21억 달러 RWA의 '성장 역설': Avalanche 상승, AVAX 하락

작성자: Jae, PANews

썰물이 빠져나가자, Avalanche는 RWA(실물 자산)의 깊은 바다에 교두보를 구축했다.

2026년 7월, 암호화폐 시장에는 여전히 한기가 감돌고, AVAX 토큰 가격은 지속적으로 압박을 받으며 시장 심리는 거의 빙점으로 떨어졌다.

그러나 온체인 데이터는 전혀 다른 그림을 보여준다. RWA.xyz 통계에 따르면, Avalanche 상의 토큰화 자산 가치는 21억 달러까지 치솟아 월간 증가율이 60%를 넘어서며 RWA 트랙의 주요 퍼블릭체인 네트워크 상위 5위 안에 진입했다.

이러한 역성장 성적표 이면에는 토큰화 분야에서 Avalanche가 기울여온 꾸준한 노력과 더불어, 글로벌 산업 거물들이 발로 뽑은 선택이 자리 잡고 있다. 자산을 체인에 올리는 이야기가 더욱 빠른 가속도로 Avalanche 위에서 집중적으로 펼쳐지고 있다.

Avalanche, 규제 준수 티켓을 거머쥐다. BUIDL이 자본 효율을 폭발시키다

RWA 트랙의 승부를 가르는 핵심은 줄곧 자본 효율성, 구성 가능성, 그리고 규제 준수 심도였다. 이 지점에서 Avalanche는 블랙록의 미국 국채 펀드 BUIDL의 폭발적 성장과 토큰화 인프라 제공업체 Securitize의 온체인 미국 주식 네이티브 발행을 통해 규제 준수 입장권을 선점했다.

2024년 3월, 세계 최대 자산운용사 블랙록은 Securitize와 함께 토큰화 머니마켓 펀드 BUIDL을 출시했다. 미국 국채, 현금 및 환매조건부채권에 주로 투자하는 이 펀드는 적격 투자자에게 온체인 달러 이자 수익 도구를 제공하는 것을 목표로 하며, 업계의 이정표적인 상품이 되었다.

당시 이 펀드는 시장에서 상징적인 '시범 케이스' 정도로 받아들여졌다. 2년 후, 그 시범 케이스는 거센 물줄기로 변했다.

현재 BUIDL은 Avalanche 체인 상에서 규모가 괄목할 만한 성장을 이루었다. RWA.xyz의 최신 통계에 따르면, 그 자산 규모는 불과 일주일 만에 105%라는 기하급수적인 상승세를 보이며 4.64억 달러에서 9억 달러 이상으로 급증했고, 주간 순유입액은 4.36억 달러에 달했다. BUIDL의 강력한 성과에 힘입어 Avalanche 체인의 토큰화 RWA TVL(총 예치 자산 가치)은 21억 달러에 도달하여 전월 동기 대비 60% 급증했다. 양자 간에는 긴밀한 전략적 공조 관계가 존재한다.

현재까지 BUIDL의 전체 네트워크 총 운용 규모는 28.7억 달러에 육박한다. Avalanche 체인에서 관리되는 BUIDL 지분은 이미 이 펀드 총자산의 3분의 1을 넘어서며, 이더리움에 이은 두 번째로 큰 유통 네트워크로 자리매김했다. 한편 Avalanche의 RWA 생태계 지도에서 BUIDL 단일 자산이 차지하는 비중은 무려 43%에 달한다.

주목할 점은, BUIDL 펀드 지분에 1:1로 고정된 파생 자산 sBUIDL이 비수탁 대출 프로토콜 오일러(Euler)의 적격 담보물로 승인받았다는 사실이다. 규제를 준수하는 사용자는 sBUIDL을 스테이킹하여 USDC나 AUSD 같은 온체인 유동성을 빌릴 수 있다. 이는 전통적인 자산운용 상품이 처음으로 DeFi의 구성 가능한 생태계에 진정으로 접속했음을 의미하며, 국채 이자 발생 속성을 유지하면서도 자본에 승수 효과를 부여한다.

이와 더불어 Securitize는 NYSE(뉴욕증권거래소)에 상장된 보통주 SECZ를 Avalanche와 Solana 상에서 ‘발행사 후원 토큰화 발행(Issuer-Sponsored Tokenization)’을 통해 완료했다.

오프쇼어에서 포장된 합성 자산과 달리, 동일 주식에 대한 온체인 네이티브 발행은 현행 증권법 테두리 안에서 토큰화 주식의 실현 가능성을 입증했으며, 이로써 Avalanche는 ‘암호화 퍼블릭체인’이라는 정체성을 주류 증권 청산 및 규제 준수 시스템 안으로 확장해 나갔다.

산업 거물과 손잡고, 한·일 토큰화 물결 가속화

유럽·미국 시장이 증권 및 자산운용 분야의 규제 준수 최상위 설계에 더 집중하는 반면, 아시아 지역의 토큰화 탐색은 산업 현장에 더 깊이 뿌리내리고 있다. 소매 결제, 기업 간 결제, 국가 간 자금 조달 등 실제 비즈니스 시나리오가 대규모로 체인 위로 올라오고 있다.

7월 13일, 미츠비시 UFJ 신탁, 미즈호, 도쿄증권거래소, SBI 등 거물들이 공동으로 지원하는 Progmat이 핵심 아키텍처를 대대적으로 업그레이드하여, 총 4,520억 엔(약 27억 달러) 이상의 토큰화 자산을 Corda 5 기반의 프라이빗 허가형 체인에서 Avalanche로 일괄 이전했다.

Progmat은 일본 증권형 토큰 시장의 53% 점유율을 차지하고 있으며, 발행하는 토큰화 자산은 일본 전체 발행량의 64.6%를 차지해 부동산, 회사채 등 다양한 자산군을 광범위하게 포괄하고 있다.

이전의 주된 이유는, 컨소시엄 체인이 폐쇄적인 유동성의 고립된 섬이어서 자산이 더 넓은 DeFi 생태계에 접근할 수 없고 가치 이동에 제약이 따르기 때문이다. 반면 Avalanche로 전환하면 자산 권리 이전 속도가 3~5배 향상되고, 거래 최종 확인 시간도 2초 이내로 단축될 것이다. 더욱 중요한 점은, Progmat이 글로벌 블록체인 생태계와 매끄럽게 상호 운용될 수 있는 능력을 획득하여, 일본 국채 및 온체인 환매조건부채권 등 미래 비즈니스의 24시간 실시간 결제를 위한 길을 닦을 수 있다는 것이다.

또한 일본 시장은 결제 부문에서의 행보도 똑같이 민첩하다. 연간 신용카드 및 결제 거래 처리량이 2조 달러에 달하는 일본의 결제 대기업 TIS는 AvaCloud를 통해 멀티 토큰 결제 및 정산 플랫폼을 출시했다. 이 플랫폼은 은행 및 기업이 발행하는 스테이블코인, 토큰화 예금을 지원할 뿐만 아니라, 향후 CBDC(중앙은행 디지털화폐)의 즉시 결제와도 호환될 예정이다.

한국 시장의 착륙은 일상 소비와 기업 운영에 더욱 밀착되어, 다방면에서 꽃을 피우는 양상을 보이고 있다.

국경 간 자금 조달: 7월 10일, 현대자동차는 그룹 계열 신용카드 부문과 함께 Avalanche 상에 사내 국경 간 송금 시스템을 가동했다. 이는 스테이블코인을 활용한 국경 간 자금 결제를 공개 도입한 최초의 대형 한국 기업이다. 첫 번째 시범 단계에서, 현대자동차 미국 및 멕시코 법인 간 2만 달러 규모의 테스트 송금은 평균 7분 만에 완료되어, 3~4시간 걸리던 SWIFT 대비 시간 비용을 97% 단축했다.
결제 인프라: 4월 중순, 한국 최대 전자결제 기업 NHN KCP는 AvaCloud를 통해 한국 최초의 결제 전용 메인넷을 구축하여, 기존 T+1에서 T+3까지 소요되던 결제 지연을 서브세컨드 수준으로 단축했다. 모바일 결제 애플리케이션 페이코(Payco)와의 시범 테스트에서 QR 스캔부터 결제 승인까지 단 2초가 소요되어, 높은 동시 접속 소매 시나리오에서 Avalanche의 상용 완성도를 검증했다.
소매 소비: 지난 3월 말, 대형 신용카드사 KB국민카드는 Avalanche와 협력하여 하이브리드 스테이블코인 신용카드 결제 시스템을 개발했다. 결제 시 원화 스테이블코인 잔액을 우선 차감하고, 부족분은 자동으로 전통 신용 한도를 통해 충당하는 방식으로 스테이블코인의 사용 경험을 최적화했다. 지난해 11월, 한국 NH농협은행은 마스터카드 등 기관과 함께 Avalanche 상에서 스테이블코인 기반의 관광객 환급 서비스를 시범 운영하여, 종이 심사를 스마트 컨트랙트로 대체하고 환급 자금을 원화 스테이블코인으로 즉시 지급했다.

기술적 우위가 생태계 확장을 주도하고, 서브넷 메커니즘은 양날의 검 효과를 드러내다

월스트리트에서 한·일 시장까지, 증권에서 결제까지, 산업 거물들이 컨소시엄 체인에서 Avalanche로 집단적으로 전환하는 배경에는 깊은 기술적 필연성이 존재한다.

기업이 블록체인에서 직면하는 주요 모순은 다름 아닌, 분산 원장의 보안성, 효율성, 불변성과 동시에 데이터 주권, 접근 제어, 규제 준수 격리를 원한다는 점이다. Avalanche의 맞춤형 L1(서브넷, Subnet) 메커니즘은 바로 이 두 가지 요구를 모두 충족하는 해결책을 내놓는다.

AvaCloud와 같은 로우코드 도구를 통해 기업은 비즈니스 요구에 따라 전용 L1을 자유롭게 맞춤 설정할 수 있다.

지리적 제한: 기업은 데이터 주권 및 국외 반출 규제 요건을 충족하기 위해 검증 노드가 특정 국가 내에 위치하도록 지정할 수 있다.
접근 제어: 프로토콜 계층에 KYC/AML(고객확인/자금세탁방지) 규칙을 내장하여 실명 인증되지 않은 지갑이 본 체인 자산과 상호작용하는 것을 거부함으로써 규제를 준수하는 운영 환경을 조성한다.
성능 격리: 전용 L1은 독립된 컴퓨팅 리소스와 가스(Gas) 책정 메커니즘을 보유하므로, 퍼블릭 네트워크의 트랜잭션 혼잡에 휩쓸리지 않아 기업급 서비스의 안정성을 보장한다.

간단히 말해, 기업은 ‘자율적으로 통제 가능한 블록체인’을 보유하면서도 동시에 퍼블릭 네트워크의 보안 합의와 생태계 상호운용성을 공유하게 된다. 이러한 ‘주권적 격리 + 공공 보안’이라는 절충안은 산업 거물들의 근본적인 요구에 매우 부합한다.

주목할 점은, Avalanche가 RWA 트랙에서 점차 두각을 나타내고 있음에도 불구하고, 가치 포착이 토큰화 전략에 있어 가장 까다로운 구조적 난제가 되고 있다는 사실이다.

Avalanche 체인의 RWA 총액이 21억 달러를 돌파하고 산업 거물들이 잇따라 참여하고 있음에도, 그 네이티브 토큰 AVAX의 가격은 생태계 번영과 장기간 괴리되어 연간 하락률이 50%를 넘어섰다.

그 근원 또한 서브넷 메커니즘에 도사리고 있다. 토큰 가격 변동이라는 재무 위험을 피하기 위해, 기업들은 전용 L1에서 AVAX를 거래 매개체로 거의 사용하지 않는다. 대신 스테이블코인이나 토큰화 예금을 가스비로 우선 선택한다. 기업은 단지 Avalanche 메인넷을 값싼 최종 정산 원장이자 보안 담보 수단으로 사용할 뿐이며, 방대한 거래에서 발생하는 가치는 가스 소각과 같은 메커니즘을 통해 토큰 보유자에게 전달되기 어렵다.

토큰 보유자들은 가격 변동성과 락업 위험을 감수하면서도 토큰화 생태계 발전의 과실을 공유받지 못하고 있는 것이다. 이러한 ‘강한 생태계, 약한 토큰’이라는 괴리는 공동체 합의의 뿌리를 시험하고 있다.

혹한은 아직 물러가지 않았지만, 봄은 반드시 찾아온다. RWA에 대한 Avalanche의 베팅이 과연 퍼블릭체인 가치 포착의 결정적 주석으로 남을 것인가, 아니면 ‘남 좋은 일만 시키는’ 인프라 비극으로 전락할 것인가? 그 답은 시간이 지나야 밝혀질 것이다.