글쓴이: 재, PA뉴스
6월 초, 암호화폐 시장과 미국 증시는 동시에 반응했습니다. 바이낸스, MEXC, Gate.cn, Bitget 등의 암호화폐 거래소는 미국 주식의 24시간 현물 거래를 시작했습니다. 사용자가 스마트폰 화면을 손가락으로 스와이프하여 "테슬라 주식 토큰" 거래가 즉시 완료되는 것을 보면, 많은 사람들이 다음과 같은 질문을 던집니다. 이들 거래소가 어떻게 새로운 상품을 신속하게 출시할 수 있었을까? 전통적인 주식 시장을 벗어나 어떻게 24시간 거래를 가능하게 했을까?
그 해답은 실리콘 밸리에서 시작된 핀테크 유니콘 기업인 알파카(Alpaca)를 가리킵니다. 알파카는 이러한 온체인 주식 거래 트렌드의 숨은 강자입니다.
더 인포메이션(The Information)에 따르면, "블록체인 월스트리트의 억만장자"로 불리는 이 회사는 현재 전 세계 토큰화된 미국 주식 및 ETF 시장의 약 94%를 독점하고 있습니다. 이 회사의 이름은 바이낸스, 크라켄, 온도 파이낸스, xStocks, 디나리 등 토큰화된 미국 주식 시장의 거의 모든 주요 업체와 연관되어 있습니다. 하지만 잘 알려지지 않은 사실은 이 유니콘 기업이 수년 동안 대중에게 거의 알려지지 않았다는 것입니다.
오랜 휴면기: "고군분투하는 AI 스타트업"에서 "금융계의 AWS"로 거듭나기
알파카의 이야기는 2015년 리먼 브라더스 증권화 팀의 전 CEO였던 요시 요코카와가 설립하면서 시작되었습니다.
핀테크가 급성장하던 시대에 그들의 초기 창업 여정은 결코 순탄하지 않았습니다. 공동 창업자이자 CTO인 히토시 하라다는 훗날 공유 세션에서 "단순히 사업을 하고 싶어서 회사를 시작했는데, 사실 그게 큰 실수였다"고 인정했습니다. 회사는 처음에는 딥러닝 AI 제품 개발을 시도했지만, 실제 비즈니스 문제점을 간과하면서 방향을 잃었습니다. 실리콘밸리의 유명 창업 인큐베이터인 Y Combinator에 네 번이나 지원한 끝에 마침내 2019년 겨울에 합격했습니다.
전환점은 팀이 업계 동향에 대한 깊은 통찰력을 얻었을 때 찾아왔습니다. 당시 로빈후드와 같은 신흥 증권사들이 금융 민주화의 물결을 일으키고 있었지만, 요코카와는 표면적인 열광이 근본적인 인프라의 부족함을 가릴 수 없다는 점을 예리하게 간파했습니다. 스트라이프는 결제 분야에서 거래 당사자들을 연결했고, 플래이드는 데이터 접근 분야에서 은행 계좌들을 연결했지만 , 증권 거래 및 청산을 위한 개발자 친화적인 "증권사 API 인프라"는 시장에 부족했습니다. 성숙한 기술적 기반이 없었기 때문에 거래 애플리케이션을 구축하려는 개발자들은 증권사 라이선스, 청산 시스템, 수탁 은행 등 복잡한 엔지니어링 과제들을 처음부터 해결해야 했습니다.
이로 인해 팀은 어려운 결정을 내려야 했습니다. 완전히 새로운 분야로 전환하여 자산 청산 중개업에 진출하기로 한 것입니다.
이 결정은 매우 견고한 해자를 만들었지만, 그에 따른 비용 또한 만만치 않았습니다. 머신러닝에 주력하던 기술 회사에서 금융산업규제국(FINRA)과 증권투자자보호공사(SIPC)의 엄격한 규제를 받는 자체 청산 브로커로의 전환에는 수년이 걸렸습니다.
2025년 초, 대규모 토큰화 작업에 앞서 알파카는 40개국 이상에서 300개 이상의 기관과 파트너십을 구축하여 900만 개 이상의 증권 계좌를 지원했습니다. 알파카의 고객 기반에는 금융 기관, 핀테크 기업, 자동 거래 시스템 등이 포함되며, 미국 주식, 옵션, 암호화폐에 대한 포괄적인 접근성을 제공하고 주식의 전체 또는 일부 거래를 지원합니다. 자체 청산 브로커리지 자격과 DTCC 회원 자격을 통해 알파카는 거래 청산 및 결제 프로세스 전체를 독립적으로 처리할 수 있어 유사한 API 서비스 제공업체들 사이에서 차별화된 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.
진정한 부의 비결은 종종 경쟁의 장벽 뒤에 숨겨져 있으며, 오랫동안 침묵을 지켜왔던 "배관공"이 폭발적인 성장을 이끌고 있습니다.
전환점: 토큰화 물결 속에서 질주하는 유니콘 기업들
이러한 급증세는 산업 트렌드의 변화에서 비롯되었습니다. 2024년, 전 세계 토큰화 주식 시장은 폭발적인 성장을 경험했습니다. 토큰 터미널(Token Terminal) 데이터에 따르면, 토큰화 주식 시장의 총 시가총액은 2025년 말까지 12억 달러를 넘어설 것으로 예상되며, 알파카(Alpaca)는 전통적인 증권 거래 시스템과 암호화된 블록체인 원장이 만나는 지점에 정확히 위치해 있습니다.
지난 10월, 알파카는 싱가포르에서 열린 TOKEN2049 컨퍼런스에서 자사의 비밀 병기인 인스턴트 토큰화 네트워크(ITN)를 공식 공개했습니다. 이 네트워크는 월스트리트의 전통적인 증권 결제 시스템의 "중앙 처리 시스템"과 암호화폐 세계의 "분산 원장" 사이에 직접적이고 고속의 채널을 구축하는 것과 같습니다.
알파카는 수년간 축적해 온 브로커리지 라이선스, 자체 청산 시스템, API 인프라를 통해 강력한 경쟁 우위를 확보했습니다. The Information의 데이터에 따르면, 올해 1월 기준 알파카는 토큰화된 미국 주식 및 ETF 시장에서 약 94%의 점유율을 차지하며 압도적인 우위를 점하고 있습니다. 대형주 및 초대형주 토큰화 시장에서는 이 수치가 97%까지 상승합니다. Ondo Finance, Dinari, xStocks 등 토큰화 업계를 선도하는 기업들은 모두 알파카의 청산 및 수탁 서비스를 이용하고 있습니다.
올해 1월, 알파카는 1억 5천만 달러 규모의 시리즈 D 투자 유치를 완료했다고 발표하며 기업 가치가 11억 5천만 달러에 달했고, 누적 투자액이 3억 2천만 달러를 넘어서면서 공식적으로 유니콘 기업 대열에 합류했습니다.
제품 분석: ITN은 온체인 시스템과 오프체인 시스템을 어떻게 연결하는가
알파카가 경쟁사들을 압도하는 방식을 이해하려면 ITN의 핵심 비즈니스 로직을 분석해야 합니다. 기본적으로 알파카는 토큰화된 미국 주식 거래에서 청산소, 수탁기관, 발행 파트너라는 세 가지 역할을 수행합니다.
민팅: 실물 주식을 온체인 토큰으로 전환
오프체인 사전 예치 자산: 기관 고객, 즉 공인 딜러(AP)는 알파카의 규정 준수 계정에 실제 미국 주식 현물 자산을 보유하거나 요청 시 증권사를 통해 자산을 이체합니다.
온체인 발행: AP는 단일 API 호출을 통해 Alpaca에 토큰화된 미국 주식을 발행하도록 요청하고, AP의 기술 시스템은 이 지침을 실시간으로 수신합니다.
오프체인 결제 및 이체: 알파카의 결제 시스템은 기존 오프체인 증권 거래 시스템에서 즉시 거래를 실행합니다. 거래를 시작한 기관의 결제 계좌에서 동일한 금액의 실제 미국 주식을 차감하여 토큰 발행자의 수탁 계좌로 이체합니다. 이 과정은 기존의 T+1 또는 그보다 더 긴 결제 주기를 대체하며, API 응답 후 몇 밀리초 만에 완료됩니다.
온체인 검증 및 전달: 알파카로부터 검증 신호를 수신한 후, 발행자 시스템은 즉시 동일한 가치의 토큰화된 미국 주식 자산을 발행하여 블록체인 상의 AP 암호화 지갑으로 전송합니다.
반면, 기존 모델은 자금 제공자가 상당한 현금을 선불로 준비하거나 높은 담보를 제공해야 하므로 비용이 많이 들 뿐만 아니라 유동성도 크게 소모됩니다. 하지만 ITN의 실물 발행 메커니즘은 이러한 시간 차이를 밀리초 단위로 줄여 24시간 연중무휴 온체인 유동성 공급의 근본적인 장애물을 제거합니다.
상환: 온체인 토큰을 실제 주식으로 되돌리는 역소멸
이 메커니즘은 역순으로 작동합니다. AP는 온체인에서 토큰화된 미국 주식을 소각합니다. 온체인 이벤트를 수신하면 알파카 시스템은 즉시 오프체인 청산 시스템을 활성화하여 수탁 발행자가 보유한 실제 미국 주식을 AP 계정으로 동일한 수량만큼 이체합니다. 전체 프로세스는 시스템 간 수동 개입이나 긴 대기 시간이 필요하지 않습니다.
크로스체인 상호운용성: 자산의 "고립된" 장벽을 허물다
ITN의 다재다능함은 서로 다른 블록체인에서 발행된 토큰화된 자산 간의 즉각적인 차익거래 및 변환을 지원합니다. 토큰 가격에 불일치가 발생하면 거래자는 해당 블록체인에서 실물 주식을 신속하게 상환한 후, 동일한 가치의 다른 블록체인 토큰을 발행할 수 있습니다. 이는 시장에서 거래되는 다양한 상품의 가격이 자산의 실제 가치로 수렴하도록 효과적으로 돕습니다.
본질적으로 ITN은 전통적인 금융 세계와 암호화폐 세계 사이의 자산 연결 "회로"를 재구성하여, 완전히 다른 두 금융 시스템 간에 실질적인 가치가 마찰 없이 흐를 수 있도록 합니다.
결론: 최대의 "삽 판매상"과 "모두가 알고 있지만 언급하지 않는 문제"
토큰화된 미국 주식의 물결이 향후 10년을 관통하는 가장 중요한 금융 담론 중 하나로 떠오르면서, 알파카는 의심할 여지 없이 이 물결의 최대 수혜자가 되었습니다. 마치 금광 시대에 조용히 삽을 파는 거인과 같습니다. 최종 사용자에게 직접 제품을 판매하는 것은 아니지만, 전체 산업의 기반 인프라를 장악하고 있는 것입니다.
전체 암호화폐 시장에서 알파카의 94% 시장 점유율은 대체 불가능한 해자이면서 동시에 시장을 위협하는 "다모클레스의 검"과도 같습니다.
알파카 시스템에서 기술적 오류, 해킹 공격 또는 미국 규제 정책 변경으로 인한 서비스 중단이 발생할 경우, 바이낸스, 크라켄, 온도와 같은 플랫폼에서 발행된 수십억 달러 상당의 토큰화된 자산이 유동성 고갈이라는 집단적 위기에 직면할 수 있습니다. "통합 어댑터"가 유일한 연결 채널이 되면 전체 시스템은 해당 어댑터와 운명을 공유하는 공동체가 됩니다.
