글쓴이: 낸시, PANews

20년이 넘는 기다림 끝에 머스크는 마침내 스페이스X를 자본 시장에 상장시켰다.

"엘 세군도의 작은 창고에서 시작한 회사가 역사상 최대 규모의 IPO를 치르게 되었다는 사실이 믿기지 않습니다. 앞으로 달에 가고 싶어하는 사람, 화성에 가고 싶어하는 사람, 심지어 태양계의 어느 곳에라도 가고 싶어하는 사람이라면 누구나 그럴 기회를 갖게 되기를 바랍니다. 언젠가는 몇몇 우주비행사뿐 아니라 여러분 모두를 그곳으로 데려가고 싶습니다. 여러분이 누구든, SpaceX는 여러분을 달에, 화성에, 그리고 궁극적으로 그 너머로 데려가고 싶습니다. SpaceX의 놀라운 팀과 함께라면 이 모든 것을 가까운 미래에 현실로 만들 수 있을 것이라고 확신합니다." 머스크는 텍사스 스타베이스 본사에서 화상 연결을 통해 SpaceX의 나스닥 상장 기념식에서 이렇게 말했습니다.

6월 12일 저녁, SpaceX는 나스닥에 상장하며 공식적으로 개장 벨을 울렸고, 종목 코드는 "SPCX"였습니다. 장 마감까지 SpaceX의 주가는 강한 상승세를 이어가며 상장 당시 가격인 135달러에서 장중 30% 이상 급등했고, 최종적으로는 19.22% 상승한 160.95달러로 마감했습니다. 이로써 SpaceX의 시가총액은 약 2조 1천억 달러에 달하며 미국에서 시가총액 기준 6번째로 큰 기업이 되었습니다.

세 차례의 로켓 발사 실패와 거의 바닥난 현금 흐름에 직면했던 이 거대 우주 기업은 머스크를 절망의 벼랑 끝으로 몰아넣었습니다. 하지만 마침내 사상 최대 규모의 기업 가치로 상장에 성공하며 세계 최대 규모의 IPO 기록을 세웠을 뿐만 아니라 상업 우주 산업에 새로운 장을 열었습니다.

전 세계 자본이 로켓 구매에 몰려들었지만, 암호화폐 사용자들은 결국 기회를 놓쳤습니다.

기업공개(IPO)를 앞두고 월가는 이미 스페이스X에 대한 관심이 집중되어 있었다.

이번 획기적인 기업공개(IPO)를 위해 SpaceX는 월가 유수의 투자은행 23곳이 참여하는 명망 있는 인수단을 구성했습니다. 골드만삭스가 주간사로 나섰고, 모건스탠리, 뱅크오브아메리카, 시티그룹, JP모건 체이스 등이 참여했습니다.

고객 유치 경쟁에서 여러 투자은행의 최고 경영진들은 직접 거리로 나서 초고액 자산가와 기관 투자자들을 대상으로 로드쇼를 개최했습니다. 골드만삭스와 뱅크오브아메리카는 본사 로비에 로켓 모형을 전시하기도 했고, 일론 머스크의 어머니인 메이 머스크는 JP모건 체이스의 로드쇼에 참석했습니다. 시장 추산에 따르면 이번 IPO를 통해 인수 은행들은 5억 달러 이상의 인수 수익을 올릴 것으로 예상됩니다.

일부 분석가들은 주요 투자 은행들이 스페이스X의 상장 성공을 돕는 것뿐만 아니라, 이번 획기적인 IPO를 통해 시장 신뢰도를 높여 향후 예상되는 오픈아이디어(OpenAI)와 앤스로픽(Anthropic) 같은 대형 IPO에 더욱 유리한 시장 환경을 조성할 것으로 기대한다고 지적합니다.

다행성 문명이라는 장기 비전부터 궤도 인공지능의 대규모 상용화에 이르기까지, SpaceX의 열정적인 로드쇼는 투자자들의 상상력을 자극하며 전 세계 자본을 끌어모았습니다. 여러 언론 매체는 시장 소식통을 인용하여 SpaceX의 IPO 청약 수요가 2,500억 달러를 넘어섰으며, 이는 당초 계획했던 약 750억 달러를 훨씬 초과하는, 거의 4배에 달하는 청약 초과율을 기록했다고 보도했습니다.

이번 IPO의 주역은 기관 투자자들이었으며, 약 1,000개의 기관 투자자들이 참여했습니다. 블랙록은 50억 달러가 넘는 단일 주문을 낸 것으로 알려졌으며, 사우디아라비아 국부펀드(PIF)와 쿠웨이트 투자청(KIA)과 같은 중동 국부펀드들도 수십억 달러 규모의 주문을 제출했습니다.

개인 투자자들의 열기 또한 매우 뜨겁습니다. 블룸버그는 사정에 정통한 소식통을 인용해 스페이스X의 개인 투자자 대상 공모 수요가 1,000억 달러를 넘어섰으며, 이는 개인 투자자에게 배정된 물량을 훨씬 초과하는 수치라고 보도했습니다. 현재의 공모 방식으로는 대부분의 개인 투자자들이 배정된 물량을 모두 받지 못하거나, 심지어 단 한 주도 확보하지 못할 것으로 예상됩니다.

암호화폐 투자자들의 구독 결과를 살펴보면, 실제 배정 물량은 극히 제한적이어서 거의 모든 투자자가 손실을 보고 최소 보장 물량만 받은 것으로 나타났습니다. 크라켄의 경우 평균 배정 물량은 약 4.2786 SPCXx 주식으로, 미화 약 600달러에 해당합니다. 구독 금액과 관계없이 사실상 모든 투자자에게 동일한 물량이 배정되었고, 남은 금액은 전액 환불되었습니다. 게이트는 비례 배정 방식을 사용하여 구독 원금의 약 3%를 배정받았는데, 이는 다른 플랫폼에 비해 약간 나은 결과였습니다. 바이낸스는 전액 환불을 발표하고 추가로 100만 달러 상당의 SPCXB 토큰을 구매하여 에어드롭을 진행했는데, 이는 1인당 평균 약 40달러에 해당합니다. 비트겟 역시 전액 환불과 함께 10달러 상당의 거래 수수료 쿠폰을 보상으로 지급했습니다. 바이빗은 환불 외에도 예치금에 대해 4일 동안 연 10%의 수익률을 제공했습니다.

초기 단계에 열정적으로 참여했던 사용자들은 결국 아무것도 얻지 못하고 전액 환불이나 소액의 보상만 받게 되면서 불만이 고조되었고, 심지어 일부 IPO 참여 그룹은 권리 매수 요구 그룹으로 변모하기도 했습니다. 이러한 현상의 주요 원인은 대부분의 거래소가 xStocks를 기초 자산 제공업체로 사용하고 있는데, 이번 공모에서 기관 및 개인 투자자들의 청약 수요가 인수 할당량을 크게 초과하여 많은 플랫폼에서 주문량이 대폭 감소하고 일부는 취소되었기 때문입니다.

하지만 이러한 상황에도 불구하고 스페이스X에 대한 열기는 식지 않았습니다. SPCX 상장 첫날, 거래는 예정된 오전 9시 30분(미국 동부시간)에 시작되지 않고 지연되었습니다. 이는 대규모 IPO의 특수한 방식 때문입니다. 일반적으로 거래소는 상장 첫날 여러 거래소를 대상으로 하는 경매 방식을 통해 매수 및 매도 주문을 중앙에서 중개하고, 수요와 공급의 균형을 맞추며, 합리적인 개장 가격을 결정합니다. 메타, 알리바바, 피그마 등 대규모 IPO에서도 이러한 방식이 사용되었습니다.

실제로, 사상 최대 거래량과 주문 처리 압력에 대비하기 위해 나스닥, 시타델 증권, 제인 스트리트, S&P 글로벌을 비롯한 여러 기관들은 몇 주 전부터 여러 차례 내부 모의 훈련과 시스템 스트레스 테스트를 실시했습니다. S&P 글로벌은 시스템 업그레이드와 실시간 테스트를 통해 지난 6주 동안 처리 용량을 약 200% 증대했다고 밝히며, 이는 전례 없는 거래량에 대응하기 위한 특별 준비이며, 과거 대규모 IPO 프로젝트에서도 보기 드문 조치라고 덧붙였습니다.

초창기 벤처 투자자들은 막대한 돈을 벌었고, 심지어 구내식당 직원들까지 엄청난 부자가 되었다.

스페이스X의 1조 달러 규모 기업공개(IPO) 이후, 전례 없는 부의 실현 물결이 시작되었습니다.

SpaceX의 오랜 성장 과정을 함께해 온 초기 투자자들에게 이번 IPO는 역사적인 수익을 안겨주었습니다. 예를 들어, 구글이 보유한 SpaceX 주식의 가치는 1,000억 달러를 넘어설 것으로 예상되며, 헤지펀드인 D1 캐피털 파트너스의 주식 가치는 약 200억 달러에 달할 것으로 전망됩니다. 전설적인 투자자 론 배런은 수년에 걸쳐 SpaceX의 27차례 투자 유치에 참여했으며, 그의 지분 가치는 약 120억 달러로 증가했습니다. 또한, 실리콘밸리의 유명 벤처캐피털 회사인 안드레센 호로위츠는 회사 설립 이후 최대 투자 수익을 올릴 것으로 예상되며, 그들의 지분 가치는 100억 달러를 넘어설 것으로 전망됩니다.

미국 대학 기금 또한 이러한 풍요의 혜택을 누렸습니다. 예를 들어, 노스캐롤라이나 대학교 시스템 기금의 약 10%는 스페이스X에 투자되어 있으며, 세인트루이스 워싱턴 대학교는 자산의 15% 이상을 스페이스X 관련 투자에 할애하고 있고, 스탠퍼드 대학교 역시 상당한 비중의 스페이스X 투자를 보유하고 있습니다.

기관 투자자 외에도 SpaceX 직원들도 상당한 수익을 거두었습니다. SpaceX는 현재 약 22,000명의 직원을 고용하고 있으며, 수백 명의 전 직원도 포함됩니다. 투자 플랫폼 Hill의 분석에 따르면, 현직 및 전직 직원 약 400명이 1억 달러 이상의 주식을 보유하여 차세대 억만장자가 되었습니다.

일론 머스크가 세계 최초의 억만장자가 된 것 외에도, 스페이스X의 최고운영책임자(COO)인 그윈 샷웰과 최고재무책임자(CFO)인 브렛 존슨의 주식 가치는 각각 10억 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. 스페이스X 이사이자 밸러 에쿼티 파트너스의 설립자인 안토니오 그라시아스는 약 680억 달러 상당의 주식을 보유하고 있으며, 또 다른 이사인 루크 노섹은 약 50억 달러 상당의 주식을 보유한 것으로 추정됩니다.

이번 기업공개(IPO)로 4,400명이 넘는 직원들이 백만장자가 되었습니다. 로켓 용접공과 제조 엔지니어부터 행정 직원과 구내식당 직원까지, 많은 사람들이 회사의 성장에 따른 혜택을 누렸습니다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면, 많은 직원들은 SpaceX가 로켓 회수에 성공하기 전, 주당 2달러도 채 되지 않는 가격에 주식을 받았습니다. 회사가 여러 차례 자금 조달과 주식 분할을 거치고 기업 가치가 지속적으로 상승함에 따라, 그들의 주식 가치도 크게 올랐습니다.

예를 들어, 전직 용접공이었던 후안 에르난데스는 2015년에 시간당 28달러의 임금으로 SpaceX에 입사했고, 초기에는 약 1만 달러 상당의 주식 인센티브를 받았습니다. 회사의 기업 가치가 약 360억 달러에 달했을 때 그는 일부 주식을 매각했지만, 남은 주식의 가치는 여전히 약 88만 달러에 이릅니다. 또 다른 전직 SpaceX 엔지니어는 오래전에 주식 인센티브를 받았는데, 현재 그 가치는 2,800만 달러가 넘습니다.

하지만 많은 직원들이 주식을 너무 일찍 매도하여 더 큰 수익 잠재력을 놓쳤습니다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면, 일부는 배우자의 학자금 대출을 갚기 위해, 일부는 그 수익금으로 부모님을 위한 별장을 구입하기 위해, 또 다른 일부는 자신의 스타트업에 투자하기 위해 주식을 팔았습니다. 이러한 실용적인 선택으로 인해 그들은 수십 배, 심지어 수백 배에 달하는 자산 증식 기회를 놓쳤습니다.

수조 달러 규모의 우주 개발 사업은 정말 그렇게 비싼 걸까요?

여전히 현금을 소진하고 있는 회사가 세계에서 가장 비싼 IPO를 기록했고, 머스크의 시가총액은 시장에서 논쟁을 불러일으켰습니다.

재정적인 관점에서 볼 때, SpaceX는 아직 성숙하고 수익성 있는 단계에 도달하기에는 멀었습니다. 투자설명서에 따르면 올해 1분기 매출은 전년 동기 대비 15% 증가한 46억 9천만 달러를 기록했지만, 순손실은 여전히 ​​42억 8천만 달러에 달했습니다. 2002년 설립 이후 SpaceX는 누적 손실액이 약 413억 달러에 이르며, 투자설명서에서 향후 지속적인 수익성을 달성하지 못할 수도 있다고 솔직하게 인정했습니다.

하지만 지지자들은 전통적인 수익 모델로는 SpaceX의 가치를 제대로 측정할 수 없다고 주장합니다. 그들의 관점에서 SpaceX는 단순한 로켓 발사 회사가 아니라 위성 인터넷, 인공지능, 미래 우주 인프라를 통합하는 플랫폼 기업이며, 그 진정한 가치는 향후 수십 년간의 성장 잠재력에 있다는 것입니다.

예를 들어, 기술 분석가인 다니엘 뉴먼은 투자자들이 5년이라는 장기적인 관점에서 본다면 SpaceX의 실적은 탁월할 것이라고 말했습니다. 주당 135달러라는 IPO 가격은 1년 후에는 비싸 보일 수 있지만, 5년 후에는 상당히 저평가될 가능성이 높다는 것입니다. 그는 단기적인 판단 착오로 기회를 놓치는 것을 방지하기 위해 SpaceX 상장 첫날 소량 매수를 계획하고 있다고 밝혔습니다. 하지만 그는 IPO 이후 12개월 이내에 투자 비중을 늘리는 것이 더 유리한 기회가 될 수 있다고 예상하기도 했습니다.

오펜하이머는 현재 스페이스X에 대해 '시장수익률 상회' 등급을 유지하고 있으며, 12~18개월 목표 주가를 190달러로 제시했습니다. 이는 IPO 가격인 135달러 대비 약 40%의 상승 여력을 의미합니다. 뉴스트리트 리서치 또한 낙관적인 평가를 내놓으며, 목표 주가를 165달러로 제시하고 커버리지를 시작했습니다. 이는 약 22%의 상승 여력에 해당합니다.

사정에 정통한 소식통에 따르면, 스페이스X는 투자자들에게 3대 신용평가기관으로부터 투자등급을 받았다고 밝혔으며, 이는 기업공개(IPO) 이후 자금 조달 비용을 절감하는 데 도움이 될 수 있다고 합니다.

하지만 시장에는 의구심도 많습니다. 기업가치평가 전문가 아스와스 다모다란은 스페이스X가 현재 고평가되어 있다며 당장 매수하지 않겠다고 밝혔습니다. 그는 상장 후 페이스북과 우버처럼 주가가 50% 이상 급락했던 전철을 밟을 것으로 예상하며, 가격이 더 낮아질 때까지 인내심을 갖고 기다려야 한다고 조언합니다. AI 사업은 스페이스X의 성장 가능성을 높여주지만, 동시에 변동성도 커져 단기적인 실적에는 부담이 될 수 있다는 것입니다.

월가 분석가 짐 크레이머는 스페이스X의 IPO에서 가장 큰 위험은 청약률 부진이 아니라, 회사에 배정된 단기 자금이 상장 초기 단계에 현금화되어 주가 변동성을 증폭시킬 수 있다는 점이라고 분석했다.

베테랑 공매도 투자자인 제임스 차노스는 스페이스X의 기대를 모았던 기업공개(IPO)가 재무적 펀더멘털보다는 일론 머스크와 ZAI에 대한 투자자들의 열광에 의해 주도되었다고 주장했습니다. 그는 회사의 기업 가치가 합리적인 사업 전망에 근거해서는 정당화될 수 없으며, 희망과 꿈에 의해 지탱된 IPO라고 비판했습니다.

한편으로는 막대한 손실이라는 재정적 현실이 있고, 다른 한편으로는 별을 향한 원대한 비전이 있습니다. 우주 경제의 선구자인 SpaceX는 따라야 할 전례가 없으며, 그 미래는 불확실성으로 가득 차 있습니다. 이미 1조 달러를 돌파한 지금, 시장은 우주라는 꿈에 가격을 매기기 시작했습니다.