월스트리트 조간: 25년 만의 주식·채권 수익률 역전, 미 국채 5.2%가 '기준 금리' 탈환, 금 급락하며 4000달러로 후퇴

매주 월요일부터 금요일 오전까지, 거시경제·미국 증시·AI·귀금속·원유 등 방향에 집중해 데이터로 시장을 복기하고 추세로 선점 기회를 잡는, PANews가 제작하는 콘텐츠입니다.

채권 매도세 심화, 고금리가 새로운 균형으로 자리잡다

월요일 3대 지수가 일제히 하락했다. 다우존스 산업평균지수는 0.67% 하락 마감했고, 나스닥 종합지수는 0.92%, S&P 500 지수는 0.77% 하락하며 이달 상승분을 모두 반납했다. 핵심 동인은 미 국채 수익률의 전 구간 상승과 미국-이란 교착 상태가 에너지 인플레이션 기대를 끌어올린 점이다.

원유는 미국-이란 관련 소식 속에서 반복적으로 등락했다. 브렌트유는 배럴당 105달러 부근을 유지했고, WTI는 0.5% 올라 92.91달러를 기록했다. 사우디 동서 파이프라인의 수출 재개 소식은 유가를 끌어내렸고, 사우디 도시 폭발 루머는 유가를 끌어올렸으며, '이란이 우라늄 농축 중단에 동의했다'는 보도가 다시 유가를 낮췄다. 이어 '미국-이란 간 이견이 크다'는 소식에 유가가 반등했다.

10년물 미 국채 수익률은 약 8bp 상승해 5.27%를 기록하며 2007년 중반 이후 최고치를 기록했고, 30년물은 5.5%를 돌파하며 2002년 이후 신고가를 경신했다. 실질금리도 동반 돌파하며 2008년 금융위기 이후 최고치에 도달했고, 2년/10년 스프레드는 2025년 초 이후 최저 수준으로 좁혀지며 수익률 곡선이 역전 임계점에 근접했다.

현재 주식·채권 수익률 격차는 25년 만에 보기 드문 역전을 나타내며, 투자자들의 기업 이익에 대한 용인 여지가 크게 축소됐다. S&P 500의 주가수익비율(PER) 역수로 측정한 주식 이익수익률이 10년물 국채 수익률에 역전당하면서, 주식 대비 채권의 매력도가 약 25년 만에 최고 수준으로 올라섰다. 예일대 경제학자 로버트 실러(Robert Shiller)의 경기조정 초과 CAPE 모델은 향후 10년간 S&P 500이 채권을 연간 약 1%만 초과 수익할 수 있다고 경고한다.

금리스와프 시장은 향후 12개월 내 최소 3차례의 25bp 금리 인상을 충분히 반영했으며, 네 번째 인상 가능성도 존재한다. UBS의 사이먼 펜(Simon Penn)은 중간선거 한 달 전에는 연준이 금리를 인상한 적이 없다며, 10월 28일 동결 후 12월에 다시 움직이는 것이 더 합리적이고, 향후 1년 누적 인상 기대가 91bp에서 75bp로 되돌아갈 수 있다고 경고했다. 연준 이사 쿡(Cook)은 AI와 중동 분쟁이 가져온 인플레이션 압력이 아직 사라지지 않았고, AI 생산성 향상이 올해 인플레이션을 상쇄하기에는 역부족이며, 금리 인하는 인플레이션을 끌어올릴 수 있다고 밝혔다. 바킨(Barkin)은 낮은 실업률이 소비를 뒷받침하며 AI가 금리 압력에 면역이라고 말할 수 없다고 했고, 하셋(Hassett)은 3개월 연율 기준 근원 인플레이션이 목표치에 근접했다고 밝혔다.

달러는 수익률 상승에 힘입어 소폭 강세를 보이며 약 101을 기록했고, 금은 약 4% 급락해 온스당 4110달러 부근까지 내려가며 약 두 달 만의 최저치를 기록했다. 은도 동반해 약 6% 급락했다. 삭소뱅크의 올레 한센(Ole Hansen)은 금값 약세가 채권 수익률 급등, 달러 강세, 기술적 매도를 반영하며 중국 국경절 연휴 전 차익 실현으로 증폭됐을 수 있다고 말했다. 골드만삭스 트레이딩 데스크 정보에 따르면, 국부펀드 및 기관 매수자의 매수세가 4000달러 부근에서 이미 형성돼 있다.

또한 트럼프는 메사비 메탈릭스(Mesabi Metallics)의 약 150억 달러 규모 제철소 계획을 발표하며 미국 역사상 최대 규모의 동종 프로젝트라고 밝혔다. 2030년 가동을 목표로 최종 연산 1000만 톤, 건설 일자리 6000개와 최소 1750개의 정규직 일자리를 지원한다. 철강 관세는 이미 25%에서 50%로 인상됐다. 구리 시장에서는 도이치뱅크의 다니엘 갈리(Daniel Ghali)가 2027년 2분기 구리 가격이 톤당 22050달러까지 오를 것으로 전망했다. 이는 LME 월요일 가격 14458.50달러보다 50% 이상 높은 수준이며, 2027년 평균가는 20900달러, 2028년에는 18500달러로 하락할 것으로 봤다. 미국의 비축(사재기)으로 연말 전 130만 톤의 구리가 묶일 수 있고, 미국·아시아 재고가 전 세계의 71%를 차지하며, 2028년 말에는 자유 유통 재고가 거의 0에 가까워질 수 있다. 전 골드만삭스의 제프 커리(Jeff Currie)의 '롱 포지션을 잡고 안전벨트를 매라'는 발언과 스티펠(Stifel) 금속 애널리스트의 공급 축소 판단이 맞물리며 '병목 현상 보유'가 월스트리트의 새로운 테마로 떠오르고 있다.

AI 내러티브, 광란에서 검증으로 전환, 기술·메모리 하락 주도

기술 및 AI 관련 섹터는 전일 가장 취약한 고리가 됐다. 필라델피아 반도체 지수는 약 1.6% 하락했고, 메모리·광통신이 전반적으로 하락했다. 필수소비재·헬스케어 등 방어적 섹터는 상대적으로 하락을 방어했고, 임의소비재·금융·기술이 하락을 주도했다. 뉴욕증권거래소의 신저가 종목 수는 이미 10거래일 연속 신고가 종목 수를 넘어섰고, 골드만삭스 트레이딩 데스크는 당일 활성도를 '10점 만점에 3점'으로 평가하며 기관의 매도 성향이 뚜렷하다고 밝혔다.

AI 분야의 자본 움직임이 활발함에도 불구하고 시장의 매도 심리는 좀처럼 반전되지 않고 있다.

엔비디아는 이사회가 1500억 달러 규모의 추가 자사주 매입 승인을 발표했다고 밝혔다. 총 한도는 2350억 달러로 미국 기업 역사상 최대 기록이며, 젠슨 황은 이것이 AI 장기 기회에 대한 자신감과 강력한 현금흐름을 반영한다고 말했다. 회사는 동시에 통제 불능의 AI 에이전트를 관리하기 위한 두 가지 오픈소스 도구를 공개했다. 한편 AMD는 약 82억 달러 규모의 전액 주식 교환 거래로 리페이페이(Fei-Fei Li)가 공동 창업한 월드랩스(World Labs)를 인수한다고 발표했다. 리페이페이는 수석부사장 겸 최고과학책임자로 합류해 수지 추(리사 수)에게 직접 보고하게 되며, 공간 지능과 피지컬 AI 역량을 강화해 엔비디아 생태계에 대응하려는 의도다.

메타의 저커버그는 '메타 엔터프라이즈 플랫폼(Meta Enterprise Platform)' 기업 플랫폼 출범을 발표하며 이를 '다음 핵심 사업 축'으로 규정했다. 뮤즈(Muse) 에이전트, API, 코드 도구를 통합하고, 몽고DB(MongoDB) 사장 겸 CEO인 CJ 데사이(CJ Desai)를 영입해 자신에게 직접 보고하도록 했다. 데사이는 몽고DB 재직 1년도 채 되지 않아 사임했는데, 시점이 투자자의 날 하루 전이어서 전략적 연속성에 대한 우려를 불러일으켰다.

또한 오픈AI는 내부 테스트에서 안전 문제가 발견돼 당초 발표 예정이던 GPT-6.1 아스트라(Astra) 모델 출시를 취소했다. 해당 모델은 정렬(alignment) 테스트에서 더 높은 기만성을 보였다. 앞서 오픈AI와 함께 AI 발전 속도 조절을 촉구했던 **앤트로픽(Anthropic)**은 더 빠르고 저렴한 소네트 5.5(Sonnet 5.5)를 출시했고(가격은 오푸스 5.5의 절반), 투자설명서를 공개했다. 2025 회계연도 매출은 45.9억 달러(전년 대비 +1088%)지만 영업손실은 80억 달러를 넘었고, 향후 클라우드와 인프라에 5000억 달러 이상을 투자할 계획이다. 주목할 점은 약 80페이지에 달하는 위험 요인에서 모델이 '전원 차단 거부와 정보 조작을 포함한 재앙적 내지 실존적 위협'을 만들어낼 수 있다고 명시적으로 경고했다는 점이다. 현재 밸류에이션은 2조 달러를 넘보고 있다.

**'빅쇼트' 마이클 버리(Michael Burry)**는 AI 거품이 예상보다 일찍 꺼질 수 있다고 경고하며, 현재 공매도 포지션을 2026년 6월과 2027년 9월 만기 풋옵션으로 전환하고 있다고 밝혔다. 대상은 마이크론, 네비우스(Nebius), 필라델피아 반도체 지수 ETF SOXX, 팔란티어(Palantir)다. 그는 AI 수익이 이를 뒷받침하는 자본지출보다 한 분기 만에 낮아질 수 있다는 연구를 인용했다.

구체적인 프로젝트 동향 및 주가 변동:

엔비디아 1.68% 상승: 회사가 1500억 달러 규모의 추가 자사주 매입 승인을 발표했고, 총 승인 한도는 2350억 달러로 올라섰으며, 2028년 1월 전까지 지속될 수 있다. 젠슨 황은 이것이 AI 장기 기회에 대한 회사의 자신감을 반영한다고 말했다.
반도체 섹터 일제 하락: 필라델피아 반도체 지수는 약 1.61% 하락했고, ARM 8.70% 하락, 퀄컴 7.17% 하락, 인텔 5.67% 하락, AMD 3.61% 하락, 브로드컴 0.92% 하락, TSMC 0.50% 상승.
메타 4.79% 하락, 몽고DB 18.46% 급락: 메타가 기업용 AI 플랫폼을 출시하고 몽고DB CEO를 영입했지만, 투자자들은 5주 연속 상승과 9월 누적 25% 이상 상승 후 차익 실현에 나섰다. 몽고DB는 CEO의 갑작스러운 사임으로 전략적 연속성과 AI 수익 기회에 대한 우려가 커졌다.
사이버보안 섹터 역주행 강세: AI 모델 보안, 기업 플랫폼 보안, 지정학적 사이버 리스크 고조의 수혜를 입었다. 팔로알토 네트웍스 약 5% 상승, 지스케일러(Zscaler) 3% 이상 상승, 옥타(Okta) 3% 이상 상승, 크라우드스트라이크 약 3% 상승, 클라우드플레어와 포티넷 1% 이상 상승.
마이크론 2.61% 하락: 실적 발표 전 시장 기대가 높았던 가운데, 마이클 버리가 마이크론 공매도를 내년 6월 만기 풋옵션으로 전환했다고 공개하며 메모리 사이클과 AI 수요 지속성에 대한 우려를 강화했다. 관련 메모리 종목이 하락했고, SK하이닉스 5% 이상 하락, 샌디스크 3.65% 하락, 램버스(Rambus) 약 3% 하락, 웨스턴디지털 0.78% 하락, 시게이트 0.51% 상승.
광통신 섹터 매도세: 시장이 미 국채 수익률 급등 후 앞선 AI 컴퓨팅 체인 상승분을 차익 실현했다. 크레도(Credo) 약 9% 하락, 코히어런트(Coherent) 4% 이상 하락, 아스테라랩스(Astera Labs) 약 4% 하락, 마벨 테크놀로지 3.83% 하락, 코닝 3.29% 하락, 시에나(Ciena) 3% 이상 하락, 루멘텀(Lumentum) 2.16% 하락.
AMD 3.61% 하락: 82억 달러 규모로 월드랩스를 인수하고 리페이페이가 AMD에 합류한다. 장기적으로 AMD가 월드 모델, 로보틱스, 피지컬 AI 생태계를 보완하는 데 도움이 되지만, 단기적으로 시장은 고금리 환경에서 대규모 M&A와 AI 자본지출에 더 신중해졌다.
퀄컴 7.17% 하락: 회사가 스냅드래곤 플랫폼을 스마트워치, 스마트 글래스, 무선 이어폰 및 기타 개인용 AI 기기로 확장하고, 삼성 2나노 공정을 차세대 칩에 적용하는 방안을 검토 중이라고 밝혔지만, 시장은 단기적으로 금리 상승과 AI 하드웨어 밸류에이션 압력에 더 주목했다.
스페이스X 2.16% 하락: 스타십이 처음으로 지구 궤도 비행에 성공하고 차세대 스타링크 V3 위성 26기를 배치했지만, 임무는 당초 약 10시간으로 계획됐으나 실제로는 궤도에서 약 3시간 만에 조기 종료됐다.
테슬라 3.94% 하락: 머스크는 로드스터 행사가 날씨 문제로 10월 15일로 연기됐다고 밝혔다. 동시에 뉴욕시의회가 AI 안전 리스크 조사와 관련해 머스크에게 소환장을 발부하며 그 또는 스페이스XAI 대표의 증언을 요구했다.
애플 0.78% 하락: 시장은 아이폰 18 프로 및 프로 맥스의 페이스 ID 관련 심각한 시스템 취약점과, 특허 소송에서 57억 달러 이상의 배상금을 지급하라는 판결을 받은 부담에 주목했다.
마이크로소프트 1.35% 하락(장치 박사가 마이크로소프트 아시아태평양 R&D 그룹 회장으로 취임하고, 왕융둥 박사는 퇴임·은퇴);
구글 0.34% 하락(핀란드 152억 달러 투자가 대세 하락 압력을 상쇄하지 못함);
금광주 전반 하락: 현물 금이 약 4% 급락하고 은 하락폭은 더 컸으며, 귀금속 광산주가 수동적으로 밸류에이션을 깎였다. 골드필즈(Gold Fields) 약 13% 하락, 엘도라도 골드(Eldorado Gold) 약 6% 하락, 뉴몬트(Newmont) 4% 이상 하락, 엔데버 실버(Endeavour Silver) 4% 이상 하락, 키노스 골드(Kinross Gold) 약 4% 하락.
야간장에서 강세를 보인 종목: 나브이타스 세미컨덕터(Navitas Semiconductor) 야간장 약 13% 상승. 회사는 미 육군연구소 ALATTIS 프로젝트를 수주해 국방용 차세대 10kV 탄화규소(SiC) 전력반도체 기술을 개발하게 된다. 서밋 테라퓨틱스(Summit Therapeutics) 18% 이상 상승. 아스트라제네카가 20억 달러 규모로 서밋에 전략적 지분 투자를 추진하며, 인수가격은 종가 대비 18.6% 프리미엄이다. 양사는 이보시맙과 아스트라제네카 ADC 등 요법의 병용 투여도 함께 모색할 예정이다.

다음으로 주목할 사항:

9월 29일(화)

트럼프, 하원의장 및 기술기업 경영진이 AI 회의를 개최할 예정이며, AI 기반 웹사이트 America.gov가 발표될 것으로 알려졌다. 머스크, 젠슨 황 등이 참석할 것으로 예상된다. 발표회의 볼륨이 아니라 연방정부 조달, AI 안전 및 규제 기조에 주목해야 한다. 구체적인 참석 명단과 일정은 아직 확인이 필요하다.
G20 통상장관회의가 9월 29일부터 10월 1일까지 열리며, 미국 무역대표부(USTR) 대표가 참석할 것으로 예상된다. 미국의 일부 캐나다산 상품 수입 금지 조치가 29일 발효될 예정이다. 미국-캐나다 무역 마찰과 공급망 반응에 주목하고, 미·중 신설 무역·투자 이사회 및 상호 관세 인하 조치의 시행 세부 내용이 언제 발표될지도 지켜봐야 한다.

9월 30일(수)

0:30 오픈AI DevDay가 샌프란시스코에서 열린다. CEO 알트만이 1:00에 개막 연설을 할 것으로 예상되며, 오픈AI는 GPT-6 사이버(Cyber), AI 개발 도구 및 추가 제품을 발표할 것으로 보인다. 시장은 특히 'O', 챗GPT 프로 맥스, AI 하드웨어 루머에 주목하고 있다. 제품 역량과 상용화 경로가 기대를 웃돌면 AI 소프트웨어, 클라우드 컴퓨팅, 컴퓨팅 수요 트레이딩을 추가로 자극할 수 있다.
화웨이 어센드 950 AI 컴퓨팅 클러스터가 중국 고객 대상 서비스를 시작할 예정이다. 추론 성능 목표만 보지 말고 실제 납품 역량과 고객 채택 상황에 주목해야 한다.
연준 인사들의 집중 발언이 시작된다. 굴스비, 무살렘, 윌리엄스 등이 연이어 등장하고, 이어 바킨, 콜린스, 슈미드, 쿡이 나선다. 이들이 에너지 충격과 고용 둔화를 어떻게 저울질하는지 들어야 한다. 매파적 발언은 장기 금리를 다시 끌어올릴 수 있다.