ContinueCapital의 공동 창립자 Pima가 작성

암호화폐 분야에서 가장 수익성이 높은 사업은 계약 시장으로, 현재 연간 약 200억~300억 달러의 수익을 창출하고 있습니다. 지난 2년간 계약 시장은 약 100%의 연평균 성장률을 기록하며 빠르게 성장한 반면, 현물 시장은 큰 타격을 입었습니다. 계약 시장과 현물 시장의 수익 배분 비율은 약 3:1입니다.

미국 주식의 25배 PE 비율을 기준으로, 선물 시장은 시가총액 5,000억~7,500억 위안 규모의 기업을 지원할 수 있다고 대략적으로 예측할 수 있습니다. 바이낸스만 시장의 40%를 차지한다면, 시가총액은 2,000억~3,000억 위안에 해당합니다. 하이퍼리퀴드가 30%를 차지한다면, 시가총액은 1,500억~2,200억 위안에 해당합니다. 바이낸스가 이처럼 높은 PE 비율을 달성하지 못하는 이유는 무엇일까요? 저는 그 이유가 첫째, 재무 투명성 문제(엔론 사기는 자본 시장에 파괴적인 영향을 미쳤습니다) 때문이라고 생각합니다. 둘째, 자본 시장 참여를 위한 더 많은 채널(DAT/ETF/로빈후드 등)에 대한 접근성 문제입니다. 셋째, 수익 다각화 문제(구독 모델은 수수료 기반 모델보다 더 높은 평가를 받습니다)입니다. 시간이 지남에 따라 이러한 장애물은 모두 개선되고 있습니다.

$HYPE가 시장 점유율 30%에 도달하는 데 얼마나 걸릴까요? 미래를 분석하려면 현재를 이해해야 합니다. 현재 및 과거 실적을 기반으로 미래 성과를 동적으로 예측할 수 있습니다.

2024년 12월, HYPE의 월 매출은 4,500만 달러가 될 것이고, 2025년 8월에는 1억 1,000만 달러가 될 것입니다. 월 매출의 복합 성장률은 11.8%입니다. 이 성장률에 따르면 월 매출 10억 달러에 도달하는 데 약 19개월이 걸리며, 이는 연간 매출 120억 달러에 해당합니다. PE 25는 공정 시장 가치 3,000억에 해당합니다. 한계 성장률이 둔화(규모 증가/경쟁 심화)된다고 가정하면 월 매출 성장률은 5%이며 4,500만에서 10억까지 총 64개월이 걸리며, 이는 지금부터 55개월 후입니다. 연평균 성장률은 80%이며, 이는 연간 매출 120억 달러에 도달하는 데 약 4.5년이 걸린다는 것을 의미합니다.

블록체인의 모든 것을 뒷받침하는 컴플라이언스와 범금융화 추세 속에서, 전체 계약 시장은 계속해서 빠른 성장을 유지하고 있습니다. 연간 30%의 성장률을 가정할 때, 계약 시장의 5년 후 수익은 740억 달러에서 1,110억 달러 사이가 될 것입니다. 1,000억 위안의 수익은 2조 달러의 시가총액을 충분히 뒷받침할 수 있습니다. 시장 점유율 30%를 확보할 수 있다면, 6,000억 달러의 시가총액은 완전히 공정한 가치 평가입니다. 미국 메가 7(TSLA 제외)은 주가수익비율(PER)이 아닌 주당순이익(EPS)에 의해 결정된다는 점을 이해하는 것이 중요합니다. 시가총액 2조 달러를 초과하는 모든 기업은 연간 수천억 달러의 수익을 창출합니다.

저는 HIP-3가 HYPE 등에 가져올 스테이블코인 시장 수익/현물 시장 수익/미래 생태계 시장 수익을 예측한 것이 아니라, 주요 모순과 최적의 해결책에만 집중했습니다. (물론 결제 시장 규모도 매우 크기 때문에 별도로 정리해야 합니다.) 전체적인 논리와 아이디어는 프레임워크를 구축했으며, 관심이 있으시면 확장하실 수 있습니다.

투명성과 무허가의 힘은 무한합니다. 프로젝트가 정체된 이유를 한탄하기보다는, 회사가 미래에 더 많은 현금 흐름을 창출할 수 있는 방법을 연구하는 것이 더 좋습니다.