オピニオン：Solanaが暗号資産界のブルームバーグターミナルになりつつある理由

著者: arndxt

編集：ティム、PANews

これがあなたの言いたいことではないことは分かっていますが、それでも言います。

Solana は、高速取引、オンチェーン構成可能性、および膨大な利回りスループットを実現するために構築された、暗号通貨界のブルームバーグターミナルになりつつあります。

私の見解を裏付ける 3 つのデータがあります。

ローンチプラットフォームはSaaSベースになりました。LetsBonkはPumpfunを上回り、60%の卒業率と流動性プールへの参入率を達成し、日次収益は100万米ドルを超えました。クリエイターの忠誠心は失われ、リテンション加重のGMVが新たな防壁となりました。
トークン化された株式は中核的な担保であり、プライベート市場において24時間365日の流動性、モジュール型マージン、そして資本の解放を可能にします。真の市場ポテンシャルは、再IPO株式の流通にあります。
Solanaは多様な収益構造を持っています。第2四半期の収益は5億7,000万ドルで、パブリックチェーン全体の46%を占めています。収益は主に、分散型アプリケーション、ロボットサービス、ローンチパッド、プロダクションツールから得られています。

1. 発射プラットフォームの競争から実戦試験までのPMF

LetsBonk のハイライトは、デジタル競技だけではありません。

市場シェアは逆転し、7月5日には新規トークンの発売が市場全体の66%を占めたのに対し、Pumpfunプラットフォームはわずか26%を占めた。

ファンドの規模よりもファンドの質の方が重要です。LetsBonk プラットフォームの卒業率は約 60% ですが、Pumpfun の卒業率はわずか 31% です。

収益化: 1 日の収益は約 0 ドルから 100 万ドル以上に増加しましたが、Pump の収益は 50 万ドルに減少しました。

私の考え

加重平均総流通額（GMV）の維持こそが真の防壁です。卒業率は、本質的にはローンチプラットフォームの純利益維持指標です。これを最初に制度化できる企業が、エンタープライズレベルのAPI統合市場（Telegramロボット、「ワンクリックコイン発行」SDKなど）を勝ち取るでしょう。

Pumpfunは依然としてクリエイターのマインドシェアの大部分を占めている（累計収益は約7億ドル）が、LetsBonkプラットフォームはユーザーコンバージョンコストがほぼゼロであることを証明した。Pumpfunの次なるユーザー離脱の波は、自然なものではなく、トップインフルエンサーが「24時間取引所上場」保証サービスを提供するという思い込みから、人為的に計画されたものなのかもしれない。

プロジェクト規模の評価：1日あたり100万ドルの安定した収益フローがあれば、年間収益は1億ドルに達する可能性があります。Solanaインフラストラクチャの利益率は約80%であり、運用開始からわずか1年でこのプロトコルは既にSaaSレベルの経済モデルを確立しています。急激な変動を除いたとしても、将来の売上高の10～15倍に基づくと、10～20億ドルという評価は依然として妥当です。

切り替えコストはゼロに近づくため、ユーザーの心は真に所有されるのではなく、レンタルされることになります。

Pumpfunプラットフォームはわずか18か月で累計収益7億ドルに達したが、後発のLetsBonkは取引競争を利用して3週間以内に大きな市場シェアを獲得した。

インセンティブのパラダイムシフトとは、次のことを意味します。

クリエイターの忠誠心は傭兵のそれと同等だ。エアドロップ活動や「取引所への24時間上場」といったネットセレブのプロモーションパッケージは、一夜にしてクリエイターたちを「乗り換え」させるには十分だ。
防御の堀とは、UIエクスペリエンスではなく、流動性ネットワークの構築です。Pumpfunは、ネイティブの分散型取引所と流動性プロバイダーへの賄賂メカニズムを通じて、直線的な上昇を達成し、それによって出口コストを増加させると予想されています。

新規参入者の競争戦略：インセンティブ戦略に過剰投資し、トークンと日数を中心としたリーダーボードの視覚効果を促進し、顧客獲得コストモデルがリセットされる前に収益化を実現します。

ファネル経済学によれば、量を獲得するのは簡単だが、段階を踏むことが重要である。

2. トークン化された株式は、伝統的な金融流動性を導入するためのトロイの木馬である

トークン化された株式は単なる「ブロックチェーン上の Apple 株式」ではなく、次のような特徴があります。

従来の金融決済の遅延を数分に短縮
新たな担保資産のクラスを開拓
大規模な民間機関への資金調達チャネルの開放

勝利を収めるブロックチェーン・エコシステムは、3つの中核要素を満たす必要があります。それは、規制されたトークン発行メカニズム、健全なオラクルシステム、そして高い流動性を持つ永久契約市場です。勝利を収めるエコシステムは、トークン化された株式市場における「Stripe Connect」レベルのインフラとなり、価値上昇の配当を最大限獲得することになるでしょう。

私たちは「S 型成長曲線」のどこにいるのでしょうか?

xStocks と Robinhood は、Apple ($AAPL) の合成プットオプションをオンチェーンでホワイトリストに登録し、流動性の低い資産やプライベートエクイティを構成可能な担保に変換します。

トークン化された株式を単なる仕掛けではなく真の価値にする2つの基本構造

3. 生産・販売チェーンの「収益メカニズム」としてのソラナ

Solanaの第2四半期の収益は5億7000万ドルに達し、市場シェアの46%を占めた。

イーサリアム：2億1300万ドル
トロン：1億6500万ドル
Binance Chain: 1億5000万ドル
その他：最大7500万ドル

次の 2 つの事実がわかります。

暗号通貨の主な応用シナリオは、依然としてサービスとしての取引です。
プロフェッショナルユーザー向けに構築：プロフェッショナルユーザーが利益と損失を左右し、その後、主流の取引所が一般の人々の市場参入を促します。

暗号化の分野で「プロフェッショナルユーザー」が「一般ユーザー」に勝るのはなぜでしょうか?

Solana はプロフェッショナルユーザーのライフサイクル全体の価値を最適化しますが、中央集権型取引所は KYC 認証、法定通貨チャネル、新規ユーザーサポートのコストを負担する必要があります。

レイテンシーアービトラージループ: 400 ミリ秒の取引セッションとほぼゼロの手数料により、ボットは 1 秒あたり数十回注文を更新できます。あらゆる小さな利点がプロトコル手数料に直接反映されます。
組み合わせ可能なレバレッジ：トークン発行 → 即時AMM流動性プール → 永久契約抵当。プロセス全体はわずか数分で完了します。資本回転速度はイーサリアムL2よりも桁違いに高速です。
ネットワークのインセンティブメカニズムは、大口投資家のニーズと非常に一致しています。プロフェッショナルユーザーはより多く支払う意思があり、解約率も低いため、プラットフォームの流動性の基盤も構築され、新しい世代のプロフェッショナルユーザーが継続的に参加できるようになります。

結論

Solana は、プロフェッショナルユーザーのライフサイクル価値を最大化することに尽力しており、一方で中央集権型取引所は KYC、法定通貨チャネルのメンテナンス、初心者サポートのコストを負担しています。

暗号通貨業界で最も急成長している企業は、ブロックチェーンを資本市場のための高速鉄道とみなしている。