8,500만 ETH가 유휴 상태로 방치되어 있는데, Lido V3는 어떻게 기관들이 매년 직면하는 수십억 달러의 기회 비용을 해결할 수 있을까요?

Tim, PANews가 편집

현재 약 8,500만 개의 ETH가 스테이킹되지 않은 상태로 남아 있습니다. 기관 투자자에게 이는 막대한 기회비용을 의미합니다. 현재 수익률을 기준으로 볼 때, 1억 달러 상당의 ETH를 보유할 때마다 매년 약 350만 달러의 잠재적 수익 손실이 발생합니다.

Lido V3 stVaults는 맞춤형 기관급 스테이킹 솔루션을 출시하여 현지화된 검증 노드, 자동화된 위험 관리 및 수탁 통합을 지원합니다. P2P.org의 기관급 서비스 품질을 활용하여 운영 비용은 자체 구축 솔루션의 10분의 1에 불과합니다.

이제 기관은 유동성 스테이킹 효율성을 유지하면서 거버넌스 요구 사항을 충족할 수 있습니다.

자산 관리자들은 매년 수십억 달러의 손실을 초래하는 역설에 직면합니다.

한편으로는 약 8,500만 ETH가 스테이킹되지 않은 상태로 남아 있어 기관 투자자들의 상당수가 유휴 상태입니다. 반면, 스테이킹은 연평균 3~4%의 수익률을 제공하며 기관 투자자들에게 적합한 수준의 보안을 제공합니다. 그러나 이 두 가지 문제 사이의 실질적인 차이는 기존 스테이킹 솔루션이 기관 투자자들의 요구를 충족하지 못한다는 데 있습니다.

2025년 12월 메인넷 출시 예정인 Lido V3는 업계에 혁명을 일으킬 것입니다. 기관들은 이사회가 요구하는 통제 및 재무 보고 기능을 희생하지 않고도 맞춤형, 규정 준수 및 자본 효율적인 이더리움 스테이킹 서비스를 처음으로 이용할 수 있게 됩니다.

이 글에서는 Lido V3가 기관 스테이킹에 있어 중요한 전환점이 될 이유를 살펴보고, 금융 의사결정권자에게 가장 중요한 특정 기능이 무엇인지 분석하며, V3가 출시되면 기업이 신속한 배포를 준비할 수 있는 방법을 설명합니다.

기관 스테이킹의 핵심: 이전 솔루션이 실패한 이유는 무엇인가?

Lido V3가 출시되기 전에는 기관 투자자는 매력적이지 않은 상충 관계에 직면했습니다.

독립 스테이킹의 비용 부담

독립 스테이킹은 가장 큰 통제력을 제공하지만, 운영 측면에서 엄청난 복잡성을 수반합니다. 검증인 노드를 자체적으로 운영하려면 전담 DevOps 팀을 고용하고, 24시간 연중무휴 모니터링 시스템을 구축하고, 슬래싱 위험을 관리하고, 이더리움 클라이언트 업데이트에 따른 기술적 부담을 감당해야 합니다. 예를 들어, 1억 달러 규모의 ETH 포지션의 경우, 필요한 전문 인력을 채용할 수 있다고 가정하더라도 연간 운영 비용은 일반적으로 50만 달러를 초과합니다.

스테이킹 풀의 타협

기존의 유동성 스테이킹(Lido V2 포함)은 운영상의 부담을 덜어주지만, 새로운 기관의 과제를 야기합니다. 모든 상황에 맞는 검증인 세트가 제공되기 때문에 규제 요건을 충족하도록 맞춤 설정할 수 없습니다. 펀드 매니저는 관할권, 규정 준수 인증 또는 기관 소속 여부를 기준으로 검증인을 선택할 수 없습니다.

아마도 가장 중요한 것은 이사회와 규정 준수팀이 정교한 통제 및 감사 역량의 부족을 받아들이지 못했다는 점입니다. 그 결과, 기관 투자자들이 ETH 스테이킹에 참여하지 않아 수십억 달러의 기회비용이 발생했습니다.

세 가지 주요 문제

1. 엄격한 준수

표준 모델 유동성 스테이킹은 민주화된 검증자 세트를 활용합니다. 이 모델은 개인 투자자에게는 효과적이지만, 규제 기관의 경우 규정 준수에 어려움을 초래합니다. 예를 들어, 싱가포르에 기반을 둔 펀드는 검증자 세트가 싱가포르 통화청(MoNPA) 지침을 준수하는지 어떻게 보장할 수 있을까요? 전통적으로 규정 준수팀은 "이 구조는 승인할 수 없습니다."라고 답변하는 경우가 많았습니다.

2. 높은 통합 마찰

기업 자산 관리 시스템을 유동성 담보 프로토콜과 통합하려면 광범위한 맞춤형 개발이 필요하며, 구축 기간은 6~12개월이고 비용은 초기 연도 수익과 비슷합니다. CFO는 여러 옵션을 평가하면서 구축 비용을 고려하더라도 이러한 프로젝트의 수익 창출 가능성은 매우 제한적이라는 점을 발견했습니다.

3. 통제력과 가시성 부족

기업 이사회는 일반적으로 상세한 보고 및 위험 관리 역량을 요구합니다. 이전 솔루션은 검증자 성과에 대한 가시성이 제한적이었고, 수수료 구조를 맞춤 설정할 수 없었으며, 위험 매개변수에 대한 통제력도 미미했습니다. 자산 운용사들은 딜레마에 직면합니다. 완전한 통제권을 확보하지만 상당한 운영 부담을 감수해야 하거나, 운영의 단순성을 선택하지만 용납할 수 없는 통제 한계를 감수해야 하는 것입니다.

Lido V3가 실제로 제공하는 것: stVaults 설명

Lido V3는 기관의 요구 사항과 유동성 스테이킹 효율성을 연결하는 맞춤형 스테이킹 볼트인 stVaults를 선보입니다.

stVaults는 Lido 프로토콜 내 맞춤형 스테이킹 구성이라고 생각하면 됩니다. 각 stVault는 고유한 검증자 세트, 수수료 구조, 위험 매개변수 및 통합 사양을 가지고 있습니다. 가장 중요한 점은 stVault 토큰이 다양한 DeFi 애플리케이션에서 유동성을 유지하고 사용 가능하여 자본 효율성을 유지한다는 것입니다.

실제로 "맞춤형"이란 무엇을 의미할까요?

기관 의사결정권자에게 맞춤형 서비스는 기존 펀드 풀 스테이킹 모델을 통해 달성할 수 없는 네 가지 핵심 역량을 나타냅니다.

검증자 스크리닝: 관할권, 규정 준수 인증, 기관 소속 또는 과거 실적 등 귀하의 기준에 따라 Lido의 검증된 운영자 네트워크에서 필터링합니다. 싱가포르 펀드는 관련 인증을 보유한 아시아 태평양 지역 운영자 전담 풀을 배정할 수 있으며, 미국 기관은 검증자가 미국 내에서 운영되고 SOC2 규정을 준수하도록 요구할 수 있습니다.

위험 매개변수: 위험 프레임워크에 따라 맞춤형 성과 기준, 분산 투자 요건 및 운영자 한도를 설정합니다. 개별 운영자에 대한 최대 할당량, 최소 가동 시간 요건 또는 지리적 분산 투자 지침을 지정할 수 있으며, 모두 스마트 계약을 통해 자동으로 적용됩니다.

통합 표준: 기존 인프라를 기반으로 API, 보고 형식 및 금융 시스템 연결을 구성합니다. 커스터디 플랫폼, 재무 관리 시스템 및 보고 대시보드는 모두 표준화된 엔드포인트를 통해 통합되므로 특정 프로토콜에 대한 맞춤형 개발이 필요하지 않습니다.

거버넌스 권한: Lido의 전반적인 거버넌스 프레임워크와는 별개로 특정 볼트에 대한 의사 결정에 독립적으로 참여할 수 있습니다. 귀사의 규정 준수 요건에 따라 볼트 구성 방식이 결정되며, 기관의 요구 사항과 일치하지 않을 수 있는 거버넌스 투표의 영향을 받지 않습니다.

이 수준의 사용자 정의는 이전에는 독립적인 스테이킹을 통해서만 가능했는데, 이는 운영하는 데 10배나 더 비용이 많이 들고 복잡했습니다.

기관 채택을 촉진하는 5가지 핵심 이점

1. 네이티브 컴플라이언스 아키텍처

기관 암호화폐 스테이킹에 대한 규제 환경은 여전히 복잡하고 국가와 지역마다 다르지만, Lido V3의 사용자 정의 기능을 사용하면 장벽을 체계적인 프로세스로 바꿀 수 있습니다.

stVaults를 통해 싱가포르 기관은 싱가포르 또는 스위스의 노드 운영자로 제한되는 전담 검증자 클러스터를 구성하여 MAS 규정 준수 요건을 충족하는 동시에 유동성 스테이킹 보너스를 누릴 수 있습니다. 모든 운영자가 SOC2 인증을 보유해야 하거나 보험 적용을 받아야 하는지 여부와 관계없이, 이러한 요건은 검증자 가입 기준에 직접 프로그래밍될 수 있습니다.

stVaults의 독립적인 보고 기능을 통해 기관의 비즈니스 데이터는 마스터 프로토콜과 별도로 저장되어 감사 및 규제 보고를 간소화합니다. 감사 담당자에게 Lido 프로토콜 전체를 설명하는 대신, 볼트 구성에 대한 명확한 설명과 전담 과거 실적 기록만 제공하면 됩니다.

2. 간소화된 재무부 통합

통합의 복잡성은 전통적으로 가장 큰 난관 중 하나였습니다. Lido V3는 API 중심 설계를 통해 이러한 과제를 정면으로 해결하여 재무팀이 기존 워크플로에 원활하게 통합할 수 있도록 지원합니다.

stVaults는 Fireblocks, Copper 또는 Anchorage Digital과 같은 플랫폼에 직접 연결할 수 있는 표준화된 API 인터페이스를 제공하므로 맞춤형 프로토콜 개발이 필요 없습니다. 구현 주기를 분기가 아닌 몇 주로 단축할 수 있습니다.

3. 정교한 위험 관리

성숙한 기관 투자자는 정교한 위험 관리 역량과 환경 변화에 따라 전략을 조정할 수 있는 능력이 필요합니다.

stVaults를 통해 기관은 특정 위험 관리 매개변수를 설정할 수 있습니다. 단일 노드 운영자의 최대 가중치 한도(예: 10% 이하), 최소 성능 임계값(예: 99% 가동 시간 요구 사항)을 설정하고 자동 리밸런싱 트리거를 구성할 수 있습니다. 이러한 매개변수는 스마트 계약을 통해 자동으로 적용됩니다.

4. 비용 구조 최적화

인프라, 인력, 소프트웨어, 모니터링 도구 등 숨겨진 비용이 발생하는 기존의 독립 스테이킹과 달리, stVaults는 투명하고 예측 가능한 수수료 구조를 제공합니다. 예를 들어, 1억 달러 규모의 스테이킹 포지션(연간 수익률 3.5%, 총 수익 350만 달러)의 경우, 총 수수료는 약 35만 달러로, 독립 스테이킹과 일반적으로 관련된 50만 달러 이상의 인프라 비용보다 훨씬 저렴합니다.

직접 비용 외에도 자본 효율성의 이점은 다음과 같습니다. 최소 검증자 임계값인 32 ETH를 충족할 필요가 없고(아무 금액이나 사용 가능), stVault 토큰을 통한 즉각적인 유동성(환수 지연 없음), 전문 인력을 고용할 필요가 없고, 자체 인프라를 구축하는 데 따른 단일 실패 지점 위험을 제거합니다.

5. 기관급 인프라

stVaults의 가치는 전적으로 안정적인 인프라에 기반합니다. 검증인 다운타임은 수익에 직접적인 영향을 미칩니다. 예를 들어, 1억 달러의 지분을 보유한 경우, 가동 시간이 99% 미만으로 떨어질 때마다 연평균 약 3만 5천 달러의 보상 손실이 발생합니다.

결론

기관 스테이킹 환경은 근본적인 변화를 겪었습니다. 펀드 관리에 있어 통제력과 운영 효율성 간의 역사적으로 어려운 균형을 맞추기 위해 Lido V3는 명확한 방향을 제시합니다. 유동성 스테이킹의 고유한 이점을 유지하면서 기관의 요구 사항을 충족하는 맞춤형, 규정 준수 및 자본 효율적인 스테이킹 솔루션입니다.