フランス版マイクロストラテジー？ブロックチェーングループはビットコインの資金庫を設立するために100億ユーロの資金調達を目指している

著者: ウェイリン、PANews

「人が大胆であればあるほど、土地は豊かになる」という中国の古い諺があります。わずか1億6000万ドル相当のビットコインを保有するフランスの上場企業、ブロックチェーン・グループは、ビットコイン購入のために数百億ユーロを調達すると発表した。

6月11日、フランス・ピュトーに拠点を置き、ユーロネクスト・パリに上場するテクノロジー企業、ブロックチェーン・グループ（証券コード：ALTBG）は、定時株主総会および臨時株主総会を開催したと発表した。総会の主な目的は、同社の資金調達能力を100億ユーロ以上増強し、「ビットコイン・トレジャリー・カンパニー」戦略を加速させることで、完全希薄化ベースで1株当たりビットコイン保有数の増加を目指すことだった。

同社は早くも2024年12月に250万ユーロの資金調達を実施し、ビットコインのホワイトペーパーにも名前が挙がっている英国の暗号学者で暗号化ハッカーのアダム・バック氏の参加も獲得した。

ブロックチェーン・グループ（TBG）の戦略は、通貨下落に対する「保険」の構築を目指しており、そのモデルはシンプルな原則に基づいています。それは、1株あたりのビットコイン数を増やすことです。この目標を達成するために、2つの中核戦略が採用されています。1つ目は、資金調達オペレーションを株価にプレミアムを上乗せして発行することです。最近の資金調達プレミアムは30%から70%の範囲で推移しており、既存株主の利益向上を目的とした「付加価値効果」が生まれています。2つ目は、長期的な視点に立って、ユーロや米ドルではなくビットコインでパフォーマンスを測定することです。ブロックチェーン・グループは、この戦略を模倣することに成功するのでしょうか？

株主総会、100億ユーロのビットコイン資金計画を承認

最近、ブロックチェーングループは株主総会を開催し、ビットコイン財務計画を正式に承認しました。

総会では、アレクサンドル・ライゼ氏を本日発効の6年間の任期で同社の取締役に任命する提案も承認された。任期は次回の定時株主総会の終了時に満了し、2030年12月31日を期末とする会計年度の財務諸表が審議される。アレクサンドル・ライゼ副CEOはビットコイン戦略の責任者となる。

承認された資金調達額は、同社が6月9日に発表した3億ユーロのアット・ザ・マーケット（ATM）メカニズムを大幅に上回る。このメカニズムは、ブロックチェーン・グループが資産運用会社TOBAMと共同で構築したもので、同社は自らの裁量で市場価格で新株を一括発行することができ、TOBAMは独自の裁量でこれらの新株を引き受ける。このメカニズムが完全に実施されれば、TOBAMは同社株式の最大39%を取得する可能性がある。

承認された資金調達手段には、普通株、優先株、ワラント、転換社債が含まれており、これにより同社の財務チームは、市場の需要に応じて資金調達コストと資本配分を調整することができます。同社経営陣は、今回の資金調達承認による収益を今後も同様のビットコイン買収に投資していく予定であり、これによりブロックチェーン・グループは欧州で最も活発な上場ビットコイン購入者となると述べています。

幹部らは、同社はビットコインの割り当てを、ビジネスモデルを「単一資産」に完全に移行するのではなく、遊休資本の補足的な利用とみなしていると述べた。

変革前の数年間は利益を上げるのが難しく、現在は1億6000万ドルのBTCを保有している。

今年6月3日、ブロックチェーン・グループはBTCへの大規模な追加投資を開始し、624BTC（約6,900万ドル相当）を購入しました。以前の購入分と合わせると、6月12日時点で、Bitcointreasuriesのデータによると、同社は合計1,471BTCを保有しており、その総額は1億6,000万ドルに達します。平均購入価格は10万2,507ドル、帳簿上の利益は5.21%です。

TBGは、常にビットコイン中心の企業だったわけではありません。実際、2023年末までは、メディア、コンサルティング、ソフトウェアサービスなど、多角的なブロックチェーン技術企業でした。

TBGは2021年10月、モントリオールに北米初のオフィスとブロックチェーン研究センターを開設しました。2022年2月、TBGのブロックチェーン組織であるThe Blockchain Xdevは、NFTマーケットのArtradeと提携し、同社の技術開発を加速させ、NFTソーシャルエコシステムにおけるイノベーションを推進しました。2023年6月1日、子会社のEniblockは、Wallet as a Service（WaaS）ベータ版のリリースを発表しました。2023年6月から2024年10月まで、TBGは1年以上Twitterで沈黙しており、投稿もしていませんでした。ここ数年の開発において、The Blockchain Groupの業績はまちまちで、収益性は常に達成が困難でした。

2023年12月、すべてが一変しました。新たな取締役会が任命され、既存の子会社は売却または清算されました。よりスリムで焦点を絞った新たな組織が誕生し、収益性の高い2つの事業会社、Iorga（カスタムウェブサイトとブロックチェーンソリューション）とTrimane（データインテリジェンスと人工知能コンサルティング）を中核としています。2024年11月、TBGはヨーロッパ初のビットコイン・トレジャリー企業となり、ビットコインの蓄積、1株あたりのビットコイン数の最適化、そしてビットコインを投機資産ではなくデジタル希少経済の中核運転資本として扱うことに重点を置く長期戦略を正式に採用しました。

その後、TBGはビットコインを数回購入しました。

2024年11月には、約15ビットコインを購入するために、70%のプレミアムで100万ユーロ相当の追加の株式が発行されました。
2024年12月にはさらに250万ユーロが調達され、アダム・バック氏とTOBAMが参加して約25ビットコインを購入しました。
同社は2025年3月に額面4,860万ユーロのビットコイン建て転換社債を発行し、580ビットコインを購入したため、同社が保有するビットコインの総数は620となった。
同じ期間に株価は474％上昇しました。

この大胆な戦略の背後には、多くの仮想通貨投資家の支援があります。ビットコインのホワイトペーパーにも登場するBlockstreamのCEO、アダム・バック氏は、12月にTBGの資金調達に自ら参加しました。Fulgur Ventures、UTXO Management、TOBAMなどの仮想通貨関連機関も株主に加わっています。

TBG はさらに野心的な計画を盛り込んだ今後 8 年間の青写真も示しました。

2029年までに21,000〜42,000ビットコインを保有することを目標としています。
2033年までに目標は17万～26万ビットコイン、つまりビットコインの固定供給量の約1％に増加します。
そして、このプロセスでは 1 サトシ (ビットコインの最小単位) も販売されません。

成長を支えるため、同社は資金調達額を今年の3億ユーロから2030年代初頭には1000億ユーロ以上に拡大する計画です。ビットコインの価格が1コインあたり100万～200万ユーロ（予測）に達した場合、TBGの純資産額は2100億～4200億ユーロに達し、欧州で最も時価総額の高い上場企業の一つとなる可能性があります。

Bitcoin Chiefは、5年前からビットコインに注目し始めた元CAC 40コンサルタントです。

アレクサンドル・レイゼ氏は、ブロックチェーン・グループのビットコイン・トレジャリー戦略責任者です。同戦略のCEOであるマイケル・セイラー氏ほど知名度は高くありませんが、元コンサルタントとして多くのCAC40企業や金融機関にサービスを提供してきました。過去5年間、彼はビットコインに全力を注いできました。

最近のメディアインタビューで、彼は米国政府がシンシア・ラミス上院議員が提唱するBTC蓄積計画を実施すれば、すべてが根本的に変わるだろうと述べました。強い重力を受けた天体が軌道から外れるのと同じように、私たちは「脱出速度」状態に入るかもしれません。ビットコインは現在、価格や評価水準を含め、独自の循環軌道を描いています。これが軌道から外れると、次のような現象が発生する可能性があります。

市場価値は金と同水準の約20兆ドルに達した。
各ビットコインの価格が少なくとも100万ドルに達する。
ビットコインのサイクルは完全に書き換えられ、ボラティリティやデュレーションは質的に変化するでしょう。

彼は、米国がビットコインを定期的に購入し始めれば、重要な転換点を迎えるだろうと述べた。世界のビットコイン普及率が15～20%に達すると、主流への転換点となるだろう。2025年は銀行が「ビットコインに殺到する」年となるだろう。その後、銀行の顧客も殺到するだろう。

彼はまた、米国が競争を開始しており、欧州が追いつくだろうと付け加えた。スペイン第2位の銀行BBVAは、自国でビットコインとイーサリアムの取引および保管サービスを開始するための規制当局の承認を取得した。一部の人にとっては意外な動きだが、BBVAは2021年にはスイスで同様のサービスを開始し、2023年にはトルコにも進出している。

さらに、他の欧州の銀行も準備を進めており、商業的なプロモーションの進捗は遅いものの、基本的には準備が整っています。フランスのソシエテ・ジェネラル（インダストリアル銀行）傘下のSGフォージ、BPCEグループ、クレディ・アグリコルなどがその例です。フランスの大手銀行が2025年後半または2026年初頭に、ビットコイン分野に大々的に参入することが予想されます。

「これは驚くべきことではありません。私たちは重大な転換点に達したのです。これはビットコインにとってiPhoneの瞬間であり、私たちが長年予見し、そして今まさに経験している次元の転換です。…最終的には、富はビットコイン建てになるでしょう。ビットコインは究極の安全資産です。資本は常に最高の価値保存手段へと流れます。ビットコインの絶対的な希少性と世界的なアクセス性により、最終的には資本の大部分を吸収するでしょう」とアレクサンドル・レゼ氏は強調した。

彼はまた、「現在、上場企業にとって最善の戦略は、規制を受けた機関投資家向けサービスプロバイダーを通じてビットコインを購入することです。まさにこれが私たちのやり方です。フランスの銀行Delubac & CieとルクセンブルクのプラットフォームSwissquoteを通じてBTCを購入しています。では、企業はどのようにしてこの新しい経済に参加できるのでしょうか？他の企業と同じように、ビットコインを購入しましょう。」と指摘しました。

では、企業はどの程度の資金をビットコインに投資すべきでしょうか？彼によると、ほとんどの企業が同じ間違いを犯しています。ビットコインに投資するのは少額だけで、残りは法定通貨のままです。これは通貨下落に対する「保険」であり、通常は約2%しか投資されないからです。私たちのモデルは、1株あたりのビットコイン数を増やすというシンプルな原則に基づいています。この目標を達成するために、2つの中核戦略を採用しています。まず、TBGの資金調達は、株価に応じてプレミアムを付けて発行されます。最近の資金調達プレミアムは30%から70%の範囲で、「付加価値効果」があり、既存株主の利益を直接高めます。例えば、昨年11月にビットコインを購入した資金調達ラウンドでは、TBGの資金調達プレミアムは70%、12月には40%に達しました。

第二に、TBG は長期的な視点を取り、ユーロや米ドルではなくビットコインでパフォーマンスを測定します。

総じて言えば、ブロックチェーングループは、ビットコインを中核的な財務戦略とする欧州で数少ない上場企業の一つとして、追加資金調達や財務構造の調整を通じて「ビットコイン・トレジャリー・カンパニー」としての地位を積極的に推進しています。市場動向や規制環境には依然として不確実性が残っていますが、ブロックチェーングループは発展の道筋を明確にし、一部の業界投資家の注目を集めています。今後、成長目標を達成できるかどうかは未知数です。