Base는 어떻게 하루에 18만 달러를 벌까요?

작성자: Zack Pokorny

편집: Luffy, Foresight News

암호화폐 거래소 Coinbase에서 만든 Base는 이더리움 Layer2(L2) 네트워크에서 가장 수익성이 높은 플랫폼이며, 일일 수익은 다른 모든 상위 Rollup 프로젝트의 총합을 상회하는 경우가 많습니다. 지난 180일 동안 Base의 일일 평균 수익은 185,291달러에 달했으며, 2위 Arbitrum의 55,025달러를 크게 상회했습니다.

Base가 지속적으로 높은 수익을 창출하는 플랫폼으로 자리매김한 것은 분명하지만, Base의 경제 활동을 이끄는 요인은 무엇일까요? 다른 주요 L2 플랫폼들이 이처럼 높은 가치를 창출할 필요가 없는 Base만의 강점은 무엇일까요?

본 보고서는 Base의 수수료 구조를 살펴보고 수익 성장을 견인하는 활동에 초점을 맞춥니다. Base의 정렬 메커니즘과 탈중앙화 거래소(DEX) 활동이 핵심 동력이라는 점을 확인했습니다.

Base의 거래 정렬 메커니즘

Base의 거래 정렬은 두 가지 변수에 의해 결정됩니다.

거래가 제출되는 시간(지연 시간)
거래의 복잡성에 따라 발송자가 지불하는 수수료(경제적 인센티브)

이 메커니즘은 UPS와 같은 물류 회사의 운영 모델과 유사합니다. 즉, 패키지는 사용자가 배송하는 순서대로 발송되지만, 발송자는 추가 요금을 지불하고 더 빠른 배송 서비스를 위해 "신속" 배송을 선택할 수 있습니다. 우선순위 수수료 메커니즘은 이더리움 EIP-1559 수수료 모델과 일치하는 역동적인 경매 시장을 형성하며, 배송 시간과 경제적 인센티브 간의 균형을 이룹니다.

구체적으로 Base 거래에는 "기본 수수료"(소문자 "b", 체인 이름과 혼동하지 않도록 주의)와 우선순위 수수료가 포함됩니다. 모든 사용자는 거래를 전송할 때 기본 수수료를 지불해야 하지만, 우선순위 수수료는 선택 사항이며 거래 실행 속도를 높이는 데에만 사용됩니다.

그렇다면 분류기는 어떤 "신속" 거래의 우선순위를 정할까요? 총 비용을 직접 고려하는 대신, 가스(필요한 컴퓨팅 리소스) 단위당 가격, 즉 거래에 필요한 리소스의 비용 효율성과 그로 인한 이점에 초점을 맞춥니다.

다시 물류 회사의 예를 들어 보겠습니다. 배송 트럭의 공간이 제한되어 있고(블록의 가스 한도와 유사), 운전자(시퀀서)는 제한된 공간 내에서 팁 수입을 극대화하고자 한다고 가정해 보겠습니다. 현재 두 가지 패키지가 있습니다.

기본 배송비가 50달러이고 우선 팁이 10달러에 불과한 대형 패키지는 트럭 공간의 절반을 차지합니다.
기본 배송비가 20달러이고 우선 팁도 10달러에 불과한 소형 패키지는 공간을 거의 차지하지 않습니다.

대형 패키지의 총 비용이 소형 패키지보다 30달러 더 높지만, 운전자는 공간 측면에서 비용 효율성이 더 높은 소형 패키지를 적재하는 데 우선순위를 둡니다.

Base의 시퀀서는 동일한 논리를 따르며, 가스 단위당 우선 수수료가 가장 높은 거래에 우선순위를 부여하여 컴퓨팅 리소스 "비용"이 "가장 높은" 블록이 수익도 가장 높은 블록이 되도록 합니다. 따라서 두 사용자가 동시에 거래를 제출할 때, 가스 단위당 더 높은 우선순위 수수료를 지불하는 사용자가 거래의 복잡성이나 총 수수료와 관계없이 블록에 먼저 포함될 가능성이 높습니다.

다음 그림은 이 과정을 보여줍니다.

이것이 왜 중요할까요? Base는 경쟁 체인과 어떻게 다른가요?

Base의 EIP-1559 방식 수수료 모델은 블록 공간에 대한 지속적인 공개 시장 경매 환경을 조성하여 사용자가 거래의 긴급성과 수익성을 기반으로 블록 공간에 직접 입찰할 수 있도록 합니다. 따라서 지연 시간 경쟁 요소가 여전히 존재하지만, 경제적인 측면에서 정렬기 수익은 블록 공간 수요 및 온체인 거래의 수익성에 따라 직접적으로 증가할 수 있습니다.

이는 Arbitrum의 주요 정렬 메커니즘과는 극명한 대조를 이룹니다. Arbitrum은 엄격한 "선착순"(FCFS) 모델을 사용하며, 사용자는 경제적 비용보다는 지연 시간을 중심으로 경쟁합니다. 이 모델에서 주요 경쟁은 누가 더 많은 수수료를 지불할 수 있느냐가 아니라(모든 사용자에게 동일한 가스당 수수료가 적용되고 우선순위 수수료가 적용되지 않기 때문에), 누가 가장 빨리 거래를 정렬기에 전달할 수 있느냐입니다. 이는 "지연 시간 경쟁"으로 이어지며, 프로 선수들은 지연 시간이 짧은 인프라에 투자하여 자신의 거래가 먼저 처리되도록 합니다. 이러한 환경에서 Arbitrum의 수수료는 수요 규모에 따라 증가할 뿐이며, 개별 거래의 수익성이나 긴급성을 효과적으로 반영하지 못합니다.

2025년 4월, Arbitrum은 Timeboost 기능을 출시했습니다. 이 기능은 분류자가 우선 수수료와 유사한 혜택을 받을 수 있도록 하는 더욱 유연한 선불결제(FCFS) 시스템을 구축하는 것을 목표로 합니다. Timeboost는 사용자가 제한된 시간 동안 입찰할 수 있는 거래 실행을 위한 "빠른 차선"을 Arbitrum에 추가합니다. 빠른 차선에 진입한 사용자는 거의 즉시 실행되지만, 다른 사용자는 여전히 선불결제 순서로 처리되며, 빠른 차선의 우선 순위를 보완하기 위해 200밀리초의 추가 지연 시간만 발생합니다. Timeboost는 일종의 우선 입찰 방식을 도입했지만, 그 메커니즘은 Base의 우선 수수료 모델에 비해 반응형보다는 예측형입니다. 입찰자는 향후 특정 기간의 예상 총 수익을 예측하고 이를 기반으로 입찰해야 합니다. 즉, Arbitrum은 해당 기간의 실제 수익과 관계없이 낙찰자로부터 고정 수수료를 받습니다. 이러한 선제적 고정 금리 모델은 사용자가 각 거래에 개별적으로 입찰하는 반응형 시스템만큼 갑작스러운 고수익 거래의 가치를 포착하는 데 효과적이지 않습니다.

Base는 얼마나 많은 수익을 창출합니까?

지난 180일 동안 Base의 평균 일일 수익은 185,291달러입니다. 반면, Arbitrum의 평균 일일 수익은 55,025달러이며, 다른 14개 이더리움 L2 네트워크의 평균 일일 수익은 46,742달러입니다.

올해 현재까지 Base는 총 3,340만 달러, Arbitrum은 990만 달러, 그리고 다른 14개 L2 네트워크는 840만 달러를 벌어들였습니다.

상대적으로 볼 때, Base는 지난 180일 동안 총 채권 가치 기준 상위 15개 이더리움 L2 네트워크 총 수익의 64%를 차지했습니다. 일일 수익 점유율 7일 이동 평균을 기준으로 볼 때, Base의 점유율은 지난 1년 동안 크게 증가하여 2024년 7월 일 평균 37%에서 48%p 상승했습니다. 7월 20일 기준, 다른 체인에서의 활동 증가로 인해 Base의 이더리움 롤업 수익 점유율은 49.7%로 감소했습니다.

우선순위 수수료의 중요한 역할

Base의 거래 수수료는 두 가지 주요 부분과 선택적인 우선 순위 수수료로 구성됩니다.

Layer1(L1) 수수료: 이더리움 메인넷에 L2 트랜잭션을 일괄 제출하는 비용을 지불하는 데 사용됩니다. 2024년 3월 Ethereum Pectra 업그레이드가 EIP-4844를 통해 "blob"을 도입한 이후, Base(및 일반 L2 트랜잭션)의 L1 수수료 비중이 크게 감소했습니다. L1 트랜잭션에서 호출 데이터로 제출하는 것보다 블롭(blob)을 통해 일괄 데이터를 제출하는 것이 경제적으로 더 효율적이기 때문입니다.
기본 수수료: Base에서 트랜잭션을 실행하기 위한 필수 수수료입니다. 프로토콜에 의해 설정되며, 이전 블록에서 사용된 공간의 양에 따라 변동합니다. 네트워크 사용량이 많을수록 기본 수수료가 높아지고, 네트워크 사용량이 많을수록 기본 수수료가 낮아집니다.
우선순위 수수료: "팁"이라고도 하는 선택적 수수료로, 트랜잭션의 우선순위를 지정하는 데 사용됩니다. 우선순위 수수료는 트랜잭션이 블록에서 더 높은 순위를 차지하도록 하거나, 트랜잭션이 다음 블록으로 지연되지 않고 현재 블록에 포함되도록 보장합니다. 블록에는 수천 개의 트랜잭션이 포함될 수 있으며, 각 트랜잭션은 슬롯에 따라 순서대로 실행됩니다. 일반적으로 블록의 첫 번째 슬롯이 가장 가치가 높은데, 해당 슬롯의 트랜잭션이 먼저 실행되고 후속 트랜잭션의 간섭을 받지 않기 때문입니다.

우선순위 수수료는 Base 수익의 주요 원천이며, 사용자는 빠른 실행을 위해 입찰합니다. 지난 180일 동안 Base의 평균 일일 우선순위 수수료 수입은 156,138달러에 달했으며, 이는 평균 일일 수입의 86.1%를 차지했습니다.

특히, Base 블록의 최상위 슬롯에 대한 우선순위 수수료는 정렬 업체의 수입에 중요한 기여를 하며, 사용자들은 블록 최상위 근처의 위치를 차지하기 위해 경쟁합니다. 2025년 이후, 블록의 첫 번째 슬롯 거래에서 지불된 우선순위 수수료만으로도 일일 수입의 30%에서 45%를 차지했습니다. 또한, 각 블록의 상위 10개 슬롯에서 발생한 거래에서 지불된 우선순위 수수료는 같은 기간 동안 일일 수익의 50%에서 80%를 차지했습니다. 그러나 7월 5일 이후 몇 주 동안 전체 일일 수익에서 상위 슬롯 우선순위 수수료가 차지하는 비중은 크게 감소했습니다. 이는 두 가지 요인에 기인합니다. 1) 트래픽 증가로 기본 수수료가 상승했고, 이로 인해 우선순위 수수료 수익 비중이 감소했습니다. 2) 7월 16일 "플래시블록(Flashblocks)"이 도입되면서(자세한 내용은 아래 참조) 우선순위가 높은 거래가 블록의 하위 슬롯으로 이동했습니다(하지만 이는 나쁜 현상이 아닙니다).

우선순위 수수료는 주로 소수의 주소에서 발생합니다. 지난 한 해 동안 우선순위 수수료의 64.9%는 단 250개의 주소에서 발생했습니다. 같은 기간 동안 순위가 가장 높은 주소는 전체 우선순위 수수료의 3.6%를 지불했는데, 이는 수수료 지불 당시 ETH 가격을 기준으로 199만 달러에 해당합니다.

Flashblocks란 무엇인가요?

Flashbots에서 개발한 Flashblocks는 Base의 거래 처리 속도를 높이는 것을 목표로 합니다. 이를 위해 약 200밀리초마다 생성되는 블록의 하위 부분에 대한 높은 신뢰도의 사전 확인인 "서브블록"을 도입합니다. 예를 들어, 블록은 세 개의 서로 다른 하위 부분으로 구성될 수 있으며, 사용자는 블록이 체인에서 확인되기 전에 설정된 2초 간격으로 이러한 하위 부분의 거래에 대한 사전 확인을 받을 수 있습니다. 이를 통해 Base의 블록 간격은 동일하게 유지되더라도 최종 사용자는 거의 즉각적인 거래를 경험할 수 있으며, 결과적으로 더욱 원활하고 반응성이 뛰어난 경험을 제공합니다.

이 슬롯별 Base 네트워크 수수료 분석에서 중요한 이유는 무엇일까요? 각 "하위 블록"은 거래 순서 관점에서 실제로 새로운 블록으로 간주되기 때문입니다. 따라서 우선순위가 높은 수수료 거래는 전체 "확정된 블록"에서는 하위 슬롯에 속하지만 "사전 확정된 하위 블록"에서는 최상위에 위치할 수 있습니다.

아래 그림은 Flashblocks 구현 전후의 처음 200개 블록 슬롯에 대한 우선순위 수수료 분포의 차이를 보여줍니다. 검은색 막대는 각 슬롯의 우선순위 수수료 점유율을 나타내고, 파란색 선은 해당 슬롯까지의 모든 슬롯의 누적 점유율(파레토 분포)을 나타냅니다.

Flashblocks가 구현되기 전 주에는 파레토 곡선이 처음 10개 슬롯에서 급격히 상승하다가 200번째 슬롯까지 선형적으로 증가했습니다. 반면, Flashblocks가 구현된 후 주에는 파레토 곡선이 가장 낮은 슬롯에서 비교적 평평하다가 각 블록의 50번째 슬롯 부근에서 급격히 상승하기 시작했습니다. 이는 우선순위가 높은 수수료 거래가 확정된 블록의 이후 슬롯으로 몰리고 있음을 나타냅니다.

DEX 거래의 영향

Base는 매우 활발한 DEX 활동을 보이고 있습니다. Base는 모든 이더리움 L2 네트워크 중 가장 큰 일일 DEX 거래량을 기록하며, L2 네트워크 DEX 거래량의 50%~65%를 차지합니다. 또한, DEX의 총 잠금 가치(TVL)는 모든 L2 네트워크(영구 선물 DEX 제외) 중 가장 높습니다.

높은 DEX 활동량은 Base의 높은 우선순위 수수료의 중요한 이유입니다. Base 정렬 시스템이 획득하는 총 일일 수수료 중 50%~70%는 DEX 거래에 대한 우선순위 수수료에서 발생합니다. 그러나 7월 7일 이후 총 일일 수수료에서 DEX 거래 수수료가 차지하는 비중은 67%에서 34%로 감소했습니다. 이는 두 가지 요인에 기인합니다. 1) 기본 수수료 인상으로 우선순위 수수료 비중이 희석되고, 2) 체인 내 블록 공간 경쟁이 심화되어 사용자가 DEX가 아닌 거래에 대해서도 우선순위 수수료를 지불해야 하기 때문입니다.

2025년 이후, 첫 번째 슬롯의 DEX 거래에 지불된 우선순위 수수료는 전체 일일 우선순위 수수료의 30%에서 35%를 차지했으며, 상위 3개 슬롯의 DEX 거래에 대한 우선순위 수수료는 전체 일일 우선순위 수수료의 50%에서 62%를 차지했습니다. 최근 상위 슬롯에서 DEX 우선순위 수수료 비중이 감소한 것은 체인 전반의 경쟁 심화로 인해 비DEX 거래의 우선순위 수수료가 상승했고, 플래시블록 도입으로 인해 우선순위가 높은 DEX 거래가 블록 내 하위 슬롯으로 이동했기 때문입니다.

결론

Base의 DeFi 및 수익 구조 분석을 통해 다음과 같은 사실을 발견했습니다.

우선순위 수수료가 수익의 대부분을 차지합니다.
지난 한 해 동안 우선순위 수수료의 60% 이상이 단 250개 주소에서 발생했습니다.
높은 DEX 거래량과 TVL(총 잔존 가치)
DEX 거래에서 발생하는 우선순위 수수료가 전체 우선순위 수수료의 거의 4분의 3을 차지합니다.

이러한 점들은 최대 추출 가능 가치(MEV) 거래, 특히 DEX 차익거래와 같은 경쟁 활동이 Base 랭커의 중요한 수익원임을 시사합니다. 랭커가 채택한 EIP-1559 스타일 수수료 모델은 이를 달성하기 위한 직접적인 메커니즘입니다. 이 모델은 블록 공간 경쟁을 비효율적인 지연 시간 기반 경쟁에서 효율적인 경제적 경매로 전환합니다.

이 모델은 긴급 포함에 대해 비용을 지불할 의향이 있는 사용자에게 우선 요금을 부과함으로써, 시퀀서가 기존의 "선착순" 또는 지연 시간 중심 시스템보다 블록 공간의 경쟁력 있는 가치를 더욱 효율적으로 확보하고 수익을 창출할 수 있도록 지원합니다.