ChandlerZ、Foresight Newsより
オンチェーン取引における構造的なボトルネックが徐々に顕在化しつつあります。AMMモデルは初期の分散型取引所の発展を促進しましたが、流動性利用効率、価格発見メカニズム、指値注文サポートにおける限界により、オンチェーン取引と中央集権型取引所の間には常にギャップが生じていました。一方、CLOBモデルは柔軟性と精度に優れているものの、パブリックチェーンの性能とオンチェーン実行コストによって長らく制限されており、真の意味での定着は困難でした。
7月7日、モナドレイヤー1の分散型取引所であるKuru Labsは、パラダイムが主導し、0xDesigner、Viktor Bunin、Zagabond、Tristan Yver、Kevin Pang、Will Price、Alex Watts、Jordan Hagan、3nes、Shreyas Hariharan、Auri、Joe Takayamaなどのエンジェル投資家が参加した1,150万ドルのシリーズA資金調達ラウンドの完了を発表しました。
Kuru Labsは、高性能レイヤー1ブロックチェーンMonad上に、オーダーブックアーキテクチャと自動マーケットメイクロジックを組み合わせたフルチェーン取引プラットフォームの構築に取り組んでいます。このプロジェクトは、基盤となるアーキテクチャの再構築を通じて、プロのトレーダーと一般ユーザーの両方にとって、よりバランスの取れた製品パスを提供することを目指しています。
プロジェクトの背景
Kuru Labsは、オンチェーン・オーダーブック取引プラットフォームの構築に特化したスタートアッププロジェクトです。高頻度取引、DeFiプロトコル開発、オンチェーンシステム最適化の経験を持つチームによって2024年に設立されました。プロジェクトの目標は、オーダーブック機能と自動マーケットメイク機能の両方を備えた、完全にブロックチェーンベースの分散型取引プラットフォームを構築することです。Kuruの理念は、既存のアーキテクチャを近道するのではなく、既存の2つの主流モデルの利点を組み合わせ、ゼロからスタートし、中央集権型取引所のエクスペリエンスに近いスポット取引システムをチェーン上に再現することです。
資金調達に関しては、Kuruは2024年半ばにシードラウンドの資金調達を完了し、Electric Capitalを筆頭に、Brevan Howard Digital、CMS Holdings、Pivot Global、Breed、Velocity Capital、そしてKeone Hon、Jarry Xiao、Eugene Chenといったエンジェル投資家も参加し、200万ドルの資金調達を達成しました。この資金調達は主に、技術チームの構築、MVP（Minimum Viable Product：実用最小限の製品）の構築、そしてテストフェーズの準備に充てられました。
Kuruは、ParadigmがリードするシリーズA資金調達で総額1,150万米ドルを調達したことを発表しました。Kuruの共同創業者であるVaibhav Prakash氏は、Paradigmがオンチェーン市場のマイクロストラクチャーの構築に積極的な役割を果たしてきたと述べています。KuruはシリーズAで調達した資金を活用し、チームに必要なリソースをさらに拡充し、Monadメインネットにおける完全オンチェーンの注文帳というビジョンを実現する予定です。
技術アーキテクチャと製品設計
Kuruは、現在主流の分散型取引所で採用されているAMMモデルではなく、オーダーブックと自動マーケットメイク機能を組み合わせたハイブリッドシステムの構築を目指しています。その核となるアイデアは、チェーン上の各取引ペアのオーダーブックにデフォルトの自動マーケットメイクアルゴリズムを導入することです。これにより、アクティブな流動性プロバイダーが不足している場合でも、ユーザーは基本的な相場サポートを受けることができます。従来のオーダーブックと比較して、この設計は市場流動性を維持するために中央集権型マーケットメーカーに依存しておらず、AMMの価格カーブに対する統一的な制約にも依存しません。その代わりに、両者を柔軟に切り替える可能性を提供します。
運用面では、Kuruはオンチェーン環境に適した注文管理メカニズムを設計しました。指値注文の発注とキャンセルには、低く予測可能なガスコストが使用されるため、マーケットメーカーや戦略的なトレーダーは、高コストによる効率性の低下を招くことなく、頻繁に操作を行うことができます。また、チームはパッシブ流動性メカニズムも開発しており、一般ユーザーは保留注文を管理することなく、戦略契約を通じて資産を流動性サポートに利用できます。このアプローチにより、参加のハードルを下げると同時に、オンチェーン注文板の資金カバレッジを拡大することが期待されます。
技術的には、Kuruは展開プラットフォームとしてMonadブロックチェーンを選択しました。MonadはEthereum EVMと互換性のあるレイヤー1ブロックチェーンで、現在もテスト段階にあります。6月には、テストネットワーク検証ノードの第2フェーズが稼働を開始し、33カ国64都市の161個の検証ノードが稼働しました。
Monad Labsは、元Jump Tradingの開発者数名によって共同設立されました。2024年4月には、Paradigmが主導し、Electric Capital、Coinbase Ventures、Castle Island Ventures、GSR Ventures、Greenoaksが参加した2億2,500万ドルの資金調達ラウンドを完了しました。Monad Labsは、2022年5月に900万ドルのプレシード資金、2022年12月に1,000万ドルのシード資金を調達し、その後Dragonfly Capitalが主導する1,900万ドルの資金調達を実施しました。
Monadは既存のEVMパブリックチェーンとは異なり、Ethereumコードを単純にコピーするのではなく、実行エンジンをボトムアップで再構築し、並列アーキテクチャとパイプラインスケジューリングメカニズムを採用することで、1秒あたりの処理能力を向上させ、ブロックレイテンシを削減します。社内テストデータによると、Monadは制御された環境で10,000TPSの処理能力を達成し、1秒のブロック速度を維持できます。Kuruは、このような基本性能を基盤として、完全にオンチェーンでスケーラブルなマッチングシステムを構築しています。MonadはEVMバイトコードをサポートしているため、Ethereumエコシステムの開発ツールやユーザーエンド製品との互換性も確保され、移行コストを削減します。
Kuruは最先端技術を採用していますが、実用上の制約も抱えています。Monadメインネットはまだローンチされておらず、チェーンレベルのパフォーマンスとネットワークの安定性はパブリック環境で検証されていません。Kuruの製品設計は、オンチェーントランザクションのリアルタイム性と予測可能性に大きく依存しています。Monadが予定通りに提供されなければ、プラットフォームのローンチペースとコア機能の実現可能性に直接影響を及ぼします。
生態学的見通しと不確実性
Kuruが構築したハイブリッド・オーダーブック・モデルは、市場検証の初期段階にあります。このモデルは、既存のAMMと中央集権型オーダーブックの間に新たなオンチェーン上の選択肢を提供することで、分散型プロトコルのオープン性と構成可能性を維持しながら、マーケットメイク行動を従来の取引システムに近づけることを目指しています。理想的には、このアーキテクチャは主流の取引ペアだけでなく、ロングテール資産にも対応し、様々な資産タイプに統一された取引インフラを提供することになります。
チームは市場機会について比較的楽観的な見方を維持しています。オンチェーン・オーダーブックの取引ロジックは、プロのマーケットメーカーや機関投資家の戦略的習慣により合致しています。一方で、Monadのような高性能インフラのサポートにより、執行効率が大幅に向上し、これまで中央集権型取引所でしか実行できなかったモデルを初めてチェーン上で実行できるようになる可能性があります。さらに、MonadはEthereum開発者エコシステムと互換性があるため、Kuruは既存の開発者を比較的スムーズに引きつけ、彼らの取引コンポーネントをプロトコルに統合することができ、製品拡張の余地が広がります。
しかし、現段階では依然として不確実な要素がいくつか残っています。第一に、技術実現のリスクです。Monadの設計目標は魅力的ですが、ホワイトペーパーと実際の運用環境の間には依然としてギャップがあります。オンチェーンのスループット、取引承認、ノード同期など、複数の側面が制約となる可能性があります。第二に、ユーザーの移行の実際の動機です。現在、オンチェーン取引ユーザーの多くはAMMプラットフォームを利用する習慣を身に付けており、オーダーブックモデルへの移行を説得するのは容易ではありません。Kuruはメカニズム面では簡素化された流動性参加方式をサポートしていますが、実際の効果はまだ観察に時間がかかります。
