다음 내용은 월스트리트 저널의 유명 기자이자 종종 "연준의 대변인"으로 불리는 닉 티미라오스가 쓴 것으로, 원래 제목은 "연준의 10월 금리 결정이 12월 금리 인하 가능성에 대한 반발을 불러일으켰다"였습니다.

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현지 시간 수요일 오후에 공개된 연방준비제도이사회 10월 회의 의사록에 따르면, 정책 입안자들은 다음 달에 금리를 인하할지 여부에 대해 의견이 점점 더 엇갈리고 있으며, 이로 인해 점점 더 많은 관계자들(아마도 극소수)이 12월 금리 인하에 대한 의견을 유보하고 있습니다.

관례적으로 3주간 연기되었던 회의록은 "참석자들이 12월 회의에서 어떤 정책 결정이 가장 적절할지에 대해 매우 다른 견해를 표명했다"는 것을 보여줍니다.

지난달 연방준비제도(Fed)는 10대 2로 금리를 0.25%포인트 인하하여 기준금리 범위를 3.75~4%로 낮추는 데 찬성표를 던졌습니다. 그러나 의사록에 따르면, 금리 결정 회의에는 참석했지만 투표권은 없었던 지역 연준 총재들로 추정되는 몇몇 관계자들이 이 결정에 반대했습니다. 더 나아가, 금리 인하를 지지했던 다른 관계자들 중 일부는 금리를 현행대로 유지할 수도 있었을 것이라고 시사했습니다.

회의록은 최근 몇 년간 보기 드문 수준의 분열을 보여줍니다. 위원회는 다음 단계에 대해 심각하게 분열되어 있습니다. 회의록에 따르면 "많은" 관계자들이 12월 금리 인하의 정당성이 부족하다고 생각했으며, 이는 인하가 "적절할 가능성이 높다"고 생각한 "소수" 관계자들을 능가하는 수치입니다.

그러나 회의록에 따르면 대부분 관계자는 12월 회의 이후에도 추가적인 이자율 인하가 필요하다고 생각하는 것으로 나타났습니다.

연방준비제도이사회(FRB)의 금리결정위원회는 대통령이 임명하는 7명의 이사와 12개 지역 연준 총재들 사이에서 돌아가며 투표권을 행사하는 5명의 위원으로 구성됩니다. 모든 위원이 토론에 참여합니다.

회의록에 드러난 의견 불일치, 즉 투표권이 있는 참가자와 없는 참가자를 구분하지 못한 문제는 회의록이 공개되기 전부터 이미 드러나기 시작했습니다.

정책 입안자들이 9월에 금리를 0.25%p 인하하기로 결정했을 때, 19명의 관계자 중 10명(약간 많은 수)이 10월과 12월 전망에 추가 금리 인하를 포함했습니다. 그러나 이는 상당수의 소수 관계자가 고용 시장 개선이나 인플레이션 압력 증가를 이유로 추가 금리 인하에 반대했음을 의미하기도 했습니다. 심지어 일부는 10월에 두 번째 금리 인하를 지지하기도 했습니다.

최근 정부 셧다운(일시적 업무정지)이 종료되면서 이러한 분열이 심화되었고, 단기 금리 결정에 대한 논쟁을 해소하는 데 도움이 될 것으로 예상되었던 일자리 및 물가 상승률 보고서 발표가 지연되었습니다. 리치먼드 연방준비은행 총재 바킨은 화요일 인터뷰에서 "확실한 데이터가 없다면 서로 다른 의견을 가진 사람들 사이에서 합의에 도달하기 어렵다"고 인정했습니다. 그는 "합의를 이끌어낼 만한 새로운 상황이 나타나지 않았기 때문에" "논의를 통해 해결해야 할 수도 있으며, 어쩌면 그것이 우리가 취할 접근 방식일지도 모른다"고 덧붙였습니다.

12월 9-10일 회의에서 금리 인하를 기정사실로 여겼던 투자자들은 이제 그 결과가 불확실하다고 생각하기 시작했습니다. 노동부가 수요일에 11월 7일 발표 예정이었던 10월 고용 지표를 연방준비제도(Fed) 회의 이후로 연기한다고 발표한 후, 시장의 금리 인하 가능성은 약 33%로 급락했습니다.

투자자들은 경기 침체의 징후를 보여줄 수 있는 신규 일자리 데이터가 부족하면 12월 금리 인하를 지지하려는 당국자들의 의지가 약해질 것으로 생각하는 듯합니다.

지난달, 연방준비제도이사회(Fed)의 두 명의 임원이 상반된 이유로 금리 인하에 반대표를 던졌습니다. 밀란 총재는 50베이시스포인트의 더 큰 폭의 인하를 주장했고, 캔자스시티 연방준비은행 총재인 슈미트는 금리 인하 이유가 불충분하다고 주장했습니다.

회의록에서는 연방준비제도가 12월에 어떤 결정을 내리든 최소 3명의 반대표가 나올 가능성이 높다고 강조했습니다. 트럼프 대통령이 임명한 3명의 이사가 금리를 그대로 유지하는 것에 반대할 수 있고, 최소 3명의 지역 연방준비제도 이사가 금리를 인하하는 것에 반대할 수 있습니다.

제롬 파월 연방준비제도이사회(FRB) 의장은 분열을 해소하고 합의를 구축해야 하는 거의 불가능한 과제에 직면해 있습니다. 에버코어 ISI의 분석가 크리슈나 구하는 "운이 따라주고 데이터가 기적적으로 올바른 방향을 가리키지 않는 한, 파월 의장은 두 가지 악 중 덜 나쁜 것을 선택해야 할 것"이라고 지적합니다.

연방준비제도의 합의 추구 문화가 "집단사고"를 조장한다는 비판에도 불구하고, 월러 총재는 다음 달은 매우 다를 것이라고 월요일에 분명히 밝혔습니다. "준비하십시오. 연방공개시장위원회(FOMC) 역사상 가장 '비집단사고' 현상이 나타나지 않을 수도 있습니다."

지난달 회의 후 기자회견에서 파월 의장은 12월 금리 인하가 확실하지 않다고 적극적으로 언급했습니다. 그는 평소와는 달리 솔직한 어조로 "전혀 그렇지 않습니다"라고 강조하며, "점점 더 많은 위원들이 적어도 조치를 보류하고 다음 회의에서 다시 논의할 때까지 기다려야 한다고 생각하고 있습니다."라고 말했습니다.

이러한 의견 불일치의 핵심에는 노동 시장의 현 상태가 있습니다. 현재 기업들은 대규모 채용도, 대규모 해고도 하지 않고 있습니다.

일부 정책 입안자들은 경기 침체로 인해 기업들이 인력 감축을 하게 될 것을 우려하고 있습니다. 월러는 월요일에 더 많은 기업들이 "해고를 논의하기 시작했다"고 언급했습니다. 이들은 경기 침체가 기업의 가격 인상 여력을 제한할 것이라고 생각하며 인플레이션에 대해서는 상대적으로 덜 우려하고 있습니다. 그들은 지속적인 인플레이션 위험을 지나치게 강조하면 경제가 예상치 못한 불황에 빠질 수 있다고 우려합니다.

또 다른 관계자들은 경제가 완만한 성장을 지속할 것으로 예상하며, 4년 연속 연준의 목표치인 2%를 상회하는 물가상승률이 관세 관련 물가 상승으로 인해 2년 더 지속될 수 있다고 우려하고 있습니다. 이들은 팬데믹 이후 비용 전가에 성공한 기업들이 물가상승률을 현재 3%에 약간 못 미치는 수준으로 유지할 수 있다는 점을 우려하며, 이로 인해 2% 정책 목표치로의 회귀가 어려워질 수 있다고 경고합니다. 이러한 전망이 점차 확대되고 있다는 점은 주목할 만합니다. 슈미트 외에도 올해 통화정책 의결권을 가진 다른 세 명의 지역 연준 총재와 바 연준 이사가 이 의견에 포함됩니다.