らしいですね。
David：他にトークン化する予定の資産はありますか？
ライアン：金の次に不動産を検討しますか？
パオロ：問題は、例えば石油や銀について考えてみると、銀は金よりも100倍もかさばり、単位価値も100倍低いため、保管コストもはるかに高くなるということです。
米国のGENIUS法は世界的な規制のテンプレートとなる可能性がある一方、欧州のMiCAは課題に直面している
ライアン：実は、金の総量はそれほど多くありません。世界中の金を合計しても、オリンピック規格のプール1杯分に相当します。もし本当に全ての金を買い占めたら、Tetherは世界の金を掌握していることになります。パオロさん、今日のエピソードは本当に素晴らしかったです。Tetherの規模、野心、そしてあなたの関与の広さについて、皆さんがより深く理解できたと思います。
ライアン：先ほどおっしゃったGENIUS法の「テンプレート効果」についてお伺いしたいと思います。GENIUS法が他国の法制化の青写真となる可能性があるとおっしゃっていましたが、実のところ、欧州における暗号資産法制、特にステーブルコイン法制、例えばMiCA（暗号資産市場規制）の策定といった現状について、私はあまりよく理解していません。GENIUS法の背景にある考え方は欧州に伝わると思いますか？また、今後、世界の規制環境はどのように変化していくのでしょうか？
パオロ：そう願っています。ヨーロッパ人として、私もある程度は真実を語ることができます。MiCAの問題点は、ステーブルコイン発行者に資産の少なくとも60%を無保険の現金銀行預金で保有することを義務付けていることです。米国の預金保険限度額は25万ドル、欧州では10万ユーロです。
パオロ：2023年にシリコンバレー銀行が破綻した時のことを考えてみてください。私たちの主な競合相手は、銀行に3億3000万ドルを預けていたにもかかわらず、実際にはその資金が保険で保護されていなかったため、大きな損失を被りました。
パオロ：ステーブルコインプロジェクトが資金の60%を担保のない銀行口座に保管している状況がいかに危険か、ご想像いただけると思います。MiCA法案成立前に、私たちは準備金の100%を国債購入に充てるべきだと提案しました。GENIUS法はこの点で明らかにより優れた内容となっており、より強力な資産担保を求めています。この法律では、ステーブルコイン発行者は国債の100%の担保率を達成できなければならないと規定されています。
パオロ：GENIUS法が世界的なテンプレートとなることを期待しています。おそらく、欧州諸国は既存の規制の見直しを迫られるでしょう。欧州が今後もこの不確実な準備金比率を堅持し続けるなら、その規制制度は米国と「同等」とは見なされなくなります。他の国々も米国のGENIUS法を参考にするでしょう。国債比率を90%に設定する国もあれば、それより少し低い国もあるでしょうが、方向性は間違いなく米国に近づくでしょう。
EUはなぜ米ドル建てステーブルコインを歓迎しないのか？中央銀行デジタル通貨との矛盾した道筋
ライアン：ユーロについてはどうでしょうか？米ドル建てステーブルコインに加えて、欧州独自のユーロ建てステーブルコインの発展方向についてはどうお考えですか？EUは欧州中央銀行のデジタル通貨（CBDC）の発行に積極的になると思いますか？これは、米国の「民間企業にステーブルコインを発行させる」という方向性とは異なるようです。もちろん、欧州の政策の方向性が見えにくい時もあり、EUの意思決定プロセスは実に不透明です。
パオロ：EUは中央銀行デジタル通貨（CBDC）に全力を注ぎたいと思っているようですが、それは良い方向性ではないと思います。まず、EUは米ドル建てステーブルコインを恐れており、米ドルの普及がユーロをさらに弱体化させることを懸念しているため、米ドル建てステーブルコインの流通を可能な限り制限したいと考えています。
パオロ：アメリカ国外の国に行って、街頭で無作為に1,000人に自国通貨と米ドルのどちらを使うか尋ねたとしましょう。自国通貨を選ぶ人はほとんどいません。皆「米ドルがいい」と言うでしょう。ヨーロッパ以外の国でユーロが好きか尋ねても、ほとんどの人はユーロが何なのかさえ知らず、ましてやユーロを選ぶ人はいません。ヨーロッパ内でも、ユーロを好まない人は少なくありません。ですから、世界的にユーロの魅力がどれほど低いかは容易に想像できるでしょう。
パオロ：この観点から見ると、欧州が現在行っている保護主義的な措置の一部は理解できるかもしれません。彼らは自国の通貨システムを米ドルによる侵食から守ろうとしているのです。しかし、私は個人的に、中央銀行によるデジタル通貨の導入には賛成できません。現在、クレジットカードやデビットカードを使う際、銀行は利用者と国の間に立ち、緩衝材として機能し、プライバシーを保護する役割を果たしています。もしすべての決済が中央銀行のデジタルユーロを通じて行われれば、国はすべての取引を正確に追跡できるようになります。例えば、ミラノのバーでお金を使うと、中央銀行はすぐにそれを把握できるのです。私は非常に不安を感じています。
テザーはどのようにしてコンプライアンス段階の周辺から中心へと移行し、アメリカの利益の支持者になったのか
ライアン：パオロさん、本当に素晴らしいインタビューでした。最後に一言お願いします。テザーはこれまで、米国政府との関係、そして暗号資産業界内でも、浮き沈みを経験してきました。多くの懐疑的な見方や批判にさらされ、多くの不確実性を経験してきました。
パオロ：テザーは米国にとって良いことだと考えています。まず第一に、私たちの事業は米ドルの世界的な流通を支えています。
私たちは、ドルの覇権拡大を推進しています。中国をはじめとするBRICS諸国がドルの優位性を弱めようとしている一方で、私たちは世界中でドルの普及を推進しています。アフリカや中南米といった地域では、私たちの存在感はそれほど高くありませんが、BRICS諸国は積極的に展開しています。しかし、Tetherの影響力はこれらの地域の隅々まで浸透しており、これらの市場においてドルが好まれ、最も一般的に使用される通貨となるよう支援しています。
さらに、中国は米国債をはじめとする米国債の最大の買い手の一つでもあります。ご存知のとおり、中国はかつて2.3兆ドルもの米国債を保有していましたが、現在では7,000億ドル以下にまで減少しています。中国はこれを米国への圧力の武器として利用する可能性もあります。したがって、米国債保有者の構造を分散化することは非常に重要であり、私たちはこれに貢献しています。
GENIUS法の成立により、私たちはこの貢献をより強力に継続できると考えています。また、優れた地元企業を支援するため、米国への再投資を積極的に行っています。当社の米国債も、無名の欧州の銀行ではなく、米国で保管されています。これらすべてが、Tetherと米国の深いつながりを反映しています。
暗号通貨業界への批判については、単なる「恐怖を煽る話」（FUD）だと考えていますが、データは嘘をつきません。成長曲線から判断すると、当社の事業は常に着実な成長を維持しています。
ライアン：アメリカの銀行が届かない場所にドルを届けているんですね。パオロさん、今日はお話をありがとうございました。本当に素晴らしいですね。
パオロ：お時間をいただき、また機会をいただき、ありがとうございます。
ライアン：上記は投資アドバイスではないことを改めてお知らせいたします。暗号資産はリスクを伴い、損失が発生する可能性があります。私たちは未知の西部開拓地へと向かっています。この旅は誰にでもできるものではありませんが、Banklessと共にこの旅にご参加いただき、大変嬉しく思います。改めて感謝申し上げます。
