저자: shtanga0x & securezer0

작성자: 벤서, 오데일리 플래닛 데일리

편집자 주: 최근 Polymarket에서 NCAA '3월의 광란(March Madness)' 관련 LP 인센티브에 대한 게시물이 X 플랫폼 타임라인에 쏟아지고 있습니다. 한편, Polymarket 관계자는 다음 주 월요일에 중요한 발표가 있을 것이라고 밝혔으며, 이에 따라 커뮤니티에서는 자금 조달 또는 토큰 출시와 관련된 내용일 것이라는 추측이 나오고 있습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)가 5가지 기준을 통해 암호화폐 플랫폼의 에어드롭 관련 장애물을 제거한 후, POLY는 많은 사람들의 눈에 "수익을 위한 마지막 희망"이 되었으며, LP 시장 조성은 에어드롭의 핵심 지표 중 하나가 될 가능성이 있습니다.

이러한 점을 고려하여, 오데일리 플래닛 데일리는 폴리마켓 이용자들에게 LP 시장 조성 인센티브에 대한 두 분석가의 견해를 장단점 측면에서 공유함으로써 보다 포괄적인 시각을 제공하고자 합니다. 다음은 일부 내용을 편집한 번역본입니다.

긍정적 관점: 폴리마켓 LP 인센티브 프로그램의 4가지 핵심 요소

폴리마켓은 최근 조용히 인센티브 메커니즘을 개편하여 유동성 공급자(LP) 에 초점을 맞추었습니다. 지난 몇 년간 "거래 수수료 없음" 전략을 유지해 온 이 플랫폼은 올해 초부터 특정 베팅 이벤트에 대한 수수료를 도입하고 두 가지 주요 마켓 메이커 보상 프로그램을 조용히 시작했습니다.

표면적으로는 거래 수수료가 거래 사용자에게 불리하게 작용할 수 있지만, 실제로는 예측 시장의 가장 중요한 구조적 문제점인 유동성 문제 를 해결하는 역할을 합니다.

새로운 수수료 체계는 지정가 주문을 내고 주문량을 유지하는 사용자에게 보상을 제공하는 인센티브 프로그램을 지원하기 위해 설계되었습니다. 결과적으로 폴리마켓과 그 사용자들은 더 좁은 스프레드, 더 풍부한 주문장, 그리고 특히 고빈도 암호화폐 시장에서 더욱 향상된 거래 경험을 누릴 수 있습니다.

그 추진 경로는 단일성에서 다양화로 나아가는 추세를 보여주며 매우 명확합니다.

• 2026년 1월: 15분 만에 암호화폐 거래가 가능한 마켓플레이스
• 2026년 2월: 5분 암호화폐 마켓플레이스 확장 + NCAAB 대학 농구 + 이탈리아 세리에 A
• 2026년 3월 6일: 모든 암호화폐 시장으로 확대 적용 (1시간, 4시간, 일별, 주별 및 기타 이벤트 포함).

위 정보를 바탕으로, 이 글에서는 새로운 수수료 및 보상 시스템이 어떻게 작동하는지, 그리고 지불된 수수료와 획득한 보상이 POLY 에어드롭에서 잠재적인 안티-음절 지표가 될 수 있는 이유를 자세히 설명합니다. 이는 단순히 수익 창출을 위한 조치가 아니라, Polymarket이 진정으로 원하는 것은 봇이 아닌 유동성이라는 것을 보여주는 것입니다.

제1부. 새로운 주문 수수료 체계에 대한 종합 분석

폴리마켓의 대다수 서비스는 여전히 완전히 무료 입니다. 입금, 출금 및 거래(대부분의 이벤트 마켓에서)에는 플랫폼 수수료가 전혀 없습니다.

현재 거래 수수료는 테이커 주문에만 적용되며 세 가지 시장 유형에 걸쳐 부과됩니다.

• 모든 암호화폐 가격 변동 내역 (15분, 5분, 1시간, 4시간, 일별, 주별 등)
• NCAAB(전미 대학 농구 협회)
• 세리에 A (이탈리아 축구 리그)

핵심은 주문 수수료가 수수료 적용 시작일 이후에 생성된 시장에만 적용된다는 점입니다. 해당 날짜 이전에 체결된 기존 베팅은 영향을 받지 않습니다.

수수료 계산 공식은 표준화되어 있습니다 (여기서 C = 거래된 토큰 수, p = 토큰 가격 / 시장 확률, 수수료는 소수점 넷째 자리까지 반올림되며 최소 수수료는 0.0001 USDC 입니다 ) .

실효 비용 비율은 대칭적인 확률 곡선을 따른다.

• 비용이 가장 많이 드는 시점은 발생 확률이 50%에 가까울 때(결과의 불확실성이 가장 높을 때)입니다.
• 확률이 0이나 1에 가까울수록(결과가 매우 확실할 때), 비용은 0에 가깝습니다.

예를 들어, 100달러 상당의 암호화폐 시장 거래에서,

• p=0.50 → 거래 수수료(fee)는 약 0.44달러입니다.
• p=0.10 또는 0.90 → 거래 수수료(fee)는 약 0.02달러입니다.

스포츠 이벤트의 확률 곡선은 유사하지만, 중간 지점(확률 약 50%)에서 비용이 약간 더 높습니다. 구체적인 요금 부과 방식은 다음과 같습니다 .

• 구매: 수수료는 칩 지분에서 차감됩니다.
• 판매: 수수료는 USDC 자금에서 차감됩니다.
• 시장 조성 인센티브는 미국 달러로 지급됩니다.

폴리마켓이 수수료 전체를 보유하는 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다. 수수료의 일정 비율(암호화폐 시장의 경우 20%, 스포츠 베팅 이벤트의 경우 25%) 은 유동성 공급자(LP)에게 직접 반환됩니다. (참고: 폴리마켓의 미국 플랫폼은 0.01%의 고정 수수료를 사용합니다. 본 분석은 2026년에 새로운 수수료 구조를 도입한 글로벌 CLOB 플랫폼에 대해서만 다룹니다 .)

제2부. 시장 조성자 인센티브 프로그램 (지정가 주문 체결 보상)

이 인센티브는 거래 수수료가 이미 징수된 시장에만 적용됩니다. 즉, 거래자가 체결한 지정가 주문에 대해서만 보상이 지급되며, 단순히 주문을 제출했지만 체결되지 않은 경우는 보상 대상에서 제외됩니다.

보상 금액은 테이커 수수료와 동일한 방식으로 계산됩니다. 각 참가자의 보상은 거래량에 비례하며, 총 상금 풀은 수집된 수수료의 일부(암호화폐 시장에서 20%, 스포츠 베팅 이벤트에서 25%)로 구성됩니다.

경쟁은 특정 베팅 이벤트 중에만 발생하며, LP 주문은 동일한 유동성 풀 내의 다른 LP 주문과만 경쟁합니다.

일일 인센티브는 해당 지갑 주소로 USDC로 직접 지급됩니다.

제3부. 유동성 인센티브 (유휴 주문에 대한 인센티브)

두 번째 인센티브 시스템은 폴리마켓 플랫폼에서 제공하며 모든 베팅 이벤트(거래 수수료가 없는 베팅 이벤트 포함)에 적용됩니다.

핵심적인 차이점은 실제로 주문을 내지 않고도 주문장에 유동성을 제공하는 것만으로 수익을 창출할 수 있다는 점입니다.

각 베팅 이벤트는 참가 자격을 결정하는 여러 매개변수를 정의합니다.

• 최대 인센티브 스프레드(예: ±4센트)
• 최소 주문 수량
• 일일 총 보상 풀

해당 플랫폼은 주문장을 매분 샘플링하여 주당 10,080개의 스냅샷을 기록합니다.

보상금 계산 공식은 매우 상세합니다.

1. 거리 분수 (이차 방정식)

안에,

V - 최대 인센티브 스프레드

s - 중간점으로부터의 거리

중간 지점 부근의 주문은 점수가 기하급수적으로 증가하는 경향을 보입니다 .

2. 양측 점수 (YES/NO 보완 구조)

매수 호가와 매도 호가는 예/아니오 시장의 상호 보완적인 구조를 고려하여 별도로 점수가 매겨집니다.

3. Q값 최소화 조정

주문장 양 끝단 에 유동성이 풍부한 베팅 이벤트는 더 높은 점수를 받습니다.

시장 확률이 0 또는 1에 가깝지 않은 한, 일방적인 가격 결정은 불이익을 받게 됩니다.

4. 최종 점수

모든 LP 점수는 정규화되고 시간에 따라 누적되어 각 참가자의 시장 보상 풀에서 차지하는 비례적 몫을 결정합니다.

보상은 UTC 자정(밤 12시)에 USDC로 지급되며, 최소 지급액은 1달러입니다.

현재 진행 중인 리워드 베팅 이벤트와 개별 수익 내역은 polymarket.com/rewards에서 실시간으로 확인할 수 있습니다. 인센티브 스프레드는 주문장 인터페이스에서 파란색으로 강조 표시되며, 사용자는 공식 Polymarket 문서 도 참조할 수 있습니다 .

현재 단방향 주문도 포인트를 적립받을 수 있지만(적어도 적립률은 상당히 낮음), 양방향 견적에 우선적으로 인센티브 포인트가 지급됩니다. 보상은 각 베팅 이벤트별로 개별적으로 계산되며, 여러 이벤트를 통합하여 계산하지는 않습니다. 결과적으로 이 시스템은 시장 중간 가격을 중심으로 스프레드를 좁게 유지하고 유동성을 균형 있게 관리하는 거래자에게 보상을 제공하여 모든 사용자의 거래 경험을 개선합니다.

제4부. LP 후원 인센티브

세 번째 메커니즘은 누구나 USDC를 사용하여 특정 시장에서 LP(유한 파트너)에게 직접 인센티브를 제공함으로써 LP가 시장 조성에 참여하도록 유도할 수 있게 합니다. 스폰서는 언제든지 자금을 투자하거나 인출할 수 있으며, 사용하지 않은 자금은 자동으로 반환됩니다.

이 메커니즘의 규칙은 유동성 인센티브 프로그램의 규칙과 완전히 동일합니다. 주문만 제출하면 되고, 체결은 필요하지 않습니다.

대표적인 예로 "예수 그리스도가 2027년 이전에 재림할 것인가?"라는 베팅 이벤트를 들 수 있습니다. 한 플랫폼의 사용자는 2월에 유동성 공급(LP) 인센티브로 7만 달러를 투자했고, 여전히 매일 약 57달러의 유동성 인센티브를 받고 있어 해당 플랫폼에서 가장 활발한 베팅 이벤트 중 하나입니다. 이러한 메커니즘을 통해 커뮤니티는 폴리마켓의 공식적인 개입을 기다리지 않고도 모든 베팅 이벤트에 대한 유동성을 적극적으로 생성할 수 있습니다.

제5부. POLY: 에어드롭에서 마녀를 가장 효과적으로 방지하는 지표.

언뜻 보면 폴리마켓에는 단순히 더 많은 거래자가 필요한 것처럼 보입니다.

하지만 대부분의 사용자가 시장가 주문에만 의존한다면 플랫폼은 곧 유동성 문제에 직면하게 될 것입니다.

폴리마켓은 중앙 집중식 시장 조성자에 의존하지 않으므로 지정가 주문이 부족할 경우 주문장이 부족해질 수 있습니다.

이러한 상황에서는 매수, 매도 또는 대량 주문 체결 시 과도한 슬리피지를 피하기 어렵고, 결과적으로 거래 수수료가 급격히 증가합니다.

폴리마켓은 트래픽을 늘리는 봇이 필요한 게 아니라, 실제로 가치를 제공하는 랜딩 페이지(LP)가 필요합니다.

이전에는 모두가 거래량에만 집중하며 높은 거래량이 에어드롭을 받는 열쇠라고 믿었습니다. 그러나 새로운 수수료 체계와 보상 프로그램은 다른 인센티브 모델을 제시합니다. 즉, 거래량뿐 아니라 수수료 발생 및 유동성 확보를 위한 베팅 이벤트 참여도 중요합니다. 다시 말해, 플랫폼은 수동적인 지정가 주문이 아닌, 목표 지향적인 유동성 공급자(LP)에게 보상을 제공합니다.

보상 분배 공식은 폴리마켓이 가장 중요하게 여기는 유동성 유형을 효과적으로 보여줍니다. 점수 시스템 평가:

• 주문과 중간점의 근접성
• 주문 크기
• 매수 가격과 매도 가격의 균형

따라서 보상은 거래자가 플랫폼 가치에 기여하는 유동성 수준을 직접적으로 측정하는 척도가 됩니다. 거래자가 지속적으로 보상을 받는다면, 이는 그들의 주문이 시장 유동성과 체결 품질을 적극적으로 개선하고 있음을 나타냅니다. 아래는 시장 참여자를 위한 잠재적 인센티브의 예시입니다.

• 올겨울 북극 해빙 면적이 최대치에 도달할까요? — 이 질문은 3개월 동안 제기되었지만 거래량은 2만 달러 미만이고 유동성 보상은 단 9달러에 불과합니다.
• 비트코인이 3월에 7만 5천 달러에 도달할까요? — 비트코인은 출시된 지 2주가 되었고, 거래량은 300만 달러, 유동성 보상은 142달러입니다.
• 비트코인 가격 변동 추이 - 15분 - 수백 건의 베팅 이벤트, 수백만 달러의 일일 거래량, 약 1만 달러의 일일 수수료, 그리고 2천 달러의 유동성 보상을 포함합니다.

특정 베팅 이벤트보다 데이터가 드러내는 진실이 훨씬 더 중요합니다. 단순한 거래량 지표와 달리 주문 체결 수수료와 유동성 보상은 조작하기가 훨씬 어렵습니다. 시장 조성 인센티브를 체계적으로 획득하려면 자본, 위험 관리, 그리고 지속적인 시장 참여가 필요하며, 이는 차익 실현자들의 이점을 크게 약화시키고 진정한 시장 참여자들에게 실질적인 이익을 가져다줍니다.

결론 : 주문 접수 수수료와 LP 인센티브는 POLY 에어드롭의 핵심 지표가 될 수 있습니다.

향후 POLY 토큰 배분은 거래량뿐만 아니라, 지불된 테이커 수수료와 획득한 LP 보상에 따라 결정될 가능성이 높습니다. 이러한 지표는 투명하고 측정 가능하며 플랫폼의 요구 사항과 매우 잘 부합합니다. 이 모델에서 보상은 거래량 조작이 아닌, 플랫폼의 거래 경험을 진정으로 최적화하는 기여, 즉 유동성, 안정성 및 효율적인 가격 발견에 연결됩니다.

다시 말해, 가장 뛰어난 성과를 내는 LP는 가장 가치 있는 사용자입니다. 폴리마켓에서 가장 적극적인 플레이어는 거래량이 가장 많은 플레이어가 아니라, 주문장에 가장 깊은 유동성을 구축하는 LP입니다 .

물론 시장에는 항상 다양한 의견이 존재합니다. 일각에서는 폴리마켓의 LP 인센티브 프로그램이 "돈을 써서 유동성을 사는 것"처럼 보이지만, 실제로는 수익을 내기 위한 수단이자 LP 사용자들을 위한 함정이라고 주장합니다. 이에 대한 반대 의견을 들어보겠습니다.

반론: 폴리마켓의 LP 인센티브 프로그램은 플랫폼 사기인가? LP 프로그램은 실제로 "돈을 벌고 잃는" 함정인가?

최근 Polymarket에서 출시한 LP 인센티브 프로그램과 관련하여, 차익거래 트레이더 및 Polymarket/Kalshi 봇 사용자는 securezer0를 사용해야 합니다. 그들은 업계의 많은 KOL들이 현재 홍보하고 있는 "폴리마켓 리워드 파밍"을 거대한 심리전이라고 직접적으로 지적하며, 이는 플랫폼들이 직접 돈을 지불하거나 KOL들에게 막대한 인센티브를 제공함으로써 만들어낸 집단적인 과대광고라고 비판했습니다.

LP에 대한 진실: 또 다른 형태의 "손실 감수 투자"인가?

몇몇 LP들은 폴리마켓의 현재 LP 메커니즘이 본질적으로 "돈을 써서 손해를 보는 것"이라고 직설적으로 비판했습니다.

문제는 무엇일까요? 리더보드는 손익 데이터 표시 방식에 LP 보상을 직접 포함시키지만, 핵심 개념인 LP 감소에 대해서는 전혀 언급하지 않습니다.

일단 포지션이 일방적으로 체결되면, 합리적인 가격에 매도할 수 없거나 베팅 이벤트 정산 전에 매도할 수 없는 경우가 많습니다. 이러한 재정적 손실은 플랫폼에 의해 체계적으로 은폐됩니다. 실제 투자 수익률(ROI)은 장부에 기록된 수치보다 훨씬 낮으며, 대부분의 유동성 공급자(LP) 참여자에게는 실제로는 마이너스 수익입니다. 그들은 POLY 에어드롭이 손실을 만회해 줄 것이라고 믿을 뿐입니다. 이는 차익 거래를 장려하는 프로그램이 아니라 플랫폼에 대한 믿음에 기반한 거래입니다.

전문 시장 조성자들이 시장 진입을 꺼리는 이유는 무엇일까요?

전문 시장 조성자들은 일반적으로 시장 조성 목적으로 Polymarket LP를 기피하는데, 그 이유는 간단합니다. 내부자 거래의 위험이 실제로 존재하기 때문입니다.

폴리마켓과 칼쉬 모두 전문 시장 조성자들이 거래에 참여하도록 하기 위해 유동성 확보를 위해 지분을 교환해야 했는데, 이는 많은 것을 시사합니다.

효과적인 LP 운영은 매우 복잡한 자동화된 위험 관리 시스템입니다. LP에게 "낮은 진입 장벽과 높은 수익률"이라는 통념은 폴리마켓이 유동성 보상을 대폭 보조하는 경우에만 성립하는데, 이러한 방식은 장기적으로 지속 불가능합니다.

이 플랫폼의 진정한 딜레마는 매일 수백만 달러를 아무것도 없는 상태에서 만들어내야 한다는 점입니다.

유동성 부족은 폴리마켓이 유료 서비스를 단계적으로 도입하게 된 주요 원동력입니다.

다양한 베팅 이벤트에 대한 유동성 보상을 유지하고 플랫폼에 더 많은 USDC 유동성을 확보하기 위해 폴리마켓은 매일 수백만 달러를 지출하여 거래량을 유지해야 합니다. 더 나은 해결책을 찾을 수 없다면, 플랫폼은 모든 거래에 수수료를 부과하고 이 수익을 투자자와 시장 조성자 지원에 사용할 수밖에 없습니다.

하지만 거래 수수료가 일괄적으로 부과될 경우 일반 사용자들은 매우 곤란한 상황에 처하게 될 것입니다. 왜냐하면 이 경우 기존 스포츠 베팅 플랫폼이 다음과 같은 이유로 오히려 더 많은 수익을 올릴 수 있기 때문입니다.

• 보험료율을 합산하면 확률은 거의 동일합니다.
• 기존 플랫폼들도 캐시백과 현금 인센티브를 제공합니다.
• 규칙은 명확하며 규정에 의해 보호됩니다.
• 내부자 거래자는 계정 정지 또는 징역형에 처해질 수 있습니다.

실제로 실행 가능한 세 가지 해결책: 고정 수수료, POLY 유동성 풀, 그리고 확장된 상품 수수료.

단기적인 해결책에 의존하기보다는 근본 원인을 해결하는 것이 좋습니다. 즉, 사용자가 아닌 기생충 같은 봇을 대상으로 삼아야 합니다. 실제 사용자로부터 USDC를 빼돌리는 차익거래 봇에 수수료를 부과하세요. 결국 이러한 봇들이 유동성 오염의 근원입니다. 구체적으로 다음과 같은 방법을 사용할 수 있습니다.

판매 가격에서 원금을 뺀 순이익에 대해서만 1%의 고정 수수료가 부과됩니다 . 원금은 전혀 건드리지 않으므로 사용자의 거래 경험을 저해하지 않습니다.

POLY 토큰을 사용하여 네이티브 유동성 풀을 구축하세요. 프로토콜 수준에서 다양한 베팅 이벤트에 대한 유동성을 프로그래밍 방식으로 제공하여 토큰 경제와 유동성 공급을 긴밀하게 연결하세요.

핵심 상품이 아닌 확장 상품에 대해서만 요금을 부과하세요. 파레이, 파생상품, 레버리지 등은 요금 부과에 적합한 상황이며, 이러한 부분을 변경한다고 해서 사용자 경험이 근본적으로 나빠지지는 않을 것입니다.

현재 폴리마켓의 경쟁 우위는 여전히 강화될 필요가 있습니다. 수수료 제로와 더 나은 배당률 은 기존 베팅 플랫폼과 차별화되는 가장 중요한 가치 제안입니다. 단기적인 수익을 위해 이 두 가지 강점을 포기하는 것은 자멸과 다름없을 것입니다.