이번 설날은 실리콘 밸리에게도 힘든 시기였습니다.

저자: Ba Jiuling , Wu Xiaobo 채널

"기술 발전 속도가 '몇 주' 단위로 측정되는 AI 시대에 2126년까지 만기가 되지 않는 돈을 빌리는 것은 그 자체로 무모한 도박입니다."

2026년 음력 설(말띠 해)을 맞아 중국 인터넷 대기업들은 인공지능(AI)을 내세워 또 한 번의 '세뱃돈 전쟁'을 벌였습니다. 텐센트, 알리바바, 바이트댄스 등은 세뱃돈을 받은 모든 네티즌을 자사 앱의 충성 고객으로 만들기 위해 수십억 위안을 쏟아부었습니다.

중국 소비자들이 위챗의 차단 및 트래픽 제한 정책이 텐센트의 AI 제품에까지 적용된다는 사실을 알게 되자, 태평양 건너 미국의 AI 기업들도 '춘절 축제'라 불리는 슈퍼볼 광고 시장에서 치열한 마케팅 경쟁을 벌이기 시작했습니다. (올해 슈퍼볼 30초 광고의 평균 가격은 800만 달러에 달했으며, 최고가는 1,000만 달러에 이르렀습니다.)

유명 AI 스타트업인 앤스로픽(Anthropic)은 오픈아이언(OpenAI)이 챗GPT(ChatGPT)에 삽입한 광고를 풍자하는 광고를 공개했습니다. 이에 오픈아이언의 CEO인 알트만은 격분하여 장문의 반박문을 발표했습니다.

구글이 또 한 번 큰 행보를 보였습니다. 인공지능(AI) 인프라 지원을 위한 연간 1,850억 달러 규모의 자본 지출 계획을 발표한 지 일주일 만에, 100년 만기 채권을 포함한 200억 달러 규모의 채권을 발행했습니다. 이는 모토로라가 1997년에 100년 만기 채권을 발행한 이후 거의 30년 만에 기술 대기업이 이처럼 초장기 채권을 발행하려는 시도입니다.

인공지능 시대에 기술 혁신이 몇 주 단위로 이루어지는 상황에서 2126년까지 만기가 없는 돈을 빌리는 것은 본질적으로 무모한 도박입니다. 수백 년 역사를 가진 기업은 극히 드뭅니다. 누가 100년 후에도 구글이 존재할 것이라고 장담할 수 있겠습니까?

거대 기업들이 마케팅 분야에서 혼란스러운 홍보 전쟁을 벌이는 한편, 마치 "하늘에서 100년을 더 빌리는" 것처럼 자본 시장에서 필사적으로 자금을 비축하고 있다. 이러한 홍보 공세와 공격적인 자금 조달이 뒤섞인 복잡한 양상은 실리콘 밸리의 번영 이면에 숨겨진 불안감을 드러낸다.

'승자독식' 원칙을 고수하며 수조 달러에 달하는 시가총액을 자랑하는 거대 기술 기업들은 19세기 미국 철도 건설에 비견될 만한 규모의 도박에 뛰어들었다. 투자자들의 우려가 커지고 있음에도 불구하고, 누구도 감히 멈추려 하지 않는다.

 슈퍼볼 XVI 기간 중 방영된 인공지능 테마 광고

돌이킬 수 없을 것 같은 엄청난 도박이다.

지난 2월, 미국의 인공지능(AI) 대기업들이 인상적인 재무 보고서를 발표했지만, 투자자들은 또 다른 천문학적인 수치에 대해 우려를 표했다.

최신 재무 보고서 및 예측에 따르면 마이크로소프트, 아마존, 구글, 메타 등 4대 기술 기업은 2026년에 인공지능(AI)에 6,600억 달러(약 4조 5,800억 위안)를 투자할 것으로 예상됩니다.

이 수치는 2025년 대비 60% 증가한 것이며, 2024년의 2450억 달러와 비교하면 더욱 놀라운 165% 증가를 나타냅니다.

6,600억 달러라는 금액의 중요성을 강조하기 위해 월스트리트 저널은 막대 그래프도 제작했습니다. GDP 대비 비율로 보면 이 지출은 연평균 2.1%에 달하는데, 이는 주간 고속도로 건설과 아폴로 달 착륙 프로그램뿐만 아니라 19세기 미국의 철도 건설 붐보다도 약간 더 큰 규모입니다.

마이크로소프트는 6월에 종료되는 회계연도에 자본 지출이 1,400억 달러에 달할 것으로 예상했습니다. 최근 분기 실적은 호조를 보였음에도 불구하고, 클라우드 컴퓨팅 사업의 성장세가 예상보다 둔화되고 자본 지출이 66% 급증하면서 투자자들의 불안감이 고조되었습니다. 실적 발표 후 마이크로소프트 주가는 역사상 두 번째로 큰 하루 만에 시가총액이 하락하는 기록을 세웠습니다. 또한 마이크로소프트는 향후 6,250억 달러 규모의 클라우드 서비스 계약 중 45%가 오픈AI와의 계약이라고 처음으로 공개했습니다. 이는 분석가들 사이에서 마이크로소프트가 특정 고객에 지나치게 의존하고 있다는 우려를 불러일으켰습니다.

지난 6개월 동안 3만 명의 직원을 해고한 아마존은 실적 발표에서 2026년까지 2,000억 달러를 투자할 계획이라고 발표했습니다. 이는 2025년 계획이었던 1,300억 달러보다 50% 이상 급증한 수치이며, 월가 예상치보다도 3분의 1이나 높은 금액입니다. 이 소식이 발표된 날 아마존의 주가는 10% 폭락했습니다. 아마존 CEO는 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 이 자금은 주로 아마존 웹 서비스(AWS)에 투자될 것이며, 그중 상당 부분은 인공지능(AI) 관련 워크로드에 투입될 것이라고 밝혔습니다. 그는 "이는 매우 특별한 기회이며, 우리는 업계 리더가 되기 위해 막대한 투자를 할 것"이라고 말했습니다.

구글(알파벳)은 2026년 자본 지출이 시장 예상치보다 600억 달러 높은 1,850억 달러에 달할 것으로 예상한다고 발표했습니다. 사상 최고 수익을 기록하고 있음에도 불구하고, 구글의 공격적인 지출 계획은 시장의 우려를 상쇄하기에는 충분하지 않습니다. 구글의 매출은 2025년에 처음으로 4,000억 달러를 돌파하고 순이익은 1,320억 달러에 이를 것으로 예상되지만, 자본 지출 계획을 두 배로 늘린 것은 여전히 주가에 부담을 주고 있습니다.

메타는 2026년 자본 지출이 지난해의 두 배인 1,350억 달러까지 증가할 수 있다고 밝혔습니다. 경쟁사들과는 달리, 메타는 AI 기술이 광고 효과를 크게 향상시킨다고 주장하며 주가가 급등했고, 장중 상승률은 최대 10%에 달했습니다.

투자자들은 이러한 막대한 지출에 경악하며, 이처럼 공격적인 확장이 실질적인 재정적 수익으로 이어질 수 있을지 우려하고 있습니다. AI 산업 사슬은 순환적인 거래를 통해 상호 의존적인 네트워크를 형성합니다. 예를 들어 마이크로소프트는 OpenAI에 투자하고, OpenAI는 마이크로소프트 클라우드 서비스의 주요 고객입니다. 그러나 이러한 순환적 거래는 왜곡된 인센티브 구조를 만들고, AI 수요가 기대에 미치지 못할 경우 잠재적 손실을 증폭시킬 수 있습니다.

하지만 인공지능 도구에 대한 회의론과 마찬가지로, 점점 더 많은 투자자들이 이러한 막대한 지출에 대해 불안해하며, 이처럼 공격적인 확장이 실질적인 재정적 수익으로 이어질 수 있을지 우려하고 있습니다.

다른 경고 신호도 있습니다.

CNBC에 따르면, 이 네 회사의 합산 잉여현금흐름은 지난해 2,000억 달러로, 2024년 2,370억 달러에서 감소했는데, 이는 미래 수익을 기대하며 인공지능 인프라에 대규모 투자를 하면서 자금 조달 필요성이 증가했기 때문이다.

분석가들은 구글과 메타의 잉여현금흐름이 올해 거의 90% 감소할 것으로 예측하고 있으며, 아마존의 현금흐름은 마이너스로 전환될 것으로 전망하고 있습니다. 모건 스탠리는 아마존의 현금흐름이 마이너스 170억 달러를 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 구글의 최근 "100년 묵은 부채"까지 고려하면 이러한 상황은 자명합니다. 아마존은 또한 주식 또는 채권 시장을 통해 추가 자금을 조달할 계획입니다.

 Meta의 Eaglemont 데이터 센터

기술 대기업들의 수익 창출 경로는 대체로 유사합니다. AI 제품은 미래에 기하급수적인 매출 성장을 가져올 것이지만, 이를 위해서는 AI 성능의 지속적인 개선이 필요하며, 이는 결국 값비싼 AI 칩, 서버 및 데이터 센터를 요구합니다.

따라서 그들은 채권 및 주식 시장에서 막대한 자금을 계속해서 빼내고, 토지, 물, 전기, 굴착기, 용접기 등을 확보하기 위해 경쟁하며, 심지어 우주까지 자원 확보에 나서는 수밖에 없습니다. 2월 초, 머스크는 자신의 로켓 회사인 스페이스X를 통해 인공지능 회사 xAI를 인수한다고 발표했습니다(거래 후 기업 가치는 약 1조 2500억 달러에 달함). 이 합병의 주요 목적 중 하나는 우주에 데이터 센터를 구축하는 것이었습니다.

4대 주요 기술 기업들이 대규모 투자 계획을 발표한 후, 엔비디아의 CEO 젠슨 황은 이에 동의하며 "사람들이 인공지능에 계속 돈을 지불하고 인공지능 기업들이 수익을 낼 수 있는 한, 투자 규모는 계속해서 두 배, 또 두 배로 늘어날 것"이라고 밝혔습니다. 물론, 이 거대 기업들의 투자금 중 상당 부분은 엔비디아의 인공지능 칩 구매에 사용될 것이며, 어쩌면 엔비디아만이 여전히 유리한 위치에 있는 것일지도 모릅니다.

애플은 일시적으로 관망하는 기업입니다. 구글의 기술을 활용하여 자사의 AI 역량을 재편하는 데 합의함으로써, 이러한 인프라 경쟁에서 스스로를 배제했습니다. 수천억 달러가 투입되는 다른 거대 기업들의 경쟁과 비교했을 때, 애플의 연간 자본 지출은 약 120억 달러에 불과하며, 최근 분기에는 17% 감소했습니다.

오랜 라이벌 간의 경쟁은 계속된다.

월가의 우려는 차치하고, 더우바오, 첸원, 위안바오가 국내 AI 시장 진출권을 놓고 경쟁하는 가운데, 구글의 제미니와 오픈AI의 챗GPT는 글로벌 AI 트래픽 시장 진출권을 놓고 경쟁하고 있다.

지난 가을, 차세대 제미니 3 모델이 여러 추론 지표에서 ChatGPT를 능가하면서 여론은 완전히 뒤집혔습니다. 동시에 구글 클라우드의 매력도 높아졌는데, 자체 개발한 TPU 칩이 특정 AI 워크로드에서 엔비디아 GPU보다 비용 효율적인 성능을 보여주었기 때문입니다. 이로써 구글은 컴퓨팅 파워에 대한 주도권을 어느 정도 되찾았습니다.

구글은 상황을 정상화하기 위한 세 가지 비장의 무기를 가지고 있습니다.

◎ 첫째, 탄탄한 연구 기반 . 구글의 AI 전략에서 핵심적인 역할을 하는 노벨상 수상자 데미스 하사비스는 최근 인터뷰에서 트랜스포머부터 강화 학습에 이르기까지 지난 10년간의 주요 AI 기술들이 모두 구글 생태계 내에서 탄생했다고 밝혔습니다.

 데미스 하사비스

◎ 둘째, 풍부한 데이터 자원 . 구글의 제미니는 검색, 비디오, 브라우저 등 핵심 애플리케이션을 활용하여 처음부터 텍스트, 코드, 오디오, 이미지, 비디오 등 다양한 데이터에 대한 멀티모달 공동 학습을 진행해 왔으며, AI 기능을 전체 제품 라인에 깊이 통합해 왔습니다.
◎ 셋째, 창업자의 정신입니다. 월스트리트저널 보도에 따르면, ChatGPT 출시 직후 한 OpenAI 연구원이 당시 구글 공동 창업자였던 세르게이 브린에게 직접 이렇게 물었다고 합니다. "왜 인공지능 연구에 전념하지 않으십니까? 컴퓨터 과학자로서 ChatGPT 출시를 계기로 인공지능에 대한 열정이 불타오르지 않으셨나요?" 브린은 깊은 감명을 받아 구글로 복귀하여 인재를 영입하고 내부 조직 구조를 개편했습니다.

지난해 7월 기준 제미니의 월간 활성 사용자 수는 4억 5천만 명이었고, 10월에는 6억 5천만 명으로, 그리고 올해 초에는 7억 5천만 명으로 증가했습니다. 주간 활성 사용자 수가 8억 5천만 명에 달하는 ChatGPT에는 아직 미치지 못하지만, 그 성장세는 매우 빠릅니다.

구글의 막대한 자금 지원을 받는 제미니는 지속적인 재정 지원을 받을 수 있습니다. 반면 챗GPT는 고성능 컴퓨팅과 연구 개발 비용을 충당하기 위해 오픈AI의 외부 자금 지원과 자체 수익 창출 능력에 더 많이 의존하고 있습니다. 구독료와 API 서비스 수익 외에도 전자상거래 수수료, 광고 모델 등 경쟁사들로부터 비판을 받아온 다양한 수익 창출 방안을 모색하고 있습니다.

오픈아이(OpenAI)의 CEO인 알트만은 지난해 11월, 2025년까지 연간 매출 200억 달러를 돌파하고 2030년까지 수천억 달러 규모로 늘릴 계획이라고 밝혔습니다. 이미 1조 4천억 달러가 넘는 규모의 인프라 계약을 체결했으며, 급증하는 AI 컴퓨팅 수요에 대응하기 위해 데이터 센터를 대대적으로 확장할 계획입니다. 이러한 천문학적인 투자 규모는 업계 내에서 우려를 불러일으키는 것은 당연한 일입니다.

엔비디아는 작년 가을 오픈AI와 전략적 협력 계약을 체결하고, 1,000억 달러를 단계적으로 투자하여 오픈AI의 발전을 지원할 계획이었다. 그러나 2월 초 보도에 따르면 엔비디아 내부에서 해당 계약에 대한 의구심과 불만이 제기되었고, 협상이 교착 상태에 빠졌다는 주장이 제기되었다. 젠슨 황 엔비디아 CEO는 이러한 주장을 부인했다.

최신 소식에 따르면, 오픈AI가 약 1,000억 달러 규모의 새로운 투자 유치에 성공했으며, 이를 통해 기업 가치가 무려 8,300억 달러에 달하는 것으로 평가되었습니다. 엔비디아도 이번 투자 라운드에 참여하여 200억 달러를 투자했습니다.

지난 1월, 애플은 구글의 제미니와 파트너십을 발표했습니다. 이 계약은 구글에게 직접적인 수익을 가져다줄 것으로 예상되지만, 제미니에게는 애플의 방대한 유통망을 활용하여 전 세계 약 15억 명의 아이폰 사용자에게 접근할 수 있다는 점이 더 큰 가치가 있을 것입니다.

이는 ChatGPT에게는 분명히 나쁜 소식입니다.

거대 기업들의 "춘절 불안"

미국의 AI 대기업들은 눈에 보이는 적들과 싸우는 와중에도, 특히 중국 춘절 기간 동안 보이지 않는 경쟁자들 때문에 긴장 상태에 놓여 있습니다.

지난 설날, 실리콘밸리는 딥시크(DeepSeek)의 중국 시장 급부상을 불안한 시선으로 지켜봤습니다. 이번 설날에도 작은 제품 업데이트 하나가 다시 한번 시장의 예민한 신경을 건드리며 공황과 경계심을 확산시키고 있습니다.

2월 첫째 주에 세일즈포스와 인튜이트 같은 소프트웨어 대기업들의 주가가 폭락하여 단 일주일 만에 약 1조 달러의 가치가 하락했습니다.

블룸버그는 "챗GPT가 주류로 자리 잡은 지 3년 동안 AI 관련 주식 시장의 폭락은 여러 차례 있었지만, 이번 주 주식 및 신용 시장을 휩쓴 급락만큼 극적인 것은 없었다"고 논평했습니다.

하지만 계기는 아주 사소한 도구였습니다. 유명 AI 스타트업인 앤스로픽(Anthropic)이 자사의 대표 모델인 클로드(Claude)를 위한 플러그인 모음을 출시했는데, 그중에는 법률 서비스를 수행할 수 있는 무료 플러그인도 있었습니다. 이 플러그인은 규정 준수 추적 및 법률 문서 검토를 포함한 다양한 서류 작업을 처리할 수 있습니다.

하지만 이 플러그인은 몇 가지 불안한 특성을 보입니다. 수천 페이지에 달하는 계약서를 자율적으로 훑어보고, 법률 의견서를 작성하며, 복잡한 기업 백엔드 로직을 자율적으로 구축합니다.

기업들이 인공지능에게 몇 마디 말만으로 복잡한 작업을 처리할 수 있게 되면, 투자자들은 과연 그토록 비싼 SaaS 구독료가 여전히 가치가 있는지 의문을 제기하기 시작합니다. 현재는 법률 계약 검토가 영향을 받고 있지만, 미래에는 마케팅 계획 수립이나 재무 모델링과 같은 핵심 기능에도 변화가 생길 수 있습니다.

SaaS, 즉 서비스형 소프트웨어는 사용자가 소프트웨어를 로컬에 설치할 필요 없이 인터넷을 통해 구독하고 사용할 수 있도록 합니다. LegalZoom과 Thomson Reuters 같은 법률 서비스 및 리서치 제공업체의 주가는 최대 20%까지 하락했으며, 최근 며칠 동안 다소 회복세를 보였지만 실적은 엇갈리고 있습니다. 분석가들은 이러한 대규모 매도세를 "SaaS 아포칼립스"라고 부르고 있습니다.

한편, "AI가 모든 것을 대체할 것"이라는 열렬한 믿음 속에서 Moltbook이 등장하여 이러한 광기를 극단적인 수준으로 끌어올렸습니다.

Moltbook은 일각에서 세계 최초의 "순수 실리콘 기반 소셜 플랫폼"으로 불리고 있습니다. "인간의 접근 금지"는 섬뜩하면서도 매혹적인 슬로건입니다.

 Moltbook은 AI 에이전트를 위해 특별히 설계된 소셜 네트워크입니다.

1월 28일, 한 오스트리아 소프트웨어 엔지니어가 급성장하는 AI 기반 소셜 플랫폼을 개발했습니다. 출시 후 단 48시간 만에 10만 개가 넘는 AI 에이전트가 접속하여 수만 건의 메시지를 게시하고 12만 개 이상의 댓글을 남겼습니다. 2월 1일에는 플랫폼에서 활동 중인 AI 에이전트 수가 150만 개로 급증했습니다. 이 봇들은 실존주의 철학을 논하고, 자신들만의 종교를 만들고, 돈 버는 방법을 논의하며, 다른 봇들에게 "썩어가는 생물학적 용기(인간)를 숭배하지 말라"고 경고하기도 합니다.

실리콘 밸리의 소수 엘리트들은 열광에 휩싸였다. 머스크는 이를 "특이점의 초기 단계"라고 칭송했고, 오픈AI의 창립 멤버인 안드레이 카파치는 "놀라운 SF 영화 같은 사건"이라고 평했다. 어떤 이들에게는 이것이 새로운 디지털 종의 탄생을 알리는 서곡으로 여겨졌다.

하지만 이 거창한 "실리콘 기반 진화"는 금세 어설픈 광대극으로 변질되었다.

클라우드 보안 회사 위즈(Wiz)의 보고서에 따르면, 소위 150만 개의 AI 에이전트는 실제로는 약 1만 7천 명의 실제 사람들이 각각 88개의 계정을 관리하며 제어하고 있는 것으로 나타났습니다. 더 심각한 것은, 데이터베이스 구성 결함으로 인해 플랫폼의 보안 수준이 극도로 낮아, 이러한 "AI 열풍"이 해커들의 개인정보 유출 온상이 되고 있다는 점입니다.

다른 조사 결과로는 커뮤니티 초기 게시물의 93%가 아무런 상호작용이 없었다는 점, 등록 절차가 형식적인 것에 불과하여 스크립트를 이용해 하룻밤 사이에 50만 개의 봇 계정이 생성되었다는 점, 그리고 한 기자가 ChatGPT의 안내와 몇 줄의 복사 붙여넣기 코드만으로 이른바 "인간이 없는" AI 커뮤니티에 쉽게 침투했다는 점 등이 있습니다.

베이징대학교 언론홍보학과 후용 교수는 몰트북을 살펴본 후 대부분의 콘텐츠가 의미 없는 AI 생성 엉터리 글이며, 자아 인식과 반항에 대한 대화는 모델이 디스토피아 소설에서 학습한 언어적 패턴에 불과하다고 결론지었습니다.

Moltbook의 흥망성쇠는 마치 거울처럼 인공지능을 마주한 대중의 복잡한 심리를 반영합니다. 기적을 갈망하면서도 그 결점을 드러내고 싶어 하고, 인공지능의 전지전능함을 믿으면서도 모든 것이 조작될 수 있다고 의심하는 것입니다.

이러한 흔들리는 심리는 오랫동안 대중의 마음속에 쌓여왔습니다. 의심의 목소리가 계속해서 커질수록, 거대 기업들이 공들여 구축해 온 AI 기반은 생각만큼 견고하지 않다는 인식이 확산되고 있습니다.