저자: qinbafrank
7월 22일 한국 증시, 고점에서 출발해 약세 마감한 배경: 외국인은 계속 매수, 개인은 계속 항복, 그러나 안전 마진은 하락. 어제 트윗 마지막에 "한국 증시의 디레버리징이 반가운 진전을 보였지만, 심리적 요인과 상품화된 레버리지가 완전히 청산되지 않아 다소 반복될 수 있다"고 말했는데, 오늘 반복이 나타났다. 아침 고점에서 시작해 오전에 반등했으나 오후에 전반적으로 밀렸다. 이러한 '강한 개장, 약한 마감'은 반등 과정에서 차익 실현, 리스크 관리, 포지션 축소 압력이 여전히 무겁다는 것을 의미한다.
- 명목 신용융자 누적 13.1% 감소했지만, 7월 21일 데이터에서는 반등이 나타났다. 가장 심각한 악화 요인은 예탁금이 하루 만에 5.83조 원 감소했고, R2가 다시 31.45%로 상승한 것이다.
부채는 소폭 증가, 현금은 큰 폭 감소, 잔여 신용 포지션 대비 사용 가능 계좌 현금이 다시 무거워졌다.
- 7월 21일, 미결제 거래에 따른 강제 청산 금액이 596억 원으로, 7월 20일 528억 원 대비 증가했다. 이틀 연속 500억 원을 상회하며, 7월 10일 816억 원 이후 최고 수준이다.
더 중요한 것은, 강제 청산 금액이 미결제 잔액에서 차지하는 비율이:
7월 16일: 1.1%
7월 20일: 4.6%
7월 21일: 5.7%
지속적으로 상승하고 있다는 점이다.
아직 전면적인 패닉성 청산은 발생하지 않았지만, 1.1%에서 5.7%로 상승한 것은 초단기 신용 거래의 패시브 처리 압력이 빠르게 증가하고 있음을 의미한다.
즉, 고강도 강제 청산이 진행 중이지만, 아직 일회성 최종 청산 단계는 아니다.
- 개인은 계속 항복, 외국인은 계속 매수
- 7월 22일 한국 개인 투자자:
SK하이닉스 레버리지 롱 ETF 약 334억 원 순매도;
삼성전자 레버리지 롱 ETF 약 587억 원 순매도;
두 ETF 합산 약 921억 원 순매도;
동시에 SK하이닉스 인버스 2배 ETF 약 357억 원 순매수.
또한 삼성전자와 SK하이닉스 레버리지 롱 ETF는 이미 이틀 연속 개인 투자자에게 순매도 되고 있다.
레버리지 롱 상품이 실질적으로 냉각되기 시작했지만, 아직 상품화된 레버리지의 전면적인 청산은 아니며, 일방적인 매수에서 점차 롱-숏 고빈도 베팅으로 전환되는 모습이다.
- 7월 22일 코스피 외국인 순매수 2.6311조 원
SK하이닉스 순매수 약 1.2563조 원;
삼성전자 순매수 약 0.5834조 원;
두 종목 합산 약 1.8397조 원;
이는 외국인 전체 코스피 순매수의 약 69.9%를 차지한다.
따라서 외국인은 한국 시장 전체를 무차별적으로 매수한 것이 아니라, 두 반도체 대장주를 집중적으로 받아낸 것이다.
전체적으로 보면
외국인은 선택적으로 반도체 대장주를 저점 매수하고, 국내 기관은 계속 리스크를 축소하며, 개인은 코스피 현물과 레버리지 롱 ETF에서 일부 자금을 회수했다.
개인 매도, 외국인 매수는 일부 위험이 가계 부문에서 글로벌 기관으로 이전되고 있음을 의미하며, 이는 일반적으로 '외국인과 기관이 함께 매도하고 개인만 단독으로 저점 매수'하는 구조보다 건강하다.
결론을 내리자면:
한국 증시는 4단계 중후반, 높은 변동성을 동반한 반복적인 디레버리징 상태이며, 최종 청산 단계는 아니다.
물론 오늘 아시아 증시 전반의 약세는 매크로 환경과도 어느 정도 관련이 있다. 즉, 채권·유가·환율이 계속 상승하면서 발생하는 압력이며, 여기서 핵심은 유가, 그리고 구글 실적 발표를 앞둔 리스크 회피도 작용했다.
