a16z: 소프트웨어는 세상을 집어삼켰을 뿐만 아니라 경제 모델까지 뒤흔들어 놓았습니다.

저자: a16z 뉴미디어

작성자: Deep Tide TechFlow

심층 분석: a16z의 최신 주간 차트 보고서는 방대한 데이터를 활용하여 핵심 주장을 분석합니다. 바로 기술 산업이 세계 경제를 지배하는 속도가 더욱 가속화되고 있다는 것입니다. 시가총액 기준 상위 10개 기업의 총 GDP는 이미 G7(미국 제외) 국가들의 GDP를 합친 것보다 많으며, 인공지능(AI)은 철도가 현대 기업의 발전을 촉진했던 것처럼 조직 구조를 다시 한번 재편할 가능성이 있습니다. 또한, 스테이블코인은 단순한 자금 이체 수단을 넘어 실생활 결제 수단으로 자리 잡고 있으며, 젊은 미국인들의 전통 미디어에 대한 신뢰도는 사상 최저 수준으로 떨어졌습니다.

소프트웨어가 세상을 집어삼켰다

물론 우리에게도 편견이 있겠지만, 세계 경제에서 기술의 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다.

소프트웨어가 정말로 세상을 집어삼켰다고 말할 수도 있을 겁니다.

캡션: 시가총액 기준 세계 10대 기업과 G7 국가(미국 제외)의 GDP 비교

세계 10대 상장 기업의 시가총액 합계는 G7 국가(미국 제외) 전체의 GDP 합계보다 크다. 누구도 "기술 기업"으로 분류하지 않을 사우디 아람코를 제외하더라도 결론은 동일하다. (하지만 사우디 아람코는 실제로 샌프란시스코에서 설립되었다!) [^1]

솔직히 말해서, 상위 10개 기업은 순수 소프트웨어 기업이라기보다는 "기술 + 반도체 (그리고 분류하기 어려운 테슬라와 애플)"에 더 가깝습니다. 하지만 결론은 같습니다. 기술은 단순히 큰 사업이 아니라, 가장 큰 사업입니다.

게다가 기술은 매우 빠른 속도로 세상을 장악하고 있습니다.

설명: 상위 10대 기술 기업의 시가총액과 G7(미국 제외) GDP의 시계열 그래프.

상위 10대 기술 기업의 시가총액은 한때 G7(미국 제외) GDP의 극히 일부에 불과했지만, 2016~2017년 클라우드 컴퓨팅이 본격적으로 성장하면서 상황이 완전히 달라졌습니다. 그 후 10년도 채 안 되는 기간 동안 이들 기업의 시가총액 합계는 중국을 제외한 전 세계 GDP를 넘어섰습니다.

기술의 발전은 단순히 새로운 승자들이 등장하는 것만을 의미하지 않습니다.

대기업들의 규모는 10년 전보다 훨씬 커졌습니다.

설명: S&P 500 상위 10개 기업의 시가총액 및 시장 점유율 변화

S&P 500 지수에 포함된 상위 10개 기업의 시가총액 합계는 2015년 대비 약 6배 증가했으며, 지수 전체 시가총액에서 차지하는 비중 또한 두 배로 늘어났습니다.

실제로 "재편성"이 있었습니다. 상위 10위권 기업 구성은 이전 수십 년과 비교했을 때 극적으로 변화했습니다. 2025년에는 이전 10년 동안 상위권을 유지한 기업은 단 세 곳뿐이며, 그 이전 10년 동안에는 기술 기업인 마이크로소프트 한 곳만 남게 될 것입니다.

만약 당신이 2015년에 투자자였고 당시 지수에서 가장 큰 기업들을 기준으로 기술주를 모델링하려고 했다면, 상승 잠재력을 약 6배 정도 과소평가했을 것입니다. 기술주는 근본적으로 " 모델을 무너뜨렸고 ", 기업 규모의 한계를 재정의했습니다.

천장이 여전히 위로 움직이는 것처럼 보입니다.

실제로 글로벌 성장 스토리에서 기술의 중심적인 역할은 최근 더욱 강화되었습니다. 지난주에 보여드린 것처럼 기술 부문의 수익 기대치는 시장 전체의 약 두 배에 달하는 속도로 증가하고 있습니다 . 더 거슬러 올라가 보면, 기술 부문은 전체 시장 수익 성장에서 역사적으로 매우 큰 비중을 차지해 왔다는 것을 알 수 있습니다.

설명: 각 산업이 전체 시장 이익 성장에 기여한 정도

2023년 이후 기술은 전체 시장 수익 성장의 60% 이상을 차지했습니다.

21세기 초 에너지 산업이 잠시 영광을 누렸던 시기를 제외하면, 그 어떤 산업도 이처럼 오랫동안 수익 성장에 핵심적인 역할을 해 온 적은 없습니다.

오늘날 기술은 순환이 아니라, 그 자체가 순환이라고 말할 수 있습니다.

철도 GPT

우리는 방금 기술이 전례 없는 사건이라고 말했지만, 그 말이 완전히 정확한 것은 아닙니다.

산업 시대에 철도만큼 지배적인 산업은 없었습니다.

설명: 미국 전체 시가총액에서 철도 산업이 차지하는 비중(역사상 최고치는 약 63%였습니다).

전성기 시절, 철도는 미국 전체 시가총액의 약 63%를 차지했으며, 뱅크 오브 아메리카는 이를 "역사상 가장 지배적인 혁신 산업"이라고 불렀습니다.

시장 전망에 대해 비관적인 사람들은 이 철도 지도를 예로 들어 다음과 같은 이야기를 하곤 합니다. "보세요, 철도는 한때 시장의 63%를 차지했지만, 거품이 꺼진 후에는 거의 무시할 수 있을 정도로 그 비중이 줄어들었습니다."

하지만 상황은 그렇게 간단하지 않습니다. 철도는 오늘날까지도 여전히 중요하지만, 진정으로 중요한 것은 철도가 이전에는 상상도 할 수 없었던 완전히 새로운 경제 시스템을 탄생시켰다는 점이며, 이 시스템은 철도 자체보다 훨씬 더 큰 규모입니다.

설명: 미국 주식 시장의 다양한 부문별 시가총액 점유율 변화 (19세기부터 현재까지)

철도는 산업에 지배적인 위치를 내주었고, 산업은 다시 기술에 그 위치를 내주었다(글로벌 금융 위기 이전에는 금융과 부동산이 잠시 그 자리를 차지하기도 했다).

오늘날 기술은 엄청난 규모이지만, 19세기 전성기 시절의 운송 산업(또는 부동산 및 금융 산업)과 비교하면 상대적으로 훨씬 작습니다.

경제는 더욱 규모가 커지고 복잡해졌습니다. 오늘날 시장에 있는 산업의 약 70%는 1900년에는 규모가 매우 작았거나 아예 존재하지 않았습니다.

설명: 1900년과 오늘날 미국 주식 시장의 산업 구성 비교

1900년 당시 미국 경제는 주로 섬유, 철강, 석탄, 담배, 그리고 이러한 제품들을 운송하는 철도와 자금을 지원하는 은행으로 구성되어 있었습니다. 그러나 오늘날 이러한 산업들을 모두 합쳐도 전체 경제에서 차지하는 비중은 극히 미미합니다.

따라서 더 흥미로운 질문은 플랫폼의 변화가 거품인지 아닌지가 아니라, 이러한 기술적 도약이 어떤 새로운 경제를 열어줄 것인가 하는 점입니다.

철도는 놀랍도록 다재다능한 기술입니다. 철도가 불러일으킨 극적인 (하지만 예상치 못한) 변화 중 하나는 현대 기업 시스템의 탄생입니다. 철도가 등장하기 전에는 회사의 규모가 한 사람의 머릿속에 들어갈 만큼 작았습니다. 하지만 철도는 너무나 많은 열차, 너무나 많은 역, 그리고 너무나 많은 동시다발적인 의사결정을 필요로 합니다.

1855년, 뉴욕-이리 철도의 사장은 최초의 현대적인 조직도라고 여겨지는 계층적 보고 체계를 그렸는데, 이는 철도의 점점 더 복잡해지는 운행 스케줄링 문제를 해결하기 위해 고안된 것이었습니다. 여러 면에서 중간 관리직, 다부문 조직 구조, 전문 경영팀, 그리고 MBA 학위는 모두 철도 제조 산업의 조직적 문제에서 비롯되었습니다.

철도는 미국의 생산품뿐만 아니라 '사업'이라는 개념 자체를 바꿔놓았습니다. 철도는 중간 관리자, 즉 앨프레드 챈들러가 '보이지 않는 손'이라고 불렀던 존재를 육성했습니다.

인공지능에 대해 흥미로운 점은 철도와 비교했을 때, 인공지능이 100년도 더 전에 철도가 확립한 주류 조직 모델을 다시 한번 재편할 가능성이 있다는 것입니다.

지난달, 잭 도르시와 블록 경영진은 기업에서 AI의 가치는 모든 사람에게 조종사를 제공하는 데 있는 것이 아니라 중간 관리자의 기능을 대체하는 데 있다고 주장하는 기고문을 발표했습니다. 일반적으로 관리자가 담당하는 조정 업무, 즉 정보 수집 및 전달, 조직 정렬 유지, 의사 결정 사전 계산 등은 AI 기업에서 기술에 위임될 수 있으며, 이를 통해 직원들은 업무의 주변부로 돌아가 고객 참여 및 대인 관계 상호작용에 집중할 수 있게 됩니다.

그에 따르면, 170년 된 기업 경영 모델은 기술에 맡겨져 완전히 새로운 조직 형태를 만들어낼 것이라고 합니다. 이는 상당히 큰 변화처럼 들립니다.

도르시의 예측이 맞는지 (그리고 어떤 새로운 기업들이 결국 등장할지는) 물론 미지수입니다. 하지만 이러한 시사점은 이번 분기에 기술주가 고점에서 하락할지 여부보다 훨씬 더 중요합니다.

스테이블코인 거래량이 이체에서 결제로 전환되고 있습니다.

거래, 펀드 관리 및 거래소와 관련된 기계적인 운영(스테이블코인 거래의 대부분을 차지함)을 제외하면, 지난해 서로 다른 당사자 간의 실제 결제 거래 규모는 3,500억 달러에서 5,500억 달러 사이로 추산되었습니다.

캡션: 스테이블코인 결제 유형별 분류 (B2B, B2C, C2B)

B2B 사업이 스테이블코인 결제의 대부분을 차지하지만(규모를 고려하면 놀라운 일은 아닙니다), B2C와 C2B 또한 성장하고 있습니다.

요약하자면, 스테이블코인은 일상적인 비즈니스 활동에서 점점 더 많이 사용되고 있습니다. 이는 더 큰 추세의 일부이며, a16z crypto는 이 기사 에서 이를 자세히 다루고 있습니다.

저널리즘의 다음 10년

최근 미국인들의 대중매체에 대한 신뢰도가 최저 수준으로 떨어졌는데, 이는 현대 여론조사 역사상 가장 급격한 하락세 중 하나로 기록될 만하다.

설명: 미국인의 대중매체 신뢰도 변화 (1975-2025)

2025년에는 미국인 중 단 28%만이 대중매체(신문, 텔레비전, 라디오)에 대해 "매우 높음" 또는 "보통" 수준의 신뢰를 표명할 것으로 예상됩니다. 1975년에는 이 수치가 72%였습니다.

하지만 전반적인 신뢰도만으로는 모든 것을 설명할 수 없습니다.

진정한 문제는 세대 차이에 있으며, 그 격차는 엄청납니다.

캡션: 연령대별 전통 미디어와 소셜 미디어에 대한 신뢰도 비교.

젊은 사람일수록 전통 매체를 덜 신뢰하고 소셜 미디어를 더 신뢰하는 경향이 있다. 반대로 나이가 많을수록 전통 매체를 더 신뢰하고 소셜 미디어를 덜 신뢰하는 경향이 있다.

신뢰 격차 외에도 소비 격차가 존재합니다.

캡션: 소셜 미디어를 통해 뉴스를 접하는 연령대별 비율

30세 미만 성인의 76%는 적어도 가끔 소셜 미디어에서 뉴스를 접합니다. 이 수치는 65세 이상에서는 28%로 떨어지는데, 이는 5년 전보다도 약간 낮은 수치입니다.

대중매체에 대한 신뢰도가 최고점에서 떨어진 것은 사실이지만, 이러한 현상의 상당 부분은 젊은 세대의 미디어 이용 습관 변화에 기인합니다. 젊은 세대는 기성세대에 비해 대중매체에 대한 신뢰도가 훨씬 낮고, 소셜 미디어와 같은 대안 매체를 훨씬 더 많이 사용합니다.

처음 논의했던 내용으로 돌아가서, 1975년 언론 신뢰도가 72%라는 정점을 찍었던 시기는 종종 언론의 황금기로 회자되곤 합니다. 하지만 1970년대 초에는 소수의 텔레비전 방송국과 신문사만이 정보 공급을 독점했고, 사실상 경쟁자가 없었다는 점 또한 부인할 수 없는 사실입니다.

그러므로 다음과 같은 질문을 던지는 것이 타당합니다. 그 "최고" 수준의 신뢰도는 얼마나 훌륭한 뉴스 덕분이었고, 얼마나 다른 선택지가 없었기 때문일까요? 물론 이 두 가지는 서로 모순되는 것은 아닙니다. 1960년대 후반과 1970년대 초반에는 좋은 뉴스와 열광적인 청중이 모두 존재했을 가능성이 높습니다. 하지만 대중매체에 대한 신뢰도가 가장 낮은 세대가 가장 많은 선택지가 있는 환경에서 자랐다는 사실을 간과하기는 어렵습니다.

이것이 바로 마틴 구리가 저서 《대중의 반란》에서 주장하는 핵심입니다. 미디어, 정부, 전문직 권위 등 다양한 분야에서 정보 독점이 붕괴되면서 진정으로 획득한 것이 아닌 권력의 실체가 드러난다는 것입니다. 대중은 장막 뒤의 진실을 보게 되고, 그에 따라 신뢰는 떨어집니다.

구리는 또한 대중이 낡은 것을 허물기는 잘하지만 새로운 것을 세우는 데는 서툴다고 말했습니다. 그의 말이 맞을지도 모릅니다. 하지만 적어도 새로운 미디어 대안을 구축하는 데 드는 재정적 장벽은 그 어느 때보다 낮아졌습니다. 과연 그들이 뉴스에 대한 신뢰를 회복할 수 있을지가 향후 10년의 핵심 관건이 될 것입니다.