원문 기사는텐센트 테크놀로지의 리하일룬이 작성했습니다.

오라클은 사상 최고 실적을 기록한 재무 보고서를 발표했습니다. 그러나 데이터 증가세 이면에는 AI 클라우드 주문 증가로 인한 데이터 센터 투자 및 자본 지출 증가가 있으며, 이로 인해 연간 잉여현금흐름이 마이너스로 전환되었습니다.

오라클은 미국 현지 시간으로 6월 10일, 2026 회계연도 4분기(2025년 2월~2026년 5월) 및 2026년 5월 31일로 마감되는 연간 전체 재무 실적을 발표했습니다.

오라클은 4분기 총 매출이 192억 달러를 기록하며 전년 동기 대비 21% 증가했다고 발표했습니다. 환율 변동을 제외하면 전년 동기 대비 성장률은 20%로 시장 예상치를 상회했습니다. LSEG 자료에 따르면, 애널리스트들은 오라클의 4분기 매출을 평균 191억 달러로 예상했었습니다.

오라클의 4분기 재무 데이터

영업이익은 61억 달러로 전년 동기 51억 달러 대비 20% 증가했습니다. 비GAAP 기준으로 조정된 오라클의 4분기 영업이익은 86억 달러로 전년 동기 70억 달러와 비교됩니다.

오라클의 영업이익률은 32%로, 작년 동기 33%에 비해 소폭 상승했습니다. 특정 항목을 제외하면, 오라클의 4분기 영업이익률은 45%로, 작년 동기 44%보다 높아졌습니다.

순이익은 42억 2천만 달러로, 전년 동기 34억 3천만 달러 대비 23% 증가했습니다. 비GAAP 항목을 제외하면 오라클의 4분기 순이익은 62억 달러로, 전년 동기 49억 달러 대비 26% 증가했습니다.

희석 주당 순이익은 1.45달러로, 전년 동기 1.19달러 대비 21% 증가했습니다. 비GAAP 항목을 제외한 희석 주당 순이익은 2.11달러로, 전년 동기 1.70달러 대비 24% 증가했습니다.

오라클의 연간 총 매출은 674억 달러로 전년 대비 17% 증가하며 사상 최고치를 경신했습니다. 클라우드 매출은 340억 달러로 전년 대비 39% 증가했으며, 소프트웨어 매출은 245억 달러로 전년 대비 1% 감소했습니다.

오라클의 2026 회계연도 연간 재무 데이터

순이익은 170억 달러로 전년 동기 대비 36% 증가했습니다. 비GAAP 항목을 제외한 순이익은 222억 달러로 전년 동기 대비 29% 증가했습니다. 주당 순이익은 5.83달러로 전년 동기 대비 34% 증가했습니다. 비GAAP 항목을 제외한 주당 순이익은 7.63달러로 전년 동기 대비 27% 증가했습니다.

기록적인 매출의 배경에는 AI가 오라클의 매출 상한선을 끌어올리고 자본 지출 압력을 증가시키고 있다는 점이 있습니다.

오라클의 2026 회계연도 영업 현금 흐름은 320억 달러로 전년 대비 54% 증가했습니다. 잉여 현금 흐름은 마이너스 237억 달러였으며, 자본 지출은 557억 달러였습니다.

오라클은 또한 주당 0.50달러의 분기 배당금을 발표했으며, 해당 배당금은 2026년 7월 10일 영업 종료 시점을 기준으로 주주 명부에 등재된 주주에게 2026년 7월 24일에 지급될 예정입니다.

실적 발표 이후 오라클 주가는 시간외 거래에서 최대 5%까지 하락했습니다. 앞서 오라클 주가는 연초 대비 3% 상승하며 같은 기간 6% 상승한 S&P 500 지수에 비해 부진한 모습을 보였습니다.

01 클라우드 서비스는 오라클 사업의 절반을 차지합니다.

오라클의 클라우드 사업(IaaS 및 SaaS)은 4분기에 99억 달러의 매출을 올렸으며, 이는 전년 동기 대비 47% 증가한 수치로, 이미 회사 전체 매출의 절반을 차지하고 있습니다.

실질적인 성장 동력은 클라우드 인프라(IaaS) 사업으로, 단일 분기에 58억 달러의 매출을 기록하며 전년 동기 대비 93% 증가했습니다. 이러한 성장률은 시장 예상치인 91%를 약간 웃도는 수치이며, 클라우드 컴퓨팅 업계 전체에서 최고 수준의 실적을 보여줍니다. 회사의 연간 IaaS 매출은 181억 달러에 달해 77% 증가했습니다.

오라클의 각 사업 부문별 재무 데이터

반면 클라우드 애플리케이션 사업(SaaS)은 4분기에 41억 달러의 매출을 올렸으며, 이는 10%의 성장률로 안정적이지만 특별히 눈에 띄는 수준은 아닙니다.

기존 소프트웨어 라이선스 및 지원 사업은 분기 매출 68억 달러를 기록하며 전년 동기 대비 2% 감소하는 등 지속적인 축소세를 보였습니다. 이는 고객들이 클라우드로 이동하는 추세가 멈추지 않았음을 시사합니다. 서비스 및 하드웨어 사업은 각각 13%와 9% 성장했지만, 규모가 상대적으로 작아 회사 전체 실적에 미치는 영향은 제한적이었습니다.

오라클은 인공지능(AI)을 조기에 도입함으로써 데이터베이스 및 애플리케이션 사업 모두에서 수혜를 입었습니다. 오라클의 멀티 클라우드 AI 데이터베이스 매출은 4분기에 404% 성장했으며, 주문량은 전년 동기 대비 325% 증가하여 회사 역사상 가장 빠른 성장세를 기록했습니다. 이러한 성장률은 제품 관점에서 AI 관련 수요가 인프라 계층에만 국한되지 않고 상위 데이터 관리 영역까지 확산되고 있음을 보여줍니다.

오라클은 재무 보고서에서 자사의 실적 성장을 클라우드 기술 및 애플리케이션 제품군에 대한 광범위한 시장 수요 덕분이라고 밝혔습니다. 매출 구조의 변화를 살펴보면, 오라클은 인공지능(AI)으로 인한 컴퓨팅 파워 수요 증가를 주요 동력으로 삼아 데이터베이스 소프트웨어 회사에서 클라우드 인프라 제공업체로의 전환을 사실상 완료했습니다.

02 6,380억 달러 규모의 주문을 낳은 AI에 대한 투자

재무 보고서에서 가장 눈길을 끄는 수치는 잔여 이행 의무액인데, 이는 계약은 체결되었지만 아직 수익이 인식되지 않은 주문 총액을 나타냅니다.

4분기 말 기준, 해당 수치는 6,380억 달러에 달해 전 분기의 5,530억 달러보다 850억 달러 순증했으며, 전년 동기 대비 363%의 성장률을 기록했습니다. 월가 분석가들은 당초 이 수치를 5,900억 달러에서 6,000억 달러 사이로 예상했었는데, 실제 수치는 예상치를 훨씬 웃도는 수준입니다.

뱅크 오브 아메리카의 애널리스트 보고서는 중요한 정보를 강조했습니다. 6,380억 달러 중 절반 이상이 오픈AI에서 나왔다는 것입니다. 다시 말해, 오라클의 최대 고객은 현재 AI 스타트업인데, 그 회사가 오히려 현금을 빠르게 소진하고 있다는 뜻입니다.

오라클은 성명에서 이러한 주문 구성에 대해 설명했습니다. 새로운 RPO(Recovery Points of Purchase, 복구 시점 구매 계약)의 대부분은 대규모 AI 계약에서 발생하며, 고객이 GPU 비용을 선불하거나 고객이 직접 GPU를 구매한 후 오라클에 구축을 맡기는 방식입니다. 현재 이러한 고객 부담 하드웨어 비용 계약의 누적 가치는 750억 달러에 달합니다. 오라클은 이러한 방식이 AI 데이터 센터 구축을 위한 자금 조달에 대한 재정적 부담을 크게 줄여준다고 설명했습니다.

이러한 구조는 오라클의 재정적 위험을 일부 줄여줍니다. 그러나 문제는 최대 고객사가 재정적 압박에 직면하거나 AI 산업 전반의 수요가 변동할 경우, 고도로 집중된 주문 구조 자체가 위험 요소가 될 수 있다는 점입니다.

로이터 분석에 따르면 소프트웨어 업계는 AI 도구가 기존 소프트웨어 제품을 대체하여 기업 고객을 기존 소프트웨어 시장에서 이탈시키고 오라클에 추가적인 어려움을 초래할 수 있다는 투자자들의 우려에 직면하고 있습니다.

03 막대한 주문량 뒤에는 훨씬 더 막대한 자본 지출이 숨어 있습니다.

오라클의 6,380억 달러에 달하는 수주 잔고를 뒷받침하는 것은 막대한 자본 투자입니다. 오라클의 4분기 자본 지출은 159억 달러에 달했으며, 이로써 연간 총 자본 지출은 557억 달러로, 오라클이 이전에 제시했던 500억 달러 예상치를 크게 웃돌았습니다.

오라클의 잉여현금흐름이 237억 달러의 마이너스로 전환됐다.

이는 곧 잉여현금흐름 악화로 이어졌습니다. 연간 영업현금흐름이 사상 최고치인 320억 달러를 기록했음에도 불구하고, 자본 지출을 차감한 후의 잉여현금흐름은 237억 달러로 마이너스를 기록했습니다.

자금 부족분을 메우기 위해 오라클은 2026 회계연도에 부채 조달을 통해 430억 달러, 주식 조달을 통해 50억 달러를 조달했습니다.

오라클은 또한 이전에 발표했던 200억 달러 규모의 자기자본 조달을 포함해 2027 회계연도에 400억 달러를 추가로 조달할 계획이라고 발표했습니다. 오라클은 2026년 하반기에는 신규 부채를 발행하지 않을 것이라고 밝혔지만, 이러한 소식에도 불구하고 시장 심리는 안정되지 못했습니다.

CNBC는 이전 투자 유치 과정에서도 투자자들이 인공지능(AI) 시장 수요가 이처럼 막대한 신규 자본 유입을 감당할 수 있을지에 대한 불확실성 때문에 우려를 표명했었다고 분석합니다. 이러한 우려는 회사가 추가 투자를 유치하면서 더욱 증폭되었습니다.

로이터는 오라클의 실적 부진이 투자자들의 두 가지 우려를 더욱 악화시킬 수 있다고 분석했습니다. 첫째, AI로 인해 기존 소프트웨어에 대한 수요가 급증하면서 기업 고객들이 기존 소프트웨어 시장에서 이탈할 수 있다는 점이고, 둘째, 오라클의 높은 부채 수준 자체가 재정적 위험을 초래할 수 있다는 점입니다.

TD Cowen의 애널리스트 데릭 우드는 오라클의 이전 주가 상승은 컴퓨팅 서비스 제공업체이자 오라클의 가장 중요한 고객인 오픈AI의 전망에 대한 투자자들의 낙관적인 시각 때문일 수 있다고 지적했습니다.

즉, 시장은 실적 발표 이전에 이미 일정 수준의 이익과 낙관적인 기대감을 축적한 상태였습니다. 그러나 새로운 자금 조달 계획과 예상보다 높은 자본 지출이 공개되면 일부 투자자들은 위험을 재평가하거나 차익 실현에 나설 것이고, 이는 주가 조정 폭을 확대시킬 수 있습니다.

04. 2027 회계연도 매출 목표: 900억

오라클은 향후 성장 단계에 대한 명확한 전망을 제시했습니다.

2027 회계연도 1분기 총 매출 성장률은 27%~29%로 예상되며, 조정 주당 순이익은 1.72달러~1.76달러 사이가 될 것으로 전망됩니다. 이 두 수치 모두 애널리스트들의 예상치를 상회합니다. 또한 클라우드 매출 성장률은 57%~63%로 예상되며, 견조한 성장세를 이어갈 것으로 보입니다.

오라클은 2027 회계연도 전체 매출 목표를 900억 달러로 재확인하고 조정 주당 순이익 전망치를 8.05달러로 상향 조정했습니다.

회사 측은 이 성장률은 2026 회계연도의 암페어 칩 사업 매각 및 블룸 에너지 워런트 매각과 같은 일회성 항목을 제외하고 계산한 것이며, 실제 전년 대비 성장률은 약 18%였다고 밝혔습니다. 앞서 애널리스트들은 주당 순이익 8.01달러, 매출 889억 달러를 예상했습니다.

05. 의료 분야의 AI에 집중

오라클은 클라우드 인프라 및 AI 컴퓨팅 파워 주문 외에도 AI 기능을 보다 구체적인 산업 분야 애플리케이션으로 확장하려고 노력하고 있으며, 의료 분야가 주요 집중 분야 중 하나입니다.

오라클은 인공지능(AI) 기반의 서너(Cerner) 병원 및 진료소 환자 관리 시스템을 출시할 예정이며, 이를 통해 2027 회계연도까지 전체 헬스케어 사업 성장률을 두 자릿수로 끌어올릴 것으로 기대하고 있습니다. 오라클은 성명에서 이는 헬스케어 사업 확장의 시작일 뿐이라고 강조했습니다.

오라클은 장기적인 기술 비전에서 인공지능(AI)이 의료 분야에 혁명을 일으킬 것이라고 믿습니다. 오라클은 세 가지 구체적인 방향을 제시합니다. 첫째, 오라클 헬스의 AI 시스템은 의사들이 컴퓨터 앞에서 보내는 시간을 줄이고 환자와 더 많은 시간을 보낼 수 있도록 지원합니다. 둘째, AI 기반 분자 설계 모델은 생명을 구하는 신약 개발을 가속화할 것으로 기대됩니다. 셋째, 새로운 AI 기반 임상시험 시스템은 규제 기관이 임상시험 결과를 신속하게 검토하고 승인할 수 있도록 설계되어 환자들이 새로운 약을 더 빨리 이용할 수 있도록 합니다.

오라클은 단순히 AI 컴퓨팅 파워를 제공하는 데 그치지 않고, 의료 소프트웨어, 신약 개발, 임상 시험과 같은 특정 프로세스에 AI 기능을 접목시키고자 합니다. 하지만 클라우드 인프라 사업과 비교하면 이 사업 부문은 아직 초기 단계에 있으며, 실제로 대규모 수익으로 이어질 수 있을지는 미지수입니다.