글쓴이: 재, PA뉴스
글로벌 자산운용 대기업 블랙록은 2월 11일, 약 22억 달러 규모의 토큰화된 국채 펀드인 BUIDL을 온체인 거래를 위해 유니스왑X 프로토콜에 배포할 것이라고 발표했습니다.
한편, 블랙록은 유니스왑의 네이티브 거버넌스 토큰인 UNI를 매입했다고 확인했습니다. 매입 금액은 공개되지 않았지만, 이는 14조 달러 규모의 자산을 운용하는 이 금융 대기업이 탈중앙화 금융(DeFi) 거버넌스 토큰에 직접 자산을 공개한 첫 사례입니다.
발표 이후 UNI 토큰은 25% 이상 급등했습니다. 유니스왑 창립자 헤이든 아담스는 "디파이(DeFi)가 중요한 전환점을 맞이했습니다. 이번 협력을 통해 유니스왑의 시장 구조를 활용하여 BUIDL 투자자들에게 이더리움 네트워크를 통한 온체인 거래 및 결제 서비스를 제공할 것입니다. 이는 '사실상 모든 가치를 온체인에서 거래할 수 있다'는 미래를 향한 중요한 발걸음입니다."라고 밝혔습니다.
이번 행사는 단순한 자산 상장이 아니라 금융 인프라의 새로운 시험대입니다. 월스트리트가 처음으로 적극적으로 탈중앙화 금융(DeFi) 분야에 뛰어들어 명함을 주고받고 투자금을 꺼내 들었습니다. 팟캐스트 '씽킹 크립토(Thinking Crypto)'의 창립자인 토니 에드워드는 "이는 암호화폐의 중요한 도입이며, 블랙록이 DeFi를 수용하고 있다"고 지적했습니다.
유니스왑에게 있어 이는 개인 투자자 중심의 플랫폼에서 기관 투자자급 유동성을 제공하는 보이지 않는 백엔드 시스템으로의 전환을 의미합니다. 블랙록에게는 탈중앙화 거래소(DEX)가 금융 인프라의 기반으로 신뢰할 수 있을 만큼 충분히 성숙했다고 판단했음을 의미합니다.
BUIDL은 정부 채권을 미국 달러로 전환하는 Uniswap에 22억 달러를 투자했습니다.
이번 협업의 중요성을 이해하려면 핵심적인 사실을 명확히 해야 합니다. BUIDL은 일반 토큰처럼 유니스왑 V2 또는 V3 유동성 풀에 단순히 투입된 것이 아니라, 유니스왑X에 포함되었습니다.
BUIDL은 출시 이후 블록체인 상에서 가장 큰 기관 투자 등급의 토큰화 펀드로 성장했으며, 자산의 대부분은 미국 국채, 현금 및 환매 계약으로 뒷받침됩니다.
하지만 이러한 자산의 유동성은 오랫동안 전통적인 장외거래(OTC)나 특정 상환 주기로 인해 제한되어 왔으며, 이는 디지털 자산 시장에서의 활용도를 제한하는 요인이 되었습니다.
UniswapX는 Uniswap Labs에서 출시한 의도 기반 거래 통합 프로토콜입니다. 핵심 메커니즘은 RFQ(Request for Quote) 프레임워크로, 기관 투자자에게 가스 수수료가 없고 MEV(채굴자 추출 가능 가치)로부터 보호되며 최적의 가격으로 거래할 수 있는 환경을 제공합니다.
즉, 사용자는 직접 거래 경로를 찾거나, 가스 수수료를 지불하거나, MEV 공격에 대해 걱정할 필요가 없습니다. "BUIDL을 USDC로 교환하고 싶습니다"라고만 표현하면 나머지는 전문 시장 조성자가 처리합니다.
이 아키텍처와 기존 AMM(자동화된 시장 조성자)의 가장 큰 차이점은 프로그래밍이 가능하고 규정을 준수한다는 점입니다.
BUIDL 거래 과정에서 Securitize Markets는 모든 참여 투자자를 사전 심사하고 화이트리스트에 등재하는 "규제 게이트키퍼" 역할을 수행합니다. 자산 규모가 500만 달러를 초과하는 적격 투자자만 이 거래 생태계에 참여할 수 있습니다. Wintermute 및 Flowdesk와 같은 시장 조성자(Market Maker) 또한 사전 심사를 거쳤습니다.
이는 BUIDL이 탈중앙화 프로토콜이지만, 참여자들은 여전히 엄격한 KYC/AML 규정을 준수해야 한다는 것을 의미합니다.
이 "규정 준수 중간층" 개념은 탈중앙화 프로토콜의 익명성과 전통 금융의 규정 준수 요건 간의 충돌을 해결합니다. 간단히 말해, 거래는 유니스왑 인터페이스에서 이루어지고, 결제는 이더리움 원장에서 진행되지만, 규정 준수 책임은 시큐리티즈로 이전됩니다.
유니스왑은 기관 투자 자금을 유치하면서도 기본 프로토콜의 무허가형 특성을 유지할 수 있습니다. 이는 사용자가 의도를 표현하고, 거래자가 규정을 준수하며 해당 의도를 실행하는 "의도 기반" 거래 모델의 완벽한 적용 사례입니다.
정산 효율성의 급격한 향상은 더욱 큰 파장을 일으킬 것입니다.
기존 머니마켓 펀드 결제는 일반적으로 T+1일 또는 그 이상의 시간이 소요됩니다. 그러나 BUIDL과 UniswapX의 통합을 통해 원자적 즉시 결제가 가능해집니다.
이는 채권 보유자가 언제든지(주말 및 공휴일 포함) 연 4% 수익률의 국채를 USDC로 즉시 전환할 수 있어 자본 효율성을 크게 향상시킬 수 있음을 의미합니다.
기관 투자자에게 있어 이러한 수준의 유동성은 토큰화된 자산이 담보 관리 및 위험 헤지 측면에서 전통적인 자산보다 훨씬 유리한 위치를 차지하게 해 줄 것입니다.
이는 본질적으로 "이자 지급 스테이블코인"에 대한 유동성이 매우 높은 2차 시장을 조성합니다. 유니스왑X는 이러한 이자 지급 권리와 즉각적인 구매력 간의 손실이 적은 전환 채널을 제공합니다.
UNI는 더 이상 대기 오염 방지를 위한 단순한 상징이 아닙니다. 블랙록은 UNI에 실질적인 자금을 투자하고 있습니다.
BUIDL 출시가 사업적 협력이었다면, 블랙록의 UNI 토큰 매입은 자본 제휴였다.
오랫동안 UNI는 농담 삼아 "가치 없는 거버넌스 토큰"이라고 불렸습니다. 보유자는 투표 참여 외에는 프로토콜의 연간 수천억 달러에 달하는 거래량에서 직접적인 경제적 몫을 얻을 수 없었기 때문입니다. 하지만 이러한 상황은 2025년 말에 바뀔 것입니다.
"UNI" 제안의 채택은 UNI의 가치관을 새롭게 정의했습니다.
유니스왑은 "통합화(UNIFication)" 프레임워크 하에서 프로토콜 수수료 전환을 공식적으로 활성화하고 "토큰자(TokenJar) + 파이어핏(Firepit)" 스마트 계약 시스템을 도입했습니다.
유니스왑 V2, V3 및 L2 유니체인의 모든 프로토콜 수수료는 TokenJar로 유입되며, 이 가치를 추출하는 유일한 방법은 Firepit을 통해 동일한 양의 UNI 토큰을 소각하는 것입니다.
이 프로그램 방식의 매입 및 소각 메커니즘은 처음으로 프로토콜의 거래량을 UNI 토큰의 디플레이션 효과로 직접 변환합니다.
DeFiLlama의 데이터 추정에 따르면 2월 12일 현재 유니스왑 프로토콜의 연간 수익은 2,600만 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다.
블랙록이 이 시점에 UNI 토큰을 매입한 것은 자본에 대한 예리한 감각을 보여줍니다.
UNI는 더 이상 단순한 상징적 의결권이 아니라 "생산적 자산"으로서의 속성을 지닌 우량 자산입니다. BUIDL과 같은 위험가중자산(RWA)의 유니스왑 거래량이 지속적으로 증가함에 따라 프로토콜이 획득하는 수수료도 그에 따라 상승하여 UNI 소각이 가속화되고 토큰의 내재 가치가 향상될 것입니다.
하지만 이번 거래의 전략적 의도는 단순한 금전적 수익을 훨씬 뛰어넘습니다. 이는 글로벌 분산형 유동성 인프라에서 "발언권"을 확보하는 데 있습니다. 14조 달러가 넘는 자산을 운용하는 거대 자본 기업인 블랙록은 자사의 토큰화된 자산의 기반이 되는 거래 프로토콜이 안정적으로 운영되고, 기관에 해로울 수 있는 급진적인 지배구조 변화가 발생하지 않도록 보장해야 합니다.
충분한 비율의 UNI 토큰을 보유한다는 것은 다음을 의미합니다.
- 차별적 가격 정책 금지: BUIDL이 있는 UniswapX 경로에서 과도한 수수료가 부과되는 것을 방지합니다.
- 규제 요건을 충족하는 훅(Hook)의 표준화 촉진: 유니스왑 V4의 훅 아키텍처에서 블랙록은 의결권을 활용하여 규제 요건을 충족하는 청산 훅을 지원함으로써 기관 투자자에게 더욱 유리한 거래 환경을 조성할 수 있습니다.
- 자산 가치 보증: 블랙록은 이러한 토큰을 직접 보유함으로써 일부 DeFi 토큰이 분산된 자산 배분의 일부가 될 만큼 성숙했다는 신호를 다른 전통적인 금융 기관에 보낼 것입니다.
블랙록과 유니스왑의 파트너십은 단순한 자본 결합이 아니라, 탈중앙화 금융(DeFi)이 "실험적 금융"에서 "인프라 금융"으로 공식적으로 전환하는 것을 의미합니다.
블랙록과 같은 수준의 투자자를 영입함으로써 유니스왑은 점점 더 경쟁이 치열해지는 탈중앙화 거래소(DEX) 시장에서 새로운 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.
