従来の金融市場が変動する中、#Bitcoin は再びその独自の市場ポジションを証明しています。

Coinmarketcapのデータによると、5月21日の米国株取引セッション中、ビットコインの価格が過去最高の109,767.52ドルまで急騰し、その時価総額は一時2兆1600億ドルを超え、アマゾンを抜いて世界で5番目に価値の高い資産となった。本稿執筆時点では、BTC は過去 24 時間で 1.8% 上昇し、約 108,000 ドルで取引されています。

市場のセンチメントが高まっているため、強気派のマイケル・セイラー氏は「ビットコインを史上最高値で買わなければ、チャンスを逃すことになる」と率直に語った。

伝統的な市場に時限爆弾？

同日、米国債市場は「危機」に陥っているように見えた。

米国の20年国債入札の結果が需要の弱さを示したことを受けて、米国の株、債券、通貨はすべて大幅に下落した。ドイツ銀行のアナリスト、ジョージ・サラベロス氏は、市場の反応は「外国人投資家による米国債資産の集団的な回避」の明確な兆候だと捉えた。米１０年国債利回りは一時４．６０７％と２月１３日以来の高水準に上昇し、ドル指数は０．５％下落した。

「これは隠された時限爆弾だ」と元債券専門家で現在はビットコインアナリストのジョシュ・マンデル氏は警告した。同氏は次のように説明した。「30年債が売れなければ大惨事になるだろうと我々は言っていた。もしFRBが介入していなかったら、債券のロールオーバーが失敗し、デフォルトリスクに直面していただろう。」

この警告は株式市場ですぐに裏付けられ、ナスダック指数は1時間で1.5%急落し、S&P500は1.3%下落した。この劇的な市場変動により、ビットコイン市場にますます多くの資金が流入している理由が説明できます。

著名な市場アナリストのベンジャミン・コーエン氏はポッドキャストで、2014年、2018年、2022年のビットコインの弱気相場では、他のリスク資産が下落した際に債券利回りが上昇したと語った。これにより政府の借入コストが上昇し、住宅ローンや事業融資など経済全体に波及効果が生じている。

2015年から2025年にかけて、市場はビットコインとマクロ経済の相関関係を誇張することが多いものの、ビットコイン自身の市場論理と周期的な法則がより重要になることもあります。したがって、ビットコインと債券利回りの相関関係は、環境に応じて強くなったり弱くなったりするでしょう。

現在、2025 年 5 月には、この相関関係は史上最低レベルにまで低下し、ビットコインは高利回りの環境下で引き続き好調なパフォーマンスを示しています。この「異常な」動きは、投資家が資産の再配分を行っている可能性を示唆している。

水曜日の米国株の終値時点で、ダウ工業株30種平均は1.69%下落し、S&P500は1.16%下落、小型株指数は2.35%急落した。こうした下落と債券利回りの上昇は、資金が伝統的資産から逃げていることを示唆している。

11万ドル：ロング・ショート決戦の鍵となる戦場

このような背景から、ビットコインのあらゆる主要な価格レベルが特に重要になります。著名な暗号資産トレーダーのスキュー氏はXプラットフォーム上で、現在の市場構造において11万ドルが重要な戦場となっていると指摘した。同氏の分析によると、この価格帯付近では売り注文が大量に集まり、バイナンスの無期限契約の注文簿では売り注文が買い注文を大幅に上回り、ショートポジションが蓄積されていることがわかった。

「これらすべては、ここに莫大な流動性があることを示唆しており、これは一般的に市場にとって極めて重要です」とスキュー氏は説明した。

この観察は、「構造的には爆発的な利益を得る余地があるが、急激な調整はいつでも起こり得る」というクレトフ氏の見解と一致する。

市場データを詳しく調べると、さらに詳しい情報が明らかになります。ビットコインの24時間取引量は34.67%増加して669億ドルとなり、市場活動が大幅に増加したことを示した。さらに注目すべきは、先物市場の未決済建玉が11.18%増加して総額798億4000万ドルとなり、大量の資金がビットコインの今後の動向に賭けていることを示している。

しかし、注目に値する現象の一つは、個人投資家の参加である。

CryptoQuant のデータによると、ビットコインが史上最高値に近かったとき、個人投資家（1 回の取引で 0 ～ 10,000 ドルを保有するウォレットと定義）は総取引量のわずか 3.2% を占めていました。これは、2024年12月の30％とは対照的です。この差は、現在の上昇は主に機関投資家によって推進されており、個人投資家はコインを保有しているか、すでに市場から撤退していることを意味している可能性があります。

ポリマーケットの契約データによれば、ビットコインが5月末までに11万ドルを突破する確率は79％にも上る。 5月末までに 115,000 ドルと 125,000 ドルに達する確率はそれぞれ 37% と 5% です。 15万ドルや20万ドルを突破する可能性については、市場が依然として価格上昇に慎重な姿勢を崩していないことを反映して、トレーダーらは現在1％程度と評価している。

岐路に立つデジタルゴールド

このような複雑な市場環境に直面して、ビットコインは重大な岐路に立っているようだ。一方では、伝統的な金融市場の混乱により、資金が暗号通貨分野に流入し続けています。一方、小売流動性の低下と主要な抵抗レベルからの圧力により、不確実性が高まっています。

著名な匿名アナリストapsk32は、「べき乗曲線」モデルに基づき、ビットコインは2025年に20万ドルに達する可能性があると考えています。この予測は、ビットコインと金のシャープレシオの最近の収束など、いくつかのテクニカル指標によって裏付けられています。フィデリティ・インベストメンツのグローバル・マクロ・ディレクター、ジュリアン・ティマー氏は、投資家は金とビットコインを4:1の比率で配分できるとさえ示唆した。

過去のデータによれば、第2四半期は常にビットコインの「季節的な上昇傾向」を示してきました。今のところ、今四半期の28%増加は2013年以降で5番目に良い四半期実績となっています。この成長の波が6月まで続く場合、このパターンは再び検証されるでしょう。