1. オプションの本質は「金融保険」
新しい車を購入したと想像してください。まず最初に保険を購入します。年間 5,000 元を支払い、交通事故に遭った場合は保険会社が修理費用を支払います。オプションは資本市場の「事故保険」です。
コールオプションを購入すると、保有株の価格が急騰するリスクが高まります（チャンスを逃さないようにするため）
プットオプションを購入する＝株式ポジションに「暴落リスク」を追加する（行き詰まりを防ぐため）
保険料 = 保険料（最大損失額制限あり）
行使価格 = 請求トリガーライン（自動車保険の「全損基準」など）
バフェット氏でさえ「オプションは本質的に保険契約だ」と言っている。しかし、老人は公然とオプションを批判しながらも、S&P 500 プット オプションを売って数十億ドルのプレミアムを獲得しました。真の香りの法則は決して存在しないわけではありません。
2. 3つの実践シナリオの分析
シナリオ 1: 農家ラオ・ワン氏の「価格保護の盾」 トウモロコシを栽培しているラオ・ワン氏は、3 月にトウモロコシを播種したため、9 月に収穫すると価格が急落するのではないかと心配していました。そこで彼は2万元を費やして、「9月に1トンあたり2,000元で売る」というプットオプションを購入した。
9月のトウモロコシ価格が1,800元に下落した場合：スポット損失を相殺するために2,000元で売却する権利を行使する
9月にトウモロコシ価格が2,200元に上昇した場合：権利を放棄し、スポット市場で高値で直接販売します。効果：最大で20,000元の保険料を失うが、価格下落のリスクを回避します。
シナリオ 2: 航空会社の燃料コスト固定 ある航空会社は、半年以内に 10,000 トンの航空燃料を購入する必要があると見積もっており、現在の石油価格は 1 トンあたり 5,000 元です。彼らは5,000元のコールオプションを購入し、5,500元のプットオプションを売ります。
原油価格が6,000元に上昇：コールオプションを使って低価格で購入し、1000万を節約
原油価格が4,500元に下落：スポット購入で500万元の節約、しかし売却したプットオプションには500万元の補償が必要、これはヘッジ効果に過ぎない：燃料費は4,500～5,500元の範囲で厳密に管理されている
シナリオ 3: 株式投資家の Xiaomei は、「証拠金清算防止アーティファクト」を持っています。小梅氏は茅台酒の株式を10万元分保有しており、ブラックスワン現象を恐れている。彼女はプットオプションを購入するために毎月500元を費やしています。
茅台株が30％急落した場合、オプション利益3万が株価損失を相殺する
茅台酒が着実に上昇すれば、「保険料」がわずかに失われるだけ効果：株式口座の傷害保険を購入するために年間6,000元を費やすのと同等
3. オプションリスク管理の9つの剣
タイプ1: 保険契約モデル
対象者：スポットを長期保有する投資家
運用：アウトオブザマネーのプットオプション（傷害保険の保険金額の5％に相当）を購入
コスト: 通常、年間保有資産の時価総額の1～3%
2番目のタイプ: スペアタイヤ戦略
適用可能なシナリオ: 底値で買いたいが、罠に陥るのが怖い
操作: アウトオブザマネーのプットオプションを売る (例: 現在の価格が 100 元のときに、権利行使価格が 90 元のプットオプションを売る)
効果: 商品を低価格で受け取るか、プレミアムを無料で獲得するか
3番目の方法：利益の向上
適用される市場条件: 不安定な市場
操作: カバードコールオープン（株式保有+コールオプションの売却）
事例：茅台酒を保有しながら2,000元のコールオプションを同時に売却し、毎月1％の追加利益を獲得
特別な注意:
「保険」を「ギャンブル」として購入しないでください。ポジションを5％以内に抑えてください。
「保険の有効期限」に注意してください - オプションの有効期限を忘れずに確認してください
「無料保険」に誘惑されないでください。オプションを売ることは保険料を徴収しているように見えるかもしれませんが、実際には無制限のリスクを負っているのです。
IV.血と涙から学んだ教訓：あの年月で私たちが遭遇した落とし穴
事例 1: 中国航空石油のオプションでの巨額損失 2004 年、陳九林は原油価格が 40 ドルを突破しないと賭けて、原油コール オプションを売却しました。その結果、原油価格は55ドルまで急騰し、5億5000万ドルの損失が発生しました。教訓: オプションの販売は保険会社の経営に似ています。保険金を支払えなかったら破産してしまいます！
事例2：2020年の原油宝物マージンコール事件では、投資家は「原油財務管理」を買っていると思っていましたが、実際は先物契約でした。その時点でプットオプションを購入した場合、最大でも損失は元本のみとなり、銀行に負債を負うことはありません。教訓: デリバティブを理解していない場合は、それに触れないでください。まずは保険に加入しましょう！
ケース3: 米国の個人投資家がGMEの機関投資家と戦い、アウトオブザマネーのコールオプションを大量に購入して株価を10倍に押し上げました。啓示: オプションはリスクをヘッジできるだけでなく、ショートスクイーズの武器にもなります!
5. オプションセーフ設定ガイド
初心者向けパッケージ: ポジション価値の 3% でプット オプションを購入する
高度な組み合わせ: カバードコールのオープン + プロテクティブプットは「二重保険」を構成します
専門家のアプローチ：ストラドルの組み合わせで財務報告の変動に賭ける
覚えて：
元本の2倍を超えるオプションレバレッジは絶対に使用しないでください
すべての取引の前に、自分自身に問いかけてください。これは保険の購入なのか、それともギャンブルなのか?
保護が突然期限切れにならないように、「ポリシー」の有効期限を定期的に確認してください
6. 次号のプレビュー
中国とアメリカのオプション市場の比較観察
授業後の課題: 取引ソフトウェアを開いて 50ETF プット オプションの価格を確認し、ポジションの年間保険料 (保険料 × 12 ÷ ポジションの市場価値) を計算し、メッセージを残して調査結果を共有してください。
