업계 선구자에서 주가 80% 하락, PayPal이 Stripe에 530억 달러에 인수될 가능성 보도

작성자: Nancy, PANews

최근 결제 유니콘 Stripe가 사모펀드 거물 Advent International과 손잡고 530억 달러에 옛 결제 대기업 PayPal을 인수하려 한다는 보도가 나왔으며, 발표 후 PayPal 주가는 약 17.2% 상승했다.

이번 글로벌 결제 판도를 재편할 수 있는 인수합병 루머는 수개월 전부터 수면 위로 떠올랐지만, 현재까지 PayPal은 공식 입장을 밝히지 않았으며 양측은 아직 실질적인 협상 단계에 접어들지 못했다.

530억 달러 베팅해 PayPal 인수 노리지만, Stripe는 아직 협상 문턱 넘지 못해

7월 15일, 로이터 통신이 소식통을 인용해 보도한 바에 따르면 Stripe와 Advent International은 PayPal에 주당 60.5달러, 총 평가액 약 530억 달러 이상에 인수 제안을 공동으로 제출했으며, 이는 PayPal 현재 주가인 약 55.5달러 대비 프리미엄이 붙은 수준이다.

아직 상장되지 않은 Stripe의 최근 기업가치는 1,590억 달러로 PayPal 현재 시가총액의 3배 이상이지만, 530억 달러가 넘는 초대형 인수를 자체 자금만으로 완료하기는 어렵다.

소식통에 따르면 Stripe와 Advent는 이번 인수 자금의 대부분을 조달하기 위해 약 500억 달러의 은행 금융 약정을 확보했다. 거래 완료 후 양측은 PayPal을 공동 보유하며 각각 50%의 지분을 보유할 계획이며, 전통적인 사모펀드 방식처럼 PayPal을 분할 매각하거나 자산을 정리하지 않을 방침이다.

이러한 거래 구조는 핀테크 업계에서 흔치 않은 방식이다. 보통 기술 기업들은 신속한 사업 통합을 위해 독자적으로 인수를 완료하는 경향이 있고, 사모펀드는 차입 매수를 통한 경영권 확보와 자산 재구조화, 분할 매각 등을 통해 엑시트와 수익 극대화를 추구한다. 그러나 이번 Stripe와 Advent의 동등 지분 구조는 초대형 M&A에 필요한 자금 부담을 분산시키는 동시에 산업 자원과 자본 역량의 상호 보완을 가능하게 한다.

Stripe는 산업 시너지와 사업 통합을 책임지며 이를 통해 온라인 결제 분야에서 선두 지위를 더욱 공고히 할 전망이다. Stripe에게 PayPal의 최대 경쟁력은 개별 사업이 아니라 소비자, 가맹점, 결제 네트워크가 함께 구축한 완전한 생태계에 있다. 만약 이를 분할 매각할 경우 소비자-가맹점 간 네트워크 효과가 약화되고 브랜드 가치가 훼손되며 미래 성장 여지도 제한될 것이다. 따라서 Stripe에게는 PayPal 플랫폼의 가치를 온전히 유지하는 것이 몇몇 독립 자산을 확보하는 것보다 훨씬 장기적인 전략적 가치가 있다.

반면 Advent는 이번 거래에서 ‘자본 연결자’ 역할을 주로 담당한다. 글로벌 유수의 사모펀드로 핀테크 분야에서 오랜 경험을 쌓아온 Advent는 대규모 차입 매수 노하우가 풍부할 뿐만 아니라 운영 최적화와 자본 운용을 통한 기업 가치 제고에 능하다. 공개 자료에 따르면 2008년 이후 Advent는 18개 결제 및 핀테크 기업에 총 78억 달러 이상을 투자했다. 가장 대표적인 사례 중 하나는 2024년 약 63억 달러에 캐나다 핀테크 기업 Nuvei의 비공개 전환 인수를 완료한 것이다.

따라서 이번 잠재적 거래는 단순한 재무적 투자가 아니라 글로벌 결제 생태계를 둘러싼 장기적인 전략 통합에 가깝다.

사실 올해 2월에 이미 Stripe가 PayPal에 초기 인수 제안을 보냈다는 보도가 있었다. 최근 소식통에 따르면 Stripe와 Advent는 향후 몇 주 안에 협상을 본격화하기를 희망하지만, 거래 최종 성사 여부는 여전히 큰 불확실성이 남아 있다.

현재까지 PayPal은 이에 대해 공식적인 반응을 보이지 않고 있다. 다만 외신 Semafor가 올해 2월 보도한 바에 따르면, 당시 PayPal은 Stripe나 다른 회사와의 매각 협상을 진행하지 않았으며, 지난 수개월 동안 행동주의 투자자 움직임이나 적대적 인수 제안 가능성에 대비하기 위해 투자은행들과 협력해 왔다고 전했다.

소식통은 이러한 대비 작업이 PayPal 주가의 급락에 기인하며, 경영진은 시가총액 감소로 인해 외부 자본의 공격이나 인수 대상이 될 것을 우려했다고 전했다.

시장에서는 현재 Stripe의 제안이 PayPal 이사회와 주주들의 동의를 얻기에는 부족하며 일종의 탐색적 제안에 가깝다는 관측도 나온다. 대규모 인수합병은 통상 여러 차례의 힘겨루기와 가격 협상을 거치는 만큼, Stripe가 이번 인수를 최종적으로 완수하려면 향후 가격을 추가로 인상할 가능성이 상당하다.

PayPal 주가 80% 폭락 후, Stripe가 노리는 건 결제 사업만이 아니다

이번 거래가 최종 성사될 경우, 최근 글로벌 결제 업계에서 가장 영향력 있는 M&A 사례 중 하나가 될 전망이다. 이는 500억 달러 이상의 자본 거래일 뿐만 아니라 글로벌 결제 산업의 경쟁 구도가 변화하고 있음을 의미한다.

핀테크가 지속 발전하고 AI 기술이 결제 분야에 빠르게 침투하면서 전통적인 결제 대기업들은 새로운 경쟁 압력에 직면해 있으며, 한때 업계 원조였던 PayPal마저 시대에 뒤처지고 있다.

7월 16일 종가 기준 PayPal 주가는 2021년 9월 기록한 사상 최고치 307.5달러 대비 누적 약 82% 하락했다. 수년간 축적된 소비자 기반, 가맹점 네트워크, 브랜드 영향력은 여전히 중요한 해자이지만, 성장 둔화와 경쟁 심화, 혁신 역량 부족으로 PayPal이 과거와 같은 고성장을 재현하기는 어려워진 상황이다.

그럼에도 PayPal의 방대한 사용자 규모, 성숙한 결제 네트워크, 글로벌 브랜드 영향력은 여전히 높은 전략적 매력으로 작용한다. 블룸버그는 앞서 여러 은행, 금융기관, 업계 경쟁자들이 PayPal의 전체 또는 일부 사업 인수에 관심을 보였다고 보도한 바 있다. 인수 루머가 PayPal 주가의 단기 반등을 이끌기도 했지만, 자본시장은 PayPal의 독자적 성장 능력에 대해 여전히 신중한 태도를 유지하고 있다.

성장 압박에 직면한 PayPal도 개혁 속도를 높이고 있다. 올해 3월 Enrique Lores가 PayPal CEO로 정식 취임한 후 사업부문 재편, 임원진 교체, Checkout·Venmo·암호화폐 결제 등 핵심 사업 집중과 함께 비용 최적화 및 인력 감축을 추진하고, AI 등 새로운 성장 동력에 자원을 더 투입하는 등 일련의 조정을 신속히 단행했다.

하지만 자본시장 입장에서 내부 개혁은 대개 더 긴 성과 실현 기간과 높은 실행 불확실성을 의미한다. 따라서 PayPal이 독자적으로 턴어라운드를 완수하기를 기다리기보다 전략적 M&A를 통해 가치를 재평가하는 방식에 시장의 관심이 더 쏠리고 있다.

신흥 결제 대기업 Stripe에게 PayPal의 진정한 가치는 단순한 결제 사업 그 이상으로, 오랜 기간 쌓아온 소비자 접점에 있다. Stripe는 기업 결제와 가맹점 서비스에서 강점을 보유하고 있으나, 소비자 결제 부문에서는 상대적으로 약세를 보이고 있다. 반면 PayPal은 4억 3천만 이상의 소비자 계정, Venmo 소셜 결제 네트워크, 성숙한 디지털 지갑 생태계를 갖추고 있다. 양측이 성공적으로 통합된다면 Stripe는 소비자 결제 역량을 보완하여 가맹점과 사용자 모두를 아우르는 완전한 결제 클로즈드루프를 구축할 수 있게 된다.

더 중요한 것은 이번 M&A가 차세대 결제 인프라에서 양측의 경쟁적 위상을 재편할 수 있다는 점이다.

최근 몇 년간 Stripe와 PayPal은 모두 스테이블코인 결제 및 암호화폐 결제 인프라 구축에 주력해 왔다. Stripe는 앞서 Bridge 인수를 통해 스테이블코인 결제 분야에 진출했으며, 최근에는 여러 기업과 함께 새로운 스테이블코인 OUSD를 추진한다고 발표했다. 다만 OUSD 연합 명단이 공개된 후 삼성, 두나무 등 일부 기업이 공식적으로 협력에 참여하지 않았다는 입장을 밝혀 논란이 일기도 했다.

반면 PayPal은 암호화폐 거래 서비스에 더해 자체 발행한 스테이블코인 PYUSD가 글로벌 8대 스테이블코인으로 올라섰으며 시가총액은 28억 달러를 넘어섰다.

만약 Stripe가 PayPal 인수를 최종 완료하게 된다면, 스테이블코인 분야에서 발행 능력, 결제 인프라, 디지털 지갑 생태계, 가맹점 네트워크 자원을 동시에 확보하게 되어 Visa, Mastercard 같은 전통적 결제 네트워크 및 기타 디지털 결제 플랫폼과의 경쟁력이 한층 강화될 것이다.

다만 이번 거래는 아직 초기 단계로 최종 성사까지는 여전히 많은 불확실 요소가 존재한다.

한편으로 PayPal 이사회가 인수 제안을 기꺼이 수용할지는 여전히 미지수이며, 양측 간 기업가치에 대한 견해 차이로 인수 협상이 결렬될 가능성도 있다. 다른 한편으로는 이처럼 대규모 M&A가 반독점 심사, 은행 금융 안정성, 양사 사업 통합의 어려움 등 현실적 난관을 극복해야 한다.

하지만 거래의 최종 성사 여부와 상관없이 이번 잠재적 인수는 결제 업계 구도 변화를 보여주는 축소판이며, 글로벌 결제 경쟁은 새로운 단계로 접어들고 있다.