저자: 137Labs
최근 토큰화된 주식 분야에서 몇 가지 중요한 발전이 있었습니다.
Kraken이 온체인 토큰화 주식 플랫폼인 xStocks를 출시했습니다.
코인베이스는 규제 당국의 승인을 추진하고 있습니다.
솔라나는 토큰화된 증권을 위한 블록체인 기반 프레임워크를 제출합니다.
로빈후드, 유럽에서 토큰화된 주식 상품 출시
한편, 글로벌 시장 데이터에 따르면 토큰화된 주식의 규모가 빠르게 증가하고 있으며, 이는 이러한 추세를 이해하는 데 중요한 맥락을 제공합니다.
I. 온체인 72시간 거래 메커니즘
1. 전통적인 미국 주식 거래 메커니즘
전통적인 미국 주식 시장은 다음과 같은 핵심 특징을 가지고 있습니다.
고정 거래 시간
거래는 주로 평일 정규 거래 시간(미국 동부 시간)에 이루어지며, 장 시작 전후에는 유동성이 약하고 주요 거래 시간에는 유동성이 집중됩니다.
T+1 결제 시스템
거래가 완료된 후 자금 및 증권 결제는 일반적으로 다음 거래일에 완료됩니다(과거에는 T+2였습니다).
성숙한 청산 시스템
거래 및 결제는 인가받은 증권 회사와 청산 기관을 통해 이루어지며, 이는 높은 수준의 거래 성사 가능성을 보장하는 성숙한 시스템입니다.
장점: 안정적인 시스템, 명확한 법률, 그리고 체계적인 위험 관리.
제한 사항: 거래 시간이 제한적이며, 전 세계 투자자들은 시차 문제에 직면합니다.
2. 온체인 확장 거래 기간 메커니즘
토큰화된 미국 주식의 중요한 특징 중 하나는 거래 시간이 길다는 점입니다.
xStocks는 24시간 연중무휴 거래를 제공합니다.
로빈후드의 유럽 버전은 24시간 연중무휴로 이용할 수 있습니다.
여러 온체인 솔루션들이 거의 24시간 내내 거래를 가능하게 하려고 시도하고 있습니다.
대표 참가자는 다음과 같습니다.
담보 금융
솔라나 정책 연구소
온도 파이낸스
주요 차이점:
온체인 토큰은 실시간으로 전송할 수 있지만, 이는 기초 자산인 주식의 법적 구속력이 있는 최종 결제와는 다릅니다.
대부분의 구조에서:
실제 주식은 여전히 증권 회사 또는 수탁 기관에서 보유하고 있습니다.
온체인 거래는 주식 증서의 유통에 반영됩니다.
최종 법적 합의는 전통적인 청산 시스템에 의존합니다.
그러므로:
온체인 실시간 이체 ≠ 실시간 최종 결제
II. 미국 주식의 온체인 통합을 지원하는 플랫폼의 분류
현재 시장은 크게 네 가지 범주로 나눌 수 있습니다.
중앙 집중식 거래소(CEX)
규정을 준수하는 토큰화 발행자
퍼블릭 체인 및 생태계 프레임워크 참여자
파생상품 프로토콜(비실물 주식의 토큰화)
1. 중앙 집중식 거래소(CEX)
(1) 크라켄 – xStocks
출시 예정일: 2025년 6월
파트너: Backed Finance, Solana
지원 종목: 200개 이상의 미국 주식
영업시간: 주 5일 24시간
생태 협력에는 다음이 포함됩니다.
레이듐
목성
카미노 파이낸스
체인링크
알파카
특징:
CEX 거래와 온체인 거래를 모두 지원합니다.
대출 계약 시 담보로 사용할 수 있습니다.
시장 조성자 시스템 소개
구조는 비교적 완전합니다.
(2) 코인베이스
SEC로부터 어떠한 조치 통지나 면제도 요구하지 않습니다.
토큰화된 주식을 미국 사용자에게 공개할 계획
온체인에서 COIN을 발행하자는 아이디어는 2020년에 제안되었습니다.
승인될 경우, 이는 미국 사용자를 대상으로 하는 최초의 대규모 거래소 기반 토큰화 주식 플랫폼이 될 것입니다.
(3) 로빈후드(유럽 버전)
중재에 기반함
배당금 지급을 지원합니다
24시간 이용 가능 (5회)
블록체인 상의 자유로운 이체는 허용되지 않습니다.
본질적으로 이는 온체인에서 완전히 자유롭게 거래되는 주식이라기보다는 가격 추종 구조에 가깝습니다.
(4) 바이비트
xStocks 생태계에 참여하세요
이전에 MT5 기반의 미국 주식 지수 거래 플랫폼을 출시한 바 있습니다.
주로 파생 논리를 사용합니다.
2. 규정을 준수하는 토큰화 발행자
(1) 디나리(미국 등록)
설립 연도: 2021년
토큰화된 주식이 2023년에 출시될 예정입니다.
제휴 브로커: Alpaca, Interactive Brokers
지원되는 네트워크: Ethereum, Arbitrum, Base
KYC(고객확인제도)가 필요합니다.
미국 증시 거래 시간 동안에만 거래 가능합니다.
블록체인 상의 자유로운 유통을 지원하지 않습니다.
규모:
주식 규모는 수백만 달러에 달합니다.
TVL은 주로 국채 상품에 집중되어 있습니다.
특징: SEC(미국 증권거래위원회) 규정 내에서 완벽하게 운영됩니다.
(2) 담보금융(스위스 등록)
설립 연도: 2021년
2023년 초에 출시됨
ERC-20 bSTOCK 릴리스
온체인 거래의 자유를 지원하세요
KYC는 최종 사용자에게 의무 사항이 아닙니다.
공개 데이터:
토큰화된 주식의 가치는 약 2천만 달러입니다.
유량 풀 TVL: 약 8백만 달러
평균 LP 수익률은 약 30% 이상입니다.
지원 체인:
그노시스
베이스
눈사태
(3) 스웜엑스
유럽 등록
Backed와 유사함
소규모
온체인 거래를 지원합니다
(4) 엑소더스(NYSE: EXOD)
미국 상장 기업
자사 주식을 알골랜드로 이전할 수 있도록 허용합니다.
온체인 거래는 지원되지 않습니다.
완전한 주주 지분을 보유하지 않음
이는 "디지털 등록" 토큰화 범주에 속합니다.
3. 퍼블릭 블록체인 및 생태계 프레임워크 참여자
(1) 솔라나 – 프로젝트 오픈
솔라나 정책 연구소를 통해 홍보됨
토큰화된 증권 발행을 위한 프레임워크를 제출하십시오.
발행자는 등록해야 합니다.
투자자는 KYC(고객 신원 확인) 절차를 완료해야 합니다.
온체인 전송 에이전트 레코드를 허용합니다
온체인 거래를 지원하기 위해 18개월 유예를 신청하고 있습니다.
(2)온도 – 글로벌 시장
RWA는 국채 시장의 주요 업체입니다.
토큰화된 미국 주식 출시 계획
24시간 연중무휴 거래
즉시 시전 및 파괴
담보로 사용할 수 있습니다.
미국 이외 지역 사용자의 경우
(3) 초국가
솔라나 프레임워크와 관련됨
RWA 규정 준수 구조에 집중하세요
주식 토큰화는 아직 널리 구현되지 않았습니다.
4. 파생상품 프로토콜 (비실물 주식의 토큰화)
이러한 플랫폼들은 실제 주식을 매입하는 것이 아니라 가격 추적 상품을 제공합니다.
(1) 이득 네트워크
Arbitrum/Polygon에 배포됨
무기한 계약과 유사합니다.
체인링크를 이용한 견적
본인확인절차(KYC) 불필요
일일 평균 거래량 200만 달러 미만
(2) 나선(단사형)
미국 주식 및 외환 거래를 지원합니다.
일일 거래량 1천만 달러 미만
본인확인절차(KYC) 불필요
(3) 신세틱스 / 미러
2020년에 출시되었습니다.
합성자산 모델
거래량은 아직 의미 있는 규모에 도달하지 못했습니다.
(4) 교대
참조 자산 토큰 구조 사용
미국 주식은 증권사들이 보관하고 있습니다.
사용자에게 KYC(고객 신원 확인)가 필요하지 않습니다.
주주 지분 없음
5. ETF 온체인 통합 탐색
인덱스 기반 자산은 온체인 구현에 더 적합합니다. 예를 들면 다음과 같습니다.
인베스코
인베스코 QQQ 트러스트
특징:
색인화된 노출
위험 분산
담보 또는 LP(Limited Partnership) 대상 자산으로 더 적합합니다.
현재 ETF의 온체인 규모는 아직 작지만, 표준화하기는 더 쉽다고 여겨집니다.
III. T+1 / T+2 결제 차이
전통적인 미국 주식
현재 정산 방식은 T+1입니다.
거래 완료 후 결제 및 배송이 필요합니다.
역사적으로는 T+2였습니다.
온체인 토큰화 구조
토큰은 실시간으로 전송할 수 있습니다.
기초 자산인 주식은 여전히 증권 회사에서 보관하고 있습니다.
법적 합의는 전통적인 청산 시스템에 의존합니다.
이로 인해 "2층 구조"가 형성됩니다.
빠른 체인 내 순환
기초자산은 기존 규칙에 따라 결제됩니다.
잠재적 영향:
단기 가격 차이
온체인 유동성 부족은 슬리피지 증가로 이어집니다.
상환 위험은 발행 구조에 따라 달라집니다.
결론적으로
현재 토큰화된 미국 주식 시장은 여전히 상대적으로 규모가 작아 전체 미국 주식 시장에서 차지하는 비중이 매우 작지만, 참여자들은 점차 다양해지고 있습니다.
구조적 특징은 다음과 같습니다:
거래 시간이 상당히 연장되었습니다.
체인 내 순환 용량 향상
정착 경로는 전통적인 시장과 병행하여 진행됩니다.
플랫폼 유형이 명확하게 구분됩니다.
토큰화된 미국 주식은 아직 초기 단계에 있지만, 연장된 거래 시간과 온체인 구성 가능성은 자산 유통 방식을 변화시키고 있으며, 시장 간 거래 구조를 위한 새로운 기술적 경로를 제공하고 있습니다.
부인 성명:
본 글은 관련 시장 메커니즘 및 공개 정보를 단순히 수집 및 분석한 것에 불과하며, 투자 조언이나 투자 권유를 구성하지 않습니다. 시장은 위험하므로 투자 결정은 신중하게 내려야 합니다.
