매주 월요일부터 금요일 오전까지, 거시경제·미국 증시·AI·귀금속·원유 등의 방향에 초점을 맞춰 데이터로 시장을 복기하고 트렌드로 선기를 잡습니다. PANews 제작.

인플레이션 고질병과 매파의 합창, 미 국채 수익률 5% 고지 재탈환

고금리 공포와 기술주 매도세에 발목이 잡혀 미국 3대 지수가 이틀간의 반등을 마감하고 일제히 하락 마감했다. 다우존스 산업평균지수는 0.31% 하락, S&P500지수는 0.38% 하락, 나스닥 종합지수는 0.74% 하락했다. Albion Financial의 최고투자책임자(CIO) 제이슨 웨어는 연준의 인플레이션 우려가 트레이더들의 예상을 웃돌자 자금이 일단 주식을 팔아 위험을 회피하는 쪽을 택했지만, 유가가 계속 하락한다면 향후 인플레이션 압력은 완화될 여지가 있다고 지적했다.

미 노동부가 발표한 10월 CPI 데이터에 따르면 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.4%, 근원 CPI는 전월 대비 0.3% 상승했고, 3개월 환산 연율 근원 인플레이션율은 3.75%로 급등해 7월의 1.6%를 크게 웃돌았다. 연준 인사들의 연이은 발언이 비둘기파의 환상을 차단했다: 연준 이사 크리스토퍼 월러는 근원 CPI가 0.3% 이상을 유지할 경우 12월에 50bp 인상을 고려해야 한다고 경고하며 미리 선을 그었다. 이어 댈러스 연은 총재 로리 로건은 최소 두 차례의 25bp 인상이 더 필요하다고 주장했고, 대미를 장식한 연준 이사 미셸 보먼은 12월 추가 인상을 지지하면서도 이례적으로 금융시장의 취약성에 직접 화살을 돌려, AI 투자 수익률이 기대에 못 미칠 경우 미국 증시 밸류에이션의 대폭 조정과 민간 장기금리의 급등을 촉발할 수 있다고 경고했다.

CME '페드워치'에 따르면 12월 금리 동결 확률은 이미 0이 되었고, 25bp 인상은 완전히 반영됐으며, 50bp 인상 확률은 9.1%로 치솟았다. 도이체방크는 올해 12월, 내년 1월과 3월에 '3연속 인상'(각 25bp)이 이어져 최종금리가 4.50%-4.75%로 끌어올려지고 중립금리 추정치도 3.75%-4.00%로 상향될 것으로 예상했다.

금리에 가장 민감한 2년물 미 국채 수익률은 하루 만에 약 20bp 상승해 4.75%를 기록, 2025년 4월 관세 파동 이후 최대 일간 상승폭을 나타냈다. 10년물 미 국채 수익률은 막판 입찰 부진에 발목이 잡혀 장중 한때 5.00%라는 사선을 넘어섰다. T. Rowe Price의 글로벌 채권 총괄 아리프 후세인은 10년물 수익률이 아직 정점을 찍지 않았고 침체가 와야 진짜 고점에 도달할 수 있으며, 커브가 베어 플래트닝 내지 다시 역전될 수도 있다고 본다.

원유 시장에서는 국지적 마찰이 존재했지만, 트럼프가 미·이란 협상에 '긍정적 모멘텀'이 있다고 언급하고 외교적 창구가 열리면서 유라시아 그룹이 미·이란 충돌 확률을 60%에서 30%로 낮췄고, 시장은 지정학적 리스크 프리미엄을 걷어냈다. 브렌트유는 1.2% 하락한 91.49달러, WTI는 0.9% 하락한 86.04달러에 마감하며 두 지표 모두 100일선과 200일선을 하향 이탈하고 8월 말 이후 최저 종가를 기록했고, 이에 미국 평균 휘발유 소매가격도 갤런당 4달러 아래로 내려왔다(캐피털 이코노믹스는 해상 운송 피격 리스크가 여전하다고 경고했고, EIA는 2026년 브렌트유 평균 전망치를 97.44달러로 여전히 상향했다). 또한 미 재무장관 스콧 베센트는 신변 안전 위협으로 군사기지로 거처를 옮겼으며, 상원 민주당 원내대표 패티 머리는 12월 11일 정부 예산법안을 활용해 대이란 전쟁을 제한하려 하고 있다.

8,000억 달러 부채 경보에 AI 옥석 가리기, 헬스케어는 25년 만의 최강 역전

블룸버그 데이터에 따르면 S&P500지수의 3분기 이익 증가율 전망은 전년 대비 31%로 상향됐고, 실적을 발표한 447개사 가운데 84%가 이익이 예상을 웃돌며 강력한 펀더멘털 회복력이 지수를 떠받치는 핵심 동력이 됐다. 그러나 The Motley Fool은 10년물 미 국채 수익률이 5%에 근접한 혹독한 환경에서 투자자들이 극도로 까다로워지고 있다며, S&P500의 비(非)AI 구성종목은 어젯밤 간신히 보합을 지켰지만 매크로 AI 섹터는 대형주 대비 현저히 부진했다고 지적했다.

The Kobeissi Letter의 최신 집계에 따르면 지난 6개월 헬스케어 섹터는 누적 31.7% 급등한 반면 기술 섹터는 같은 기간 3.9% 하락했고, 헬스케어주는 기술주를 35.6%포인트 아웃퍼폼했다. 이는 올해 6월 초 기술주가 45.6%포인트 앞서던 국면을 완전히 뒤집었을 뿐 아니라, 지난 25년간 가장 큰 6개월 롤링 아웃퍼폼 폭을 기록한 것으로 2008년 금융위기와 2022년 약세장 때보다도 격차가 훨씬 크다.

헤지펀드의 포지션 조정과 퀀트 모델의 경고는 기술주가 처한 매도 압력을 한층 더 뒷받침한다. 골드만삭스 데이터에 따르면 지난주 미 증시 하락 기간 헤지펀드의 개별주 순매도 규모는 4개월래 최대로, 기술주가 단연 감축의 중심이 됐다. 미국 펀더멘털 롱숏펀드의 총레버리지는 한 주 만에 8.7%포인트 급감해 207.5%를 기록하며 2020년 3월 이후 최대 낙폭을 나타냈다. 글로벌 매크로 펀드는 아직 뚜렷한 축소에 나서지 않았지만, 골드만삭스의 시스템매틱 전략 모델은 전 세계 주식시장의 약 60%에서 부정적 신호가 켜졌으며 CTA 전략이 향후 1주와 1개월에 각각 약 280억~310억 달러와 450억 달러의 S&P500 선물을 기계적으로 매도할 것이라고 경고했다.

지난밤 월가에서 가장 충격적인 거시 경고는 연준 이사 보먼이 AI 호황 뒤에 가려진 '창호지'를 찢어버린 것, 즉 순환금융과 부채 블랙홀이었다. 보먼은 연설에서 올해 회사채, 사모신용, 프로젝트 파이낸싱에 포함된 AI 관련 부채가 8,000억 달러를 돌파할 전망이며 잠재 지급 규모는 부채의 3배를 넘는다고 강하게 경고했다. 그녀는 거대 기업들이 '순환금융'을 통해 인위적으로 호황의 착시를 만들어내고 있으며, AI 수익이 비용에 뒤처지는 순간 신용 경색을 촉발할 것이라고 지적했다. 이 영향으로 신흥 클라우드 서비스 업체, 광통신, 고부채 대형주는 처참하게 매도됐고, 실제 주문 전환 능력을 갖춘 전통 인프라(냉각·전력)는 오히려 상승했다. 정책 측면에서는 미국 중간선거에서 데이터센터 관련 안건 45건 중 1건만 통과됐고, 텍사스 주지사 당선인 지나 이노호사는 데이터센터 개발의 즉각 중단까지 촉구했으며, 골드만삭스는 각 주의 금지령이 미국의 계획 생산능력 중 약 45%를 동결시킬 수 있다고 추정했다.

또한 Anthropic은 IPO 로드쇼를 공식 시작했으며, 주당 70~78달러에 8억2,500만 주를 발행해 최대 644억 달러를 조달할 계획으로 엔비디아, 마이크로소프트 등 거대 기업의 260억 달러 사모 배정 지원을 받았다. 밸류에이션은 두 달 전 거론되던 2조 달러에서 '반토막'이 난 약 1조200억 달러로 떨어졌고 소프트뱅크가 70억 달러의 분기 손실을 기록해 거품 우려를 키웠지만, Anthropic의 3분기 매출은 전년 대비 12배 이상 급증해 연환산 매출이 810억 달러에 달했다.

7명의 공동 창업자가 IPO에서 합계 17억5,000만 달러를 현금화할 계획조차 장외 자금의 매집 열기를 막지 못했다. Hyperliquid에서 Anthropic을 추종하는 무기한 선물 가격은 이미 98달러까지 치솟아 IPO 발행가 상단보다 26% 프리미엄을 받고 있으며, 기관 브로커 JonesTrading은 최상위 기관들을 대신해 3%~5%의 프리미엄 서비스 수수료를 받고 최대 5억 달러어치의 신주 청약 물량을 외부에 '되파는' 중이다. 동시에 Anthropic이 오피스 제품군 Claude Sheets를 내놓고, OpenAI가 구글의 비즈니스 생태계를 겨냥한 'Businesses in ChatGPT'를 출시하고 여행 비서 Odessia를 인수하면서, AI 대형 모델이 전통 SaaS, 검색엔진, OTA 플랫폼의 밥그릇을 직접 빼앗고 있어 관련 응용 소프트웨어 섹터가 장중 일제히 급락했다.

구체적 프로젝트 동향 및 주가 변동

TSMC 2.05% 상승 마감: '검은 목요일'의 낙폭을 전부 만회했다. 10월 합병 매출은 5,868.9억 대만달러로 전월 대비 14.7% 증가, 전년 대비 59.7% 급증(3분기의 51% 증가율을 크게 상회)했으며, 이사회는 방금 첨단 공정과 패키징 확장을 위해 약 409억2,700만 달러의 자본 예산을 승인하고, Anthropic IPO 주식 및 OpenAI 우선주를 각각 최대 5억 달러 한도로 인수하는 안도 승인했다;
브로드컴 3.91% 급등: 구글이 8세대 TPU 제품군을 발표한 뒤 JP모건은 브로드컴에 대한 '비중확대' 등급을 재확인하며, 구글의 최고 성능 TPU는 여전히 브로드컴이 맡고 있으며 그 TPU 로드맵에는 2031년까지 공백이 없다고 지적했다;
AMD 1.30% 상승 마감: 회사는 Zen 6 아키텍처 기반 6세대 EPYC 프로세서의 정식 출시를 발표했고, Anthropic의 동반 사모 배정에 25억 달러를 출자할 예정이다(기존 50억 달러 투자 약정의 절반을 상계하며, 나머지 한도는 2027년 MI450 GPU 공급 마일스톤과 연동). NXP는 2% 이상, 퀄컴은 1% 이상 상승했다.
로켓랩 6.54% 상승 마감: 3분기 손실이 예상을 웃돌고 Neutron 로켓 첫 비행이 연기된 여파로 개장 전 한때 10% 가까이 급락했지만, 3분기 매출이 전년 대비 73% 급증한 2억6,800만 달러였고 수주잔고가 전분기 대비 52% 급증한 35억7,000만 달러를 기록하자 개장 후 자금이 대거 유입되며 주가가 하락에서 상승으로 돌아섰다.
게임 대형주 테이크투 8.31% 급등: 2분기 실적은 비용 감소에 힘입어 예상을 웃돌았으나 순예약액은 기대에 못 미쳤다. GuruFocus는 'GTA VI' 예약판매가 계획을 크게 웃돌고 있다고 전했지만, 경영진은 출시 전까지 '승리를 선언'하지는 않겠다고 밝혔다.
반도체·메모리 섹터 전반 약세: 인텔과 ARM은 2% 이상 하락, 마이크론은 1.10%, 샌디스크는 2.99% 하락 마감했다.
AI 데이터센터 인프라 역주행 급등: 거시적 고금리 압박에도 강한 실적과 실제 주문에 뒷받침된 전통 인프라 장비업체가 자금의 피난처가 됐다. 데이터센터 에너지 관리업체 아메레스크는 23.03% 폭등, 냉각설비 업체 AAON은 19.31% 급등, 발전설비 업체 밥콕앤윌콕스는 18.21% 급등했으며, 가스터빈 대형주 GE버노바는 3.89% 하락 마감했다.
AI 응용 소프트웨어와 인터넷 여행주는 대형 모델의 영역 침범에 약세: Anthropic이 어제 스프레드시트 Claude Sheets, 디지털 화이트보드 Claude Whiteboards를 선보이고 Snowflake와 Salesforce에 연결되는 Claude Data를 업그레이드했으며(회의 비서 Claude Meetings도 예고), 여기에 OpenAI의 AI 여행 비서 Odessia 인수가 겹치면서 시장은 기반 대형 모델이 응용 소프트웨어의 생존 공간을 직접 삼킬 것이라는 공포에 다시 휩싸였다. 마이크로소프트는 2.20% 하락 마감, 온라인 여행 대형주 Expedia와 Booking은 장중 동반 급락했다. Adobe는 MAX 콘퍼런스에서 긴급 반격에 나서 Photoshop과 Premiere에 Creative Agent 다단계 창작 기능을 확장하고, 제3자 AI가 네이티브 레이어 파일을 직접 편집할 수 있게 하는 로컬 모델 컨텍스트 프로토콜을 미리 공개했다.

Mag 7

엔비디아 5.47% 하락 마감: 두 거래일 연속 누적 9% 이상 급락, 시가총액 약 4,300억 달러가 증발했고 10월 6일 사상 최고치 이후 누적 조정폭은 약 30%로 애플과 마이크로소프트 아래로 다시 내려앉았다. 회사는 현재 다중 위기에 직면해 있다: 이사회는 CEO 젠슨 황 관련 사안을 조사할 독립위원회를 구성했고, 한 주주가 캘리포니아 연방법원에 집단소송을 제기해 회사가 보도에 대응하는 과정에서 투자자를 오도했다고 주장했다. 하원은 젠슨 황이 수요일까지 비공개 브리핑 참석 요구에 응답하지 않으면 소환장을 발부하겠다고 위협했고, <뉴욕타임스>는 루비오 국무장관이 젠슨 황 및 간첩 활동 혐의 의혹과 관련해 트럼프에게 보고했다고 보도했다. 다만 Barchart 애널리스트 리치 아스플런드는 매도 압력이 엔비디아 한 종목에 고도로 집중됐을 뿐 필라델피아 반도체지수는 0.35% 소폭 하락에 그쳤다고 지적했다.
마이크로소프트 2.20% 하락: 핵심 오피스 소프트웨어의 해자가 Anthropic의 신형 Claude Sheets 등 오피스 제품군의 정면 도전을 받았고, 앞서 일부 AI 클라우드 업체의 프로젝트 지연으로 자본지출 감독을 강화한 상태다.
애플 0.62% 하락: 대형주 흐름에 따라 소폭 조정했다. 한편 애플은 자회사 Claris를 통해 'Harbor'라는 Mac 앱을 비밀리에 테스트하고 있는데, 이 앱은 Mac을 개인용 로컬 AI 추론 서버로 바꿔주며 Thunderbolt 5를 통해 여러 대의 Mac을 클러스터로 묶어 초대형 모델을 구동할 수 있게 한다.
구글 0.27% 하락: 회사가 복잡한 코딩과 장기 과제 추론에 강한 Gemini 4 Carbon 모델을 일반 대중과 기업에 공식 개방했지만, OpenAI가 화요일 선보인 'Businesses in ChatGPT' 테스트 버전(정보 관리·분석 도구 Business Hub와 스폰서 광고를 집행할 수 있는 AI 고객서비스 Business Agents를 포함하고 Shopify 카탈로그와도 연동)이 구글의 비즈니스 프로필과 검색광고 생태계를 그대로 복제하며 도전장을 냈다.
아마존 1.48% 상승: 7대 대형주 가운데 가장 강세를 보였다. 스마트홈 브랜드 Ring은 수년간 개발이 지연된 끝에 마침내 250달러짜리 가정용 보안 드론 Ring Drone Cam을 공식 출시했으며 내년 1월 하순 출하 예정이다. 테슬라 0.46% 상승, 메타 0.01% 상승.

시간외·야간거래 강세 및 특이 종목:

CoreWeave 0.51% 하락 마감, 야간거래 16% 넘게 폭등: 회사의 3분기 매출은 전년 대비 168% 급증한 36억6,100만 달러, 수주잔고는 전분기 대비 280억 달러 늘어 1,325억 달러를 기록했고, 2026년 매출 가이던스도 130억133억 달러로 상향하며 AI 수요 둔화 우려를 일시적으로 완화했다. 그러나 월가는 재무상태표에 대해 강한 의문을 제기했다: D.A. Davidson 애널리스트 길 루리아는 수익이 채무 상환에 부족한 구조적 결함을 통렬히 비판했고, Explosive Options의 밥 랭은 향후 1718개월 내 대규모 자금 유입이 없다면 이것이 '종말의 시작'이라고 말했다. Bernstein은 수주잔고를 이행하려면 760억 달러의 추가 조달이 필요하다고 계산했고(골드만삭스는 229억~367억 달러로 추산), 115달러 목표주가를 유지한 웰스파고의 강세론자 마이클 투린조차 2027년 660억 달러에 달하는 자본지출을 위해 최소 250억 달러의 채권 발행이 더 필요하다고 인정했다(회사는 향후 3개월 내 90억 달러의 고객 선수금을 받아 급한 불을 끌 것이라고 강조했다).
클라우드·메모리·광통신 섹터 야간거래 일제 급등: CoreWeave의 자본지출과 매출 가이던스 상향에 힘입어 컴퓨팅 하드웨어 체인이 야간거래에서 전면 반격에 나섰다. 클라우드 서비스 업체 NEBIUS는 야간거래에서 9% 가까이 급등, IREN은 4% 이상, 오라클은 2% 이상 상승했다. 메모리 반도체 관련주인 SK하이닉스는 3% 가까이, 샌디스크는 2% 이상, 마이크론은 1.5% 상승했고, 광통신 섹터의 Lumentum과 Coherent는 3% 이상, 마벨 테크놀로지는 2% 이상 올랐다.
Rigetti Computing 시간외 6% 넘게 급락: 108큐비트 시스템이 99.5% 충실도 목표를 달성했고 장부상 부채도 없지만(현금 약 5억 달러 보유), 3분기 매출이 140만 달러에 그쳤고 영업손실이 3,320만 달러에 달했으며, 연간 2,000만 달러 매출 전망이 단일 고객 C-DAC의 4분기 검수 확정에 크게 의존한다는 점이 투자자들의 매도를 불렀다.

앞으로 주목할 일정

11월 12일 (목)

미국 250억 달러 30년물 국채 입찰: 이번 주 1,250억 달러 규모 분기 재조달의 마지막 관문으로, 장기물 미 국채 수요의 강약이 미국 재정적자와 장기 인플레이션에 대한 시장의 실제 가격 책정을 검증할 것이다.
연준 투표권 위원 4인의 릴레이 발언: 22:00 클리블랜드 연은 총재 베스 해맥 연설; 다음 날 00:30 시카고 연은 총재 오스탄 굴스비 연설; 다음 날 02:10 샌프란시스코 연은 총재 메리 데일리 연설; 다음 날 07:30 FOMC 상임 투표권 위원이자 뉴욕 연은 총재인 존 윌리엄스 연설.
주요 실적: 미 증시 개장 전에는 NEBIUS, Ondas, Nu Holdings, Brookfield에 주목하고, 개장 후에는 어플라이드 머티어리얼즈, Cerebras Systems, 시스코, 버진 갤럭틱에 집중한다.

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